■股指：外资大幅流出，股指市场放量大跌

1.外部方面：截至收盘道指涨417.06点，涨幅1.34%，报31499.62点，纳指涨0.86%，报10952.61点，标普500指数涨1.19%，报3797.34点。

2.内部方面：股指市场放量震荡下行，但仍伴有结构性，中证1000具有相对抗压性。日成交额突破八千亿成交额规模。涨跌比较差，仅999家公司上涨。北向资金净流出近180余亿元。行业方面，白酒行业走弱。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：小幅回升

1.现货：AuT+D393.16，AgT+D4508，金银（国际）比价85.85。

2.利率：10美债4.28%；5年TIPS 1.64%；美元112.04。

3.联储：据CME“美联储观察”，11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为12.5%，加息75个基点的概率为87.5%。

4.EFT持仓：SPDR928.39（+0.29)。

5.总结：贵金属现货小幅反弹，因美联储官员之间可能就加息步伐进行辩论，加息路径变的不明确。另外，英国首相宣布辞职，英镑不涨反跌推高美元指数，给贵金属构成一定压力。往后看，美元指数上涨动能在欧洲央行紧缩和美国中期选举等因素影响下有所减退。

■沪铜：振幅加大，未能下破，料区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64515元/吨(+465元/吨)。

2.利润:进口利润-154.18

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差585

4.库存:上期所铜库存89566吨(+25820吨)，LME铜库存134700吨(-2625吨)，保税区库存为总计1.3万吨(-0.2万吨)。

5.总结：11月议息会议加息75基点概率上升至75%。总体振幅加大，只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。

■沪铝: 震荡，区间操作

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18650元/吨(-10元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-558.74元/吨，前值进口亏损为-565.4元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差30，前值30

4.库存:上期所铝库存184627吨(-2177吨)，Lme铝库存569525吨(-475吨)，保税区库存为总计62.6万吨(-1吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：供需双紧，开工积极性降低

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2480.1元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3002.74元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2050元/吨，基差430.1元/吨；焦炭活跃合约收2606元/吨，基差396.74元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为67.20%，较上周减少3.15%；钢厂焦化厂开工率为85.35%，较上周减少0.26%；247家钢厂高炉开工率为82.05%，较上周减少0.57%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为71.61%，较上周减少2.28%;全国精煤产量为58.08万吨/天，较上周减少3.24万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为269.36万吨，较上周增加6.07万吨；独立焦化厂焦煤库存为1012.44万吨，较上周减少26.25万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.29天，较上周增加0.15天；钢厂焦化厂焦煤库存为824.81万吨，较上周减少2.08万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.27天，较上周减少0.02天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为934.91万吨，较上周减少24.66万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为71.95天，较上周减少0.59天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.98万吨，较上周减少0.33万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为626.96天，较上周减少5.47天。

7.总结：受到焦企、钢厂亏损影响，铁水产量和高炉开工小幅回落，且由于国内安全检查导致煤矿停工，加上山西、内蒙等国内零星疫情，制约煤矿开工和焦煤运输，叠加蒙煤通关数下滑，焦煤现货价格有上涨趋势，焦炭第二轮提涨至今仍未收到钢厂反馈，双焦短期内将保持供需双紧局面，后续将继续关注政策效果、产业链利润情况及成材生产节奏，预计双焦将维持震荡运行。

■PP：估值已经偏低

1.现货：华东PP煤化工7900元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差322（-12）。

3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（+4）。

4.总结：现货端，场内观望气氛增加，贸易商随行就市，报盘大稳小动，下游终端按需跟进，市场整体交易气氛不佳。目前估值已经偏低，上游加权利润再次压缩到极值，油制利润也再次走弱，以PP的下边际粉料成本来看，目前PP盘面价格已经大幅跌破粉料加工成本，丙烯以7400元/吨计，加500的加工费，粉料加工成本至少在7900，即使考虑到100-200元/吨可以接受的亏损空间，盘面价格低于7700元/吨也已经是很低的估值，并且考虑到以原油为代表的能源端，短期出现趋势崩盘的概率并不高。

■塑料：场内交投气氛偏谨慎

1.现货：华北LL煤化工8080元/吨（+80）。

2.基差：L01基差328（+54）。

3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（+4）。

4.总结：现货端，个别石化下调出厂价，场内交投气氛偏谨慎，贸易商报盘多商谈而定，下游工厂谨慎观望，实盘价格多一单一谈为主。估值层面的低，更多还是交易的供需走弱的预期，因为在盘面单边走弱的同时，基差表现更为强势，尤其是标品基差，那在盘面估值打到较低位置后，单边价格能否持续下行，就取决于现实的供需能否如预期搬开始走弱，我们认为目前时间上尚不成熟。估值层面的低，通过利润的压缩将反应到供应上，虽然前几周上游装置开工率持续抬升，但随着上游利润的持续压缩，预计开工率的持续提升将告一段落。

■原油：布伦特80美金/桶将成为较为坚实的底部

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格91.44美元/桶（-1.25），OPEC一揽子原油价格91.86美元/桶（-1.59）。

2.总结：美国总统拜登表示，如果条件允许，美国将考虑进一步从战略石油储备中释放原油，新宣布的1000-1500万桶石油战略储备销售量将于12月完成交付，按一个月的时间算，差不多30-40万桶/日，还是难以抵消OPEC+减产的预期管理，布伦特80美金/桶将成为油价后续一段时间较为坚实的底部。后续需要关注欧盟对俄罗斯石油禁令，考虑到在禁令生效前，禁令的具体细节将会公布，将提前对市场形成冲击。

■油脂：马盘周一节日休市，多单谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津10880（-140），张家港10980（-120），棕榈油，天津24度8400（-200），广州8350（-250）

2.基差：1月，豆油天津1392，棕榈油广州328。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8406元/吨（+114），巴西豆油近月进口完税价12785元/吨（+135）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月产量为177万吨，环比提高2.59%，9月出口142万吨，环比提高9.3%，库存231.5万吨，环比提高10.54%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至10月23日，国内重点地区豆油商业库存约87.43万吨，环比增加0.76万吨。棕榈油商业库存57.58万吨，环比增加 4.24万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周一节日休市，目前棕榈油反弹势头有所放缓，市场已基本消化产区过量降雨引发的减产预期，不过乌克兰油料出口谈判尚未取得明显进展，外部市场支撑依旧存在。当前市场继续交易反弹逻辑及外部影响，对棕榈油暂继续保持看多思路。内盘棕榈油持续反弹，多单谨慎持有。

■豆粕：近远月分化，1月空单继续持有

1.现货：天津5350元/吨（+30），山东日照5430元/吨（0），东莞5580元/吨（0）。

2.基差：日照M01月基差1378（-44），东莞M01基差1528（-46）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5481元/吨（+5）。

4.库存：粮油商务网数据截至10月23日，豆粕库存27万吨，环比上周下降1.9万吨。

5.总结：美豆周一小幅收低，市场缺乏驱动题材，截至20日美豆出口检验量为288.9万吨，高于市场预期，是近八年最高单周检验量，这也显示内河运输对此前出口影响较为有限，盘后公布的美豆收割率为80%，去年同期71%。南美方面，AgRural数据巴西大豆已播种34%，去年同期38%。考虑到基本面相对清淡，对美豆维持高位震荡思路。内盘豆粕现货强劲，但对1月几无支撑，操作上1月空单继续持有。

■菜粕：近远月分化，多单离场

1.现货：华南现货报价4490-4520（+20）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6529元/吨（+119）

4.库存：截至10月23日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.1万吨，环比上周下降0.2。

5.总结：美豆周一小幅收低，市场缺乏驱动题材，截至20日美豆出口检验量为288.9万吨，高于市场预期，是近八年最高单周检验量，这也显示内河运输对此前出口影响较为有限，盘后公布的美豆收割率为80%，去年同期71%。南美方面，AgRural数据巴西大豆已播种34%，去年同期38%。考虑到基本面相对清淡，对美豆维持高位震荡思路。国内受豆粕现货强劲支撑，菜粕近月表现强劲，但近远月分化明显，远月供给压力依旧，操作上多单离场。

■花生：遇压回落

0.期货：2301花生10754（22）

1.现货：油料米：9800

2.基差：1月：-954

3.供给：减产基本确定，花生现货市场火热，新花生开始增量，产区天气好转。

4.需求：中间商积极采购，主力油厂进入市场。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现，花生价格预计继续保持高位。

■白糖：内外均偏弱

1.现货：南宁5570（0）元/吨，昆明5610（-10）元/吨，日照5805（-70）元/吨，仓单成本估计5704元/吨（5）

2.基差：南宁11月-6；1月-10；3月-5；5月-4；7月3；9月-18

3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨达到1120万吨。巴西8月下半月产量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消费：国内情况，9月销售进度平淡，累计销糖率90.69%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：8月进口同比增加18万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。10月库存压力同比缓解。国际市场因能源市场强势而反弹，国内外价格反弹空间有限，上方压力较为明显。

■玉米：现向上突破迹象

1.现货：港口小涨，深加工下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2600（0），山东德州进厂2830（-10），港口：锦州平仓2810（20），主销区：蛇口2950（10），长沙2960（10）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=-70（18）。

3.月间：C2301-C2305=-61（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3315（18），进口利润-365（-8）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年42周（10月13日-10月19日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米107.8万吨（+1.4），同比去年+7.1万吨，增幅7.06%。

6.库存：截至10月19日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量206.8万吨（0.15%）。47家规模饲料企业玉米库存34.25天（-1.01天），同比+6.11%。注册仓单量89592（-700）手。

7.总结：产区新粮开始上市，新季开称价格高开为主，但随着上市量的增加，价格偏弱，整体仍处高位，后市关注新粮价格高开后的走向。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。近期外盘延续震荡走势，也未能给出明显的方向性指引。季节性而言，随着新粮上市逐步进入高峰，关注现货市场是否进入季节性回调阶段。上周有增储传闻流出，关注真实性验证。

■生猪：继续回落

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南27500（-100），辽宁27000（150），四川28200（-200），湖南28200（-200），广东29300（-150）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价35.69（0.02）。

3.基差：河南现货-LH2301=4980（815）。

4.总结：发改委召集养殖企业研究保供稳价，建议大型养殖企业保持正常出栏节奏，高猪价继续面临政策调控风险，上周猪价冲高回落。短期供给偏紧格局或难改变，生猪现货价格高位震荡为主。1月合约陷入强现实与弱预期的博弈，一度高达近5000元/吨的强基差利多1月期价，但市场担忧后期在腊肉季等消费旺季启动的同时，二育、压栏等后移供应同样开始集中出栏。主力合约上破两万四关口暂告失败，承压回落。