镍品种：

昨日镍价大幅下挫，贸易商下调升水促成交，现货成交略有好转，但金川镍和俄镍现货升水继续回落。近日硫酸镍价格偏强运行，镍豆自溶硫酸镍即期利润亏损幅度有所收窄。

■镍观点：

当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将逐步过剩，中线预期偏空。但当前全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价弹性较大，易受资金情绪影响，利空发酵仍需时间，短期外围情绪偏悲观，镍以偏弱震荡的思路对待。

■镍策略：

中性。

■镍关注要点：

精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能投产进度、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格继续下挫，现货价格跟随下行，但由于钢厂成本高企，现货价格表现相对抗跌，基差处于中高水平。当前不锈钢现货市场成交清淡，下游观望情绪浓厚。近日镍铁整体供应不宽裕，镍铁厂报价坚挺，304不锈钢成本处于高位。

■不锈钢观点：

304不锈钢中线预期偏空，短期成本支撑较强，以震荡思路对待。不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，中线预期偏悲观，但短期原材料价格坚挺、成本高企、钢厂即期利润亏损，且四季度存在印尼镍铁出口政策可能落地的不确定性因素，短期不锈钢价格以震荡思路对待。

■不锈钢策略：

中性。

■不锈钢关注要点：

宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。