股指期货

【市场要闻】

我国外贸继续保持稳定增长。据海关统计，今年前10个月，我国进出口总值34.62万亿元，同比增长9.5%。其中，出口增长13%，进口增长5.2%，出口增速较前三季度有所放缓。10月份，我国进出口总值3.55万亿元，同比增长6.9%。其中，出口增长7%，进口增长6.8%，10月份出口增速较9月份进一步放缓。

国家发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，从6个方面出台21项具体举措，加大力度支持民间投资发展，包括支持民间投资参与“十四五”规划102项重大工程等重点建设任务、支持民间投资参与科技创新项目建设、引导民营企业参与重大项目供应链建设等。

欧洲央行管委卡扎克斯表示，目前我们的观点没有变，仍然认为通货膨胀是一个问题，将继续加息；12月的加息幅度取决于经济状况以及我们是否修改其他工具；没有必要在新年伊始就停下来，我们应该继续加息到明年；任何衰退都可能是轻微和短暂的，这不会导致降息。

【观    点】

国际方面，美国通胀居高不下，11月再度加息75个基点，同时10月非农数据超预期，为美联储进一步紧缩货币政策提供了空间；国内方面，地产刺激政策陆续出台，但市场改善仍有待时日。整体看，期指是否转势仍有待进一步确认。

有色金属

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月11合约报于贴水50元/吨~平水，均价贴水25元/吨，较上周五下跌145元/吨。平水铜成交价格66300~66500元/吨，升水铜成交价格66320~66520元/吨。11合约盘面于上周五夜盘跳空高开冲至67000元/吨高位；周一盘初跳空而下，测试66000元/吨低位后迅速回弹，重心震荡上浮，上午收盘于66670元/吨。11与12合约月差稳于千元附近波动，难扩难收。

观点：近期国内经济放开意愿较强，防疫政策重点转向禁止过度防疫，短期铜的宏观情绪偏强，建议逢低买入。

【铝】

现货数据：11.7日：铝现货18350（+70）元/吨，升水方面：广东+290(-60）;上海+30(+0），巩义+110(-50）；河南内蒙疫情精准调控，整体缓解，下游成交积极，可流通货源较少，升水上升。基本面方面，铝棒开始到货，因绝对价格下跌叠加采暖季，河南地区提前减产10万吨，四川地区复产至40%因电力短缺复产停止,山东南山少量减产，贵州缺电可能错峰生产，需求各地疫情爆发引发市场担忧，河南开始缓解。

观点：短期铝不具备大跌基础，逢低持有。

【锌】

上海升水1100(0),广东升水1000(+260)，天津升水950(+190)。观点：价格下跌后补库需求略有回升，仓单去化较快。后续关注冶炼厂能否持续提产，若产量兑现可逐步逢高空配，同时注意近月虚实比高的问题。

【镍】

俄镍升水3500(+200)，镍豆升水2800(+0)，金川镍升水5500(+300)；刚需成交为主，升水持续走弱。观点：纯镍估值维持偏高，后期观察合金需求和俄镍流入量，注意虚实比，中长期维持偏空观点。

【不锈钢】

基价16600（-100）；投机需求放缓，终端需求维持偏弱，整体成交维持偏弱。观点：受宏观悲观情绪影响，部分贸易商出现抛货，预计后期库存压力逐步显现，11合约因虚实比高的问题再次出现月差走扩，绝对价格上整体维持偏空判断，后期关注印尼关税政策。

钢 材

现货。普方坯，唐山3470（-10），华东3540（-30）；螺纹，杭州3780（0），北京3640（0），广州4130（-30）；热卷，上海3740（-20），天津3660（0），广州3780（-10）；冷轧，上海4340（0），天津4170（0），广州4320（0）。

利润。即期生产：普方坯盈利60（-28），螺纹毛利45（2），热卷毛利-129（-18），电炉毛利79（-25）；20日生产：普方坯盈利-259（-40），螺纹毛利-287（-11），热卷毛利-460（-31）。

基差。杭州螺纹（未折磅）01合约245（27），05合约275（-9）；上海热卷01合约122（2），05合约184（-7）。

供给：减少。11.04螺纹299（-6），热卷308（-4），五大品种959（-21）。

需求：回升。11.04螺纹332（7），热卷319（-2），五大品种1021（-5）。

库存：去库。11.04螺纹586（-33），热卷319（-11），五大品种1419（-63）。

建材成交量：16.0（-3.7）万吨。

【总   结】

当前绝对价格中性，现货利润亏损，盘面利润亏损，基差贴水，现货估值中性，盘面估值中性，产业内估值偏低。

本周供降需增，库存加速去库，基本面中性略好。负反馈预期下钢厂亏损较大，减产力度及速度较为显著，而本次疫情比金三银四时严重的情况下，旺季需求韧性明显较强，同时考虑到库存偏低，部分地区缺规格情况多起，在需求没有出现失速下滑的情况下，成材价格具备韧性。

冬储压力下市场给出减产的负反馈预期，目前正在现实中兑现，但原料贴水较大，且价格贴近成本，关注后续炉料提降的跟随程度，目前来看盘面正在修复前期过度悲观的预期。

受国内政策放开等预期影响，黑色伴随权益资产超跌反弹后远月经济修复预期开始增强，05合约可能具备较强宏观支撑。

成材超跌反弹后基差收缩较快，盘面过快回升恐造成后续减产力度不及预期，近月端可考虑套保操作，关注炉料提降情况，关注05合约盘面冬储机会，可1-5反套参与行情。

铁 矿 石

现货下跌。唐山66%干基现价848（0），日照超特粉557（-3），日照金布巴640（-3），日照PB粉668（-2），普氏现价88（0）。

利润上涨。PB20日进口利润-66（14）。

基差走弱。金布巴01基差63（-2），金布巴05基差88（-9）；pb01基差40（-1），pb05基差66（-8）。

供给下滑。11.4，澳巴19港发货量2624（-43）；45港到货量2275（-292）。

需求下滑。11.4，45港日均疏港量288（-20）；247家钢厂日耗289（-3）。

库存积累。11.4，45港库存13193（+249）；247家钢厂库存9375（-38）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性偏低，相对估值中性，基差偏低。驱动端铁水逐渐回落，废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，近期开始炒作铁水限产与粗钢压减预期，预计未来铁水下滑空间依然可观，当前主流矿山发运震荡的情况下，限产预期让累库格局重现，当前港口以工厂采购为主，随买随用，投机性偏弱。受汇率影响目前铁矿石80美金分位逐渐上移，目前盘面已经打至80美金附近，上方高度受利润压制，下方逐步开始考验主流矿山CFR成本线，短期限产预期政策下驱动向下，随着疫情放开传言不断发酵，铁矿石反弹幅度较大，重现预期与现实博弈，目前基差大幅收缩，现货表现并不如盘面强势，短期现货成交难有起色的情况下铁矿石提前修复基差，难以打开高度想象力，关注后续铁水减产力度及持续性，月底关注钢厂冬储节奏。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2200；焦炭厂库折盘2700，港口折盘2780。

焦煤期货：JM2301贴水147，持仓5.86万手（夜盘-367手）；1-5价差422（-1）。

焦炭期货：J2301贴水厂库101.5，持仓3.15万手（夜盘-83手）；1-5价差176（-8）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.266（+0.008）。

库存（钢联数据）：11.3当周炼焦煤总库存2527.9（周-70）；焦炭总库存959.1（周-31）；焦炭产量107.2（周-1.1），铁水232.82（-3.56）。

【总   结】

估值方面，焦煤较动力煤估值偏低，但动力煤价格有松动迹象，焦化、钢厂利润低位，双焦现货估值偏高，盘面基差得到明显修复，期货估值偏高。驱动方面，黑色价格上涨之后钢厂进一步减产预期减弱，部分钢厂初现补原料库存现象，但近期黑链受疫情政策预期影响较大，建议谨慎操作。

能 源

【资　讯】

1、海关总署：中国10月原油进口4313.6万吨，9月为4024.2万吨；中国10月成品油进口为253.3万吨，9月为226.8万吨。

2、IMF：全球通胀可能正在触顶，但很难回落到2%的理想水平。

【原　油】

国际油价及欧美汽柴油小幅回落，美元指数企稳。本周关注美国中期选举，当前资金相对谨慎，原油波动率偏低。Brent–0.77%至97.99美元/桶，WTI–0.65%至90.79美元/桶，SC+1.08%至703.2元/桶，SC夜盘收于714.9元/桶，RBOB–2.08%至109.33美元/桶，HO–2%至151.64美元/桶，G–1.54%至134.09美元/桶。

宏观方面：美国就业市场仍然坚挺，12月加息75bp的概率偏高；近期市场对于美元持续上行的预期略有松动，但难言拐点，金融因素对商品的影响由持续压制转为持续摇摆。结构方面：月差小幅走弱，Brent和WTI仍为Back结构。SC方面：SC月差小幅走强，SC-Brent持稳。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标处于合理区间。库存方面：上周EIA数据显示，原油意外大幅去库，汽油去库而柴油小幅累库，原油及柴油库存仍处低位。

观点：市场对于区间震荡观点相对一致，供需现实偏强下，油价仍有上行驱动。市场此前交易重心为中国经济复苏的预期，需警惕再度交易宏观风险。

策略：建议产业资金在OPEC产油国财政平衡成本附近参与买入套保，建议逢低参与Brent月差正套，做空的盈亏比有限且涉及移仓成本。

【LPG】

PG22125250（–73），夜盘收于5200（–50）；华南民用5520（+0），华东民用5400（+0），山东民用5150（+50），山东醚后6430（+280）；价差：华南基差270（+73），华东基差250（+73），山东基差100（+123），醚后基差1530（+353）；12–01月差145（+18），01–02月差143（–4）。

估值：盘面价格昨日走跌，夜盘延续下行；基差走向贴水；月差深Back结构；内外价差小幅倒挂。

驱动：成本端得益于中国需求恢复的预期，国际油价近期大涨，金融因素依旧压制油价上方空间，警惕中期选举前资金避险引发油价下跌；海外丙烷冲高回落，美国C3库存持续累积，供需未见实质性好转，FEI跌幅较大。预计下周美国气温将转冷，同时关注巴拿马运河拥堵情况能否持续改善。国内方面，山东地区需求及物流情况有所改善，液化气价格连续推涨，当前下游观望情绪有所恢复，部分高价资源出货受阻，炼厂库存尚处可控范围。

观点：在国内高库存需求偏弱的背景下，进口成本依旧主导盘面价格，LPG绝对价格或跟随原油及海外丙烷震荡为主。海外丙烷供需拐点依然有待观察，短期若航运问题缓解，FEI价格上方压力较大。当前LPG的相对估值偏低，但考虑到现实供需维持弱势以及远月仓单压制等因素，多配LPG依然缺乏上行驱动。中期视角下关注北半球“冷冬”可能带来的需求超预期回升；国内PDH在建装置的投产进度；仓单因素等。

橡胶

【数据更新】

现货价格：美金泰标1325美元/吨（+25）；人民币混合10700元/吨（+100）。

期货价格：RU主力12280元/吨（-5）；NR主力9515元/吨（+20）。

基差：泰混-RU主力基差-1580元/吨（+105）；泰标-NR基差-4元/吨（+159）。

利润：泰混现货加工利润100美元/吨（+20）；云南全乳交割利润14元/吨（+2）

【总    结】

日内沪胶小幅震荡，基差上涨收缩，夜盘减仓上行。现货端，前期超跌后本轮山东轮胎厂恢复开工、套利盘补货带来的买盘推涨了现货补涨高度。供应端，东南亚产区高产期，海外供应对胶价缺乏利好支撑，关注国内云南停割时间；需求端，重卡销量同环比双降，物流受疫情反复影响，周内有所回升但同比低位。整体供增需弱格局不变，市场情绪转好叠加超跌带来的阶段性反弹使得盘面或短期偏强运行，维持中长期偏空观点，短期建议观望。

尿 素

【现货市场】尿素及液氨上行

尿素：河南2450（日+0，周+20）；山东2460（日+0，周+15）；河北2500（日+0，周+0）；安徽2510（日+0，周+30）。

液氨：河南3858（日+47，周+250）；山东3937（日+170，周+286）；河北3954（日+239，周+309）；安徽3867（日+122，周+292）。

【期货市场】盘面回落；基差合理；1/5月间价差在40元/吨附近。

期货：1月2362（日-19，周+116）；5月2318（日-12，周+102）；9月2285（日-1，周+93）。

基差：1月69（日-40，周-118）；5月120（日-35，周-96）；9月164（日-33，周-83）。

月差：1/5价差44（日-7，周+14）；5/9价差33（日-11，周+9）；9/1价差-77（日+18，周-23）。

利润，合成氨加工费回落；尿素毛利回升；复合肥及三聚氰胺毛利回落。

合成氨制尿素：加工费251（日-29，周-86）。

煤头装置：固定床毛利39（日+0，周+32）；水煤浆毛利820（日+0，周+42）；航天炉毛利970（日+0，周+31）。

气头装置：西北气毛利906（日+0，周+0）；西南气毛利1109（日+0，周+0）。

复合肥：45%硫基毛利255（日+30，周-38）；45%氯基毛利456（日+13，周-52）。

三聚氰胺：加工费-617（日+0，周-35）。

供给，开工产量略降，同比偏高；气头开工回落，同比偏高。

开工率：整体开工69.3%（环比-0.2%，同比+13.3%）；气头开工72.2%（环比+0.4%，同比+4.5%）。

产量：日均产量15.1万吨（环比-0.0，同比+2.8）。

需求，销售持平，同比偏低；复合肥增负荷，同时持续累库；三聚氰胺开工回升，同比偏低；港口库存积累，同比偏高。

销售：预收天数5.4（环比+0.0，同比-1.3）。

复合肥：复合肥开工29.8%（环比+4.0%，同比-2.7%）；复合肥库存53.0万吨（环比+2.5，同比+12.5）。

人造板：人造板：1-9月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工58.6%（环比+0.3%，同比-21.0%）。

港口库存：港口库存21.7万吨（环比+3.9，同比+5.4）。

库存，工厂库存积累，同比偏高。

工厂库存：厂库93.0万吨（环比+9.1，同比+9.7）。

【总  结】

周一现货企稳，盘面回落；1/5价差处于正常位置；基差合理。11月第1周尿素供需格局略强于预期：供需双双略增，库存积累，表需及国内表需低位；下游复合肥增负荷，同时持续累库；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比偏低20%。综上尿素当前主要利多因素在于销售尚可、表需尚可、边际产能利润较低；主要利空因素在于内需转弱、绝对价格高位、低成本装置利润较高。策略：空单已了结，当前观望为主。

豆类油脂

【数据更新】

CBOT大豆1月收于1449.75美分/蒲，-12.75美分，-0.87%。CBOT豆粕12月收于418.9美元/短吨，-2.0美元，-0.48%。CBOT豆油12月收于76.35美分/磅，-0.96美分，-1.24%；美原油12月合约报收至91.87美元/桶，-0.73美元，-0.79%。BMD棕榈油01月收于4440令吉/吨，+75令吉，+1.72%，夜盘-30令吉，-0.68%。

11.7日，DCE豆粕2301收于4218元/吨，+30元，+0.72%，夜盘+25元，+0.59%。DCE豆油2301合约9566元/吨，-88元，-0.91%，夜盘-28元，-0.29%。DCE棕榈油2301收于8500元/吨，-94元，-1.09%，夜盘-34元，-0.40%。CZCE菜粕2301收于3074元/吨，-4元，-0.13%，夜盘+35元，+1.14%。CZCE菜油2301收于11580元/吨，+49元，+0.42%，夜盘+24元，+0.21%。

【资    讯】

截至2022年11月06日当周，美国大豆收割率为94%，分析师平均预估为94%，之前一周为88%，去年同期为86%，五年均值为86%；郑商所：自11月9日当晚夜盘交易时起，菜油期货2301合约的日内平今仓交易手续费标准调整为6元/手；周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2405，较上一交易日涨298个基点；夜盘23:30收报7.2280。人民币兑美元中间价报7.2292，调升263个基点。投资者仍关注经济从疫情中复苏的进程。

【总    结】

上周，从追随俄罗斯暂停参与黑海粮食外运协议到追随巴西多地爆发的抗议活动，再到周五跟随商品整体反弹氛围，虽然俄再次加入黑海粮食外运、巴西抗议问题得以快速解决，但美豆表现出持续反弹的走势说明上行意愿较强。关注反弹到区间上沿位置美豆接下来的走势；国内豆粕期现基差高位，1月盘面压榨利润依旧显著亏损，豆粕1月合约底部支撑较强；印尼8月棕榈油库存下降以及有条件的levy豁免政策令植物油有底部抬升的动能，同时原油的走强也在加强植物油市场底部抬升的意愿。关注反弹到区间上沿后植物油的运行趋势。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周一在震荡交易中连升第五日，因美元走软、中国需求上升预期、巴基斯坦作物产量减产及墨西哥湾风暴的支撑抵消做空力量。12月合约涨0.56美分，或0.6%，结算价85.49美分/磅。

郑棉周一微幅走弱：主力01合约跌10点至13175元/吨，持仓减1万4千余手，前二十主力持仓上，主力多减1万3千余手，空增3千余手。多头方东吴增1千余手，而华泰减5千余手，国泰君安、浙商各减3千余手。空头方永安增3千余手，华融融达、新湖各增2千余手，金石等3个席位各增1千余手，而中信、银河、海通各减2千余手，东证、国联各减1千余手。夜盘跌15点，持仓增3千余手。近月11合约涨35点至14070元/吨。夜盘跌50点，持仓仅余1311手。2305合约涨35点至13015元/吨，持仓增1万5千余手。其中主力持仓上，多增1万6千余手，而空增1万1千余手，其中多头方华泰增6千余手，国投安信、广州各增2千余手，新湖、国泰君安各增1千余手。空头方新湖、国贸、首创各增2千余手，创元等3个席位各增1千余手，而国泰君安减2千余手。夜盘涨20点，持仓增4千余手。

【行业资讯】

USDA数据显示，截至11月6日当周，美棉收割率62%，之前一周55%，去年同期54%，去年均值55%。

海关总署最新数据显示，2022年10月，我国出口纺织品服装250.24亿美元，同比下降13.53%，环比下降10.79%;其中纺织品出口113.69亿美元，同比下降9.05%，环比下降5.80%，服装出口136.55亿美元，同比下降16.93%，环比下降14.56%。2022年1-10月，我国纺织品服装累计出口2738.89亿美元，同比增长6.64%;其中纺织品出口1258.70亿美元，同比增长6.91%，服装出口1480.19亿美元，同比增长6.41%。

轮入：11月7日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交400吨，成交率7%。平均成交价为15450元/吨。根据轮入价格计算公式，11月8日，轮入竞买最高限价为15439元/吨，采购棉花数量6000吨（公定重量）。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年11月6日，新疆地区皮棉累计加工总量116.65万吨，同比减幅39.23%。6日当日加工增量5.59万吨，同比减幅7.56%。

新疆收购：11月6日，新疆地区籽棉收购价涨跌不一，但是大部分区域还是以稳中上涨为主。目前，当地因疫情防控，棉花交售车辆流动还是存在一定限制，整体收购进度偏慢。机采棉收购价集中在5.8-5.9元/公斤。

现货：11月7日中国棉花价格指数15426元/吨，跌22元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货随期价上涨,多数企业报价略上涨100元/吨左右。近期基差报价平稳，部分新疆库31/41单28/单29对应CF301合约基差价在500-1300元/吨；部分新疆棉内地库31/41双28/双29对应CF301合约含杂较低基差在2200-2800元/吨。今日期货市场主力合约上涨,现货市场少数企业报价跟涨，部分企业报价较平稳。当前棉花企业销售积极性较强,手里有货积极快销,多数企业继续以一口价资源报价居多,随着新疆新棉到内地库量增加，纺织企业和棉花贸易商采购积极性略好，多地受疫情影响，原料采购下手较快，整体市场成交略好。目前新疆库新棉折41/31双28，含杂3.1%以内的提货价在13500-14500元/吨左右,价格较昨日略涨。部分内地库新旧棉报价略跌,继续以一口价资源为主，多数31/41双28或单28/29皮棉一口价在15100-15600元/吨。

【总  结】

基于需求形式及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。包括对加息及经济衰退的预期也支持趋势走弱。风险在于宏观政策及预期的摇摆及由此带来的高波动风险，同时阶段性下跌后可能会有随宏观反复和供应端减产因素呈现阶段买盘支撑。目前的反弹一方面是基于宏观转好和和跌后反弹的驱动，另一方面又有低价利好销售数据、挤仓等因素推动，且挤仓不仅造成涨幅超预期，且高波动风险再现。国内方面，下游形势继续严峻，且新棉上市逐渐增加，因此现货压力会逐渐增加。不过短期快速下跌后，价格跟随周边商品反弹，且盘面持仓巨大和下游原料低库存也会对反弹形成加持作用。短期反弹仍在持续，也带动了棉籽收购价格跟进。继续观察反弹力度，及周边形势配合，以节奏行情来参与或规避风险。而基于供需形势，以及籽棉价格构成的成本套保压力，棉价反弹后依然会承压。

白糖

【数据更新】

现货:白糖稳定。柳州5560(0),昆明5555(0)。加工糖稳定。辽宁5800(0),河北5910(10)，山东6350(0),福建5830(0),广东5670(0)。

期货:国内下跌。01合约5597(-5),05合约5557(-7)，09合约5583(-9)。夜盘涨跌互现。01合约5602(5),05合约5561(4),09合约5581(-2)。外盘维持或下跌。原糖03合约18.68(0),伦白12合约531.1(-5.9)。

价差:基差走强。01基差-37(5),05基差3(7)，09基差-23(9)。月间差涨跌互现。1-5价差40(2),5-9价差-26(2)，9-1价差-14(-4)。配额外进口利润涨跌互现。巴西配额外现货-1114.7(-21.7),泰国配额外现货-1161.6(26.4)，巴西配额外盘面-1331.7(-30.7),泰国配额外盘面-1378.6(17.4)。

日度持仓减少。持买仓量245486(-3782)。中信期货17504(-1265)。中金财富7154(-1164)。持卖仓量276972(-4190)。中粮期货64659(-2184)。东证期货3918(-2524)。

日度成交量减少。成交量（手）252827(-6596)

【行业资讯】

1.中国和老挝甘蔗跨境运输开启，4天已有3488余吨甘蔗入境。

2.Safras：巴西中南部23/24年甘蔗产量预计增加至5.65亿吨，高于今年的5.45亿吨。巴西全境甘蔗产量预计为6.207亿吨，高于本年度的6.003亿吨。糖产量预计为3940万吨。

【总    结】

原糖周一收平。国际糖价上方压力来自于印度出口平价，后续需持续关注印度压榨进度以及印度卢比变化。此外，还需关注印度天气问题，当下拉尼娜带来的洪涝和超额降雨对巴西和印度的压榨节奏带来至关重要的影响。全球食糖需求较好，这使得巴西港口现货升水走强，现货阶段性偏紧，为糖价带来下方支撑。

白糖四季度贸易流偏紧格局延续，原白价差大概率维持当前区间。

国内方面，广西提前压榨，供应端压力将在年底释放，价格承压，短期窄幅震荡为主。

生 猪

现货市场，涌益跟踪11月07日河南外三元生猪均价为25.95元/公斤（-0.1元/公斤），全国均价25.69（-0.14）。现货价格稳中偏弱，部分地区散户认价程度有提升，集团场价格趋弱运行，需求端缺少提振，局部地区疫情对消费和运输有一定影响。

期货市场，11月7日总持仓82285（-518），成交量20107(-11542）。LH2301收于22275元/吨（+75），LH2303收于19995元/吨（-5），LH2305收于18785（-5）。

【总结】

猪价高位，市场情绪波动加大。官方持续发声“保供稳价”，疫情反复令需求预期转差，但旺季需求未真正到来前，价格回落则出栏情绪仍易反复，近端关注散户出栏情况以及疫情影响，后期重点关注需求兑现情况。近端现货价格波动影响远月价格预期，现货价格维持高位需警惕供应后移压力以及需求的承受力。