股指期货

【市场要闻】

央行副行长宣昌能表示，将继续维护产业链供应链稳定，坚持稳健的货币政策，灵活适度为产业链供应链稳定营造适宜的货币环境。继续规范发展供应链金融服务，提升对重点领域全产业链金融服务水平，持续完善人民币跨境使用相关制度和基础设施，夯实人民币在实体经济领域使用基础。

国务院联防联控机制召开新闻发布会，介绍科学精准做好疫情防控有关情况。国家卫健委表示，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，坚决落实“四早”，做到早发现、快处置、防外溢。国务院联防联控机制回应是否调整防控政策称，将坚持“动态清零”总方针不动摇，在总结各地疫情防控实践和政策实施效果基础上，组织专家根据病毒潜伏期、传播力、致病力变化，不断优化完善疫情防控措施。

五部门联合发布《个人养老金实施办法》，对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面做出具体规定。参加人每年缴纳个人养老金额度上限为1.2万元，账户资金可用于购买符合规定的理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，并按照国家有关规定享受税收优惠政策。证监会同步发布个人养老金投资公募基金业务管理暂行规定，对参与个人养老金投资公募基金业务的各类市场机构及其展业行为予以明确规范。银保监会也拟出台配套政策，明确商业银行和理财公司个人养老金业务相关要求，对个人养老金资金账户免收年费等多项费用。

美国10月新增非农就业人口26.1万，创2020年12月以来最小增幅，但仍超远预期值20.5万，前值被上修为31.5万。这无疑将美联储政策“转鸽”预期再次粉碎。但与此同时，美国10月失业率上升至3.7%，高于预期值3.6%。平均时薪环比上涨0.4%，高于预期和前值0.3%，意味着薪资仍对通胀构成压力。

【观    点】

国际方面，美国通胀居高不下，11月再度加息75个基点，同时10月非农数据超预期，为美联储进一步紧缩货币政策提供了空间；国内方面，地产刺激政策陆续出台，但市场改善仍有待时日。整体看，期指是否转势仍有待进一步确认。

有色金属

【铜】

宏观方面，11月FOMC加息75BP符合预期，并表示对未来两次放缓加息持有开放态度，但鲍威尔讲话使得市场对加息的周期预期变长、终点预期更高。基本面方面，短期精铜供需双弱维持，本周库存小幅回升，但本周受国内疫情管控放松等传闻影响，市场对需求预期有所改善。单边方面，短期暂时不明确，内外可择机关注反套机会。

【铝】

四川设置复产上限，较预期减少20万吨，云南减产落地20%，不排除枯水期仍有扩大减产可能，需要进口补充供应（月度5万吨额外进口）。需求端近期疫情扰动，河南地区较为严重，整体恢复节奏一般，9月数据显示内生需求已经环比修复一部分。欧洲供应干扰减轻，中国进口需求可能逐渐支撑海外；交仓担忧减轻；市场担心需求下滑。单边方面，价格偏强，逢低持有，留意疫情发酵；月差方面，月间正套逢低持有。

【锌】

供应端受内外比价修复及矿加工费持续上行，冶炼利润持续回升，进口矿港口库存给高位，后续关注国内冶炼产量提升的天花板。需求端，内需边际好转，但下游由于整体订单情况不佳，开工环比回升后需求整体恢复偏慢。单边方面，矿进口窗口维持打开，国内持续累库，挤仓条件逐步转差，后续关注库存能否持续累积，可逐步逢高空配。

【镍】

供应端9月高冰镍进口小幅回落，国内硫酸镍冰镍原料使用有望进一步上行，国内纯镍产量维持1.6万金吨/每月，进口窗口维持间断性打开。需求端下游硫酸镍产量环比提升，硫酸镍价格小幅止跌回升，但预计MHP经济性占优且冰镍原料及后端使用比例持续上行，预计硫酸镍价格往上空间有限。纯镍本周小幅去库，估值维持偏高状态，可适当逐步逢高空配，中长期仍维持逢高空配观点。

【不锈钢】

供需层面看，10月起钢厂粗钢进一步提产，受原料影响，10月提产小幅下修。终端需求未出现明显上行，近期受国内多省疫情管控加剧,市场整体对后续需求担忧升温,贸易商投机氛围转弱，现货部分抛盘出现。基本面看后续钢厂产量进一步上行，但预计需求难以承接，现货压力逐渐增大，基本面看维持偏空判断。后续需要注意印尼镍铁出口关税是否会在年内落地且出口税率是否会超市场预期。

钢 材

现货。普方坯，唐山3480（30），华东3570（50）；螺纹，杭州3780（50），北京3640（30），广州4160（20）；热卷，上海3760（50），天津3660（20），广州3790（50）；冷轧，上海4340（10），天津4170（20），广州4320（20）。

利润。即期生产：普方坯盈利88（55），螺纹毛利42（57），热卷毛利-111（56），电炉毛利104（26）；20日生产：普方坯盈利-218（41），螺纹毛利-276（42），热卷毛利-430（40）。

基差。杭州螺纹（未折磅）01合约218（-8），05合约284（-5）；上海热卷01合约120（-14），05合约191（-10）。

供给：减少。11.04螺纹299（-6），热卷308（-4），五大品种959（-21）。

需求：回升。11.04螺纹332（7），热卷319（-2），五大品种1021（-5）。

库存：去库。11.04螺纹586（-33），热卷319（-11），五大品种1419（-63）。

建材成交量：19.7（4.1）万吨。

【总   结】

当前绝对价格中性，现货利润亏损，盘面利润亏损，基差贴水，现货估值中性，盘面估值中性，产业内估值偏低。

本周供降需增，库存加速去库，基本面中性略好。负反馈预期下钢厂亏损较大，减产力度及速度较为显著，而本次疫情比金三银四时严重的情况下，旺季需求韧性明显较强，同时考虑到库存偏低，部分地区缺规格情况多起，在需求没有出现失速下滑的情况下，成材价格具备韧性。

冬储压力下市场给出减产的负反馈预期，目前正在现实中兑现，但原料贴水较大，且价格贴近成本，关注后续炉料提降的跟随程度，目前来看盘面正在修复前期过度悲观的预期。

受国内政策放开等预期影响，黑色伴随权益资产超跌反弹后远月经济修复预期开始增强，05合约可能具备较强宏观支撑。

成材超跌反弹后基差收缩较快，盘面过快回升恐造成后续减产力度不及预期，近月端可考虑套保操作，关注炉料提降情况，关注05合约盘面冬储机会，可1-5反套参与行情。

铁 矿 石

现货上涨。唐山66%干基现价848（0），日照超特粉542（2），日照金布巴620（0），日照PB粉648（0），普氏现价88（4）。

利润上涨。PB20日进口利润-97（5）。

基差走弱。金布巴01基差68（-6），金布巴05基差96（-2）；pb01基差45（-6），pb05基差73（-2）。

发运增加到港下滑。10.28，澳巴19港发货量2668（+156）；45港到货量2567（198）。

需求下滑。11.4，45港日均疏港量288（-20）；247家钢厂日耗289（-3）。

库存积累。11.4，45港库存13193（+249）；247家钢厂库存9375（-38）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性偏低，相对估值中性，基差偏低。驱动端铁水逐渐回落，废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，近期开始炒作铁水限产与粗钢压减预期，预计未来铁水下滑空间依然可观，当前主流矿山发运震荡的情况下，限产预期让累库格局重现，当前港口以工厂采购为主，随买随用，投机性偏弱。受汇率影响目前铁矿石80美金分位逐渐上移，目前盘面已经打至80美金附近，上方高度受利润压制，下方逐步开始考验主流矿山CFR成本线，短期限产预期政策下驱动向下，随着疫情放开传言不断发酵，铁矿石反弹幅度较大，重现预期与现实博弈，目前基差大幅收缩，现货表现并不如盘面强势，短期现货成交难有起色的情况下铁矿石提前修复基差，难以打开高度想象力，关注后续铁水减产力度及持续性，月底关注钢厂冬储节奏。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2200；焦炭厂库折盘2700，港口折盘2820。

焦煤期货：JM2301贴水109，持仓5.92万手（夜盘-1458手）；1-5价差423（+37）。

焦炭期货：J2301贴水厂库69，持仓3.24万手（夜盘-1656手）；1-5价差184（+34）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.258（-0.007）。

库存（钢联数据）：11.3当周炼焦煤总库存2527.9（周-70）；焦炭总库存959.1（周-31）；焦炭产量107.2（周-1.1），铁水232.82（-3.56）。

【总   结】

估值方面，焦煤较动力煤估值偏低，但动力煤价格有松动迹象，焦化、钢厂利润低位，双焦现货估值偏高，盘面基差得到明显修复，期货估值偏高。驱动方面，黑色价格上涨之后钢厂进一步减产预期减弱，部分钢厂初现补原料库存现象，但近期黑链受疫情政策预期影响较大，目前看继续向上空间有限，整体震荡看待。

能 源

【资　讯】

1、美国10月新增非农就业人口26.1万，超远预期值20.5万，失业率由9月的3.5%升至3.7%。

2、G7将为俄油设定固定价格上限而非浮动机制。

【原　油】

市场对于中国经济恢复信心，国际油价及海外商品普遍大涨，原油涨幅接近5%，COMEX铜大涨8%。本周关注美国中期选举，当前资金相对谨慎，原油波动率偏低。Brent+4.44%至98.75美元/桶，WTI+5.08%至91.38美元/桶，SC+0.77%至695.7元/桶，SC夜盘收于718.1元/桶，RBOB+2.87%至111.65美元/桶，HO+0.97%至154.72美元/桶，G+1.54%至136.19美元/桶。

宏观方面：美元指数大幅回落，但美国就业市场仍然坚挺，12月加息75bp的概率偏高；近期市场对于美元持续上行的预期略有松动，但难言拐点，金融因素对商品的影响由持续压制转为持续摇摆。结构方面：月差大幅走强，Brent和WTI仍为Back结构。SC方面：SC月差及SC-Brent小幅走强。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标处于合理区间。库存方面：上周EIA数据显示，原油意外大幅去库，汽油去库而柴油小幅累库，原油及柴油库存仍处低位。

观点：OPEC产油国的财政平衡成本确立油价的阶段性底部，而上方空间受强美元的压制，市场对于区间震荡的一致性预期较强。供需现实偏强下，油价短期仍有上行驱动。短线警惕中期选举前，资金避险引发商品下跌，同时警惕市场再度交易宏观风险。

策略：建议产业资金在OPEC产油国财政平衡成本附近参与买入套保，建议逢低参与Brent月差正套，做空的盈亏比有限且涉及移仓成本。

【LPG】

PG22125323（–2），夜盘收于5262（–61）；华南民用5520（+0），华东民用5400（+100），山东民用4950（+0），山东醚后6100（+50）；价差：华南基差197（+2），华东基差177（+102），山东基差–173（+2），醚后基差1127（+52）；12–01月差127（+1），01–02月差147（+1）。

估值：LPG盘面价格本周先涨后跌，在能化板块中表现相对弱势，主力合约PG2212收于5250元/吨上方；现货价格分化加剧，华东及华南气维持强势，山东气大跌，基差走向升水；近月月差小幅反套，远期曲线Back结构维持；内外价差倒挂。

驱动：成本端得益于中国需求恢复的预期，国际油价本周大涨，Brent逼近100美元关口，金融因素依旧压制油价上方空间，警惕中期选举前资金避险引发油价下跌；海外丙烷本周冲高回落，美国C3库存持续累积，供需未见实质性好转，FEI跌幅较大。预计下周美国气温将转冷，同时关注巴拿马运河拥堵情况能否持续改善。国内方面，本周进口成本支撑下，南方现货表现坚挺，山东因不可抗力需求及物流受到影响价格大跌，未来关注终端需求及物流的恢复速度。

观点：在国内高库存需求偏弱的背景下，进口成本依旧主导盘面价格，LPG绝对价格或跟随原油及海外丙烷震荡为主。海外丙烷供需拐点依然有待观察，短期若航运问题缓解，FEI价格上方压力较大。当前LPG的相对估值偏低，但考虑到现实供需维持弱势以及远月仓单压制等因素，多配LPG依然缺乏上行驱动。中期视角下关注北半球“冷冬”可能带来的需求超预期回升；国内PDH在建装置的投产进度；仓单因素等。

橡胶

【数据更新】

现货价格：美金泰标1300美元/吨（+30）；人民币混合10650元/吨（+320）。

期货价格：RU主力12285元/吨（+105）；NR主力9495元/吨（+215）。

基差：泰混-RU主力基差-1635元/吨（+215）；泰标-NR基差-164元/吨（-195）。

利润：泰混现货加工利润80美元/吨（+0）；云南全乳交割利润188元/吨（+57）

【总    结】

周内宏观偏空氛围转好，市场情绪波动较大，盘面跌破前低后出现了阶段性反弹，而沪胶供需并未出现明显改善，当前尚不具备转势大涨的条件。RU盘面back结构或反映交割品减量博弈，仓单压力偏轻，老全乳库存偏低，在需求转好预期下，体现了较大的向上弹性。NR估值有所修复，加工交割利润触底回升，INE库存反季节性去库矛盾发酵后，近月合约大幅反弹。供应端，东南亚产区高产期，海外供应对胶价缺乏利好支撑；需求端，重卡销量同环比双降，物流受疫情反复影响，周内有所回升但同比低位。整体供增需弱格局不变，市场情绪转好叠加短期超跌带来的阶段性反弹后大幅走强难度较高，RU01合约有炒作条件，NR近月合约虚实比仍偏高，但宏观政策未转向，需求端未出现实质性利好，维持中长期偏空观点，短期建议观望。

尿 素

【现货市场】尿素及液氨上行。

尿素：河南2450（日+10，周+40）；山东2460（日+0，周+30）；河北2500（日+0，周+10）；安徽2510（日+20，周+40）。

液氨：河南3811（日+49，周+183）；山东3767（日+27，周+67）；河北3715（日+33，周+37）；安徽3745（日+0，周+181）。

【期货市场】盘面小涨；基差合理；1/5月间价差在50元/吨附近。

期货：1月2381（日+40，周+138）；5月2330（日+35，周+116）；9月2286（日+33，周+103）。

基差：1月109（日-7，周-69）；5月155（日-6，周-46）；9月197（日+4，周-46）。

月差：1/5价差51（日+5，周+22）；5/9价差44（日+2，周+13）；9/1价差-95（日-7，周-35）。

利润，合成氨加工费回升；尿素毛利回升；复合肥及三聚氰胺毛利回落。

合成氨制尿素：加工费280（日+8，周-37）。

煤头装置：固定床毛利39（日+10，周+52）；水煤浆毛利820（日+0，周+57）；航天炉毛利970（日+0，周+46）。

气头装置：西北气毛利906（日+0，周+0）；西南气毛利1109（日+0，周+0）。

复合肥：45%硫基毛利225（日-52，周-70）；45%氯基毛利443（日-50，周-66）。

三聚氰胺：加工费-617（日+0，周-80）。

供给，开工产量略增，同比偏高；气头开工回落，同比偏高。

开工率：整体开工69.3%（环比-0.2%，同比+13.3%）；气头开工72.2%（环比+0.4%，同比+4.5%）。

产量：日均产量15.1万吨（环比-0.0，同比+2.8）。

需求，销售持平，同比偏低；复合肥增负荷，同时持续累库；三聚氰胺开工回升，同比偏低；港口库存积累，同比偏高。

销售：预收天数5.4（环比+0.0，同比-1.3）。

复合肥：复合肥开工29.8%（环比+4.0%，同比-2.7%）；复合肥库存53.0万吨（环比+2.5，同比+12.5）。

人造板：人造板：1-9月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工58.6%（环比+0.3%，同比-21.0%）。

港口库存：港口库存21.7万吨（环比+3.9，同比+5.4）。

库存，工厂库存积累，同比偏高。

工厂库存：厂库93.0万吨（环比+9.1，同比+9.7）。

【总  结】

周五现货及盘面上涨；1/5价差处于正常位置；基差合理。11月第1周尿素供需格局略强于预期：供需双双略增，库存积累，表需及国内表需低位；下游复合肥增负荷，同时持续累库；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比偏低20%。综上尿素当前主要利多因素在于销售尚可、表需尚可、边际产能利润较低；主要利空因素在于内需转弱、绝对价格高位、低成本装置利润较高。策略：空单已了结，当前观望为主。

豆类油脂

【数据更新】

10.31-11.4当周，CBOT大豆1月收于1462.50美分/蒲，+62.50美分，+4.46%。CBOT豆粕12月收于420.9美元/短吨，-3.7美元，-0.87%。CBOT豆油12月收于77.31美分/磅，+5.47美分，+7.61%；美原油12月合约报收至92.60美元/桶，+4.22美元，+4.77%。BMD棕榈油01月收于4365令吉/吨，+378令吉，+9.48%，。

10.31-11.4当周，DCE豆粕2301收于4188元/吨，+146元，+3.61%，夜盘-5元，-0.12%。DCE豆油2301合约9654元/吨，+500元，+5.46%，夜盘+6元，+0.06%。DCE棕榈油2301收于8594元/吨，+668元，+8.43%，夜盘+22元，+0.26%。CZCE菜粕2301收于3069元/吨，-43元，-1.38%，夜盘-34元，-1.11%。CZCE菜油2301收于11531元/吨，+575元，+5.25%，夜盘+144元，+1.25%。

【资    讯】

美国劳工部周五公布的数据显示：10月美国非农就业人数增加26.1万，9月上修为增加31.5万，失业率略升至3.7%。接受彭博调查的经济学家预期中值显示，非农就业人数料增加19.3万人，失业率料升3.6%。在这份报告发布之前，美联储12月加息75个基点的可能性为60%，发布之后加息75个基点概率上升到64%；周五，金融市场涨声一片，全球股市集体上扬，大宗商品全线拉升，非美货币普遍反弹，人民币对美元汇率大涨。

【总    结】

从追随俄罗斯暂停参与黑海粮食外运协议到追随巴西多地爆发的抗议活动，再到周五跟随商品整体反弹氛围，美豆持续上行。国内豆粕期现基差高位，1月盘面压榨利润依旧显著亏损，豆粕1月合约底部支撑较强；印尼8月棕榈油库存下降以及levy可能变化令植物油有底部抬升的动能，同时原油的走强也在加强植物油市场底部抬升的意愿。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周五飙升5%，近月合约创下近12年来最佳周度表现，受中国需求改善及美元重挫提振。12月合约涨3.93美分，或4.7%，结算价86.93美分/磅，盘中一度跳升达5.9%，触及三周高位的87.87美分。本周，该合约累计飙升1.82美分，或20.55%，为八周来首次周线上涨。有市场人士表示，在11月23日第一通知日到来前，这只是12月合约的特别情况，超卖的投机客正通过买入来摆脱困境。

郑棉周五反弹幅度增大：主力01合约涨255点至13185元/吨，持仓减4千余手，前二十主力持仓上，主力多减4千余手，空增8千余手。多头方永安、国泰君安各增1千余手，而中国国际减2千余手，银河、东证、中粮各减1千余手。空头方东证增5千余手，中信增2千余手，银河、中粮等5个席位各增1千余手，而国泰君安减3千余手，国投安信减2千余手。夜盘反弹250点，持仓减1万1千余手。近月11合约涨195点至14035元/吨。夜盘反弹155点，持仓仅余1473手。2305合约涨320点至12980元/吨，持仓增1千余手。其中主力持仓上，多减1千余手，而空增1千余手，其中多头方平安减1千余手。空头方中州增2千余手，国贸、华融融达、中国国际各增1千余手，而中信减3千余手。夜盘涨255点，持仓增9千余手。

【行业资讯】

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新发布数据，截至10月28日一周，美棉未点价销售合约量80051张，较上周减少2974张。2212合约上未点价合约量为22402张，较上周减少4317张；2303合约上未点价合约量为23704张，较上周增加1642张；2305合约上未点价合约量为9217张，较上周减少39张。

截至11月1日当周，投机客增持棉花期货及期权净空头头寸6778手，至21383手。

轮入：11月4日中央储备棉轮入上市数量6000吨，无成交。10月31日-11月4日中央储备棉轮入第十六周，实际成交5320吨，成交率18%。周度平均成交价格15518元/吨，较上一周下跌295元/吨。根据轮入价格计算公式，11月7日，轮入竞买最高限价为15450元/吨，采购棉花数量6000吨（公定重量）。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年11月5日，新疆地区皮棉累计加工总量111.06万吨，同比减幅40.26%。5日当日加工增量5.34万吨，同比减幅6.69%。

新疆收购：11月5日，5日，新疆地区籽棉收购价仍保持稳中小幅上涨走势，其中，手摘棉整体较稳定，个别区域小幅调涨。机采棉收购价涨势明显，北疆局部、南疆大部分地区上调0.1元/公斤左右。由于因疫情防控，喀什大部分区域收购工作放缓。机采棉收购价集中在5.7-5.9元/公斤。

现货：11月4日中国棉花价格指数15448元/吨，涨38元/吨。当日国内棉花现货市场皮棉现货小幅上涨,多数企业报价略上涨100元/吨左右。近期基差报价平稳，部分新疆棉内地库31/41双28/双29对应CF301合约含杂较低基差在2200-2800元/吨。当日期货市场主力合约上涨,现货市场部分企业报价跟涨，棉花企业销售积极性大增,去库存意愿较强,多数企业继续以一口价资源报价居多,随着新疆新棉到内地库量增加，且价格低于陈棉较多，内地库陈皮棉报价下调幅度较大。但纱厂经营状态仍无好转迹象，多数厂家维持低库存，随用随买。整体市场成交与前两日相差不大。目前新疆库新棉折41/31双28，含杂3.1%以内的提货价在13500-14500元/吨左右,价格较昨日略涨。部分内地库新旧棉报价略跌,继续以一口价资源为主，多数31/41双28或单28/29皮棉一口价在15000-15600元/吨。

【总  结】

基于需求形式及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。包括对加息及经济衰退的预期也支持趋势走弱。风险在于宏观政策及预期的摇摆及由此带来的高波动风险，同时阶段性下跌后可能会有随宏观反复和供应端减产因素呈现阶段买盘支撑。目前的反弹一方面是基于宏观转好和跌后反弹的驱动，另一方面又有低价利好销售数据、挤仓等因素推动，且挤仓不仅造成涨幅超预期，且高波动风险再现。国内方面，下游形势继续严峻，且新棉上市逐渐增加，因此现货压力会逐渐增加。不过短期快速下跌后，价格跟随周边商品反弹，且盘面持仓巨大和下游原料低库存也会对反弹形成加持作用。短期反弹仍在持续，也带动了棉籽收购价格跟进。继续观察反弹力度，及周边形势配合，以节奏行情来参与或规避风险。而基于供需形势，以及籽棉价格构成的成本套保压力，棉价反弹后依然会承压。

白糖

【数据更新】

现货:白糖下跌。柳州5560(-10),昆明5555(-10)。加工糖稳定。辽宁5800(0),河北5900(0)，山东6350(0),福建5920(0),广东5670(0)。

期货:国内上涨。01合约5602(21),05合约5564(18)，09合约5592(17)。夜盘下跌。01合约5601(-1),05合约5564(0),09合约5592(0)。外盘上涨。原糖03合约18.68(0.19)。伦白12合约537(0.1)。

价差:基差走弱。01基差-42(-31),05基差-4(-28)，09基差-32(-27)。月间差涨跌互现。1-5价差38(3),5-9价差-28(1)，9-1价差-10(-4)。配额外进口利润涨跌互现。巴西配额外现货-1093(-13.4),泰国配额外现货-1188.1(-10.8)，巴西配额外盘面-1301(3.6),泰国配额外盘面-1396.1(6.2)。

日度持仓减少。持买仓量249839(-576)。东兴期货6444(-1121)。持卖仓量281162(2541)。中粮期货66843(2888)。中信期货46485(-2980)。国泰君安12263(-1011)。银河期货11581(-1968)。东证期货6442(1150)。东兴期货5466(2374)。

日度成交量减少。成交量（手）264301(-52847)

【行业资讯】

截止11月1日当周，投机客转持原糖期货及期权净空头头寸1942手，减持多头仓位29834手。

【总    结】

原糖下跌后持续一周反弹，因印度出口政策的不确定性使得国际市场需上涨至其出口平价之上。此外，上周全球大类资产均有所上涨。印度新年度阶段性受天气影响，压榨进度较为缓慢。国际糖价上方压力来自于印度出口平价，后续需持续关注印度压榨进度以及印度卢比变化。

白糖四季度贸易流偏紧格局延续，原白价差大概率维持当前区间。

国内方面，广西提前压榨，供应端压力将在年底释放，价格承压，短期窄幅震荡为主。

生 猪

现货市场，涌益跟踪11月06日河南外三元生猪均价为26.05元/公斤（较周五下跌0.05元/公斤），全国均价25.83（-0.16）。周末现货价格弱势运行，东北以南方部分地区养殖端出栏心态显积极，终端需求偏弱，部分西南地区开启零星腌腊。各地疫情对消费和运输有一定影响。

期货市场，11月4日总持仓82803（+1299），成交量31649(+7951）。LH2301收于22200元/吨（+225），LH2303收于20000元/吨（-35），LH2305收于18790（-20）。

月度数据：涌益调研10月能繁母猪环比增幅1.70%，后备母猪留种量环比增加1%。集团企业增量略大于散户，散户以补栏育肥猪为主。

周度数据：11月3日当周涌益跟踪商品猪出栏价26.05元/公斤，前值为27.52；前三级白条肉出厂价33.7元/公斤，前值为35.11；15公斤仔猪价格832元/头，前值为830；50公斤二元母猪价格1856元/头，前值为1862；商品猪出栏均重129.69公斤，前值为129.43；样本企业周度平均屠宰量103714头/日，前值为105931；冻品库容率14.08%，前值为13.55%。

【总结】

猪价高位，市场情绪波动加大。官方持续发声“保供稳价”，疫情反复令需求预期转差，但旺季需求未真正到来前，价格回落则出栏情绪仍易反复，近端关注散户出栏情况以及疫情影响，进入11月后关注需求兑现情况。近端现货价格波动影响远月价格预期，现货价格维持高位需警惕供应后移压力以及需求的承受力。