一、当日主要新闻关注 1)国际新闻 美国GDP数据显示,美国经济在今年上半年出现萎缩后,在三季度以高于预期的2.6%的速度增长。 2)国内新闻 10月27日,中国央行今日开展7天期2400亿元逆回购操作,因今日有20亿元7天期逆回购到期,当日实现净投放2380亿元。 3)行业新闻 USDA出口销售报告:10月20日止当周,美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增102.64万吨,符合预期,市场预估为净增80-160万吨。其中向中国出口净销售111.56万吨。2023/24市场年度大豆出口销售0吨,市场预估为净增为0-25万吨。当周,美国大豆出口装船为274.86万吨,其中向中国出口装船215.13万吨。当周,美国2022/2023市场年度大豆新销售113.44万吨,美国2023/2024市场年度大豆新销售0吨。 二、外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1)金融 【股指】 股指:美股涨跌不一,上一交易日A冲高回落,上证50指数下跌0.80%,食品饮料领跌,两市成交额9245.87亿元,资金方面北向资金净流入9.58亿元,10月26日融资余额增加39.83亿元至14535.17亿元。基差方面,IH2211、IF2211、IC2211、IM2211年化升贴水率分别为-0.74%、0.61%、1.65%和2.12%。10月24日公布的三季度经济数据中消费和地产依然疲软。目前点位下A股具有较佳的长期配置价值,上证50、沪深300、中证500和中证1000估值水平均处于历史较低分位,已经进入到机会区间,可以进行一定的左侧布局。从目前宏观环境和流动性来看,实现快速大幅上涨可能仍需等待一段时间。从技术面看,各个指数处于筑底阶段,操作上建议先观望。 【国债】 国债:继续上涨,10年期国债收益率下行1bp至2.73%。央行继续净投放2380亿元逆回购操作,Shibor短端品种涨跌不一,资金面保持平稳。近期,美国商务部宣布修订《出口管理条例》,升级对华出口管制措施,中国贸促会表示修订后的条例涉嫌违反世贸组织非歧视原则,中美贸易摩擦有所升级,推升市场避险情绪。三季度GDP同比增速较上季度明显回升,工业生产继续恢复,出口保持较强的韧性,房地产投资增速持续回落下,固定资产投资仍连续两个月小幅回升,经济呈现积极恢复改善态势。欧洲央行如期加息75个基点,美国三季度实际GDP增速高于预期,不过9月耐用品订单不及预期,制造业信心减退,10年期美债收益率回落。短期避险情绪和疫情反复支持债市走强,不过随着稳增长政策持续落地,宽信用效果显现,预计国债期货价格上行空间有限,操作上建议暂时观望。 2)能化 【原油】 原油:美国第三季度经济数据乐观,欧美原油期货涨至三周以来最高水平。美国第三季度GDP表现强于市场预期,扭转了前两个季度的下跌趋势,增长2.6%,创2021年第四季度以来新高,而预期增长2.4%。初请失业金人数也好于市场预期,为21.7万,预期为22万。上周美国汽油需求上升而馏分油需求减少。美国能源信息署数据显示,截止10月21日的四周,美国成品油需求总量平均每天2036.3万桶,比去年同期低1.9%;车用汽油需求四周日均量883.7万桶,比去年同期低5.9%;馏份油需求四周日均数410.6万桶, 比去年同期低0.1%。短期油价仍以弱势为主。 【甲醇】 甲醇:甲醇夜盘下跌0.79%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在72.98%,较上周下降3.41个百分点。本周尽管个别MTO装置负荷有所提升,但新疆部分CTO装置停车,国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至10月27日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.05%,较上周下跌2.18个百分点,较去年同期上涨5.76个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在51.9万吨,环比上周下跌0.57万吨,跌幅在1.09%,同比下跌43.28%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估14.3万吨附近。预计10月28日至11月13日中国进口船货到港量在49.46-50万吨。 【沥青】 沥青:沥青周四冲高回落,夜盘收盘于3880元/吨,变动14元/吨,振幅0.36%。目前各地刚需支撑为主,加之多地卫生事件反复,基质及改性沥青出货量下降明显。短期国内沥青现货市场仍面临一定的供应预期压力,天气尚可对于施工或有一定的支撑,沥青整体供需呈现相对平淡状态,价格或维持区间震荡运行。国常会昨日发文指导政策性金融工具加速落地和信贷落地投向,引导中小企业设备更新纳入再贷款。人大常委会公告提示坚持杜绝地方隐形债务激增,年内财政增量政策不及预期。昨日公布1-9月工企利润依旧同比收缩,降准预期升级下原油年底或有震荡趋势。谨慎美国抛储以及补充限价72美元对原油拖累。技术面目前多头势力逐渐转弱。1—9月财政收入明显好转,进一步刺激必要性下降,本周关注明年专项债提前批额度,建议12-03合约正套。 【纸浆】 纸浆:纸浆夜盘窄幅波动。近期纸浆基本面变化不大,全球针叶浆供需面短期仍难有明显的改观,供应扰动或成常态化表现,叠加外盘报价持稳,年内浆价持续大跌的可能性偏低,短期预计仍将维持高位震荡,区间6600-7000。不过欧洲及美国步入衰退是大概率事件,海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期,而国内需求也难有明显的改善,浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势,但整体的跌幅可能比较有限。 【橡胶】 橡胶:橡胶周四走势下跌,RU01收于12055,下跌215,统计局数据陆续公布,国内近期散发疫情导致需求端预期转弱,旺季预期转弱后需求端难以获得新的支撑,供应端稳定,海外产区进入高产季,供应大幅释放,但海外需求也同步转弱,压制胶价,预计后期走势维持底部区间震荡。 【聚烯烃】 聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分上调50,中石油部分下调50。煤化工7960通达源,成交回升。拉丝PP,中石化部分上调100,中石油平稳。煤化工7940常州,成交回升。昨日,聚烯烃延续弱势整理,市场观望情绪进一步回升。隔夜,原油止跌回升。聚烯烃供需而言,10月相对平稳。短期价格波动趋势更多跟随成本端。上周连续回调之后,目前跌速放缓,本周盘面或试探性筑底。 3)黑色 【钢材】 钢材:近日统计局地产数据显示,新开工、销售等指标同比增速虽有收窄,但整体仍然处于磨底阶段;另外,从前端拿地的疲弱也不难看出,开发商对加快前端开工的意愿依然不足,钢材地产端的需求在总量上未见明显的好转迹象。季节性上看,10月螺纹表需始终在325万吨附近震荡,并未显示出旺季赶工的弹性,市场对于4季度整体需求强度的预期再度下调。针对01冬储合约来说,中下游接货的意愿明显不如往年,除非终端需求有超季节性的亮眼表现,否则01合约或将难有明显的突破。 【铁矿】 铁矿:在终端需求偏弱运行,铁水见顶回落的拖累下,铁矿价格跟随成材出现了较快的下跌。从目前全国钢厂盈利比例40%不到,且螺纹厂库库存由降转增的表现上看,负反馈的环境初步具备。但与此同时,目前黑色产业链整体的库存矛盾并不突出,负反馈行情下铁水向下匹配的幅度或不及上一轮,铁矿以偏弱震荡思路对待,80美金的成本附近仍有支撑。 【煤焦】 双焦:从双焦自身的基本面上看,双焦整体低库存的格局没有得到明显的缓解,叠加山西省内疫情管控对煤矿生产和运输的影响,双焦现货价格的表现相对盘面更为坚挺,虽有松动,但也并未出现大幅度的坍塌。若终端需求始终没有突破,黑色相关品种将始终面临负反馈的威胁,供需对价格的驱动在中期偏向下,反弹或表现为供给向下过度匹配后,在低库存环境下带来的估值修复。 【锰硅】 锰硅:昨日锰硅01合约冲高回落,终收6906元/吨。江苏市场价格小幅下调10元/吨至7400元/吨。锰矿价格持续下滑,北方产区的即期成本降至7250元/吨附近,厂家利润仍处倒挂格局。近期厂家复产进程持续,锰硅日产水平逐渐回升。但下游钢厂利润扩张的空间不大,加之限产政策的约束,粗钢产量进一步增长的空间不大,锰硅下游需求的增幅有限。综合来看,厂家逐渐复产、库存消化缓慢,锰硅价格上方压力较大,但随着期价的持续下探、下方空间或逐渐缩窄。 【硅铁】 硅铁:昨日硅铁01合约冲高回落,终收7836元/吨。天津72硅铁价格维持在8350元/吨。当前硅铁平均生产成本在7900元/吨左右,行业现货利润尚可,前期停产的厂家陆续复产,硅铁日产水平持续回升。然而下游钢厂利润扩张的空间不大,加之限产政策的约束,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间将逐渐缩窄。综合来看,需求端的增幅有限,利润恢复厂家复产,硅铁价格的上方压力将逐渐增加,但随着盘面的持续下探、期价的下方空间或逐渐缩窄。 【动力煤】 动力煤:隔夜动力煤01合约无成交。当前秦港5500k煤价在1640元/吨。近期产区疫情影响产运、叠加大秦线检修延长,港口库存水平持续下滑,市场煤资源仍然偏紧。用电淡季电厂日耗降至低位,但旺季临近电厂日耗存回升预期、补库需求仍存;同时北方供暖季冬储需求也在陆续释放。综合来看,煤炭资源结构性偏紧状态持续,旺季临近煤价较难出现趋势性下跌,需关注不断增加的政策性调控风险。 4)金属 【贵金属】 贵金属:近日金银呈现反弹走势,上周五华尔街日报记者Nick Timiraos称,美联储官员考虑11月加息75bps,同时将在会议上讨论12月放缓加息步伐,部分官员暗示希望明年初停止加息。此前因为偏高的通胀数据,市场一度计价更为激进的加息路径,而在经历多次超预期通胀数据后,当前边际鸽派信号对市场影响较大,因此市场对加息放缓的期待导致美元和美债利率回落,金银出现强势反弹。预计短期将延续反弹情绪,但考虑年底前至明年一季度仍将持续加息,但对反弹幅度维持谨慎态度。 【铜】 铜:夜盘铜价上涨。美联储加息力度可能减轻,今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少铜需求。产业链供求略有缺口,表现为库存持续下降和境内外现货延续升水。全球库存已接近多年来低位,上海保税库库存已降至有数据以来低点。宏观利空减轻与产业链缺口可能共同支撑影价,建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 【锌】 锌:夜盘锌价小幅上涨。因美联储加息力度可能放缓,此前因美联储持续加息,导致市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观。目前欧洲冶炼减产尚未恢复,需要关注欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升,境内外现货延续升水状态。短期锌价可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 【铝】 铝:铝价探低回升。美元走弱抬升外盘价格,基本面驱动不足。LME铝在禁令预期下大幅垒库,欧洲行业协会呼吁不要制裁俄铝,同时欧洲天然气能源问题有所缓解。产业上,10月27日国内电解铝社会库存62.3万吨,小幅去库0.3万吨。供应端,国内云南多家铝厂已经陆续减产,同时四川、内蒙古新增及复产产能释放。需求端,疫情反复对下游铝加工行业运输及生产带来一定抑制,铝加工开工率受干扰下滑。整体上,供需干扰均存在,旺季过后,建议逢高抛空为主。 【镍】 镍:镍价小幅反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税,但估计影响力度有限。国内9月电解镍产量环比小幅下滑,而镍表观消费小幅回升,纯镍供应短期略显偏紧。同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢回流,供应端仍存压力。国内镍铁厂出货状况良好,库存压力持续缓解。下游不锈钢领域,旺季需求虽出现回暖,不锈钢库存下滑,10月不锈钢增产延续。但终端旺季需求过后,供应方面压力或再显现。整体上,消费旺季趋淡后,镍价或再承压运行为主。 【锡】 锡:锡价再度走弱。海外东南亚锡产能释放,国内锡进口盈利窗口持续,进口锡集中到货,供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,原料供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,个旧疫情影响逐渐消退。下游焊料企业开工不高,需求预期并不乐观,下游企业刚需采购,国内外库存均小幅增加,但变动不大。整体上,锡供需双弱格局,消费不景气下,沪锡低位承压运行为主。 5)农产品 【棉花】 棉花:外盘昨夜大幅下挫,带动国内郑棉震荡下行。USDA报告大幅调降全球棉花消费量,并继续上调全球棉花期末库存,未来全球棉花供需格局将趋于宽松,国际棉价预计仍将承压运行。国内旺季进入尾声,成品去库速度放缓,后期订单预期缩减,新棉上市后供应压力将逐渐增加。短期在新疆疫情影响下,现货维持坚挺,但疫情缓解后供应将集中释放,叠加下游需求预期进一步走弱,后市棉价预计仍以弱势运行为主。 【白糖】 白糖:昨夜糖价小幅整理。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价,近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上,由于原糖走强导致进口进一步亏损,后期SR301可以逢回调后买入。 【生猪】 生猪:生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价27.07元/公斤,比上一日下跌0.04元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言,短期消费旺季,猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。 【苹果】 苹果:苹果期货小幅波动。根据我的农产品网统计,截至目前,全国冷库入库进度为43.43%,入库量为592.04万吨,预计2022-2023产季最终入库量少于去年。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。截至9月29日本周全国冷库出库量1.72万吨,全国冷库去库存率100%。策略上,苹果大规模上市,考虑到减产基本确定,且近期天气不佳,投资者暂时可以待2301合约回调后逢低买入。 【油脂】 油脂:夜盘下跌,10月后国内豆油进入阶段性消费淡季,美湾驳船出口恢复,11月中下旬国内大豆到港增多,供应随后恢复,现货基差继续下跌。市场等待印尼继续取消出口附加税,如果执行将会继续冲击马来西亚,导致库存压力增大。但是马印两国棕榈油库存较前期高点下降很多,10月以后通常进入减产周期,印尼降雨偏多问题也不利于产量。国内12月船期棕榈油进口倒挂较多,11月开始国内库存可能出现转折向下,且豆棕价差高,仍然利于棕榈油消费,中长期不宜过度看空。加拿大菜籽收割接近完毕,未来菜油供应恢复确定性大于其他两个油脂,但是国内菜籽集中大量到港要在11月底附近了,供应出现转折前,盘面也是较为坚挺,菜油2211-2301价差和菜豆油2301价差触底反弹也说明问题。暂时油脂维持区间震荡,菜油豆油价差逢高做缩小。 【豆菜粕】 豆菜粕:菜粕跌幅较多,新作菜系供应确定性更大一些。周度美豆出口符合预期,10月20日止当周,美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增102.64万吨,符合预期,市场预估为净增80-160万吨。其中向中国出口净销售111.56万吨。预估国内11月中下旬大豆到港会明显好转,11月和12月月均到港900万吨左右。本周豆菜粕现货基差相对高点开始回落,但是由于国内暂时现货紧张,美盘受新作减产支撑,盘面相对抗跌,现阶段豆菜粕月差走势相对单边会更为流畅一些,国内库存拐点出现,南美大豆丰产进一步落实,单边向下会明显一些。 责任编辑:唐正璐 |
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