股指期货

【市场要闻】

央行行长易纲表示，中国经济尽管面临一些挑战和下行压力，但总体延续恢复发展态势；中国经济的潜在增长率将保持在合理区间。中国坚持实施稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。近期，房地产销售和贷款投放已有边际改善。

美联储再次大幅加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间提升至3.75%-4%，符合市场预期。这是美联储今年以来第六次加息，也是连续第四次加息75个基点，今年已累计加息375个基点。

【鲍威尔11月新闻发布会要点总结】①利率：在某个时候，放慢加息速度将是合适的；最快在12月就会放慢加息速度；仍有必要继续加息，现在考虑暂停加息还为时过早；终端利率水平将高于此前预估；②通胀：坚决致力于降低通货膨胀；没有迹象表明通货膨胀正在下降；③经济：美国经济较去年大幅放缓；四季度经济将温和增长；经济软着陆仍有可能，但窗口变窄了；④就业：劳动力市场极度紧张，薪资增速仍然偏高；劳动力市场继续失衡。

【观    点】

国际方面，美国通胀居高不下，11月再度加息75个基点，美联储主席鲍威尔会后讲话偏鹰派；国内方面，地产刺激政策陆续出台，但市场改善仍有待时日。中短期期指偏弱格局未变。

有色金属

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月11合约报于升水140~170元/吨，均价升水155元/吨，较昨日下跌20元/吨。平水铜成交价格64840~64970元/吨，升水铜成交价格64850~64980元/吨。11合约盘面早市开盘于64610元/吨，盘初跳至64700元/吨随后重心稳步上移，上午收盘于64870元/吨。11与12合约月差在1030~1210元/吨窄幅波动，仍处于BACK高位。

观点：经济数据疲软但预期有新的政策出台，叠加目前低库存格局，建议观望。

【铝】

现货数据：铝现货18040（+180）元/吨，升水方面：广东+210(+55）;上海-10(+10），巩义+90(+50）；河南内蒙疫情精准调控，整体缓解。绝对价格下跌下，下游成交积极，可流通货源较少，升水上升。基本面方面，铝棒开始到货，因绝对价格下跌叠加采暖季，河南地区提前减产10万吨，四川地区复产至40%因电力短期，复产停止,山东南山少量减产，需求各地疫情爆发引发市场担忧，河南开始缓解，三方反馈华南有赶工现象。

观点：短期铝不具备大跌基础，逢低持有。

【锌】

上海升水590(0),广东升水200(-80)，天津升水290(-160)。观点：价格下跌后补库需求略有回升，近期升水震荡走弱，整体现货偏紧但有缓解迹象。后续关注冶炼厂能否持续提产，若产量兑现可逐步逢高空配。

【镍】

俄镍升水3900(-300)，镍豆升水2800(-1000)，金川镍升水5800(-2400)；刚需成交为主，升水持续走弱。观点：纯镍估值维持偏高，后期观察合金需求和俄镍流入量，注意虚实比，中长期维持偏空观点。

【不锈钢】

基价16800（+0）；投机需求放缓，终端需求维持偏弱，整体成交维持偏弱。观点：受宏观悲观情绪影响，部分贸易商出现抛货，预计后期库存压力逐步显现，11合约因虚实比高的问题再次出现月差走扩，绝对价格上整体维持偏空判断，后期关注印尼关税政策。

钢 材

现货。普方坯，唐山3450（10），华东3540（-20）；螺纹，杭州3720（10），北京3600（0），广州4130（10）；热卷，上海3690（0），天津3630（-10），广州3710（20）；冷轧，上海4320（0），天津4150（30），广州4290（10）。

利润。即期生产：普方坯盈利53（-31），螺纹毛利-25（-2），热卷毛利-187（-12），电炉毛利67（10）；20日生产：普方坯盈利-177（-18），螺纹毛利-264（12），热卷毛利-426（2）。

基差。杭州螺纹（未折磅）01合约235（10），10合约355（4）；上海热卷01合约124（-13），10合约267（-14）。

供给：微增。10.28螺纹305（6），热卷312（-4），五大品种979（2）。

需求：回落。10.28螺纹325（3），热卷321（2），五大品种1016（-4）。

库存：去库。10.28螺纹620（-20），热卷331（-10），五大品种1481（-37）。

建材成交量：15.8（-3.6）万吨。

【总   结】

当前绝对价格中性略高，现货利润亏损，盘面利润亏损，基差贴水，现货估值中性偏低，盘面估值中性偏低，产业内估值偏低。

本周供增需降，基本面延续偏弱状态，需求受地产总量收缩影响基本高度与往年水平下一台阶，但在疫情下依旧呈现较强韧性，产量微增下库存去化速度中性略慢。

钢材自身生产利润偏低，冬储压力下市场给出减产的负反馈预期，目前原料贴水已较大，且价格贴近成本，关注后续炉料提降的跟随程度。

疫情之下需求受到明显压制，PMI等指标超预期回落，同时唐山山西等地区开始自发性减产，成材处于供需双弱格局，在负反馈预期正在基本面兑现的情况下，盘面可能呈现弱稳状态。

近期受国内政策放开等预期影响，黑色伴随股票超跌反弹后远月经济修复预期开始增强，1-5价差明显收缩，同时现货成交开始放量，关注成交持续性。

旺季不旺下行情博弈属性较强，成材超跌反弹后关注炉料提降情况，关注05合约盘面冬储机会。

铁 矿 石

现货上涨。唐山66%干基现价848（-25），日照超特粉540（0），日照金布巴620（8），日照PB粉648（1），普氏现价83（3）。

利润上涨。PB20日进口利润-89（10）。

基差走强。金布巴01基差74（8），金布巴05基差98（8）；pb01基差51（0），pb05基差75（0）。

发运增加到港下滑。10.28，澳巴19港发货量2668（+156）；45港到货量2567（198）。

需求下滑。10.28，45港日均疏港量308（+9）；247家钢厂日耗293（-1）。

库存去库。10.28，45港库存12944（+31）；247家钢厂库存9413（-18）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性偏低，相对估值中性，基差中性。驱动端铁水逐渐回落，废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，近期开始炒作铁水限产与粗钢压减预期，预计未来铁水下滑空间依然可观，当前主流矿山发运震荡的情况下，限产预期让累库格局重现，当前港口以工厂采购为主，投机性偏弱。受汇率影响目前铁矿石80美金分位逐渐上移，目前盘面已经打至80美金附近，上方高度受利润压制，下方逐步开始考验主流矿山CFR成本线，短期限产预期政策下驱动向下，随着疫情放开传言不断发酵，铁矿石反弹幅度较大，重现预期与现实博弈。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2300；焦炭厂库折盘2820，港口折盘2880。

焦煤期货：JM2301贴水340，持仓5.9万手（夜盘-438手）；1-5价差376（+7）。

焦炭期货：J2301贴水厂库383，持仓3.53万手（夜盘-686手）；1-5价差150（-2）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.269（-0.002）。

库存（钢联数据）：10.27当周炼焦煤总库存2597.9（周-56.9）；焦炭总库存990.1（周-34）；焦炭产量108.3（周-0.3），铁水236.38（-1.67）。

【总   结】

估值方面，焦煤较动力煤估值偏低，但动力煤价格有松动迹象，焦化利润低位，钢厂亏损幅度加大，双焦现货估值偏高，盘面贴水幅度较大，期货估值中性。驱动方面，钢厂利润持续收缩，部分地区钢厂开始停产检修减产，铁水下滑速度有增加趋势，双焦现货承压，但盘面贴水幅度较大，追空需谨慎。

能 源

【资　讯】

1、EIA数据：截至10月28日当周，美国原油库存–311.5万桶（预期+36.7），库欣库存–万桶（预期–），战略石油储备库存–192.6万桶至3.998亿桶；汽油库存–125.7万桶（预期–135.8），馏分油库存+42.7万桶（预期–56）。美国原油产量–10至1190万桶/日。

2、美联储11月如期升息75bp至3.75-4.00%，符合预期。

3、美国10月ADP就业人数新增23.9万人，预期新增18.5万，前值新增20.8万。

4、调查显示，OPEC10月原油日产量增加3万桶至2998万桶。

5、尼日利亚国家石油公司：尼日利亚的目标是在2-3年内将石油产能提高到300万桶/日。

6、高盛预计未来几个月欧洲天然气价格将下跌30%。

7、台风“尼格”即将登陆广东，局地将有大暴雨。

【原　油】

美联储加息决议符合预期，并未引发商品市场大幅波动，国际油价及欧美汽柴油延续上涨，关注周五发布的美国非农数据，已公布的ADP数据小幅超预期；美国中期选举前，资金相对谨慎，原油波动率偏弱。Brent+0.79%至95.52美元/桶，WTI+0.94%至88.2美元/桶，SC+1.04%至687元/桶，SC夜盘收于700.4元/桶，RBOB+3.06%至109.24美元/桶，HO+1.79%至148.6美元/桶，G+1.84%至130.68美元/桶。

宏观方面：美联储11月如期加息75bp，12月加息50bp的概率较高；利率转向为时尚早，但美国即将衰退的迹象显现，加息幅度的预期有所下调，金融因素对商品的影响由持续压制转为持续摇摆。结构方面：月差延续走弱，Brent和WTI仍为Back结构。SC方面：SC月差小幅走强，SC-Brent持稳。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标处于合理区间。库存方面：本周EIA数据显示，原油意外大幅去库，汽油去库而柴油小幅累库，原油及柴油库存仍处低位。

观点：OPEC产油国的财政平衡成本确立油价的阶段性底部，而上方空间受强美元的压制。供需现实偏强下，油价短期仍有上行驱动。市场对于区间震荡的一致性预期较强，建议投机资金观望，短线警惕中期选举前，资金避险引发商品下跌。

策略：建议产业资金在OPEC产油国财政平衡成本附近参与买入套保，建议逢低参与Brent月差正套，做空的盈亏比有限且涉及移仓成本。

【LPG】

PG22125322（+75），夜盘收于5357（+35）；华南民用5450（+0），华东民用5250（+0），山东民用4970（–50），山东醚后6050（–50）；价差：华南基差128（–75），华东基差28（–75），山东基差–152（–125），醚后基差1078（–125）；12–01月差132（+4），01–02月差134（+21）。

估值：盘面价格昨日上行，夜盘；基差走弱至升水；月差深Back结构；内外价差维持倒挂；LPG在能源品中的相对估值逐步修复。

驱动：成本端国际油价震荡偏强，供应偏紧局面延续而金融因素对油价的压制作用有所松动；海外丙烷大幅走强，受中东供给端扰动因素影响，市场买兴不减，油气比低位回升，未来需关注海外丙烷基本面好转的程度及持续性。国内方面，华东及华南气整体偏强，山东气持续走弱，进口成本支撑南方港口心态，山东受疫情影响，终端需求与物流均受限，炼厂出货压力较大。

观点：在国内高库存需求偏弱的背景下，进口成本依旧主导盘面价格，考虑到现实供需维持弱势以及远月仓单压制等因素，LPG绝对价格或跟随原油及海外丙烷弱势震荡为主。鉴于欧美气温短期或仍较往年偏暖，供需拐点未现，海外丙烷推涨的持续性有待观察。中期视角下关注北半球“冷冬”可能带来的需求超预期回升；国内PDH在建装置的投产进度；仓单因素等。

橡胶

【数据更新】

现货价格：美金泰标1250美元/吨（+205）；人民币混合10300元/吨（+30）。

期货价格：RU主力12205元/吨（+15）；NR主力9225元/吨（+120）。

基差：泰混-RU主力基差-1905元/吨（+15）；泰标-NR基差-90元/吨（-83）。

利润：泰混现货加工利润-60美元/吨（-11）；云南全乳交割利润154元/吨（+17）

【总    结】

沪胶继续小幅反弹，15价差走扩。供应端整体呈现稳定增长，原料价格下跌，库存略有上涨，而需求端缺乏亮眼表现，当前山东部分地区公共卫生事件仍存不确定性，企业复工时间待定。市场整体看跌氛围有所缓解，同时疫情放开传言发酵，产业内对交割品减量预期再次关注，但反弹后暂无较强利多支撑，基差扩大或出现正套压力。

尿 素

【现货市场】尿素企稳，液氨回升。

尿素：河南2430（日+0，周+40）；山东2440（日+0，周+30）；河北2500（日+0，周+50）；安徽2480（日+0，周+20）。

液氨：河南3758（日+37，周+108）；山东3676（日+25，周-12）；河北3595（日+0，周-108）；安徽3686（日+94，周+1）。

【期货市场】盘面小涨；基差合理；1/5月间价差在50元/吨附近。

期货：1月2324（日+9，周+95）；5月2279（日+1，周+81）；9月2247（日+6，周+142）。

基差：1月115（日-69，周-51）；5月152（日-62，周-42）；9月189（日-49，周-96）。

月差：1/5价差45（日+8，周+14）；5/9价差32（日-5，周-61）；9/1价差-77（日-3，周+47）。

利润，合成氨加工费回落；尿素毛利回升；复合肥及三聚氰胺毛利回落。

合成氨制尿素：加工费283（日-65，周-1）。

煤头装置：固定床毛利19（日+4，周+53）；水煤浆毛利800（日+9，周+56）；航天炉毛利950（日+5，周+45）。

气头装置：西北气毛利906（日+0，周+0）；西南气毛利1109（日+0，周+0）。

复合肥：45%硫基毛利293（日+0，周-55）；45%氯基毛利508（日+0，周-103）。

三聚氰胺：加工费-557（日+3，周-79）。

供给，开工产量回升，同比偏高；气头开工回落，同比偏高。

开工率：整体开工69.5%（环比+0.3%，同比+9.9%）；气头开工71.8%（环比-0.8%，同比+3.2%）。

产量：日均产量15.1万吨（环比+0.1，同比+2.1）。

需求，销售回暖，同比偏低；复合肥低负荷，同时持续累库；三聚氰胺开工回升，同比偏低；港口库存回落，同比偏低。

销售：预收天数5.4（环比+0.4，同比-0.9）。

复合肥：复合肥开工25.8%（环比+1.8%，同比-6.5%）；复合肥库存50.5万吨（环比+1.2，同比+10.5）。

人造板：人造板：1-9月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工58.4%（环比+5.8%，同比-20.9%）。

港口库存：港口库存17.2万吨（环比-0.3，同比-7.1）。

库存，工厂库存积累，同比偏高。

工厂库存：厂库83.9万吨（环比+14.2，同比+16.4）。

【总  结】

周三现货企稳，盘面小涨；1/5价差处于正常位置；基差合理。10月第4周尿素供需格局略强于预期：供需双双略增，库存积累，表需及国内表需低位；下游复合肥负荷低位，同时持续累库；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比偏低20%。综上尿素当前主要利多因素在于销售尚可、表需尚可、边际产能利润较低；主要利空因素在于内需转弱、绝对价格高位、低成本装置利润较高。策略：空单已了结，当前观望为主。

豆类油脂

【数据更新】

11月2日，CBOT大豆1月收于1454.50美分/蒲，+8.50美分，+0.59%。CBOT豆粕12月收于424.3美元/短吨，-0.3美元，-0.07%。CBOT豆油12月收于75.66美分/磅，+2.37美分，+3.23%；美原油12月合约报收至89.35美元/桶，+0.78美元，+0.88%。BMD棕榈油01月收于4400令吉/吨，+159令吉，+3.75%，夜盘+45令吉，+1.02%。

11月2日，DCE豆粕2301收于4201元/吨，-33元，-0.78%，夜盘-21元，-0.50%。DCE豆油2301合约9528元/吨，+206元，+2.21%，夜盘+8元，+0.08%。DCE棕榈油2301收于8530元/吨，+170元，+2.03%，夜盘-2元，-0.02%。CZCE菜粕2301收于3069元/吨，-43元，-1.38%，夜盘-34元，-1.11%。CZCE菜油2301收于11258元/吨，+95元，+0.85%，夜盘-81元，-0.72%。

【资    讯】

北京时间今天凌晨，美联储再次宣布将联邦基金利率再次上调75个基点。这是美联储年内第六次加息，连续第四次宣布加息75个基点。此前，美联储在3月、5月、6月、7月、9月分别加息25、50、75、75、75个基点，叠加本次再次加息75个基点，今年共累计加息375个基点。记者会上，鲍威尔强调，美联储坚决致力于降低通货膨胀，强烈承诺将压低美国通胀至2%这一目标。最快将在12月放慢加息步伐，但他再次强调，历史强烈警告不要过早放松政策。记者会上鲍威尔的讲话令市场在鹰与鸽之间徘徊反转再反转。10月31日晚间，印尼政府发布了有条件的棕榈油出口levy政策，规定当CPO参考价保持在800美元/吨以下时将出口levy豁免至年底，但高于800美元/吨时将恢复征收。

【总    结】

在追随俄罗斯暂停参与黑海粮食外运协议后，巴西多地爆发的抗议活动堵塞了通往帕拉纳瓜港口的高速公路，美豆持续上行；印尼棕榈油库存下降以及levy可能变化令植物油持续加强。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周三再度涨停，涨幅超5%，受需求强劲的推动，尤其来自中国的需求。交投最活跃的12月合约涨4美分，或5.3%，结算价79.00美分/磅。

郑棉周三继续反弹：主力01合约涨290点至12960元/吨，持仓减约4万手，前二十主力持仓上，主力多减1万2千余手，空减2万5千余手。多头方东证增2千余手，而永安、国泰君安各减4千余手，光大、方正中期各减1千余手。空头方金石增3千余手，中粮、国贸、华融融达各增1千余手，而东证减7千余手，中信减6千余手，国投安信、广州各减5千余手，海通减4千余手，国泰君安减3千余手，创元减1千余手。夜盘反弹30点，持仓增2千余手。近月11合约涨250点至13850元/吨，持仓减42手。夜盘反弹25点，持仓减2手，仅余1699手。2305合约涨155点至12670元/吨，持仓减301手。其中主力持仓上，多空均减2千余手，其中多头方浙商增2千余手，东证、中信分别减4千和1千余手。空头方中信增4千余手，创元、中财分别增2千余手，浙商等4个席位各增1千余手，而东证减7千余手，国泰君安、信达减4千余手，永安减2千余手。夜盘涨160点，持仓减约3千手。

【行业资讯】

轮入：11月2日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交1920吨，成交率32%。平均成交价为15392元/吨，较前一日下跌62元/吨。根据轮入价格计算公式，11月3日，轮入竞买最高限价为15366元/吨，采购棉花数量6000吨（公定重量）。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年11月1日，新疆地区皮棉累计加工总量89.89万吨，同比减幅44.44%。1日当日加工增量5.01万吨，同比减幅42.68%。

新疆收购：11月1日，整体来看，新疆地区籽棉收购价仍保持在稳中下调的阶段，仅有个别南疆区域较前一日有小幅上涨。机采棉收购价集中在5.5-5.6元/公斤左右。据了解，目前仍有部分区域处于静态管理阶段，对于机采棉采收进度有较大影响，再加上连续多日收购价持续下跌，对于棉农交售情绪也有一定影响。

现货：11月2日中国棉花价格指数15375元/吨，跌45元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价格随期价上涨,多数企业报价较昨日上涨200-300元/吨左右。近期基差报价平稳，部分新疆棉内地库31/41双28/双29对应CF301合约含杂较低基差在2200-2800元/吨。今日期货市场全线上涨,现货市场部分企业报价随期价上涨，随着新棉上市量增加,部分地区物流运输略有好转，棉花企业抢时机积极销售。当前疆内和内地库报价均有所上涨。纺织企业以及贸易商采购积极性较好，整体市场成交有所好转。目前新疆库新棉折41/31双28，含杂3.1%以内的提货价在13450-14400元/吨左右,较昨日上涨。内地库新旧棉报价下跌,继续以一口价资源为主，多数31/41双28或单28/29皮棉一口价在15050-15600元/吨。

【总  结】

基于需求形式及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。包括对加息及经济衰退的预期也支持趋势走弱。风险在于宏观政策及预期的摇摆及由此带来的波动风险，同时阶段性下跌后可能会有随宏观反复和供应端减产因素呈现阶段买盘支撑。目前的反弹就是基于宏观转好和跌后反弹的驱动，也有挤仓因素推动。国内方面，下游形势继续严峻，且新棉上市逐渐增加，因此现货压力增加，且现货价格也跟随供需形势及内外期货价格走弱，而棉籽价格也走弱，形成联动压力。不过短期快速下跌后，价格跟随周边商品反弹，且持仓和下游低库存也会对反弹形成一定加持。观察反弹力度及棉籽收购跟进情况。基于供需形势，以及籽棉价格构成的成本套保压力，棉价反弹后依然会承压。

白糖

【数据更新】

现货:白糖维持或上涨。柳州5670(0),昆明5540(20)。加工糖维持或上涨。辽宁5800(0),河北5900(0)，山东6350(0),福建5920(0),广东5670(10)。

期货:国内上涨。01合约5582(50),05合约5549(39)，09合约5567(22)。夜盘下跌。05合约5512(-37),09合约5546(-21),01合约5543(-39)。外盘上涨。原糖03合约18.47(0.09),伦白12合约536.3(5.6)。

价差:基差走弱。01基差88(-50),05基差121(-39)，09基差103(-22)。月间差涨跌互现。1-5价差33(11),5-9价差-18(17)，9-1价差-15(-28)。配额外进口利润下跌。巴西配额外现货-1039.7(-37.1),泰国配额外现货-1138.5(-35.1)，巴西配额外盘面-1272.7(-15.1),泰国配额外盘面-1371.5(-13.1)。

日度持仓减少。持买仓量253419(-11939)。中粮期货51804(-3205)。中信期货18445(-1069),华泰期货18337(-2051)。华金期货11192(-1500)。东兴期货7329(-2078)。持卖仓量290403(-12224)。中粮期货65406(1065)。国泰君安16028(-3712)。华泰期货11727(-6098)。国投安信期货11504(-1203)。中金财富7284(-1145)。

日度成交量增加。成交量（手）282485(42098)

【行业资讯】

1.越南22/23年度甘蔗和糖产量将继续增长。供应面积预计为15.13万公顷。糖产量预计为876万吨，单产66.2吨/公顷。

2.广西预计新年度提前开榨。累计产量预计在600万吨左右。

【总    结】

原糖持续反弹。因巴西出口强劲，且因美联储宣布加75bp，完全符合市场预期。但是未来，巴西即将更换领导人以及美国的宏观风险仍需警惕。尽管巴西产量恢复不及预期，但全球整体供应仍旧偏宽松。印度新年度开启，当前国际糖价上方压力来自于印度出口平价，需关注印度新年度压榨进度以及印度卢比变化。

白糖四季度贸易流偏紧格局延续，但伴随着印度供应增加，白糖价格亦持续走弱，原白价差大概率维持当前区间。

国内方面，反弹后在夜盘回调。广西提前压榨，供应端压力将在年底释放，价格承压，短期窄幅震荡为主。

生 猪

现货市场，涌益跟踪11月02日河南外三元生猪均价为25.78元/公斤（-0.59元/公斤），全国均价25.84（-0.29）。现货价格弱势，散户出栏积极性提高，终端需求暂无利好支撑。但猪价下降后养殖端惜售情绪有增强。

期货市场，11月02日总持仓82416（-989），成交量32563(-1346）。LH2301收于22290元/吨（+635），LH2303收于20220元/吨（+455），LH2305收于18955（+265）。

消息：11月2日，华储网发布2022年11月4日中央储备冻猪肉出库投放竞价交易有关事项的通知，竞价交易1万吨。

【总结】

猪价高位，市场情绪波动加大。官方持续发声“保供稳价”，疫情反复令需求预期转差，近两周肥标价差开始回落，表明大猪出栏增加。但旺季需求未真正到来前，价格回落则出栏情绪仍易反复。昨日盘面受宏观情绪带动出现较为明显反弹，但走向仍需基本面配合。近端关注散户出栏情况，后续关注需求兑现情况。近端现货价格波动影响远月价格预期，现货价格维持高位需警惕供应后移压力以及需求的承受力。