■股指：市场继续保持分化行情

1.外部方面：截至收盘，美股道指涨2.47%，报31082.56点；纳指涨2.31%，报10859.72点；标普500指数涨2.37%，报3752.75点。从全周表现看，本周道指、纳指、标普500指数累计涨幅分别达到4.89%、5.22%、4.74%。

2.内部方面：股指市场震荡分化。日成交额小幅缩量保持七千亿成交额规模。涨跌比一般，2100余家公司上涨。北向资金净流出90余亿元。行业方面，半导体行业走弱。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：美元走弱

1.现货：AuT+D388.23，AgT+D4385，金银（国际）比价87.04。

2.利率：10美债4.21%；5年TIPS 1.65%；美元111.87。

3.联储：据CME“美联储观察”，11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为12.5%，加息75个基点的概率为87.5%。

4.EFT持仓：SPDR928.10（-2.89)。

5.总结：美元回落，因美联储官员之间可能就加息步伐进行辩论，加息路径变的不明确。旧金山联储总裁戴利稍早表示，美联储应避免因加息幅度过大而使经济陷入“非受迫性衰退，并补充说，美联储已接近一个应该放缓加息步伐的节点。这引起当晚黄金和银价大幅拉涨。这也说明市场对于美联储加息放缓表现出一种积极态度。

■沪铜：振幅加大，未能下破，料区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64050元/吨(+1165元/吨)。

2.利润:进口利润257.31

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差800

4.库存:上期所铜库存89566吨(+25820吨)，LME铜库存137325吨(+625吨)，保税区库存为总计1.5万吨(-0.2万吨)。

5.总结：11月议息会议加息75基点概率上升至75%。总体振幅加大，只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。

■沪铝: 震荡，区间操作

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18660元/吨(+220元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-565.4元/吨，前值进口亏损为-524元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差30，前值20

4.库存:上期所铝库存184627吨(-2177吨)，Lme铝库存570000吨(+1725吨)，保税区库存为总计63.6万吨(-2.8吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：限产仍在继续，双焦供应收紧

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2480.1元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3002.74元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2030元/吨，基差450.1元/吨；焦炭活跃合约收2598.5元/吨，基差404.24元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为67.20%，较上周减少3.15%；钢厂焦化厂开工率为85.35%，较上周减少0.26%；247家钢厂高炉开工率为82.05%，较上周减少0.57%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为71.61%，较上周减少2.28%;全国精煤产量为58.08万吨/天，较上周减少3.24万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为269.36万吨，较上周增加6.07万吨；独立焦化厂焦煤库存为1012.44万吨，较上周减少26.25万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.29天，较上周增加0.15天；钢厂焦化厂焦煤库存为824.81万吨，较上周减少2.08万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.27天，较上周减少0.02天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为934.91万吨，较上周减少24.66万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为71.95天，较上周减少0.59天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.98万吨，较上周减少0.33万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为626.96天，较上周减少5.47天。

7.总结：受到疫情和安全检查的影响，部分煤矿面临停产和限产，原料煤供应偏紧，引发洗煤厂、焦企开工率下滑。由于前期大幅去库导致的按需补库，导致客观上缺乏原料煤和焦炭的供应，加之焦企和钢厂利润走低，主观上焦钢企业开工情绪较低，钢厂限产、检修增加，黑色产业链当前仍处于原料煤价格支撑阶段。后续将继续关注政策效果、产业链利润情况及成材生产节奏，预计双焦将维持震荡运行。

■PP：上游加权利润再次压缩到极值

1.现货：华东PP煤化工7900元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差334（+54）。

3.库存：聚烯烃两油库存71万吨（-4）。

4.总结：目前估值已经偏低，上游加权利润再次压缩到极值，油制利润也再次走弱，以PP的下边际粉料成本来看，目前PP盘面价格已经大幅跌破粉料加工成本，丙烯以7400元/吨计，加500的加工费，粉料加工成本至少在7900，即使考虑到100-200元/吨可以接受的亏损空间，盘面价格低于7700元/吨也已经是很低的估值，并且考虑到以原油为代表的能源端，短期出现趋势崩盘的概率并不高。

■塑料：交易供需走弱的预期

1.现货：华北LL煤化工8000元/吨（-0）。

2.基差：L01基差274（+38）。

3.库存：聚烯烃两油库存71万吨（-4）。

4.总结：估值层面的低，更多还是交易的供需走弱的预期，因为在盘面单边走弱的同时，基差表现更为强势，尤其是标品基差，那在盘面估值打到较低位置后，单边价格能否持续下行，就取决于现实的供需能否如预期搬开始走弱，我们认为目前时间上尚不成熟。估值层面的低，通过利润的压缩将反应到供应上，虽然前几周上游装置开工率持续抬升，但随着上游利润的持续压缩，预计开工率的持续提升将告一段落。

■原油：布伦特80美金/桶将成为较为坚实的底部

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格92.69美元/桶（+ 2.75），OPEC一揽子原油价格93.45美元/桶（+ 3.07）。

2.总结：美国总统拜登表示，如果条件允许，美国将考虑进一步从战略石油储备中释放原油，即使历史性的1.8亿桶削减即将结束。新宣布的1500万桶石油战略储备销售量将于12月完成交付。拜登还说，释放战略储备是为降低汽油零售价格而采取的三个关键步骤之一。另一项是负责任地增加美国石油产量，同时不推迟向清洁能源的过渡，最后一项是呼吁石油公司将节省下来的成本转移给消费者。拜登还将制定一项计划，在未来几年内补充紧急储备，但价格只能在基准得克萨斯轻质原油每桶67-72美元范围内。美国或将从紧急储备中再释放1000-1500万桶石油以平衡市场，按一个月的时间算，差不多30-40万桶/日，还是难以抵消OPEC+减产的预期管理，布伦特80美金/桶将成为油价后续一段时间较为坚实的底部。

■油脂：马盘稍事休息，多单谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津11020（-30），张家港11100（-170），棕榈油，天津24度8600（-80），广州8600（-30）

2.基差：1月，豆油天津1426，棕榈油广州408。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8392元/吨（-62），巴西豆油近月进口完税价12650元/吨（-34）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月产量为177万吨，环比提高2.59%，9月出口142万吨，环比提高9.3%，库存231.5万吨，环比提高10.54%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至10月16日，国内重点地区豆油商业库存约86.67万吨，环比下降4.58万吨。棕榈油商业库存53.34万吨，环比增加 5.74万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周五窄幅震荡，反弹势头有所放缓，市场已基本消化产区过量降雨引发的减产预期，不过乌克兰油料出口谈判尚未取得明显进展，外部市场支撑依旧存在。当前市场继续交易反弹逻辑及外部影响，对棕榈油暂继续保持看多思路。内盘棕榈油持续反弹，多单谨慎持有。

■豆粕：近远月分化，1月空单继续持有

1.现货：天津5320元/吨（+40），山东日照5430元/吨（+110），东莞5580元/吨（0）。

2.基差：日照M01月基差1422（+116），东莞M01基差1574（+8）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5476元/吨（+83）。

4.库存：粮油商务网数据截至10月16日，豆粕库存28.9万吨，环比上周下降5.1万吨。

5.总结：美豆周五继续反弹，出口数据好转提振人气，USDA数据，截至13日一周，美豆出口销售234万吨，中国采购198万吨，内河运费较此前高点回落，目前圣路易斯驳船运费72.58美元/吨，上周最高105.85美元，但仍远高于去年同期水准，短期物流题材在持续消化，对美豆维持高位震荡思路。内盘豆粕现货强劲，但对1月几无支撑，操作上1月空单继续持有。

■菜粕：近远月分化，多单离场

1.现货：华南现货报价4480-4500（-60）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6410元/吨（-85）

4.库存：截至10月16日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.3万吨，环比上周下降0.4。

5.总结：美豆周五反弹，出口数据好转提振人气，USDA数据，截至13日一周，美豆出口销售234万吨，中国采购198万吨，内河运费较此前高点回落，目前圣路易斯驳船运费72.58美元/吨，上周最高105.85美元，但仍远高于去年同期水准，短期物流题材在持续消化，对美豆维持高位震荡思路。国内受豆粕现货强劲支撑，菜粕近月表现强劲，但近远月分化明显，远月供给压力依旧，操作上多单离场。

■花生：继续保持高位

0.期货：2301花生10742（-98）

1.现货：油料米：9800

2.基差：1月：-2472

3.供给：减产基本确定，花生现货市场火热，新花生开始增量，产区天气好转。

4.需求：中间商积极采购，主力油厂进入市场。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现，花生价格预计继续保持高位。

■白糖：上方压力明显

1.现货：南宁5570（0）元/吨，昆明5620（0）元/吨，日照5835（0）元/吨，仓单成本估计5699元/吨（4）

2.基差：南宁11月-60；1月-34；3月-38；5月-28；7月4；9月5

3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨达到1120万吨。巴西8月下半月产量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消费：国内情况，9月销售进度平淡，累计销糖率90.69%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：8月进口同比增加18万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。10月库存压力同比缓解。国际市场因能源市场强势而反弹，国内外价格反弹空间有限，上方压力较为明显。

■玉米：现向上突破迹象

1.现货：北港小跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2600（0），山东德州进厂2840（10），港口：锦州平仓2790（-10），主销区：蛇口2940（-10），长沙2950（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=-88（-23）。

3.月间：C2301-C2305=-62（-1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3297（0），进口利润-357（-10）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年42周（10月13日-10月19日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米107.8万吨（+1.4），同比去年+7.1万吨，增幅7.06%。

6.库存：截至10月19日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量206.8万吨（0.15%）。47家规模饲料企业玉米库存34.25天（-1.01天），同比+6.11%。注册仓单量90292（-57）手。

7.总结：产区新粮开始上市，新季开称价格高开为主，但随着上市量的增加，价格偏弱，整体仍处高位，后市关注新粮价格高开后的走向。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。近期外盘延续震荡走势，也未能给出明显的方向性指引。季节性而言，随着新粮上市逐步进入高峰，关注现货市场是否进入季节性回调阶段。上周有增储传闻流出，关注真实性验证。

■生猪：现货价格冲高回落

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南27600（-400），辽宁26850（-600），四川28400（-450），湖南28500（-400），广东29450（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价35.67（0.2）。

3.基差：河南现货-LH2301=4165（-485）。

4.总结：在短期供给偏紧支撑下，生猪现货价格继续保持坚挺，11月合约跟随现货价格不断刷新高点。发改委召集养殖企业研究保供稳价，建议大型养殖企业保持正常出栏节奏，高猪价继续面临政策调控风险，上周猪价冲高回落。短期供给偏紧格局或难改变，生猪现货价格高位震荡为主。1月合约陷入强现实与弱预期的博弈，一度高达近5000元/吨的强基差利多1月期价，但市场担忧后期在腊肉季等消费旺季启动的同时，二育、压栏等后移供应同样开始集中出栏。继续关注1月主力合约在两万四关口的表现。