■股指：大市值代表股指表现相对较好                                         

1.外部方面：周三美股全线上涨，美联储会议纪要暗示将很快放慢加息，截至收盘，道指涨95.96点，涨幅0.28%，报34194.06点，纳指涨0.99%，报11286.32点，标普500指数涨0.59%，报4027.26点。

2.内部方面：国常会重磅定调！要适时适度运用降准等货币政策工具 保持流动性合理充裕。股指市场继续保持分化。日成交额保持8000亿成交额规模。涨跌比较差仅1600余家公司上涨。北向资金净流入15余亿元。行业方面，光伏行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：放缓加息预期抬升

1.现货：Au(T+D)404.08元/克，Ag(T+D)4862元/千克，金银（国际）比价81.94。

2.利率：10美债3.71%；5年TIPS 1.55%；美元106.14。

3.加息预测：据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为75.8%，加息75个基点的概率为24.2%；到明年2月累计加息75个基点的概率为34.8%，累计加息100个基点的概率为52.1%，累计加息125个基点的概率为13.1%。

4.EFT持仓：SPDR906.93（-)。

5.总结：美联储11月会议纪要显示，联储决策者大多青睐放缓加息的步伐，暗示下月、即12月的加息幅度有望从本月的75个基点回落到50个基点。会议纪要公布后，美股指迅速扩大涨幅，美债收益率和美元指数加速下行，贵金属小幅

■沪铜：振幅加大，支撑位前高，压力位上移至66000-70000

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为65280元/吨(+105元/吨）。

2.利润:进口利润28.3

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+415

4.库存:上期所铜库存76176吨(+8641吨)，LME铜库存91525吨(-350吨）。

5.总结：11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝: 震荡，关注19200以上能否上破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18970元/吨(-50元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1189.12元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差+60，前值+70

4.库存:上期所铝库存124870吨(-11590吨)，Lme铝库存513275吨(-3800吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。四季度进入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。关注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：疫情、事故导致焦煤供应紧缩

1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2130元/吨（0），日照港准一级冶金焦2600元/吨（0）；

2.基差：JM01基差213元/吨（44.5），J01基差-145元/吨（-59）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率67.92%（0.59%），钢厂焦化厂产能利用率85.18%（-0.03%），247家钢厂高炉开工率76.35%（-0.86%），247家钢厂日均铁水产量224.85万吨（-1.96）；

4.供给：洗煤厂开工率72.90%（-0.34%），精煤产量59.56万吨（-0.55）；

5.库存：焦煤总库存2131.37吨（14.01），独立焦化厂焦煤库存938.24吨（24.26），可用天数11.79吨（0.20），钢厂焦化厂库存801.27吨（-5.93），可用天数12.92吨（-0.09）；焦炭总库存919.29吨（-18.57），230家独立焦化厂焦炭库存60.14吨（-17.15），可用天数12.23吨（0.14），247家钢厂焦化厂焦炭库存599.42吨（9.17），可用天数12.17吨（0.19）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-182元/吨（-9），螺纹钢高炉利润-106.75元/吨（-2.33），螺纹钢电炉利润-160.48元/吨（-24.84）；

7.总结：双焦主力期货合约小幅回调，现货价格平稳。国内焦煤供给受到疫情、事故和乌拉特中旗突发疫情的影响，仍呈现出供应紧缩的局面。高炉开工率下滑，双焦的需求量跟随下滑，保持按需采购。市场对冬储季的预期走弱是近期震荡的核心逻辑，后续将继续关注政策效果、产业链开工及利润情况、成材生产节奏，预计双焦将延续震荡走势。

■PTA：终端需求疲软，新装置投产预期下供应压力大

1.现货：内盘PTA 5550元/吨现款自提（-50）；江浙市场现货报价场5620-5650元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +390（-45）。

4.成本：PX（CFR台湾）：934美元/吨（-2）。

5.供给：PTA开工率：73.1%。

6.PTA加工费：489元/吨（-68）。

7.装置变动：暂无。

8.总结:近期装置检修量高位，TA开工负荷提升缓慢。市场不断交易投产预期，供应宽松预期下价格承压。下游聚酯联合降负减产落地，终端需求疲软，负反馈向上传导，TA仍有累库预期。

■MEG：油制装置利润压缩明显

1.现货：内盘MEG 现货3785元/吨（+12）；宁波现货3815元/吨（+15）；华南现货（非煤制）4025元/吨（-25）。

2.基差：MEG现货-01主力基差 -13（+2）。

3.库存：MEG华东港口库存：85万吨。

4.开工率：综合开工率55.14%；煤制开工率32.43%。

4.装置变动：美国一套36万吨/年的MEG装置已于近日停车，初步计划停车2个月附近，后续重启仍需视效益情况而定。

5.总结：新装置在缓慢挤出，下游聚酯暂无明显降负动作，未来两周到货比较集中。终端订单跟进乏力，新装置投产供应仍有增量预期，暂无明显驱动下EG弱势维持。

■橡胶：本月云南陆续停割，东南亚仍处于增量旺产期

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12125元/吨（+400）、RSS3（泰国三号烟片）上海14300元/吨（+350）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10400（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-660元/吨（-30）。

3.进出口：2022年10月份，中国天然橡胶进口量预估值52.05万吨，环比9月份进口终值54.75万吨下降2.7万。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为67.70%，环比+7.48%，同比+3.95%。中国全钢胎样本企业开工率为63.15%，环比+9.03%，同比-0.11%。

5.库存：截至2022年11月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量39.3万吨，较上期增加0.66万吨，环比增幅1.71%。

6.总结：海南产区受台风天气扰动原料维持坚挺，其他地区原料价格涨跌互现。宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价维持低位整荡。

■油脂：马盘持续反弹，延续震荡思路

1.现货：豆油，一级天津9920（0），张家港10140（0），棕榈油，天津24度8230（+150），广州8270（+160）

2.基差：1月，豆油天津852，棕榈油广州202。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8382元/吨（+272），巴西豆油近月进口完税价12434元/吨（-71）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示10月产量为181.4万吨，环比提高2.44%，10月出口150.4万吨，环比提高4.5%，库存240.4万吨，环比提高5.66%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至11月20日，国内重点地区豆油商业库存约76.75万吨，环比下降4.04万吨。棕榈油商业库存78.11万吨，环比增加7.38万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油隔夜延续反弹，除季节性减产提供支撑外，近期市场传言印尼DMO配套系数将从1:9调整至1:5，即国内销售1吨棕榈油获得5吨出口配额，这将限制印尼出口能力。国内棕榈油继续累库，油脂反弹更多收益于外盘走势带动，操作上棕榈油、豆油震荡思路。

■豆粕：现货持续走弱，震荡思路

1.现货：天津5200元/吨（+30），山东日照5130元/吨（+30），东莞5250元/吨（-70）。

2.基差：日照M01月基差918（-14），东莞M01基差1038（-114）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5329元/吨（+4）。

4.库存：粮油商务网数据截至11月20日，豆粕库存14.9万吨，环比上周下降1.4万吨。

5.总结：CBOT大豆隔夜震荡走高，当前基本面驱动偏清淡，外部也缺乏明显指向，巴西方面，AgRural数据，截至17日一周，巴西大豆已播种80%，上周69%，去年同期86%。巴西能源政策委员会此前表示23年3月31日前，巴西生物柴油掺混率保持在10%，从4月1日起掺混率将提升至15%，这对长期豆油价格有利。但短期市场依然缺乏打破均衡力量，对美豆继续高位震荡思路，隔夜美盘将因节日休市。国内豆粕现货持续走弱，近月基差持续压缩，但盘面表现抗跌，暂延续波动思路。

■菜粕：高位波动，震荡思路

1.现货：华南现货报价3770-3820（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+150）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6162元/吨（-51）

4.库存：截至11月20日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.02万吨，环比上周减少0.18万吨。

5.总结：CBOT大豆隔夜震荡走高，当前基本面驱动偏清淡，外部也缺乏明显指向，巴西方面，AgRural数据，截至17日一周，巴西大豆已播种80%，上周69%，去年同期86%。巴西能源政策委员会此前表示23年3月31日前，巴西生物柴油掺混率保持在10%，从4月1日起掺混率将提升至15%，这对长期豆油价格有利。但短期市场依然缺乏打破均衡力量，对美豆继续高位震荡思路，隔夜美盘将因节日休市。国内菜粕现货近期连续走低，现货支撑有所减弱，操作上保持震荡思路。

■白糖：基差回正

1.现货：南宁5670（20）元/吨，昆明5580（0）元/吨，日照5805（0）元/吨，仓单成本估计57315元/吨

2.基差：南宁1月9；3月20；5月49；7月43；9月19,11月12

3.生产：巴西10下半月产量环比反弹，制糖比保持48%以上高位。印度和泰国预计增产，但是印度配额暂时设定在600万吨。

4.消费：国内情况，消费暂时缺乏亮点；国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：9月进口同比增加，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，市场去库存效果良好。

7.总结：巴西榨季高峰过去，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，但是总体减产基本确定。当前印度配额扰动市场，给予了多方动机。但本产季北半球总体增产，预计印度泰国开榨后，国内外价格反弹空间有限，上方压力较为明显。

■花生：上方空间不大

0.期货：2301花生10532（-34）

1.现货：油料米：9900

2.基差：1月：-632

3.供给：减产基本确定，花生现货市场火热，新花生开始增量，产区天气好转。

4.需求：中间商积极采购，主力油厂采购热情高。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现，花生价格预计继续保持高位。当前随着花生上市总量边际增多，价格上方压力逐渐明晰，但是价格若要突破前高，需要新的题材。