面对好于预期的经济复苏，央行下半年还会坚持适度宽松的货币政策吗？管理层还会继续出台新政策来抑制楼市吗？股市上下震荡，股民下半年还有投资机会吗？就这些问题，复旦大学金融与证券研究中心主任、博士生导师谢百三教授26日接受了本报记者的独家专访。谢百三认为，自今年1月央行上调存款准备金率起，货币政策其实已经是明宽实紧，而货币、财政政策及股市下半年的走向，主要还是要看正在进行的楼市新政是否能够取得政策层面所预期的效果。

　　关键词

　　货币政策

　　货币政策或将继续明宽实紧

　　【2010年伊始，央行会议曾传出今年会继续实行"适度宽松的货币政策"，但谢百三表示，接二连三的宏观调控政策如组合拳般频频出手，上半年三调存款准备金率直至17%的巅峰水平，这些都说明国家非但不打算继续实施适度宽松的货币政策，反而准备通过切实有效的手段实现紧缩银根，以达到从重打击泡沫的目的。】

　　谢百三认为，上半年适度宽松的货币政策已经基本结束。尽管各项数据表明，2010上半年宏观经济仍然表现良好，但与此相伴的股指行情却并非水涨船高，而是在各种消息面下一泻千里。

　　股市不能成为宏观经济的晴雨表，主要有几点原因：第一，三次调高银行准备金率，货币政策明显紧缩；第二，房产税、物业税等对房地产打压风声一阵紧似一阵，地产和银行两大板块一跌后60%的个股都在跌；第三，新股"市场化"发行，不管点位多少都不停地发。

　　谢百三说，由于人民币缓缓升值且在资本项目下不能自由兑换，同时国家股、法人股大小非还有45%未能出来，还在缓缓减持中，政府进一步收紧银根使资金量本就不充裕的中国股市雪上加霜，从而造成上半年的熊市行情。

　　关键词

　　楼市

　　下半年转机关键在楼市

　　【"可以说，下半年货币政策是否会有所放松，股市是否能够结束探底有所反弹，关键就在于上半年出台的各项调控房价的措施是否能够有效抑制楼市泡沫。"当谈及下半年货币政策走势时，谢百三这样说道。】

　　谢百三认为，由于上半年国家出台了包括上调准备金率、收紧第二三套房贷款等措施在内的各项打压楼市的政策，房地产行业一片风声鹤唳，房地产市场交易量猛跌，同时造成银行利润下降，这使得大盘难有起色，中小企业、创业板也受到很大波及。同时，在一次次严厉调控政策后，关于房产税是否出台的各种传言也使得楼市的买卖双方都处于观望状态。"反弹会有，但不会太高，不要抱有太大期望。"谢百三还指出，尽管本次调控实实在在地严打了楼市，但无论是熊市走势还是楼市崩溃，都不是管理层愿意看到的，估计最先的稳定与救市的举措就是要放慢新股发行上市速度。

　　在下半年政府是实施相对从宽的货币政策以救市，还是进一步收紧银根以打击房地产泡沫，关键就要看三季度数据是否能表明房价已得到有效控制。

　　关键词

　　股市

　　投资者在熊市仍可有所作为

　　【"虽然在目前的熊市状况下，投资者们应当以冷静为好，但在这样的环境下投资者仍可通过曲线手段在资本市场上有所作为。"谈到目前熊市局面时，谢百三表达了这样的观点。】

　　谢百三认为，尽管"三破"现象还在持续，但也有迹象表明股市存在反弹希望。

　　首先，毕竟货币政策虽然不像2009年那么宽松，但还是能达到普通年份起码的货币供应量的；其次，题材股表现十分活跃，近期新疆股受惠于中央对新疆之"优惠政策"，新疆城建、新疆天业等均踊跃上涨；西藏等少数民族地区股也被恩泽，如西藏矿业、西藏旅游等；第三，很多股票已经跌无可跌，有的房地产股已拦腰一刀，而银行股也跌得惨不忍睹，而中小企业板与创业板也不肯再跌了。

　　谢百三指出，在这种形势下，投资者在控制仓位的同时，可以通过打新股适度介入市场。另外，封闭式基金份额与可转债也是不错的投资选择。