钢材市场自4月中旬开始改变了春节后的上涨之势，出现了大幅和较快速度的下跌，直至6月底。与此对应，螺纹钢期货主力合约1010自最高点4896元/吨跌至4000元/吨之下，跌幅达900元，回落18%。在这个时期的主导因素有：1、国内对楼市的严厉调控，以及货币政策的收紧；2、钢铁产量的扩张，导致过剩局面的产生，以及库存的高企；3、汽车产业增速出现拐点，社会库存庞大，导致采购需求减弱；4、欧洲债务危机的出现，各国消减财政赤字，将延缓全球经济的复苏。

显然，这些矛盾还将在第三季度继续深化和演变，当中的一些因素会有缓和，甚至向好的可能，但不会有根本的改观。当前，由于铁矿石成本的高企，钢厂的报价、现货价格均与企业的生产成本相当，且期货远期价格亦是如此；因此，钢价继续下行的空间有限，预期第三季度钢材市场有发生转好的可能，这有赖于钢厂的产能和产量出现改观，从而引导市场产生阶段性上涨。

1、宏观经济环境

从国内的情况看，政府在下一阶段将继续对房地产市场进行调控，同时，清理整顿地方融资平台，对产能过剩行业进行限制；由此，将导致我国经济增速出现趋缓。近日，央行货币政策委员会委员夏斌表示：不能期望我国经济今年再以两位数增长，相对于一季度经济11.9%的增速，下半年经济增速会下降2-3个百分点。

另外，一般领先经济3个月的指标PMI亦显示这点。5月份制造业采购经理指数（PMI）为53.9%，比上月回落1.8个百分点。这表明我国制造业出现拐点，呈增速放缓之势。可以预期，第三季度的经济环境继续呈现偏空状态，楼市严控及信贷收紧，有损于工业品的需求，同时，通胀下降。

从美国的情况看，楼市疲软及高失业率始终是拖累复苏的重要因素。5月份，美国新屋销售较上月骤降32.7%，跌至40年来最低；当月失业率仍维持在9.7％高位。美联储最新宣称，在欧洲债务危机的影响下，美国经济增长出现放缓，将继续在一段较长时间内维持低利率。

从欧洲的情况看，经济前景难以乐观。欧洲债务问题将长期存在，财政紧缩和税收提高将导致经济增长放缓、停滞，甚至是衰退。

然而，我们同样应当看到：欧债问题已经趋于缓和，美国经济总体良好，我国不利的因素已在工业品前期的大幅回落的过程中得到了充分反映；也就是说，如果世界经济无进一步恶化；那么，未来钢材市场可能处在下寻底部阶段。

2、钢材供应方面

整体而言，钢材市场的供应依然充足，但后续产量会略有下降，但这显然是不够的。当前因钢厂渐入亏损状态，钢厂减产的呼声较大。对此，我们期望大幅面减产成为现实。

从产量方面看，5月粗钢产量5614万吨，同比增长20.7%，日均产量181.1万吨，比上月减少1.9%；1-5月粗钢产量2.69亿吨，同比增长23.8%。另外，5月钢材产量为7121.8亿吨，同比增长23.6%，1-5月总产量为3.26亿吨，同比增长27.5%。按照这个增速测算：今年我国钢材总产量将达到7.8亿吨。显然，这样的产量会造成严重的过剩，是不可持续的，未来减产是必然和必须的。

就库存情况看，“去库存化”仍在进行，但较预期缓慢。具体而言，近段时期库存方面继续呈小幅减少之势，反映需求有所回升，市场呈弱平衡状态。6月25日当周螺纹钢库存总量651.5万吨，较前周减少了1.03万吨。这个库存量是去年同期的一倍，反映供应充足的矛盾十分尖锐。但是，也应当看到：如果钢厂出现大范围减产，那么，库存平衡的打破，有助于市场价格的回升。

从成本的角度看，由于生产成本的高企和现货价格的走低，钢厂有出现了亏损的可能，未来钢厂减产的条件逐渐具备。当前，期现市场价格已接近甚至低于生产的成本；并且，三季度协议矿价又将出现上涨，因此，这些因素都将使得亏损边缘的国内钢厂面临较大的挑战，大面积减产或将在三季度发生，这有助于供应的改善。

3、钢材需求方面

近期，现货市场继续回落，这与钢材的需求疲软不无关系。终端采购不旺是当前及三季度最大的问题。

从现货方面看，建筑钢材价格走低，交投不振，30日上海地区20mmHRB400螺纹钢报价跌至4010元/吨（理重）。与此同时，国内铁矿石价格亦出现下滑现象，63.5%的印度粉矿报价回落至146-148美元/吨。据观察，近期钢坯出现下滑，江苏地区Q235方坯的报价跌至3650元/吨。生产成本出现了下移，这给现货市场造成了压力。

据“西本新干线”监测数据显示，６月份，沪上线材、螺纹钢终端采购量较上月基本持平，但较去年同期大幅下滑35％，中间需求也入场谨慎。另外，最近华东地区连续阴雨，终端需求难以提振，而夏季又是传统的消费淡季，因此，在可预见的未来，钢材消费不会有多大的起色。

国内自第二季度以来的楼市调控是造成建筑钢材需求走低的根本原因。从最新公布的楼市数据看，1-5月份我国房屋新开工面积6.15亿平方米，同比增长72.4%，全国商品房销售面积3.02亿平方米，比去年同期增长22.5%，但增幅比1-4月回落10.3个百分点。尽管数据总体不错，但环比增速出现大幅回落。随着房产调控政策的持续，其效果还将在第三季度释放。然而，在黑暗中要看到光明。在6月底的楼市成交中环比开始出现了明显的上升，说明刚性需求开始在低位逐渐介入。这或许是钢材需求回暖的先兆。由此，第三季度建筑钢材的需求有望提升，转折从此开始。

4、产业政策的变化

近日，国家税务总局下发了《关于取消部分商品出口退税的通知》，决定从7月15日起取消部分钢材、有色金属加工材等产品的出口退税率。其目的是控制“高耗能、高污染”产品出口，确保实现“十一五”节能减排目标。

在本次取消出口退税的清单中，涉及到48种钢铁产品（退税率为9%），其中有：热轧产品以及部分中厚板、冷热轧窄带和型钢产品，冷轧产品只有1个。如果以今年前四个月的出口情况看，约40%的钢材出口量将受到冲击。从短期看，这项政策使得出口产品回流，加重国内现货压力；从长期角度看，可以优化产业结构，降低国内钢铁产能，减少我国对进口铁矿石的依赖。

另外，本月人民币汇改的重启，对后期钢材出口的影响较大。人民币汇率长期渐进式走强是可以预期的，因而有利于降低原材料的进口成本，不利于钢材产品的出口。其积极的一面是：遏制国内钢铁行业产能的扩张，且优化产品结构。

今年钢铁行业还存在的一个积极因素和政策任务是：淘汰落后产能。工信部表示：我国将加快对能耗高，污染重、二氧化碳排放强度高的落后产能进行淘汰，同时坚决防止一边淘汰落后产能，一边新增落后产能。去年我国完成淘汰炼铁落后产能8170万吨，今年工信部下达的目标任务是：钢铁行业淘汰炼铁3000万吨，炼钢825万吨。国家要求今年应淘汰的落后产能必须在三季度前全部关停，这有利于未来钢材市场供需平衡和价格稳定。

前期，国务院下发了《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》，明确指出，2011年底前不再核准、备案任何扩大产能的钢铁项目，并对05年以来建设的钢铁项目进行清理，同时要求工信部尽快公布淘汰落后产能企业名单。据权威部门估计，05年以来建设的钢铁项目有近3亿吨产能未经批准。

结论：

就现阶段而言，现货市场继续下滑，呈疲软之势。其不利因素有：消费进入淡季、钢材产品出口退税的取消、人民币恢复弹性机制、钢企减产呼声大但不明显、“去库存化”任务艰巨而缓慢、楼市严控且成交依然不振。这些因素，决定着钢材市场的供求矛盾没有实质性改观和激化。尽管生产成本高企，但还没有触发生产企业的真实减产行为，因此，现货走软还会继续。

就第三季度而言，未来的基本面将发生一些积极的变化，供求关系或许会有较大的改观。黑暗总会过去，黎明必会到来。对此，我们可做些合适的推导及设想：

⑴铁矿石价格的高企依然是限制和支撑钢价的重要因素。前期，三大矿商宣布上调第三季度铁矿石价格。尽管三季度的协议价并无确定，但按二季度的协议价，钢材的生产成本已经与当前的现货价基本相当了。

⑵淘汰落后产能，以及钢厂的减产将改变市场的供给。落后产能的淘汰取决于政府的决心和手段，不论多少，对市场总是有积极意义的。钢厂是否减产取决于市场，以及不同钢厂对亏损忍受的程度。如今钢企正处在盈亏的平衡状态，如果现货继续下跌（成本也在下移），企业亏损加大，加之时间拖长，那么，较大规模的减产是迟早的事。

⑶建筑钢材的采购需求亦可能出现改观。因楼市严控导致成交低迷的状况并非不会改变。据中国指数研究院发布的最新统计报告显示：6月21-27日当周被监测的35个城市楼市成交面积环比普遍上涨,但仍在低位运行。由于城市化刚性需求依然存在，只是等待观望者居多，一旦楼市企稳，那么，需求就将逐渐恢复。