■股指市场全线暴跌                

1.外部方面：美股三大指数大幅上涨，道指涨2.59%，标普500指数涨2.46%，纳指涨2.87%。

2.内部方面：股指市场周五全线暴跌。日成交额保持九千亿成交额规模。涨跌比较差，仅不到四百家公司上涨。北向资金净流出32余亿元。行业方面，银行行业继续表现弱势。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■沪铜：振幅加大，未能下破，料区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64610元/吨(-80元/吨)。

2.利润:进口利润-233.41

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差370

4.库存:上期所铜库存63440吨(-26126吨)，LME铜库存119375吨(-6450吨)，保税区库存为总计1.2万吨(-0.1万吨)。

5.总结：11月议息会议加息75基点概率上升至75%。总体振幅加大，只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。

■沪铝: 震荡，区间操作

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18300元/吨(-280元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1277.14元/吨，前值进口亏损为-1413.96元/吨

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-30，前值-20

4.库存:上期所铝库存178485吨(-6142吨)，Lme铝库存587400(+325吨)，保税区库存为总计62.1万吨(-0.5吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：开工积极性不足，供需双弱

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2459.7元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2970.48元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收1925元/吨，基差534.7元/吨；焦炭活跃合约收2488元/吨，基差482.48元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为67.25%，较上周增加0.05%；钢厂焦化厂开工率为85.01%，较上周减少0.34%；247家钢厂高炉开工率为81.48%，较上周减少0.57%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.09%，较上周增加0.48%;全国精煤产量为58.58万吨/天，较上周增加0.50万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为272.72万吨，较上周增加3.36万吨；独立焦化厂焦煤库存为995.54万吨，较上周减少16.90万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.11天，较上周减少0.18天；钢厂焦化厂焦煤库存为822.7万吨，较上周减少2.11万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.29天，较上周增加0.02天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为900.92万吨，较上周减少33.99万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为65.76天，较上周减少6.19天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.7万吨，较上周减少0.28万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为603.96天，较上周减少23.00天。

7.总结：成材价格下调导致钢厂利润持续走低，钢厂盈利比例有所下滑，引起高炉开工率和铁水产量下滑。成材端价格传递终端需求信号，由于终端需求恢复速度低于预期，前三季度的疲软并未在第四季度有明显改善，市场信心不足，黑色期货、现货价格均有下调，使焦化厂、钢厂利润进一步下滑。随着安全检查的结束，煤矿开工有所上升，但受到亏损的影响，复工积极性不足，双焦小幅去库存，短期将延续震荡偏弱走势。

■贵金属：美债收益率走低

1.现货：AuT+D392.35，AgT+D4542，金银（国际）比价85.70。

2.利率：10美债3.96%；5年TIPS 1.52%；美元110.68。

3.联储：据CME“美联储观察”，11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为19.7%，加息75个基点的概率为80.3%。到12月累计加息100个基点的概率为8.8%，累计加息125个基点的概率为46.9%，累计加息150个基点的概率为44.3%。

4.EFT持仓：SPDR922.59（-2.61)。

5.总结：近期美国公布数据表现不佳，市场预计美联储可能会放缓加息步伐，美元指数走弱、美债收益率走低，贵金属受此提振价格出现反弹。另外，有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos撰文称，美联储可能在周三结束的为期两天的政策会议上再加息75个基点，这将使联邦基金利率达到3.75%至4%的范围。

■玉米：跟盘回落

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2600（0），山东德州进厂2840（-10），港口：锦州平仓2810（0），主销区：蛇口2960（0），长沙2960（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=-47（16）。

3.月间：C2301-C2305=-59（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3265（-2），进口利润-305（2）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年43周（10月20日-10月26日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米109万吨（+1.2），同比去年+6.4万吨，增幅6.29%。 

6.库存：截至10月26日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量207.9万吨（0.53%）。47家规模饲料企业玉米库存34.42天（0.17天），同比+8.439%。注册仓单量88122（700）手。

7.总结：产区新粮开始上市，上周产区及港口价格持稳为主，后市关注新粮价格高开后的走向。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。近期外盘延续震荡走势，也未能给出明显的方向性指引。季节性而言，随着新粮上市逐步进入高峰，关注现货市场是否进入季节性回调阶段。短期玉米市场稳定为主，但国内大宗整体持续走弱，玉米受带动小幅回落。

■生猪：现货继续下跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续下跌。河南26450（-500），辽宁26250（-250），四川26750（-200），湖南26600（-400），广东27550（-600）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价35.07（-0.23）。

3.基差：河南现货-LH2301=4540（-40）。

4.总结：官方持续维稳下，上周生猪现货价格继续回落。主力合约上破两万四关口暂告失败，承压回落，但受强基差支撑，且后期消费旺季预期仍未兑现，多头对于年底供应紧张的预期仍未并证伪，关注下方21000-22000一线支撑力度。

■油脂：内外市场大跌，多单离场

1.现货：豆油，一级天津10240（-340），张家港10390（-290），棕榈油，天津24度8250（-350），广州8340（-260）

2.基差：1月，豆油天津1086，棕榈油广州414。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8409元/吨（+93），巴西豆油近月进口完税价12346元/吨（-85）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月产量为177万吨，环比提高2.59%，9月出口142万吨，环比提高9.3%，库存231.5万吨，环比提高10.54%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至10月23日，国内重点地区豆油商业库存约87.43万吨，环比增加0.76万吨。棕榈油商业库存57.58万吨，环比增加 4.24万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周五大幅下挫，市场对产区过度降雨导致的减产预期已基本消化，季节性减产幅度预测并未超出预期，宏观收紧预期则继续从外部对油脂施压，周末俄罗斯暂停乌克兰粮食出口协议料将为期价提供部分支撑，但短期内外市场驱动明显弱化，油脂自身缺乏利多驱动。内盘棕榈油率先调整，操作上多单离场，转为偏空震荡思路。

■豆粕：美盘高位盘整，1月空单继续持有

1.现货：天津5440元/吨（+20），山东日照5450元/吨（0），东莞5650元/吨（0）。

2.基差：日照M01月基差1408（+31），东莞M01基差1608（+31）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5455元/吨（+29）。

4.库存：粮油商务网数据截至10月23日，豆粕库存27万吨，环比上周下降1.9万吨。

5.总结：CBOT大豆周五小幅收高，市场普遍猜测美联储本周将再度加息75个基点，宏观收紧继续压制盘面，基本面依然缺乏有效驱动，目前美豆收割已进入尾声，市场焦点继续向南美转移，咨询机构AgRural数据截至20日，巴西大豆已播种34%，去年同期38%，对美豆继续保持高位震荡思路。内盘豆粕现货强劲，但对1月几无支撑，操作上1月空单继续持有。

■菜粕：近远月分化，保持震荡思路

1.现货：华南现货报价4510-4540（+60）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6598元/吨（-158）

4.库存：截至10月23日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.1万吨，环比上周下降0.2。

5.总结：CBOT大豆周五小幅收高，市场普遍猜测美联储本周将再度加息75个基点，宏观收紧继续压制盘面，基本面依然缺乏有效驱动，目前美豆收割已进入尾声，市场焦点继续向南美转移，咨询机构AgRural数据截至20日，巴西大豆已播种34%，去年同期38%，对美豆继续保持高位震荡思路。国内受豆粕现货强劲支撑，菜粕近月表现强劲，但近远月分化明显，远月供给压力依旧，操作上暂保持震荡思路。

■PP：粒粉价差在-50

1.现货：华东PP煤化工7750元/吨（-50）。

2.基差：PP01基差163（-130）。

3.库存：聚烯烃两油库存60.5万吨（-2.5）。

4.总结：以PP的下边际粉料成本来看，丙烯价格小幅下滑，以7250元/吨计，加500的加工费，粉料加工成本至少在7750 ，即使考虑到100-200元/吨可以接受的亏损空间，盘面价格7500元/吨附近也已经是很低的估值，并且考虑到以原油为代表的能源端，短期出现趋势崩盘的概率并不高，所以目前的下边际支撑效果应该仍在，反应到对粒料影响更为直接的粒粉价差上，目前粒粉价差在-50元/吨，大幅低于合理的200-300元/吨空间，即使考虑到季节性层面，目前也处于季节性低位，甚至比去年同期动力煤极端行情下的水平还稍低，粒料对粉料存在实质性替代，改善粒料供需情况。

■塑料：库存压力不大

1.现货：华北LL煤化工7950元/吨（-50）。

2.基差：L01基差216（-92）。

3.库存：聚烯烃两油库存60.5万吨（-2.5）。

4.总结：塑料自身表现一般，但在化工板块内部表现已经偏强，并且在周五白天及夜盘有震荡企稳态势。究其原因，还是目前现实端供需情况尚可，库存压力不大，目前盘面交易未来供需走弱的逻辑，已经将估值打到很低，与目前的强现实逻辑并不匹配，盘面单边很难继续下行。与此相对应的我们看到芳烃聚酯产业链，如PTA，目前的盘面单边下跌就有基差走弱的配合，开始走弱的现实端供需就应该给到低估值，盘面就可以相对顺畅下跌。

■原油：布伦特震荡区间80-100美元/桶

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格95.01美元/桶（+1.19），OPEC一揽子原油价格94.89美元/桶（+1.50）。

2.总结：在需求端普遍受到加息冲击的情况下，供应端越紧缩的品种表现就会相对越强，目前原油的供应端由于美国活跃钻机数仍处偏低位置，供应端的弹性基本由OPEC+掌控，在这种背景下，一旦原油有大幅跌破OPEC+大部分产油国财政盈亏平衡点的迹象，就会出现OPEC+减产托底的动作。不过一旦油价有所走强带来通胀压力难以下行，势必导致更大的加息力度，加大对原油需求的拖累，所以要想看到油价重回大幅上涨节奏可能需要更大的减产量级，在这一动作没有出现之前，油价大概率进入宽幅区间震荡，布伦特震荡区间80-100美元/桶。

■PTA：成本支撑一般，下游终端疲软难改 

1.现货：内盘PTA 5820元/吨现款自提（-30）；江浙市场现货报价场5760-5800元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +555（-20）。

4.成本：PX（CFR台湾）：961美元/吨（-31）。

5.供给：PTA开工率：76.1%。

6.PTA加工费：480元/吨（-51）。   

7.装置变动：暂无。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，下游需求有所改善，正反馈提振价格。上周逸盛系以及福海创检修涉及产能较大。，PTA供应紧缩，供需面整体向好。

■MEG：去库尾端叠加下游疲弱，价格承压 

1.现货：内盘MEG 现货3895元/吨（-43）；宁波现货3925元/吨（-45）；华南现货（非煤制）4125元/吨（-25）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -13（-5）。

3.库存：MEG华东港口库存：89.2万吨。

4.开工率：综合开工率56.89%；煤制开工率32.83%。

4.装置变动：华南一套50万吨/年的MEG装置因裂解环节故障目前降负荷至6成附近运行，上游环节故障仍在排查中，后续本网将继续跟进。 

5.总结：近期开工率回升至58%以上，国内负荷提升有限。周内成本端进一步走弱，价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾大幅度缓解利多价格，然库存近期转向累库，库存利多逐渐减弱。

■橡胶：主产区降水偏多影响割胶，市场担忧情绪有所升温 

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11150元/吨（-150）、RSS3（泰国三号烟片）上海13600元/吨（-150）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10450（-100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-755元/吨（-20）。

3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。

4.需求：本周（20221021-1027）中国半钢胎样本企业开工率为61.25%，环比-5.43%，同比+2.97%。本周中国全钢胎样本企业开工率为51.95%，环比-6.29%，同比-5.79%。 

5.库存：截至2022年10月23日，中国天然橡胶社会库存91.9万吨，较上期增加0.4万吨，增幅0.44%。同比下降7.49万吨，降幅7.53%。 

6.总结：海南产区受台风天气扰动原料维持坚挺，其他地区原料价格涨跌互现。宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。