股指期货

【市场要闻】

央行发布第三季度中国货币政策执行报告表示，加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。综合运用多种货币政策工具，为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。高度重视未来通胀升温的潜在可能性，特别是需求侧的变化，做好妥善应对，保持物价水平基本稳定。密切关注主要发达经济体经济走势和货币政策调整的溢出影响，以我为主兼顾内外平衡。

国家统计局公布10月70城房价数据，新房和二手房价格环比下降城市分别有58个和62个，比上月分别增加4个和1个。各线城市房价环比下降，一线城市二手房价整体环比转跌，新房价格连续2个月环比下跌；二线城市新房和二手房价格环比降幅进一步扩大。易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，10月份新房价格下跌城市有58个，是今年下跌城市数量最多的一次。

国家发改委副主任孟玮指出，展望全年，经济增速有望进一步加快。发改委10月份审批核准固定资产投资项目8个，总投资90亿元；1-10月共审批核准固定资产投资项目97个，总投资14233亿元。另据水利部，今年1至10月，全国累计新开工水利项目2.4万个，较去年同期多开工5200多个，完成水利建设投资9211亿元，同比增长63.3%。

【观    点】

国际方面，美国10月CPI增速放缓，通胀压力略有减弱，12月加息50个基点概率较大；国内方面，地产刺激政策继续出台，部分地区疫情管控明显放松，但同时各地疫情仍在反复。整体看，虽然期指短期有所反弹，但经济下行压力仍在，是否转势仍有待进一步确认。

有色金属

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月12合约报于升水350~420元/吨，均价升水385元/吨，较昨日上涨335元/吨。平水铜成交价格66920~67100元/吨，升水铜成交价格66930~67140元/吨。沪期铜12合约于66520~66690元/吨频繁波动，上午十时一刻重心上移并于十一时触及66785元/吨高位，上午收盘于66650元/吨。沪期铜2212与2301合约月差于上午时段呈现W状变化，低位收敛至260元/吨，高位扩至340元/吨。

评论：近期铜价整体震荡，前期利好信息集中发布，但现实下国内经济数据仍然较弱，各地防疫政策还未有明确统一反应，同时近期铜库存已经有连续小幅回升，预计短期国内铜上涨力度有限，偏震荡为主。

【铝】

铝现货18850（+70）元/吨，升水方面：广东+180(+50）;上海+10(+50），巩义-60(+90），运输缓解后，积压货物到货。煤炭及氧化铝价格下跌，铝厂利润改善，部分地区复产稍积极，需求方面，主流需求地疫情管控稍缓解；叠加交割月后下游补库，成交持续较好，货源偏紧，卖方惜售，升水上升。观点：短期铝不具备大跌基础，逢低持有。

【锌】

上海升水390(0),广东升水380(-30)，天津升水340(-50)。补库需求转弱，成交整体走弱。四川因环保问题出现停产（预计1000吨/天影响一周，后期四环等重启有望恢复）。现货需求虽弱，但供应端频繁扰动使得11月提产幅度可能再受拖累，短期建议观望。

【镍】

俄镍升水1900(-100)，镍豆升水1500(-300)，金川镍升水3500(+0)；绝对价格偏高，下游抵抗，升水持续走弱。纯镍估值维持偏高，关注印尼关税政策，且外盘流动性差频繁大幅波动，建议观望，基本面中长期维持偏空观点。

【不锈钢】

基价16700（+0）；终端需求维持偏弱，整体成交维持偏弱，德龙中午出限价16600后现货略有反弹，但整体库存压力逐步显现，印尼关税政策可能近期落地，等落地后评估实际影响。

钢 材

现货。普方坯，唐山3560（40），华东3710（40）；螺纹，杭州3890（50），北京3720（50），广州4150（20）；热卷，上海3880（30），天津3770（30），广州3920（20）；冷轧，上海4370（0），天津4260（50），广州4380（0）。

利润。即期生产：普方坯盈利169（20），螺纹毛利94（31），热卷毛利-53（10），电炉毛利-71（52）；20日生产：普方坯盈利5（35），螺纹毛利-77（46），热卷毛利-223（25）。

基差。杭州螺纹（未折磅）01合约148（0），05合约186（7）；上海热卷01合约70（0），05合约123（1）。

供给：减少。11.11螺纹296（-2），热卷301（-7），五大品种940（-18）。

需求：回落。11.11螺纹322（-9），热卷306（-13），五大品种984（-38）。

库存：去库。11.11螺纹560（-26），热卷315（-5），五大品种1376（-43）。

建材成交量：17.7（0.9）万吨。

【总   结】

当前绝对价格中性，现货利润微利，盘面利润亏损，基差平水华北现货，现货估值中性，盘面估值中性略高，产业内估值偏低。

本周供需双降，库存延续去库，去库速度略放缓，基本面中性。农历视角下钢材供给偏低，考虑到当前疫情严重程度高于“金三银四”时期，需求端具备较强韧性，低利润下钢价支撑较强。

伴随国内宏观预期转向，黑色价格随权益市场反弹而有所企稳，但现实端依旧受到需求羸弱的压制，旺淡季转换下近月价格的上方空间较为有限，后续更多受钢厂补库影响而呈现成本支撑状态，远端价格更多交易经济修复预期，整体呈现弱现实强预期格局，周末地产政策出现转向迹象，季度级别钢价或已反转，叠加近期江苏限产等消息钢价支撑进一步加强。

后续重点关注炉料的提降情况以及未来钢厂的补库行为，成材反弹至区间上沿后建议以套保思路参与近月合约，远月合约关注冬储机会，整体偏多看待，可1-5反套参与市场。

铁 矿 石

现货上涨。唐山66%干基现价879（14），日照超特粉610（11），日照金布巴690（15），日照PB粉732（14），普氏现价98（2）。

利润上涨。PB20日进口利润99（53）。

基差走强。金布巴01基差44（1），金布巴05基差65（6）；pb01基差38（0），pb05基差59（5）。

供给下滑。11.11，澳巴19港发货量2359（-266）；45港到货量2559（284）。

需求下滑。11.11，45港日均疏港量295（+7）；247家钢厂日耗283（-7）。

库存积累。11.11，45港库存13259（+65）；247家钢厂库存9315（-60）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性，基差偏低。驱动端铁水逐渐回落在全年压减粗钢背景下接下来铁矿石需求端约束力并不强，废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，随买随用，随着远期疫情放开预期与房地产金融政策放开等预期发酵，港口疏港量抬升，投机性好转。当前上方高度受利润压制，短期江苏压减粗钢政策传言再起，但全国压减一盘棋的情况下，预期很难有大范围的减产出现，远期需求转好预期无法证伪情况下重现预期与现实博弈，05大幅反弹基差大幅收缩，关注后续铁水减产力度及钢厂在预期好转后的情绪，中期关注房地产金融政策对需求刺激力度的实际情况。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2120；焦炭厂库折盘2600，港口折盘2790。

焦煤期货：JM2301升水14，持仓5.56万手（夜盘-1382手）；1-5价差454（+40）。

焦炭期货：J2301升水厂库138，持仓3.12万手（夜盘-1637手）；1-5价差200（+44）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.283（+0.004）。

库存（钢联数据）：11.10当周炼焦煤总库存2500.1（周-27.9）；焦炭总库存971.5（周+12.4）；焦炭产量105.9（周-1.3），铁水226.81（-6.01）。

【总   结】

估值方面，双焦均涨至升水现货，焦化、钢厂利润低位，估值偏高。驱动方面，宏观预期利好带动黑色产业正反馈，若成材价格稳住，双焦在低库存、冬储预期、铁水有望见底等综合作用下，价格存在支撑，但盘面已涨至升水，成材现实偏弱情况下，黑链暂无继续大幅拉涨驱动，整体震荡看待。

能 源

【资　讯】

1、EIA数据：截至11月11日当周，美国原油库存–540万桶（预期–44），库欣库存–162.4万桶，战略石油储备库存–410万桶至3.921亿桶；汽油库存+220.7万桶（预期+31），馏分油库存+112万桶（预期–51.3）。美国原油产量持平于1210万桶/日。

2、美国商务部数据显示，美国10月零售销售环比上升1.3%，创今年2月以来最高水平，超过市场预期的1%，前值为0%。

3、巴克莱银行：预计到2023年第四季度，布伦特原油价格将达到103美元/桶，WTI原油价格将达到99美元/桶。

4、温和天气推动德国天然气储存水平达100%。

5、彭博经济研究社预测称2023年全球经济将进一步恶化：在下行情景下，2023年全球增长可能下滑至-0.5%。

【原　油】

国际油价延续弱势调整，风险资产均出现一定幅度回调。Brent–1.21%至92.64美元/桶，WTI–1.69%至84.72美元/桶，SC–0.93%至640.2元/桶，SC夜盘收于636.5元/桶，RBOB–0.83%至103.24美元/桶，HO–0.12%至146.77美元/桶，G–0.51%至128.41美元/桶。

宏观方面：美国10月CPI数据低于预期，但就业及消费数据偏强，市场对于加息放缓的预期仍有反复，目前12月加息50bp的概率超过80%；美元指数出现筑顶迹象，但降息周期或在明年年中开启，金融因素对商品的影响将持续摇摆。结构方面：月差延续近期的弱势表现，Brent和WTI的Back幅度持续收窄。SC方面：SC月差再度走弱，近端逼近平水结构，SC-Brent持稳。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标处于合理区间。库存方面：本周EIA数据显示，原油去库及汽柴油累库的幅度均超预期，原油及柴油库存仍处低位。

观点：短期视角，市场此前交易中国经济复苏及美联储加息放缓的预期，在连续交易利多因素后，有望迎来阶段性调整。中期视角，市场对于区间震荡观点相对一致，供需现实偏强下，油价仍有上行驱动，Brent90美元之下或仍有较多实货买盘，同时关注海外柴油超预期上涨的可能性。

策略：建议逢低参与Brent月间正套，建议产业资金在OPEC产油国财政平衡成本附近参与买入套保。做空的盈亏比不佳。

【LPG】

PG22124960（–151），夜盘收于4971（+11）；华南民用5480（+0），华东民用5350（+50），山东民用5250（+50），山东醚后6300（–100）；价差：华南基差520（+151），华东基差490（+201），山东基差490（+201），醚后基差1690（+51）；12-01月差57（–39），01-02月差104（–11）。

估值；LPG价格昨日大跌，夜盘持稳。现货市场稳中小涨，基差贴水大幅扩大，近月月差反套，远期曲线维持Back结构，内外价差倒挂迅速走扩。

驱动：成本端国际油价止跌企稳，海外丙烷维持偏强走势，美国C3库存小幅去化或迎季节性拐点，运费持续走高，FEI前端结构陡峭，预计本周美国气温将进一步转冷，且船运市场扰动短期仍将持续。国内方面，现货价格窄调，上游库存压力不大，出货较为顺畅；整体需求依旧偏弱，矛盾不大。

观点：临近仓单集中注销月，盘面在进口成本、国内需求预期及仓单压力间博弈。进口成本方面，国际油价或将维持区间震荡；海外丙烷在燃烧旺季及运费的支撑下，短期易涨难跌。国内现实需求能否好转仍有待观察。在仓单压力逐渐增加的情况下，LPG依然缺乏上行驱动。今年冬季发生“拉尼娜”的概率较高，中期视角下关注北半球“冷冬”可能带来的需求超预期回升；国内PDH在建装置的投产进度及开停工情况；终端需求的恢复速度；仓单问题的解决方式等。

橡胶

【数据更新】

现货价格：美金泰标1355美元/吨（+0）；人民币混合10820元/吨（+50）。

期货价格：RU主力12685元/吨（+35）；NR主力9650元/吨（+30）。

基差：泰混-RU主力基差-1865元/吨（+15）；泰标-NR基差-108元/吨（-30）。

利润：泰混现货加工利润49美元/吨（+0）；云南全乳交割利润-39元/吨（-63）。

【总    结】

日内沪胶震荡，现货市场主流价格窄调。供应端，东南亚产区高产期，当前泰国原料胶水价格与杯胶价格均稳定，海外供应端对胶价缺乏利好支撑，国内产区云南临近停割，海南转产全乳，关注新胶上量情况。需求端放量有限，企业开工提升幅度依然承压；配套、替换需求均未出现明显好转，整体供增需弱格局未见拐点。海外抛货压力与仓单炒作预期并存，当前橡胶仍以震荡为主。

尿 素

【现货市场】尿素及液氨震荡

尿素：河南2610（日+0，周+120）；山东2580（日-10，周+80）；河北2630（日+10，周+30）；安徽2630（日+0，周+90）。

液氨：河南3903（日+0，周-4）；山东3950（日+0，周-7）；河北3998（日+0，周+70）；安徽3908（日+0，周+22）。

【期货市场】盘面回落；基差合理；1/5月间价差在70元/吨附近。

期货：1月2424（日-14，周-9）；5月2357（日-11，周+3）；9月2316（日-6，周+4）。

基差：1月162（日+64，周+148）；5月198（日+55，周+133）；9月283（日+38，周+92）。

月差：1/5价差67（日-3，周-12）；5/9价差41（日-5，周-1）；9/1价差-108（日+8，周+13）。

利润，合成氨加工费回升；尿素、复合肥及三聚氰胺毛利回升。

合成氨制尿素：加工费358（日+0，周+122）。

煤头装置：固定床毛利151（日+3，周+133）；水煤浆毛利332（日-5，周+109）；航天炉毛利423（日-7，周+98）。

气头装置：西北气毛利1036（日+100，周+130）；西南气毛利1259（日+30，周+80）。

复合肥：45%硫基毛利240（日+2，周+8）；45%氯基毛利444（日+1，周+9）。

三聚氰胺：加工费-917（日+32，周-129）。

供给，开工产量略增，同比偏高；气头开工增加，同比偏高。

开工率：整体开工70.7%（环比+1.4%，同比+9.3%）；气头开工76.4%（环比+4.2%，同比+6.1%）。

产量：日均产量15.4万吨（环比+0.3，同比+2.0）。

需求，销售增加，同比略低；复合肥增负荷，同时持续累库；三聚氰胺开工回升，同比偏低；港口库存积累，同比偏高。

销售：预收天数6.4（环比+1.0，同比-0.7）。

复合肥：复合肥开工29.8%（环比+0.0%，同比-2.9%）；复合肥库存55.6万吨（环比+2.6，同比+13.5）。

人造板：人造板：1-9月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工60.3%（环比+1.7%，同比-15.4%）。

港口库存：港口库存23.9万吨（环比+2.2，同比+8.5）。

库存，工厂库存略降，同比偏低。

工厂库存：厂库90.1万吨（环比-2.9，同比-2.8）。

【总  结】

周三现货及盘面震荡；1/5价差处于正常位置；基差合理。11月第2周尿素供需格局仍强于预期：供需双双增加，库存小幅去化，表需及国内表需走强；下游复合肥负荷持平，同时持续累库；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比偏低15%。综上尿素当前主要利多因素在于销售尚可、表需尚可、边际产能利润较低；主要利空因素在于内需转弱、绝对价格高位、低成本装置利润较高。策略：空单已了结，当前观望为主。

豆类油脂

【行情走势】

11.16，CBOT大豆1月收于1442.00美分/蒲，-9.75美分，-0.67%。CBOT豆粕12月收于407.8美元/短吨，-1.3美元，-0.32%。CBOT豆油12月收于73.96美分/磅，-3.07美分，-3.99%；美原油12月合约报收至85.32美元/桶，-1.50美元，-1.73%。BMD棕榈油01月收于4024令吉/吨，-36令吉，-0.89%，-54令吉，-1.34%。

11.16，DCE豆粕2301收于4169元/吨，+20元，+0.48%，夜盘-25元，-0.60%。DCE豆油2301合约9188元/吨，+38元，+0.42%，夜盘-62元，-0.67%。DCE棕榈油2301收于8078元/吨，-116元，-1.42%，夜盘-116元，-1.44%。CZCE菜粕2301收于3016元/吨，-24元，-0.79%，夜盘-7元，-0.23%。CZCE菜油2301收于11707元/吨，-144元，-1.22%，夜盘+75元，+0.64%。

【资    讯】

巴西全国谷物出口商协会(Anec)表示，巴西11月大豆出口量预计为230万吨，此前的预估为243万吨。预计巴西11月豆粕出口量将为159万吨，此前的预估为145万吨。

波兰和北约周三表示，一枚在波兰境内坠毁的导弹可能来自乌克兰防空部队，而不是俄罗斯发动的袭击，这缓解了国际社会对战争范围可能扩大的担忧。

【总    结】

CBOT大豆在区间上沿附近反复波动，关注接下来的运行趋势。国内豆粕依旧是期现基差高位和压榨利润不佳，整体来看对2301合约依旧构成较好底部支撑，但是随着11月下旬的来临市场对大豆集中到港的预期导致盘面高位承压回落，密切关注回落的空间；油脂一方面受到大氛围带动，一方面有原油阶段反弹指引，加之印尼库存较此前高点显著降低及levy有条件豁免，此前反弹的意愿较强，但是在运动到区间上沿附近后承压的心态也较为明显，目前整体维持区间内运行底部抬升的预期。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周三几乎未变，此前曾攀升至逾七周高位，因技术性买盘支撑，但美元反弹限制了涨幅。3月合约跌0.21美分，或0.24%，结算价86.76美分/磅。

郑棉周三窄幅运行：主力01合约收平与13395元/吨，持仓减3万余手，前二十主力持仓上，多空均减1万8千余手。多头方光大减4千余手，中粮、东兴减约2千手，中信等4个席位各减1千手左右。空头方中国国际增1千余手，东证减2千余手，中信等5个席位各减1千余手。夜盘反弹10点，持仓减1万2千余手。2305合约涨70点至13260元/吨，持仓增1万3千余手。其中主力持仓上，多增5千余手，而空增7千余手，其中多头方中信、南华各增约2千手。空头方国贸、国泰君安、新湖、首创各增2千手上下，东证减1千余手。夜盘跌15点，持仓增6千余手。

【行业资讯】

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年11月15日，新疆地区皮棉累计加工总量169.4万吨，同比减幅33.07%。15日当日加工增量6.09万吨，同比减幅11.9%。

公检：截止到2022年11月15日24点，2022棉花年度全国公检重量53.84万吨。其中新疆检验重量52.38万吨，内地检验重量1.46万吨。

新疆收购：15日，新疆不同区域籽棉收购价波动有所差异，手摘棉收购价整体变化不大，机采棉收购价上下波动0.1元/公斤左右，整体来看机采棉最高收购均价也不会超过6.1元/公斤，向上空间有限。目前，南疆地区机采棉采摘进度较快，收购工作受到疫情防控限制流动仍较缓慢。

现货：11月16日中国棉花价格指数15213元/吨，跌34元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价报价稳中略涨,多数企业报价较昨日上涨50元/吨左右。近期基差持稳，部分新疆库31/41单28/单29对应CF301合约基差价在600-1300元/吨；部分新疆棉内地库31/41双28/双29对应CF301合约含杂较低基差在2000-2800元/吨。当前新疆地区受疫情影响预售订单和运输仍存在各种问题，一些预售订单存在交不上货，内地棉花企业销售积极性较强。当前随着纺织企业关停和放假的反复增多，下游走货也并不顺畅，对没棉花原料采购继续维持随用随买，不轻易增加原料库存。不少内地库棉花报价平稳，整体成交情况一般。据了解，目前新疆库新棉折41/31双28，含杂3.1%以内的提货价在13800-14350元/吨左右。

【总  结】

基于需求形式及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。包括对加息及经济衰退的预期也支持趋势走弱。风险在于宏观政策及预期的摇摆及由此带来的高波动风险，同时阶段性下跌后出现的随宏观反复和供应端减产因素呈现阶段买盘支撑。当前阶段的反弹一方面是基于跌后反弹和宏观转好的驱动，另一方面又有低价利好销售数据、挤仓等因素推动，且挤仓不仅造成涨幅超预期，且高波动风险再现。11月供需报告已出，呈中性略微利空格局，暂缺产业面上继续上涨驱动。国内方面，下游形势继续严峻，且新棉上市逐渐增加，因此现货压力会逐渐增加。不过此前快速下跌后，价格跟随周边商品反弹，且盘面持仓巨大和下游原料低库存也会对反弹形成加持作用。短期反弹仍在持续，也带动了棉籽收购价格跟进。继续观察反弹力度，及周边形势配合，以节奏行情来参与或规避风险。短期市场受疫情防控政策优化及向好前景预期带动，且近月面临持仓及仓单生成的博弈，略偏强。而基于供需形势，以及籽棉价格构成的成本套保压力，棉价反弹后依然会承压。

白糖

【数据更新】

现货:白糖上涨。柳州5610(10),昆明5580(10)。加工糖维持或上涨。辽宁5880(20),河北5960(0)，山东6350(0),福建5890(20),广东5705(0)。

期货:国内上涨。01合约5760(26),05合约5707(19)，09合约5710(23)。夜盘上涨。01合约5766(6),05合约5715(8),09合约5721(11)。外盘下跌。原糖03合约20.27(-0.02),伦白03合约544.1(-8)。

价差:基差走弱。01基差-150(-16),05基差-97(-9)，09基差-100(-13)。月间差涨跌互现。1-5价差53(7),5-9价差-3(-4)，9-1价差-50(-3)。配额外进口利润下跌。巴西配额外现货-1376.7(-40.7),泰国配额外现货-1404.7(-39.4)，巴西配额外盘面-1526.7(-17.7),泰国配额外盘面-1554.7(-16.4)。

日度持仓减少。持买仓量239026(-4745)。光大期货28314(-1737)。华泰期货17143(-2452)。中金期货10866(1793)。国泰君安9403(-2805)。海通期货9080(2214)。中州期货7482(-1062)。东兴期货4443(1181)。持卖仓量257092(-12682)。中粮期货66755(2953),中信期货25949(-14665)。浙商期货10320(-1804)。上海大陆6852(1324),国投安信期货6689(-1770)。东证期货6141(-1876),东海期货5897(1229)。

日度成交量增加。成交量（手）351549(103672)

【总    结】

原糖周三盘中触及高点后小幅回落，受到基金买盘和印度糖厂违约驱动。原糖在产业端和宏观的同时利多中走强。印度在10月前半月受到降雨影响压榨缓慢，与此同时，巴西亦受到拉尼娜的威胁，可能在11月阶段性产量放缓，且印度出口政策方面摇摆，若糖价下滑，极可能影响印度政府的出口配额决策。整体看原糖下方阶段性看17美分支撑，上方受宏观和基金买盘影响较大，若海外市场持续交易加息预期放缓，商品可保持强势。伦白糖亦保持高位震荡，但由于原糖过于强势，当下原白价差小幅走弱，关注原白价差对原糖需求支撑的有力程度。

国内方面，广西因甘蔗生长状况当下分歧较大。现在主要是积累糖分的时间，产量预估在540-600万吨不等，产业端减产是否兑现，以及何时兑现，可对价格短期有阶段性影响。当下利多因素来自于连续第二年的减产预期，但需求短期并不能恢复。沐甜预计11月广西陈糖库存20余万吨，较上年同期库存压力有所缓解，可避免类似于去年年底为资金回笼而抛售造成的现货踩踏。四季度陈糖去库后，新糖陆续上市。整体看，阶段性供需双弱的局面或延续。操作上谨慎追多，建议观望。

生 猪

现货市场，涌益跟踪11月16日河南外三元生猪均价为24.05元/公斤（-0.1元/公斤），全国均价24.12（-0.19）。现货价格震荡博弈，跌价后散户认价程度降低，市场猪源仍显充足，屠宰端采购企业猪源为主，短期需求无明显提振，宰量低位盘整，集中腌腊尚未开启。

期货市场，11月16日总持仓87827（+1508），成交量31082(+7638）。LH2301收于21755元/吨（-35），LH2303收于19560元/吨（-140），LH2305收于18090（-135）。

消息：发改委16日表示，今后一段时间生猪猪肉市场供应有保障，价格有望保持相对平稳状态，难以出现大幅上涨的情况。发改委将继续择机投放中央猪肉储备，必要时还会进一步加大投放力度，并指导各地同步投放地方储备。同时，将会同有关部门持续加强市场监管，维护正常市场秩序，促进生猪价格尽快回归至合理区间。

【总结】

年底市场面临供需双增、政策引导持续的复杂局面。短期市场交易逻辑围绕出栏压力以及消费疲软，情绪偏悲观。但旺季需求未真正到来前，价格回落则出栏情绪仍易反复。目前盘面贴水加之需求尚未证伪，若市场恐慌出栏现货价格快速回落或存在反弹节奏行情。但就目前观察情况来看，供应压力仍待释放而需求预期较弱，趋势偏悲观，近端关注散户出栏情况以及疫情影响，后续关注需求兑现情况，市场对疫情防控政策的动向也较为敏感，关注市场情绪变化。