■股指：保持反弹趋势

1.外部方面：美国通胀数据低于预期引发美股暴涨。截至收盘，道指涨56.22点，涨幅为0.17%，报33592.92点；纳指涨162.19点，涨幅为1.45%，报11358.41点；标普500指数涨34.48点，涨幅为0.87%，报3991.73点。

2.内部方面：股指市场集体保持反弹趋势。日成交额保持1.1万亿元成交额规模。涨跌比较好，4100余家公司上涨。北向资金大幅流入，净流入88余亿元。行业方面，半导体行业爆发。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：10月PPI超预期放缓

1.现货：Au(T+D)404.78元/克，Ag(T+D)4964元/千克，金银（国际）比价80.74。

2.利率：10美债3.80%；5年TIPS 1.53%；美元106.56。

3.加息预测：据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为85.4%，加息75个基点的概率为14.6%；到明年2月累计加息75个基点的概率为55.5%，累计加息100个基点的概率为39.4%，累计加息125个基点的概率为5.1%。

4.EFT持仓：SPDR904.62（-5.79)。

5.总结：加息放缓预期有利于贵金属继续反弹，而美元走弱同样给贵金属提供上行动力，预计贵金属在短期内将 延续反弹态势。国内方面，美元下跌令人民币升值，国内贵金属在币值影响下涨幅受限。10月，上海黄金交易所的黄金出库总量为98吨，较上月下降81吨，反映出明显的季节性模式。在传统的黄金消费旺季来临n之前，制造商通常会在9月积极补货，往往导致10月的上游实物黄金需求下降。另外，美国10月PPI同比增长8%，为2021年7月以来最低月度同比增速，较上月修正后的8.4%水平有所放缓，并低于8.3%的市场预期。10月PPI环比增长0.2%，与修正后的上月数据持平，但低于0.4%的市场预期。剔除波动较大的食品和能源，美国10月核心PPI同比增长6.7%，较上月7.2%下行，同样低于市场预期7.2%。环比降至0，低于上月0.2%的水平和0.3%的预期值。

■沪铜：振幅加大，向上突破，压力位上移至66000-70000

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67300元/吨(-510元/吨)。

2.利润:进口利润-455.13

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+50

4.库存:上期所铜库存76176吨(+17112吨)，LME铜库存89975吨(+3175吨）。

5.总结：11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000一线。目前向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝: 震荡，关注19200以上能否上破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18780元/吨(+0元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1448.63元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-50，前值-50

4.库存:上期所铝库存136460吨(-25180吨)，Lme铝库存538825吨(-5200吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。四季度进入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。关注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：政策再加码，提振双焦市场信心

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2158.8元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2776.94元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2160元/吨，基差-1.2元/吨；焦炭活跃合约收2748.5元/吨，基差28.44元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为64.72%，较上周减少1.37%；钢厂焦化厂开工率为85.21%，较上周增加0.07%；247家钢厂高炉开工率为77.21%，较上周减少1.56%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.24%，较上周增加1.08%;全国精煤产量为60.11万吨/天，较上周增加1.24万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为291万吨，较上周增加10.20万吨；独立焦化厂焦煤库存为913.98万吨，较上周减少42.00万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.59天，较上周减少0.27天；钢厂焦化厂焦煤库存为807.2万吨，较上周减少14.38万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.01天，较上周减少0.25天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为881.54万吨，较上周增加4.29万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为77.29天，较上周减少3.78天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.09万吨，较上周减少0.30万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为590.25天，较上周减少0.19天。

7.总结：三轮提降过后，焦企和钢厂仍处于亏损状态，导致焦企开工积极性不强，整体开工率暂未恢复至正常水平，高炉铁水产量仍下滑，当前处于淡旺季交替阶段，钢厂限产仍在持续，利润压力不减。双焦的需求取决于铁水的产量，铁水产量取决于终端需求，这一闭环决定了终端需求对于上游双焦的影响力，11月14日政策再度加码，可采取银行保函的形式置换房地产预售资金，增强了资金的流动性，为保交楼保驾护航。但政策落地和实施需要时间，预计对明年需求有较大改善作用，后续将继续关注政策效果、产业链开工及利润情况、成材生产节奏，预计双焦将延续震荡走势。

■PP：加息大概率是一个更长期的动作

1.现货：华东PP煤化工7850元/吨（-30）。

2.基差：PP01基差81（-21）。

3.库存：聚烯烃两油库存64万吨（-1.5）。

4.总结：虽然近期由于美国通胀数据有所回落，市场认为后续加息100个基点附近，再加息至多三次，至明年3月完成加息。但这个观点对于加息的终点和时间可能过于乐观，从房价对房租超过1年的领先性看，这种力度的加息导致美国经济走弱的幅度仍旧有限，所以加息大概率是一个更长期的动作。

■塑料：场内交投气氛偏谨慎

1.现货：华北LL煤化工8070元/吨（+20）。

2.基差：L01基差175（+2）。

3.库存：聚烯烃两油库存64万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行就市报盘出货，下游工厂接货意向偏谨慎，实盘价格侧重一单一谈。相较原油的供应端有OPEC+减产带来的缩量预期，需求端柴油需求仍有韧性的供需结构，下游化工品的供需结构更差，供应端大炼化产能投放仍未结束，生产利润压缩大概率仍是主旋律。

■原油：盘面交易逻辑更多还是围绕预期的变化进行

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格96.88美元/桶（+2.33），OPEC一揽子原油价格97.59美元/桶（+1.98）。

2.总结：从外盘原油盘面单边走势和近端月差来看，近期近端月差整体是走弱的，只是盘面单边出现明显的反弹然后再回落，这说明盘面单边的交易逻辑更多还是围绕预期的变化进行，前期盘面反弹就是交易未来供需预期的转好，近日的回落自然就是对未来供需预期转好的修正。修正主要来自于两方面，一个是国内外宏观情况边际改善预期的修正，另一个是需求预期因OPEC下调原油需求展望的修正。

■PTA：投产临近，下游聚酯减产幅度扩大

1.现货：内盘PTA 5730元/吨现款自提（-55）；江浙市场现货报价5750-5760元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +375（-10）。

4.成本：PX（CFR台湾）：972美元/吨（-15）。

5.供给：PTA开工率：73.1%。

6.PTA加工费：555元/吨（+147）。

7.装置变动：华南两套235万吨PTA装置近期负荷降至7成附近，一套110万吨装置预计在11月下旬检修。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，新装置投产时间尚不确定，且部分装置仍存检修计划，关注上下游装置投产动态。

■MEG：供需结构向累库转变

1.现货：内盘MEG 现货3958元/吨（+3）；宁波现货3985元/吨（+5）；华南现货（非煤制）4150元/吨（+0）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -35（0）。

3.库存：MEG华东港口库存：87.8万吨。

4.开工率：综合开工率56.39%；煤制开工率33.08%。

4.装置变动：宁波一套80万吨/年的MEG装置原计划从12月中旬起停车检修一个月附近；山西一套20万吨/年的煤制乙二醇装置近日重启出料。

5.总结：新装置在缓慢挤出，下游聚酯暂无明显降负动作，未来两周到货比较集中。终端订单跟进乏力，新装置投产供应仍有增量预期，暂无明显驱动下EG弱势维持。

■橡胶：复工复产下轮胎开工有所回升

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11675元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14150元/吨（0）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10350（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-905元/吨（-40）。

3.进出口：2022年10月份，中国天然橡胶进口量预估值52.05万吨，环比9月份进口终值54.75万吨下降2.7万；

4.需求：据隆众资讯调查本周（20221104-1110）中国半钢胎样本企业开工率为60.22%，环比+2.56%，同比-1.83%。

5.库存：截至2022年11月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.64万吨，较上期增加0.62万吨，环比增幅1.62%。

6.总结：海南产区受台风天气扰动原料维持坚挺，其他地区原料价格涨跌互现。宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。

■油脂：外部施压，延续区间波动思路

1.现货：豆油，一级天津10060（0），张家港10210（-50），棕榈油，天津24度8470（-80），广州8490（-110）

2.基差：1月，豆油天津1010，棕榈油广州296。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8357元/吨（-226），巴西豆油近月进口完税价12877元/吨（-227）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示10月产量为181.4万吨，环比提高2.44%，10月出口150.4万吨，环比提高4.5%，库存240.4万吨，环比提高5.66%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至11月13日，国内重点地区豆油商业库存约80.79万吨，环比下降2.96万吨。棕榈油商业库存70.73万吨，环比增加4.92万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日延续跌势，短期汇率波动持续对产地价格施压，加之黑海出口协议有望续签，外部市场目前缺乏支撑。基本面目前更多依赖季节性驱动，出口高频数据较佳，船运调查机构数据显示11月上半月马来西亚棕榈油出口环比增长10-12.7%，对棕榈油暂保持偏弱震荡思路。国内油脂持续小幅调整，暂转为波动思路。

■豆粕：现货大跌，多单离场

1.现货：天津5450元/吨（-100），山东日照5460元/吨（-120），东莞5680元/吨（+30）。

2.基差：日照M01月基差1311（-106），东莞M01基差1531（+45）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5332元/吨（-60）。

4.库存：粮油商务网数据截至11月13日，豆粕库存16.3万吨，环比上周下降2.3万吨。

5.总结：CBOT大豆昨日小幅反弹，NOPA报告显示10月美大豆压榨1.845亿蒲式耳，环比增长16.7%，同比增加0.3%，与市场预期一致。目前供需驱动不明显，暂对美豆继续保持高位震荡思路。国内豆粕现货持续走弱，操作上需防短期冲击影响，多单暂离场观望。

■菜粕：高位波动，多单离场

1.现货：华南现货报价4370-4400（-110）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6562元/吨（-31）

4.库存：截至11月13日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.2万吨，环比上周增加0.1。

5.总结：CBOT大豆昨日小幅反弹，NOPA报告显示10月美大豆压榨1.845亿蒲式耳，环比增长16.7%，同比增加0.3%，与市场预期一致。目前供需驱动不明显，暂对美豆继续保持高位震荡思路。国内菜粕现货近期连续走低，现货支撑有所减弱，操作上多单离场。

■花生：压力比较明显

0.期货：2301花生10916（-50）

1.现货：油料米：9900

2.基差：1月：-1016

3.供给：减产基本确定，花生现货市场火热，新花生开始增量，产区天气好转。

4.需求：中间商积极采购，主力油厂采购热情高。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现，花生价格预计继续保持高位。

■ 白糖：云南产区开榨

1.现货：南宁5590（0）元/吨，昆明5555（0）元/吨，日照5805（0）元/吨，仓单成本估计5672元/吨（1）

2.基差：南宁11月105；1月28；3月75；5月76；7月71；9月46

3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度新年度出口量预计900万吨。巴西10上半月产量同位于同期高位，制糖比保持48%以上高位。

4.消费：国内情况，9月销售进度平淡，累计销糖率90.69%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：9月进口同比增加，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季高峰过去，减产基本确定。新产季印度出口配额有限，形成对糖价有力支持。继续观察北半球压榨节奏。

■玉米：期现背离 基差走强

1.现货：持稳为主。主产区：黑龙江哈尔滨出库2680（0），吉林长春出库2620（0），山东德州进厂2890（0），港口：锦州平仓2890（0），主销区：蛇口2990（0），长沙3040（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=50（11）。

3.月间：C2301-C2305=-59（-4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3031（-28），进口利润-41（28）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至11月10日，全国玉米主要产区售粮进度为18%，较去年同期增加6%。

6.需求：我的农产品网数据，2022年45周（11月3日-11月9日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米110.8万吨（-1.7），同比去年+2.9万吨，增幅2.67%。

7.库存：截至11月9日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量205.6万吨（1.03%）。47家规模饲料企业玉米库存34.84天（0.31天），同比+6.87%。截至10月28日，北方四港玉米库存共计215.8万吨，周比减少1.6万吨（当周北方四港下海量共计23.9万吨，周比增加15.7万吨）。注册仓单量94577（0）手。

8.总结：产区新粮销售进度略快去去年同期，但农户惜售心理仍较为明显，产区继续挺价为主。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。季节性而言，随着新粮上市逐步进入高峰，关注现货市场是否进入季节性回调阶段。美玉米期价重心下移，同时叠加人民币汇率走强，近期进口利润持续修复，已接近平水。

■生猪：关注腌腊季启动情况

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：南强北弱。河南24500（-300），辽宁23850（-200），四川26150（450），湖南25150（350），广东25800（600）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价33.59（0.29）。

3.基差：河南现货-LH2301=2710（-500）。

4.总结：集团厂出栏均环比增加，现货价格仍偏弱，主力合约期价测试两万一重要关口支撑。进入11月，重点关注腌腊需求启动情况，腌腊季启动情况将决定现货价格走向，进而决定期价方向。本周南方地区降温，屠宰端稍见增加迹象，河南地区现货暂守24关口，并有所上涨。若腌腊季带动现货再次走强，盘面价格有修复贴水需求。