■股指市场集体反弹

1.外部方面：截至收盘，道指下跌79.75点，跌幅0.24%，报32653.20点；标普500指数跌幅为15.88点或0.41%，报3856.10点；纳指收于10890.85点，下跌97.30点，跌幅为0.89%。

2.内部方面：股指市场强势反弹。日成交额突破九千亿元成交额规模。涨跌比较好，4300余家公司上涨。北向资金净流入61余亿元。行业方面，大消费行业迎来反攻。                                             

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■焦煤、焦炭：供给缓慢恢复，复工积极性不及预期

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2459.7元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2905.97元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收1941.5元/吨，基差518.2元/吨；焦炭活跃合约收2460元/吨，基差445.97元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为67.25%，较上周增加0.05%；钢厂焦化厂开工率为85.01%，较上周减少0.34%；247家钢厂高炉开工率为81.48%，较上周减少0.57%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.09%，较上周增加0.48%;全国精煤产量为58.58万吨/天，较上周增加0.50万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为272.72万吨，较上周增加3.36万吨；独立焦化厂焦煤库存为995.54万吨，较上周减少16.90万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.11天，较上周减少0.18天；钢厂焦化厂焦煤库存为822.7万吨，较上周减少2.11万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.29天，较上周增加0.02天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为900.92万吨，较上周减少33.99万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为65.76天，较上周减少6.19天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.7万吨，较上周减少0.28万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为603.96天，较上周减少23.00天。

7.总结：双焦主力合约震荡调整中。受到钢厂利润持续下跌的影响，铁水产量和高炉开工高位缓慢回落，钢厂、钢厂焦化厂开工积极性有所降低，开工率下滑，部分地区焦炭开启第二轮提降，山东地区部分钢厂对焦炭采采购价下调110元/吨，然铁水产量仍处高位，受到库存低位影响，下游保持按需采购。当前成材受到终端影响需求偏弱，而供给充足，截至今日已有26家钢厂发布检修计划，钢厂主动限产应对日益增加的亏损，成材有累库风险。后续将继续关注政策效果、产业链开工及利润情况、成材生产节奏，预计双焦将延续震荡走势。

■贵金属：小幅上涨

1.现货：AuT+D391.69，AgT+D4610，金银（国际）比价85.70。

2.利率：10美债4.07%；5年TIPS 1.62%；美元111.55。

3.联储：据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为15.9%，加息75个基点的概率为84.1%；到12月累计加息100个基点的概率为6.4%，累计加息125个基点的概率为43.2%，累计加息150个基点的概率为50.4%。

4.EFT持仓：SPDR919.45（-1.45)。

5.总结：北京时间周四凌晨美联储将公布利率决议，金价提前下跌已经计价了大部分美联储11月加息75个基点的利空影响。COMEX黄金期货价格周二上涨1.06%，美元和美债收益率从盘中高点下滑，焦点转向美联储在未来是否会放缓加息步伐。另外，美联储最关注的3个月和10年期美债收益率曲线已经倒挂，衰退预期加强。关注今日公布的美国10月ADE就业人数变动。

■玉米：震荡延续 价格重心微升

1.现货：深加工小跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2600（0），山东德州进厂2830（0），港口：锦州平仓2810（0），主销区：蛇口2960（0），长沙2980（20）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=-72（3）。

3.月间：C2301-C2305=-53（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3314（46），进口利润-354（-46）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年43周（10月20日-10月26日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米109万吨（+1.2），同比去年+6.4万吨，增幅6.29%。 

6.库存：截至10月26日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量207.9万吨（0.53%）。47家规模饲料企业玉米库存34.42天（0.17天），同比+8.439%。注册仓单量88122（700）手。

7.总结：产区新粮开始上市，上周产区及港口价格持稳为主，后市关注新粮价格高开后的走向。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。近期外盘延续震荡走势，也未能给出明显的方向性指引。季节性而言，随着新粮上市逐步进入高峰，关注现货市场是否进入季节性回调阶段。短期玉米市场稳定为主，但国内大宗整体恐慌杀跌后有所回升，玉米跟盘震荡。

■生猪：部分地区现货价格止跌回升

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：南方地区止跌回升。河南26400（-50），辽宁25400（-600），四川26700（250），湖南26300（100），广东26900（500）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价35.43（0.43）。

3.基差：河南现货-LH2301=4745（165）。

4.总结：官方持续维稳下，上周生猪现货价格继续回落，昨日南方地区止跌上涨，关注企稳态势能否持续。主力合约上破两万四关口暂告失败，承压回落，但受强基差支撑，且后期消费旺季预期仍未兑现，多头对于年底供应紧张的预期仍未并证伪，关注下方21000-22000一线支撑力度。盘面价格跌至支撑位附近，若现货价格能企稳运行，预计盘面下方空间有限。

■花生：现货上量压制价格

0.期货：2301花生10528（44）

1.现货：油料米：9800

2.基差：1月：-728

3.供给：减产基本确定，花生现货市场火热，新花生开始增量，产区天气好转。

4.需求：中间商积极采购，主力油厂进入市场。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现，花生价格预计继续保持高位。

■白糖：印度出口配额低于预期

1.现货：南宁5590（20）元/吨，昆明5535（-75）元/吨，日照5805（0）元/吨，仓单成本估计5730元/吨（24）

2.基差：南宁11月90；1月84；3月107；5月104；7月98；9月72

3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨达到1120万吨。巴西8月下半月产量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消费：国内情况，9月销售进度平淡，累计销糖率90.69%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：8月进口同比增加18万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。10月库存压力同比缓解。国际市场因印度出口限制继续而应声反弹。

■油脂：内外反弹，震荡思路

1.现货：豆油，一级天津10350（+110），张家港10450（+60），棕榈油，天津24度8550（+200），广州8530（+90）

2.基差：1月，豆油天津1028，棕榈油广州170。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8398元/吨（+161），巴西豆油近月进口完税价12644元/吨（+379）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月产量为177万吨，环比提高2.59%，9月出口142万吨，环比提高9.3%，库存231.5万吨，环比提高10.54%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至10月30日，国内重点地区豆油商业库存约83.38万吨，环比下降4.05万吨。棕榈油商业库存58.13万吨，环比增加0.55万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周昨日延续反弹，市场继续交易乌克兰出口受限预期，乌克兰是葵花籽油的主要出口国，当前俄罗斯退出相关协议导致供给受限预期提升，目前油脂仍更多受外部驱动，季节性减产逻辑亦有一定贡献，短期内外市场宽幅波动，暂保持震荡思路。内盘油脂昨日大幅反弹，豆油表现偏强，操作上棕榈油暂保持震荡思路。

■豆粕：内盘向上突破，转为短多思路

1.现货：天津5580元/吨（+160），山东日照5600元/吨（+120），东莞5600元/吨（0）。

2.基差：日照M01月基差1366（-3），东莞M01基差1366（-223）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5490元/吨（+35）。

4.库存：粮油商务网数据截至10月30日，豆粕库存21.5万吨，环比上周下降5.5万吨。

5.总结：CBOT大豆昨日明显收高，巴西支持前总统的卡车司机开展大规模抗议示威活动阻碍农产品运输，市场交易短期巴西出口受限题材，国内豆粕现货库存持续走低，现货紧张格局未见缓解迹象，基差回归驱动逐步向1月转移，昨日1月合约突破前高限制，操作上转为偏多思路，依托前高持有。

■菜粕：持续反弹，偏多思路

1.现货：华南现货报价4630-4640（+100）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6455元/吨（-177）

4.库存：截至10月30日一周，国内进口压榨菜粕库存为0万吨，环比上周下降0.1。

5.总结：CBOT大豆昨日明显收高，巴西支持前总统的卡车司机开展大规模抗议示威活动阻碍农产品运输，市场交易短期巴西出口受限题材。国内受豆粕现货强劲支撑，菜粕近月表现强劲，盘面短期破位，操作上转为偏多思路。

■PP：成本支撑尚稳

1.现货：华东PP煤化工7700元/吨（-30）。

2.基差：PP01基差145（-222）。

3.库存：聚烯烃两油库存69.5万吨（+4）。

4.总结：以PP的下边际粉料成本来看，丙烯价格小幅下滑，以7050元/吨计，加500的加工费，粉料加工成本至少在7550 ，即使考虑到100-200元/吨可以接受的亏损空间，盘面价格7300元/吨附近也已经是很低的估值，并且考虑到以原油为代表的能源端，短期出现趋势崩盘的概率并不高，所以目前的下边际支撑效果应该仍在，反应到对粒料影响更为直接的粒粉价差上，目前粒粉价差在-50元/吨，大幅低于合理的200-300元/吨空间，即使考虑到季节性层面，目前也处于季节性低位，甚至比去年同期动力煤极端行情下的水平还稍低。相应的我们看到盘面在7300附近出现大幅反弹。

■塑料：内盘持续向上反弹空间受限

1.现货：华北LL煤化工7900元/吨（-10）。

2.基差：L01基差179（-196）。

3.库存：聚烯烃两油库存69.5万吨（+4）。

4.总结：目前现实端供需情况尚可，库存压力不大，盘面交易未来供需走弱的逻辑，已经将估值打到很低，与目前的强现实逻辑并不匹配，盘面单边很难继续下行。但考虑到外盘表现不佳，在供需预期过剩的背景下，进口窗口很难持续大幅打开，聚烯烃内盘持续向上反弹空间也受限，行情大概率进入窄幅震荡。

■原油：关注俄油出口转向问题

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格92.84美元/桶（-1.25），OPEC一揽子原油价格94.12美元/桶（-0.78）。

2.总结：市场开始逐步关注俄油出口转向问题，预计在12月俄油出口禁令之前，亚洲国家将会大力增加俄油进口，作为未来向欧洲出口的中转，不过贸易转向的力度一定程度取决于俄油相较布油的贴水幅度。目前原油供应端的弹性基本由OPEC+掌控，在这种背景下，一旦原油有大幅跌破OPEC+大部分产油国财政盈亏平衡点的迹象，就会出现OPEC+减产托底的动作。不过一旦油价有所走强带来通胀压力难以下行，势必导致更大的加息力度，加大对原油需求的拖累。

■沪铜：振幅加大，关注能否下破

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64300元/吨(+505元/吨)。

2.利润:进口利润90.16

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差175

4. 库存:上期所铜库存63440吨(-26126吨)，LME铜库存106425吨(-6700吨)，保税区库存为总计1.2万吨(-0.1万吨)。

5.总结：11月议息会议加息75基点概率上升至75%。总体振幅加大，关注能否下破。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。

■沪铝: 震荡，次低点已破，可试空，关注17000附近支撑

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18040元/吨(+180元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1476.76元/吨，前值进口亏损为-1490.22元/吨

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-10，前值-20

4.库存:上期所铝库存178485吨(-6142吨)，Lme铝库存583975(-2250吨)，保税区库存为总计61.3万吨(-0.8吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。四季度进入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。支撑位跌破后可试空，关注17000支撑。