■股指：小幅调整

1.外部方面：美股三大指数集体收跌，道指跌0.02%，纳指跌0.35%，标普500指数跌0.3%

2.内部方面：股指市场集体小幅调整。日成交额保持9000亿成交额规模。涨跌比一般2700余家公司上涨。北向资金小幅流入，净流入14余亿元。行业方面，医药行业涨幅居前。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：震荡

1.现货：Au(T+D)406.9元/克，Ag(T+D)4900元/千克，金银（国际）比价80.77。

2.利率：10美债3.77%；5年TIPS 1.61%；美元106.68。

3.加息预测：据CME“美联储观察”，美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为80.6%，加息75个基点的概率为19.4%；到明年2月累计加息75个基点的概率为47.8%，累计加息100个基点的概率为44.3%，累计加息125个基点的概率为7.9%。

4.EFT持仓：SPDR906.35（-)。

5.总结：随着市场押注美联储升息步伐将放缓，贵金属在经历了数月的下跌走势后出现反弹。货币紧缩周期更快结束的预期拖累美元和美债收益率，这令以美元计价的黄金更具吸引力。世界黄金协会最新发布数据显示，10月全球黄金ETF净流出59吨，为连续六个月净流出。这显示，尽管金价上涨，但机构投资者对采购黄金兴致匮乏。

■沪铜：振幅加大，向上突破，压力位上移至66000-70000

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66610元/吨(-420元/吨)。

2.利润:进口利润-221.39

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+395

4.库存:上期所铜库存76176吨(+17112吨)，LME铜库存89925吨(+250吨）。

5.总结：11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000一线。目前向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝: 震荡，关注19200以上能否上破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18990元/吨(+140元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1241.83元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差+50，前值+10

4.库存:上期所铝库存136460吨(-25180吨)，Lme铝库存528250吨(-4725吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。四季度进入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。关注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：远期需求预期改善

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2220元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2809.19元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2167元/吨，基差53元/吨；焦炭活跃合约收2780.5元/吨，基差28.69元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为67.25%，较上周增加0.05%；钢厂焦化厂开工率为85.01%，较上周减少0.34%；247家钢厂高炉开工率为81.48%，较上周减少0.57%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.09%，较上周增加0.48%;全国精煤产量为58.58万吨/天，较上周增加0.50万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为272.72万吨，较上周增加3.36万吨；独立焦化厂焦煤库存为995.54万吨，较上周减少16.90万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.11天，较上周减少0.18天；钢厂焦化厂焦煤库存为822.7万吨，较上周减少2.11万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.29天，较上周增加0.02天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为900.92万吨，较上周减少33.99万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为65.76天，较上周减少6.19天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.7万吨，较上周减少0.28万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为603.96天，较上周减少23.00天。

7.总结：双焦主力合约今日小幅上涨，符合近期政策对市场信心的影响。钢厂收到限产的影响，高炉检修增加，铁水产量下降，叠加国内近期政策风向对房地产的扶持力度加大，成材端价格有好转趋势，带动上游炼焦煤和焦炭价格上浮，即将引来冬储季，国内政策利好带来远期需求预期的改善，后续将继续关注政策效果、产业链开工及利润情况、成材生产节奏，预计双焦将延续震荡走势。

■PP：货源成本支撑减弱

1.现货：华东PP煤化工7800元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差97（+80）。

3.库存：聚烯烃两油库存61.5万吨（-1）。

4.总结：现货端，货源成本支撑减弱，贸易商报盘随行松动，下游终端采购积极性一般，市场整体交投平平。前期上游利润压缩的影响开始显现，不仅是PDH开工率下滑，上游整体开工率都开始出现下滑，供应端压力不大。需求端，海外宏观层面，虽然近期由于美国通胀数据有所回落，市场认为后续加息100个基点附近，再加息至多三次，至明年3月完成加息。但这个观点对于加息的终点和时间可能过于乐观，从房价对房租超过1年的领先性看，这种力度的加息导致美国经济走弱的幅度仍旧有限，所以加息大概率是一个更长期的动作。

■塑料：场内交投气氛谨慎

1.现货：华北LL煤化工8060元/吨（-10）。

2.基差：L01基差170（+46）。

3.库存：聚烯烃两油库存61.5万吨（-1）。

4.总结：现货端，个别石化调整出厂价，多数维持稳定，场内交投气氛谨慎，持货商随行报盘出货，下游工厂观望为主，实盘价格侧重商谈。相较原油的供应端有OPEC+减产带来的缩量预期，需求端柴油需求仍有韧性的供需结构，下游化工品的供需结构更差，供应端大炼化产能投放仍未结束，生产利润压缩大概率仍是主旋律。虽然近期开工率开始下滑，预期短期随着开工率的下滑，上游生产利润将会有所修复，但在未来供需整体偏累库的情况下，很难给到油化工理论利润。

■原油：4季度供需紧平衡

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格92.38美元/桶（-1.57），OPEC一揽子原油价格93.17美元/桶（-2.13）。

2.总结：在OPEC+确定11月开始减产200万桶/日，实际减产也至少达到100万桶/日的背景下，4季度的原油平衡表至少是一个供需紧平衡的状态，这就导致OPEC+主要产油国80美金/桶的财政盈亏平衡点支撑效果仍在，上涨的基础仍在。目前看需求端更多是慢变量，区间的突破可能还是要由供应端预期证伪或其他突发情况导致，如后续OPEC+减产不及预期以及欧美对俄油制裁后俄罗斯的回应动作。

■PTA：PX供应提升，TA估值修复加快

1.现货：内盘PTA 5710元/吨现款自提（-40）；江浙市场现货报价场 5750-5800元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +390（+25）。

4.成本：PX（CFR台湾）：954美元/吨（-11）。

5.供给：PTA开工率：73.1%。

6.PTA加工费：613元/吨（-3）。

7.装置变动：暂无。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，新装置投产时间尚不确定，且部分装置仍存检修计划，关注上下游装置投产动态。

■MEG：供需结构向累库转变

1.现货：内盘MEG 现货3885元/吨（-68）；宁波现货3915元/吨（-70）；华南现货（非煤制）4150元/吨（+0）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -33（+2）。

3.库存：MEG华东港口库存：87.8万吨。

4.开工率：综合开工率56.39%；煤制开工率33.08%。

4.装置变动：山西一套30万吨/年的合成气制MEG装置近日前道故障短停检修，预计下周附近重启。

5.总结：新装置在缓慢挤出，下游聚酯暂无明显降负动作，未来两周到货比较集中。终端订单跟进乏力，新装置投产供应仍有增量预期，暂无明显驱动下EG弱势维持。

■橡胶：本月云南陆续停割，东南亚仍处于增量旺产期

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12000元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14300元/吨（+50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10400（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-810元/吨（-75）。

3.进出口：2022年10月份，中国天然橡胶进口量预估值52.05万吨，环比9月份进口终值54.75万吨下降2.7万；

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为67.70%，环比+7.48%，同比+3.95%。中国全钢胎样本企业开工率为63.15%，环比+9.03%，同比-0.11%。

5.库存：截至2022年11月13日，中国天然橡胶社会库存95.93万吨，较上期增加1.9万吨，增幅2.03%。同比下降11.67万吨，降幅10.85%。

6.总结：海南产区受台风天气扰动原料维持坚挺，其他地区原料价格涨跌互现。宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。

■油脂：外部施压，延续区间波动思路

1.现货：豆油，一级天津10030（-100），张家港10180（-100），棕榈油，天津24度8060（-300），广州8080（-300）

2.基差：1月，豆油天津856，棕榈油广州172。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8351元/吨（+29），巴西豆油近月进口完税价12556元/吨（-60）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示10月产量为181.4万吨，环比提高2.44%，10月出口150.4万吨，环比提高4.5%，库存240.4万吨，环比提高5.66%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至11月13日，国内重点地区豆油商业库存约80.79万吨，环比下降2.96万吨。棕榈油商业库存70.73万吨，环比增加4.92万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日大幅下挫，联合国秘书长表示各方同意继续执行黑海谷物协议，出口协议将延长120天，市场对油脂供应忧虑明显缓解，加之基本面依然缺乏支撑，棕榈油持续走低，对棕榈油暂保持偏弱震荡思路。国内油脂持续小幅调整，暂转为震荡思路。

■豆粕：现货大跌，多单离场

1.现货：天津5280元/吨（-120），山东日照5240元/吨（-160），东莞5650元/吨（-30）。

2.基差：日照M01月基差1097（-134），东莞M01基差1507（-4）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5330元/吨（-60）。

4.库存：粮油商务网数据截至11月13日，豆粕库存16.3万吨，环比上周下降2.3万吨。

5.总结：CBOT大豆隔夜延续跌势，近期美豆持续走低，外部市场压力占据主导地位，消息证实黑海谷物协议延长120天缓解市场对供给忧虑，同时外部市场相关品种走低亦拖累期价，暂对美豆继续保持高位震荡思路。国内豆粕现货持续走弱，操作上需防短期冲击影响，多单暂离场观望。

■菜粕：高位波动，多单离场

1.现货：华南现货报价4170-4200（-200）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6504元/吨（-46）

4.库存：截至11月13日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.2万吨，环比上周增加0.1。

5.总结：CBOT大豆隔夜延续跌势，近期美豆持续走低，外部市场压力占据主导地位，消息证实黑海谷物协议延长120天缓解市场对供给忧虑，同时外部市场相关品种走低亦拖累期价，暂对美豆继续保持高位震荡思路。国内菜粕现货近期连续走低，现货支撑有所减弱，操作上多单离场。

■玉米：盘面弱势 基差继续走强

1.现货：南港继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2680（0），吉林长春出库2620（0），山东德州进厂2880（-10），港口：锦州平仓2890（0），主销区：蛇口2970（-10），长沙3040（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=76（14）。

3.月间：C2301-C2305=-58（-1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3165（5），进口利润-195（-15）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至11月10日，全国玉米主要产区售粮进度为18%，较去年同期增加6%。

6.需求：我的农产品网数据，2022年45周（11月3日-11月9日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米110.8万吨（-1.7），同比去年+2.9万吨，增幅2.67%。

7.库存：截至11月9日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量205.6万吨（1.03%）。47家规模饲料企业玉米库存34.84天（0.31天），同比+6.87%。截至10月28日，北方四港玉米库存共计215.8万吨，周比减少1.6万吨（当周北方四港下海量共计23.9万吨，周比增加15.7万吨）。注册仓单量94477（0）手。

8.总结：产区新粮销售进度略快去去年同期，但农户惜售心理仍较为明显，产区继续挺价为主。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。季节性而言，随着新粮上市逐步进入高峰，关注现货市场是否进入季节性回调阶段。近期盘面脱离现货市场独自回落，基差再度扩至相对高位，随着商量增加，现货回落压力增加。

■生猪：生猪现货继续测试24支撑力度

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：南强北弱。河南24300（200），辽宁24100（500），四川248000（-200），湖南24300（0），广东24800（-300）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价33.56（0.26）。

3.基差：河南现货-LH2301=2695（350）。

4.总结：集团厂出栏均环比增加，现货价格仍偏弱，主力合约期价测试两万一重要关口支撑。进入11月，重点关注腌腊需求启动情况，腌腊季启动情况将决定现货价格走向，进而决定期价方向。本周南方地区降温，屠宰端稍见增加迹象，但暂未见明显放量。若腌腊季带动现货再次走强，盘面价格有修复贴水需求。