股指期货

【市场要闻】

证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施，并自即日起施行。五方面举措包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件的房地产企业实施重组上市；恢复上市房企和涉房上市公司再融资，允许上市房企非公开方式再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策，H股上市公司再融资与A股政策保持一致；进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用，开展不动产私募投资基金试点。

中信银行近期分别与中海地产、招商蛇口、绿城集团、建发房产集团、华侨城集团、大悦城集团、龙湖集团、滨江集团、碧桂园、美的置业10家房地产企业签订“总对总”战略合作协议。另外，恒丰银行与山东银丰集团、青岛青特集团等房地产企业达成签约意向。

美联储布拉德表示，美联储将需要将利率提高至5%-7%区间底部；美联储将继续加息到2023年；市场低估了风险，美联储可能更加激进；最好尽快达到目标的政策利率；我们的目标是在2023年达到通货紧缩；前250个基点的利率上调只是刚刚让利率接近中性；美联储可能不得不在2023年甚至2024年之前保持较高的利率。美联储威廉姆斯同时表示，我的基本预期是不会出现衰退；经济前景有许多下行风险；预计美联储将需要进一步加息；预计我们需要将限制性政策保持到2023年；可以看到2024年降低名义利率的路径。

欧洲央行行长拉加德表示，鉴于欧元区近几个月来的通货膨胀率持续走高，将会考虑继续加息。欧洲央行管委诺特表示，收紧政策的力度不足以抗击通胀，需要经济下滑来给物价增长降温。欧洲央行管委Makhlouf表示，明年可能会放缓加息。

【观    点】

国际方面，美国CPI增速放缓，通胀压力略有减弱，12月加息50个基点概率较大；国内方面，央行如期降准，地产刺激政策加码，融资端出现明显改善，同时部分地区疫情管控放松，但各地疫情仍存在反复的问题。整体看，期指中短期预计将维持区间震荡走势。

有色金属

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月12合约报于升水400~440元/吨，均价升水420元/吨，较上周五上涨15元/吨。平水铜成交价格64800~64980元/吨，升水铜成交价格64820~65000元/吨。沪期铜2212合约开盘跌破65000元/吨，随后重心下移，主流交易时段窄幅波动于64390~64600元/吨，上午收盘于64510元/吨。沪期铜2212与2301合约月差于盘初冲至300元/吨以上，主流交易时段集中维持280~310元/吨水平，上午十时后月差重心有所下行但仍挺于200元/吨上方。

观点：本周国内铜库存有所下降，价格回落后，消费仍然坚挺；海外目前担忧中国原油需求走弱，导致油价大幅回落，大宗商品集体下滑。国内目前主要矛盾仍然在防疫和经济的权衡，但以经济为重的趋势已经明确，建议逢低买入。

【铝】

现货数据：铝现货18800（-230）元/吨，升水方面：广东+160(+15）;上海+80(+10），巩义+30(+20），新疆解封，铝棒继续发运，加工费承压。氧化铝价格企稳，煤炭价格有望随着降温止跌；现货市场随着绝对价格下跌，表现尚可，下游拿货积极，仓单下降至3.3万吨。观点：短期铝不具备大跌基础，逢低持有。

【锌】

上海升水550(0),广东升水400(-120)，天津升水340(0)。成交略好转，但疫情管控未放开前预计难道明显好转。现货需求虽弱，但供应端频繁扰动使得11月提产幅度可能再受拖累，短期建议观望或逢高空配。

【镍】

俄镍升水2600(+200)，镍豆升水1600(+0)，金川镍升水4700(+700)；绝对价格偏高，下游抵抗，升水持续走弱。观点：纯镍估值维持偏高，关注印尼关税政策，注意虚实比，中长期维持偏空观点。

【不锈钢】

基价16600（+0）；终端需求维持偏弱，上周锡佛两地贸易因物流受限，整体成交维持偏弱，钢厂陆续传出减产，但整体库存压力逐步显现，印尼关税政策可能近期落地，等落地后评估实际影响。

钢 材

现货。普方坯，唐山3560（20），华东3710（10）；螺纹，杭州3850（20），北京3700（0），广州4120（10）；热卷，上海3880（0），天津3790（0），广州3940（30）；冷轧，上海4350（10），天津4220（0），广州4340（0）。

利润。即期生产：普方坯盈利104（3），螺纹毛利-14（14），热卷毛利-120（-7），电炉毛利-100（8）；20日生产：普方坯盈利178（50），螺纹毛利62（62），热卷毛利-43（42）。

基差。杭州螺纹（未折磅）01合约112（18），05合约169（23）；上海热卷01合约35（-10），05合约134（1）。

供给：减少。11.25螺纹285（-6），热卷289（-7），五大品种920（-9）。

需求：回落。11.25螺纹291（-21），热卷303（-9），五大品种945（-44）。

库存：去库。11.25螺纹532（-6），热卷284（-14），五大品种1289（-25）。

建材成交量：15.4（0.3）万吨。

【总   结】

当前绝对价格中性，现货利润盈亏平衡线附近，盘面利润亏损，基差微贴水，现货估值中性，盘面估值中性，产业内估值偏低。

本周供需双降，疫情扩撒至全国导致需求明显下滑，而受现货利润的改善，供给减量边际放缓，造成库存持续去化但去化速度开始放缓，基本面开始走弱，若后续疫情难以缓解，则需警惕累库较往年提前的风险。

国内防疫政策转向，叠加地产十六条等政策的发布，预期端已扭转，季度级别钢价或已反转，冬季难以见到大幅下跌。但疫情严重下近月价格的上方空间较为有限，后续更多受钢厂补库影响而呈现成本支撑状态，远端价格更多交易经济修复预期，1-5反套可持续持有。

钢材弱现实强预期格局未变，炉料补库驱动下成本支撑较为夯实，近期宏观暖风不断，整体震荡偏多看待。

铁 矿 石

现货上涨。唐山66%干基现价894（10），日照超特粉613（-1），日照金布巴703（3），日照PB粉748（-2），普氏现价99（-1）。

利润下跌。PB20日进口利润55（0）。

基差走强。金布巴01基差37（6），金布巴05基差64（1）；pb01基差34（0），pb05基差61（-5）。

供给下滑。11.25，澳巴19港发货量2515（-123）；45港到货量2260（-33）。

需求下滑。11.25，45港日均疏港量284（-9）；247家钢厂日耗275（-4）。

库存积累。11.25，45港库存13485（+166）；247家钢厂库存9098（+31）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。驱动端铁水逐渐回落在全年压减粗钢背景下接下来铁矿石需求端约束力并不强，废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，随买随用，随着远期疫情放开预期与房地产金融政策放开等预期发酵，港口疏港量有抬升预期，投机性好转。当前上方高度受利润压制，减产进入尾声，后续铁水将处于225上下震荡，很难有大范围的减产出现，远期下游需求转好预期无法证伪情况下重现预期与现实博弈，05大幅反弹基差大幅收缩，05合约关注房地产金融政策对需求刺激力度的实际情况。01合约冬储在即，钢厂库存持续低位，盘面强行上涨有隐约逼迫工厂接盘的迹象，但港口库存与可交割品暂时相对充裕，大幅挤仓较难看到，最近关注01减仓情况，情绪上向上动能依然较强。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：蒙古精煤折01盘面2200，折05盘面1910；焦炭厂库折盘2710，港口折盘2850。

焦煤期货：JM2301升水56，持仓5.59万手（夜盘+1752手）；JM2305贴水158，持仓3.32万手（夜盘+39手）；1-5价差505（-4）。

焦炭期货：J2301升水厂库144，持仓3.28万手（夜盘+2201手）；1-5价差228（+10）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.265（-0.008）。

库存（钢联数据）：11.24当周炼焦煤总库存2568.7（周+63.1）；焦炭总库存939.4（周-12.9）；焦炭产量106.6（周+0.1），铁水222.56（-2.29）。

【总   结】

估值方面，双焦近月涨至升水，焦化、钢厂利润低位，估值偏高。驱动方面，低库存、冬储对价格形成支撑，但随着疫情持续发酵，成材现实端压力逐步显现，原料弱冬储下，盘面预期交易较为充分，蒙煤通关量持续上升，预计短期双焦上下空间均有限。

能 源

【资　讯】

1、媒体报道称，在全球原油需求放缓的情况下，沙特和其他产油国考虑在即将召开的OPEC+会议上宣布新的减产措施。

2、摩根大通：预计布伦特原油2023年的平均价格为90美元/桶，2024年为98美元/桶，依据是欧佩克+将在明年承担维持市场平衡的重任；在2023年年中前，俄罗斯的石油产量将恢复到俄乌冲突前的水平；欧佩克+明年将需要减产40万桶/日才能平衡市场。

3、伊拉克计划明年起扩大石油出口能力，将修复南部港口与海上管道。

4、尽管美国放松了制裁，但委内瑞拉的大量石油仍不太可能于近期向市场予以供应，因为美国雪佛龙公司首先应解决一系列技术问题，包括恢复基础设施。

【原　油】

国际油价出现V型走势，一度跌超3%，此后下跌幅度明显收窄，Brent仍处于85美元之下，现货延续疲软表现，市场等待对俄油限价的最终方案。Brent–1.59%至82.58美元/桶，WTI–0.01%至76.54美元/桶，SC–4.26%至548.2元/桶，SC夜盘收于570.8元/桶，RBOB–2.94%至94.01美元/桶，HO–2.85%至131.06美元/桶，G–2.29%至114.63美元/桶。

宏观方面：市场对于加息放缓的预期仍有反复，目前12月加息50bp的概率为70%。结构方面：月差低位持稳，WTI近端位于平水附近，Brent保持一定Back幅度。SC方面：SC反套延续，驱动仍在，但盈亏比有限，SC-Brent偏弱运行。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标处于合理区间。库存方面：原油及柴油库存仍处低位。

观点：当前需求未见起色，现货市场延续疲软，Brent85美元以下开始考验OPEC产油国财政平衡成本，不宜过度悲观，但在需求未见起色前，原油上行空间相对有限。重点关注对俄油限价的最终方案，关注海外燃料需求，柴油或存在超预期上涨的可能。

策略：仍建议产业资金在OPEC产油国财政平衡成本附近参与买入套保，建议平水附近参与Brent月间正套。SC反套的驱动仍在，但盈亏比降低，可适当动态止盈。

【LPG】

PG23014786（–60），夜盘收于4755（–31）；华南民用5480（+0），华东民用5200（+0），山东民用5100（–100），山东醚后5600（–403）；价差：华南基差694（+60），华东基差514（+60），山东基差514（–40），醚后基差1164（–343）；12–01月差99（+13），01–02月差133（+1）。

估值：LPG盘面价格走弱，夜盘小幅收跌。现货方面，华东华南依旧坚挺，山东跌幅较大；基差维持贴水，月差小幅正套，远期曲线Back结构，四月翘起；内外价差深度倒挂。

驱动：成本端国际油价触底反弹，Brent收于83美元附近，月差大幅走弱反映现实需求疲软，考虑到原油中期供给依旧偏紧，对油价不宜过度悲观；海外丙烷表现分化，美国供需持续偏弱，然亚洲石脑油裂解价差回升叠加运费持续高企支撑FEI前端价格，鉴于本周北半球或迎寒潮天气且船运市场扰动短期仍将持续，FEI深跌概率不大；现货方面，华东及华南港口凭借成本支撑挺价，需求依旧疲软，交投氛围一般。山东受区内C4深加工降负及物流不畅影响，现货大跌，成交依旧偏弱。

观点：临近仓单集中注销月，盘面在进口成本、国内需求预期及仓单压力间博弈。进口成本方面，国际油价及海外丙烷下方仍有支撑，短期易涨难跌。寒潮影响或短期提振国内燃烧需求，但中期视角下需求偏弱格局仍难有大幅改观。仓单部分注销，基差有所修复，仓单压力阶段性缓解。综上LPG短期继续深跌空间有限，而上行驱动难寻。关注本轮寒潮影响；国内PDH在建装置的投产进度及开停工情况；疫情走向；仓单注册及注销节奏和最终的解决方式等。

橡胶

【数据更新】

现货价格：美金泰标1320美元/吨（+5）；人民币混合10700元/吨（+40）。

期货价格：RU主力12855元/吨（+120）；NR主力9525元/吨（+30）。

基差：泰混-RU主力基差-2155元/吨（-80）。

利润：泰混现货加工利润30美元/吨（+5）；云南全乳交割利润-41元/吨（-24）。

【总    结】

日内RU主力减仓上行，1-5价差、RU-NR价差均出现走扩，供应端停割时间差异强化了深浅色胶价差走势。当前东南亚产区高产期，海外供应端对胶价缺乏利好支撑，国内海南产区临近停割，胶水价格上涨，部分浓乳转产全乳，关注后续上量情况；需求端，轮胎厂开工恢复正常，成品库存高企，终端商用车配套、替换需求的弱势对行情缺乏有效支撑。当前海外抛货压力与仓单炒作预期并存，深色胶相对偏弱且现货跟涨有限，RU盘面交割品博弈或将继续，建议观望。另外，关注疫情防控、地产调整等政策边际变化。

尿 素

【现货市场】尿素上行，液氨暂缓。

尿素：河南2760（日+40，周+160）；山东2790（日+60，周+190）；河北2780（日+10，周+140）；安徽2790（日+40，周+170）。

液氨：河南4007（日-20，周-25）；山东4160（日+25，周-23）；河北4180（日+0，周+66）；安徽4088（日+0，周+116）。

【期货市场】盘面回落；基差合理；1/5月间价差在110元/吨附近。

期货：1月2580（日-51，周+56）；5月2473（日-51，周+83）；9月2361（日-64，周+44）。

基差：1月129（日+42，周+50）；5月236（日+14，周+47）；9月335（日+14，周+82）。

月差：1/5价差107（日+0，周-27）；5/9价差112（日+13，周+39）；9/1价差-219（日-13，周-12）。

利润，合成氨加工费回升；尿素毛利回升；三聚氰胺及复合肥毛利回落。

合成氨制尿素：加工费448（日+51，周+174）。

煤头装置：固定床毛利343（日+46，周+192）；水煤浆毛利639（日+73，周+263）；航天炉毛利694（日+68，周+236）。

气头装置：西北气毛利1136（日+0，周+100）；西南气毛利1329（日+0，周+70）。

复合肥：45%硫基毛利131（日-9，周-60）；45%氯基毛利316（日-5，周-71）。

三聚氰胺：加工费-1512（日-175，周-544）。

供给，开工产量回落，同比偏高；气头开工季节性回落，同比偏高。

开工率：整体开工70.2%（环比-1.5%，同比+2.6%）；气头开工71.7%（环比-6.8%，同比+10.9%）。

产量：日均产量15.3万吨（环比-0.3，同比+0.5）。

需求，销售回升，同比略低；复合肥增负荷，同时持续累库；三聚氰胺开工回落，同比偏低；港口库存转去化，同比偏高。

销售：预收天数6.4（环比+0.2，同比-0.1）。

复合肥：复合肥开工33.8%（环比+2.9%，同比-1.9%）；复合肥库存56.5万吨（环比+0.4，同比+13.3）。

人造板：人造板：1-10月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工61.8%（环比-1.3%，同比-4.5%）。

港口库存：港口库存24.1万吨（环比-1.5，同比+8.7）。

库存，工厂库存去化，同比偏低。

工厂库存：厂库86.9万吨（环比-6.1，同比-11.5）。

【总  结】

周一现货上涨，盘面回落；1/5价差处于正常位置；基差合理。11月第4周尿素供需格局强于预期：供应减少销售略增，库存转去化，表需及国内表需新高；下游复合肥负荷增加，同时持续累库；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比同比增速收窄至-5%。综上尿素当前主要利多因素在于销售尚可、表需尚可、边际产能利润较低；主要利空因素在于绝对价格高位、低成本装置利润较高。策略：空单已了结，当前观望为主。

豆类油脂

【数据更新】

11.29，CBOT大豆1月收于1456.50美分/蒲，+23.00美分，+1.60%。CBOT豆粕1月收于411.2美元/短吨，+4.8美元，+1.18%。CBOT豆油1月收于73.06美分/磅，+1.41美分，+1.97%；美原油1月合约报收至76.54美元/桶，-0.01美元，-0.01%。BMD棕榈油02月收于3845令吉/吨，-485令吉，-11.20%。

11.29，DCE豆粕2301收于4220元/吨，-83元，-1.93%，夜盘+12元，+0.28%。DCE豆油2301合约9118元/吨，-114元，-1.23%，夜盘+80元，+0.88%。DCE棕榈油2301收于8152元/吨，-150元，-1.81%，夜盘+166元，+2.04%。CZCE菜粕2301收于3047元/吨，-11元，-0.36%，夜盘+13元，+0.43%。CZCE菜油2301收于11095元/吨，+92元，+0.84%，夜盘-46元，-0.41%。

【资    讯】

AgRural数据显示，巴西2022/23年度大豆播种率已达87%；证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施，并自即日起施行。五方面举措包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件的房地产企业实施重组上市；恢复上市房企和涉房上市公司再融资，允许上市房企非公开方式再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策，H股上市公司再融资与A股政策保持一致；进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用，开展不动产私募投资基金试点。

【总    结】

CBOT大豆在区间上沿附近反复波动后，昨日显著收涨，关注阿根廷重启豆系出口汇率优惠政策以及持续少雨对美豆接下来运行趋势的影响。上周豆粕期现基差继续回落，但依旧高位。关注进入12月份后1月豆粕期价何去何从，5月走势依旧要关注南美；油脂反弹的意愿较强，但是在运动到区间上沿附近后承压的心态也较为明显，目前整体维持区间内运行，但底部有望抬升的预期。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周一下滑至三周最低水平，因需求前景蒙阴。交投最活跃得ICE3月期货合约下跌1.23美分，或1.5%，结算价报每磅78.95美分。

郑棉周一跌幅扩大：主力01合约跌295于13170元/吨，持仓减2万3千余手，前二十主力持仓上，多减9千余手，空减1万2千余手。多头方银河、浙商、光大各增1千余手，而中信、国泰君安、海通各减3千余手，华泰、金瑞各减2千手左右。空头方东证增约3千手，海通增1千余手，而中信、华融融达、金石各减2千余手，中粮、首创、申银万国各减1千余手。夜盘反弹10点，持仓减5千余手。2305合约跌195点至12980元/吨，持仓增2万9千余手。其中主力持仓上，多增1万6千余手，而空增1万4千余手，多头方浙商增6千余手，中信等4个席位各增1千余手，空头方中信、国泰君安、华泰各增2千余手，中泰、中金各增1千余手。夜盘反弹15点，持仓增6千余手。

【行业资讯】

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年11月27日，新疆地区皮棉累计加工总量243.51万吨，同比减幅26.8%。27日当日加工增量4.89万吨，同比减幅16.43%。

公检：截止到2022年11月27日24点，2022棉花年度全国公检重量99.97万吨。其中新疆检验重量97.44万吨，内地检验重量2.53万吨。

新疆收购：27日，受到近两日新疆大部分地区降温降雪天气影响，收购加工进度有所放缓。收购价方面，北疆地区机采棉收购价涨跌互现，主要集中在5.8-6.1元/公斤左右。南疆地区机采棉收购价基本持稳，手摘棉收购价则是略有上调。

现货：11月28日中国棉花价格指数15061元/吨，跌34元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价报价下跌,多数企业报价较昨上周末下跌50-100元/吨。近期基差持稳，部分新疆库31/41单28/单29对应CF301合约基差价在500-1200元/吨；部分新疆棉内地库31/41双28/双29对应CF301合约含杂较低基差在1500-2600元/吨。当前各地疫情多点散发，部分地区限制流动性,受疫情封控影响新疆棉花物流运输不畅以及部分企业生产受限。目前受疫情影响，部分纺织企业开机率下降，维持弱势运行，棉花企业积极报价销售皮棉资源，由于纺织需求没有好转迹象，盈利不佳，部分棉花企业为积极出货，小幅下调销售报价，市场继续维持随用随买，低量成交为主。据了解，目前新疆库41/31双28，含杂3.1%以内的提货价在13700-14450元/吨左右。部分内地库皮棉基差和一口价资源31/41双28或单28/29皮棉一口价在14800-15500元/吨。

【总  结】

基于需求形式及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹又至估值偏高，因此近期呈短期偏弱中期偏宽幅震荡走势。国内方面，下游形势继续严峻，且新棉上市逐渐增加，因此现货压力会逐渐增加。不过此前快速下跌后，价格跟随周边商品反弹，对疫情政策放松预期也成为国内宏观上的利好驱动，而盘面持仓巨大和下游原料低库存也会对反弹形成加持作用。短期反弹到13500位置出现乏力之态，主要是基于供需形势，套保压力仍偏确定，而该价位恰是根据籽棉价格去测算的套保压力位，且现货价格涨幅有限的情况下，盘面反弹后也在修复基差，因此增加了套保意愿。但同时由于公检数量问题，近月依然面临持仓及仓单生成的博弈，且产业上，前低位置也会出现买盘支撑，短期偏震荡，大的变动有赖于宏观面的驱动。

白糖

【数据更新】

现货:广西白糖现货价下调为5522(-43)。加工糖下跌。辽宁5850(-30),河北5920(-40)，江苏5870(-40),福建5940(-20),广东5665(-320)。

期货:国内下跌。01合约5574(-54),03合约5528(-80)，05合约5528(-56)。夜盘涨跌互现。01合约5578(4),03合约5525(-3),05合约5530(2)。外盘上涨。原糖03合约19.42(0.14),伦白03合约529.3(0.1)。

价差:基差走强。01基差26(54),03基差72(80)，05基差72(56)。月间差涨跌互现。1-3价差46(26),3-5价差0(-24)，5-7价差-9(-4)。配额外进口利润下跌。巴西配额外现货-1149.2(-78.2),泰国配额外现货-1276(-74.8)，巴西配额外盘面-1481.2(-134.2),泰国配额外盘面-1608(-130.8)。

日度持仓增加。持买仓量335917(8787)。中信期货32025(-1024)。东海期货22425(2855),。东证期货17213(1726),中粮期货17141(2576)。海通期货13920(1278)。锦泰期货11114(-1770)。东吴期货5275(3561)。持卖仓量347917(9007)。中粮期货39845(-1530),中信期货29586(2891)。东海期货22248(2850)。海通期货14336(2625)。锦泰期货10276(-2558)。国投安信期货6431(1306)。

日度成交量增加。成交量（手）464546(232596)

【行业资讯】

原糖上涨。市场进入高位震荡区间。原糖早前见到阶段性顶部。关注印度天气、出口政策、雷亚尔走势、美国加息情况以及全球主产国压榨进度。

国内方面，广西因甘蔗生长状况当下分歧较大。现在主要是积累糖分的时间，产量预估在540-600万吨不等，产业端减产是否兑现，以及何时兑现，可对价格短期有阶段性影响。10月进口减量同比明显，广西库存转移，陈糖社库去库压力仍存。全国疫情四起，需求短期难有好转。整体看，当下利多因素来自于连续第二年的减产预期，但需求短期并不能恢复。外盘高位走势为国内下方提供支撑，阶段性维持区间震荡。建议观望。

生 猪

现货市场，涌益跟踪11月28日河南外三元生猪均价为21.93元/公斤（+0.38元/公斤），全国均价21.89（+0.31）。现货价格反弹为主，东北地区受降雪天气影响运输不畅，散户低价惜售情绪增加。近期天气降温刺激腌腊需求，部分屠宰企业宰量上调。但受疫情影响，部分地区消费有限。

期货市场，11月28日总持仓80018（-1716），成交量30940(+4895）。LH2301收于20645元/吨（+340），LH2303收于18715元/吨（+340），LH2305收于18150（+405）。

【总结】

年底市场面临供需双增、政策引导持续的复杂局面。10月下旬以来市场交易出栏压力以及消费疲软。需求迟迟未规模启动同时各地疫情再起，上周现货价格抛售情绪蔓延驱动期货价格进一步走弱。盘面贴水加之需求尚未证伪，若需求兑现仍存反弹节奏行情可能。本周大部分地区出现明显降温，对市场存在一定情绪提振，但要看需求实际兑现情况。就目前观察情况来看，出栏体重仍处较高位置，供应压力仍待释放，而需求预期较弱，趋势偏悲观。