他是新生代的超级牛散，用十几万资金，在股市做到30多亿；他也是“史上最惨牛散”，一路抄底一路跌，巨亏16亿。

知名牛散押注苏宁易购被深套

2020年三季度，牛散李松强盯上了苏宁易购，斥资14.5亿元建仓，建仓价在9元附近，一跃成为苏宁易购第七大流通股东。殊不知，这一入场，李松强就开始了漫长且绝望的长期亏损。迎接李松强入股的，是苏宁易购的持续阴跌，股价不断创下新低。面对这种情况，李松强并没有认栽，反而越挫越勇，越跌越买，连续5个季度持续加仓。到2021年四季度末，又陆续投入了7.6亿，持股高达2.82亿股。而苏宁易购的股价依旧不争气，彼时已经惨遭腰斩，从李松强的建仓价9元附近，跌至4元上下。

ST易购2020年三季度至今股价走势

进入2022年，苏宁易购的情况不仅没有好转，反而因为业绩的暴跌雪上加霜。今年4月，苏宁易购直接宣布ST，股票简称变为“ST易购”。但是，哪怕到了这个时候，李松强还是没有放弃，并用实际行动表达了自己对苏宁易购的看好，分别在二三季度加仓176.7万股和150万股，最新持股数达到2.85亿元，位列第五大流通股股东。如今，ST易购的股价已经来到2元附近，较刘松强最初的建仓价已经大跌超70%。在这笔投资中，刘松强已浮亏约16亿！

ST易购前十大流通股东

很快，李松强投资苏宁易购亏损16亿的新闻就在网上传开，网友纷纷调侃，“亏得这么惨的牛散，我还是第一次见！”、“看了这位大佬的遭遇，顿时觉得自己没有那么惨了……”也有网友表示不理解，“手上拿着这么多现金，去过神仙般的日子不好吗？为什么还要赌？”

昔日零售之王败北，深陷亏损泥淖

作为中国最知名的连锁零售企业之一，苏宁易购成立于1990年，最早以南京本地的线下空调专营店起家，并逐步在与传统百货商场抢市场中发展壮大，快速成长为全国性的家电连锁零售商。得益于连锁规模优势，苏宁易购2001-2003年的营收年化增长率达到53.63%。2004年7月21日，苏宁易购登陆A股市场。

2008年末，苏宁易购在一二线城市迅速扩张，门店数量连年增长，吃尽了线下家电连锁零售的规模红利。2010-2012年，苏宁易购迎来业绩爆发期，尤其是2011年，公司录得净利润48.86亿元，扣非净利润46.24亿元，达到上市后扣非净利润的巅峰。市场纷纷称其为“零售之王”。

之后，由于市场日益饱和，苏宁易购的快速发展按下暂停键，业务规模逐渐停滞。2013年后，苏宁易购的非经常损益金额连年上升，公司扣非净利润由正转负，公司主营业务的盈利能力也大幅下滑。从2014年开始，苏宁易购部分依靠向苏宁集团等关联方出售旗下资产、股权等获得“非经常性”收益，来维持公司账面盈利。

公司走上下坡路，苏宁易购被迫转型。2013年，苏宁更名苏宁云商，正式向互联网零售转型，并从此走上了全面扩张的战略道路。然而，在持续扩张的同时，苏宁易购全新布局的业务也在不断亏损。2020年后，苏宁易购便被传出“面临债务危机、资金链紧张”等问题。

确实，从苏宁易购的业绩表现来看，公司全靠资产腾挪在保持账面盈利。2017年和2018年，苏宁易购两次出售阿里巴巴股权，分别获得32.85亿和110.12亿元的投资性净利润，一举扭正当年的净利润；2019年，出售苏宁便利超市35.91亿元，同年，又转让了苏宁小店的股权，公司净利润因此增加34.28亿元。

一直到2020年，苏宁易购的资金链问题才彻底暴露。据苏宁易购财报显示，2020年和2021年，苏宁易购分别净亏损42.75亿元和432.6亿元。今年前三季度，苏宁易购仍未改变亏损态势，但同比有所收窄。在报告期内，公司实现营业收入555.38亿元，净亏损45.45亿元，同比收窄39.94%。不过，虽然亏损收窄，但照目前的情况来看，苏宁易购大概率难逃连亏三年的命运。当然，如果按扣非净利润来看的话，苏宁易购从2014年就已经开始亏损，累计扣非净利润已经达到666.79亿元。

苏宁易购2010年-2022年三季度净利润情况

业绩不理想，股价自然也就和涨无缘了。苏宁易购从2020年7月开启下跌走势，一路阴跌至今。股价不断走低，前十大流通股东的累计持股数也开始缩减，部分机构选择离场。

供销社入主？消息不实！

但是近几日，低迷已久的ST易购股价却迎来了连续涨停，成为市场关注的焦点。

11月8日上午，关于“供销社收购苏宁易购39%股权，成为第一大股东，除了线下平台，积极开拓线上市场。”的消息在网上传开。要知道，供销社概念股是当前市场最热门的话题之一，只要和它沾了边，股价涨停不是梦。果然，消息一发酵，ST易购的股价便闻风而动，迅速冲至涨停板。

随后，苏宁易购发布公告辟谣，称经公司自查并向公司持股5%以上股东核实，不存在上述传闻中提及的供销社收购股份事宜，上述传闻不属实。不过，这则辟谣公告并没有让ST易购的股价熄火。今日，ST易购继续涨停，最新股价报2.02元/股。

事实上，这不是苏宁易购第一次被传易主。自2020年陷入危机后，关于苏宁易购易主的消息便时有出现。

2021年2月底，ST易购及深圳国际分别披露公告，称后者的间接全资附属公司深国际（深圳）有限公司、深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司拟以6.92元/股的价格，分别收购苏宁易购8%、15%的已发行股份，交易金额约148亿元。但到了2021年7月，深圳国际便宣布收购取消。

紧接着，苏宁易购又宣布引入“新新零售基金二期”，公司股权结构发生重大变化，由淘宝（中国）软件有限公司提名的黄明端出任董事长。

今年10月21日，苏宁易购宣布与美团达成战略合作，成为正式入驻美元平台的首家家电3C品类大型连锁品牌。这也可以看到，虽然公司业绩持续低迷，“易主”传闻频频出现，但苏宁易购一直都在寻求并加快转型。

打工仔逆袭，投资中国宝安一战成名

说完苏宁易购，我们再来说说李松强。

虽然从目前来看，李松强是在苏宁易购上翻了车，但毕竟纵横市场这么多年，他还是有不少显赫战绩的，其中最出名的当属投资中国宝安。

2018年一季度，李松强出现在中国宝安前十大股东名单，持股比例为0.68%。此时，中国宝安股价开始下跌。当年二季度，李松强再次买入6296万股，而中国宝安的股价则一度从5元以上跌至3元附近。面对不断下行的股价，李松强没有选择割肉，而是继续加仓。功夫不负有心人，2019年年底，中国宝安的股价开始盘旋拉升，2020年时已经接近翻倍。到了2021年，随着中国宝安业绩的爆发，其股价也出现疯狂拉升，一度涨至29.24元/股。此时，李松强的持股数量已高达10151万股。2021年一季度后，李松强开始了减持之路，并于去年三季度末小时在前十大股东名单之中。三年半时间，李松强在中国宝安实现了500%的收益，在股市一战成名。

我们可以发现，李松强在苏宁易购上的投资路径是与中国宝安类似的，倾向于低位持股，不惧股价回调，也有魄力在下跌时加仓，能够忍受住漫长的低位震荡煎熬。那么，这笔在苏宁易购上的投资能否重现当年的传奇，最终斩获高收益呢？我们不得而知。

说起来，李松强在资本市场混得风生水起，其发家史也颇具传奇色彩。李松强十几岁就跟着亲戚到深圳打工谋生，前后在台资、港资和美资的电子信息企业工作。在完成初始资本的积累后，李松强开始自主创业。2010年，李松强在东莞设立了自己的第一家工厂，2015年，李松强旗下的顺应电子信息产业内迁趋势将第二个工厂设在了重庆。目前，李松强旗下的重庆中显智能已经成为中国最大的民营液晶显示模组集成生产企业。

由于李松强为人比较低调，市场关于他的新闻并不多，如果不是这次投资苏宁易购惨遭深套，恐怕他也不会在此时进入大众视野，引发市场广泛关注。

七禾研究中心综合整理自网络

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