本文系CME特约评论员寇健授权七禾网发布，感谢芝商所支持

当前的原油市场势态真可谓是错综复杂，对原油价格走向众说纷纭。但是有几个值得关注的问题应该引起大家的注意。

首先，全球原油市场不断发出需求疲软的信号。11月25日彭博社一篇报导中说，最近受到关注的亚洲原油消费指标已经跌到了七个月的低点。美油和布油期货远期贴水大幅度下跌，这就充分说明了，对于现货市场的需求逐渐减弱。

第二，欧盟12月5日开始对俄罗斯实施制裁的具体措施和做法众说纷纭，欧盟内部争论不断，无法给出一个统一的俄罗斯原油价格上限标准。这一议题目前基本上处于瘫痪状态。

第三，对中国原油需求复苏的预期正在迅速消退。

第四，柴油需求仍然强盛，但是最近几个星期的数据显示，美国的柴油库存在缓慢地增加。柴油的裂解价差(HO.CL)也在逐渐缩小，请看下面一张图。

从130美元跌到76美元，美原油价格跌跌不休

美原油(WTI)价格在今年二月份到达130美元之后，个人在今年春季数次线上授课时,谈到130美元就是今年WTI原油价格的最高点。同时也提到了美原油价格将从130美元这个位置缓慢下跌，一直到65美元上下的这个重要支持价位。而且这个缓慢的下跌过程可能要一直延续到明年三月。

11月25日美国感恩节之后，美原油价格已经下跌到76美元。看来这个漫长的下跌趋势还没有完全结束。

在这种情况下，充分利用期权等原油市场衍生品，比如说买入明年三月到期的75美元协定价格的跨式套利(Buy Straddles)可能是目前比较稳妥的交易策略。

芝加哥商品交易所原油(CL)和成品油衍生品市场是全球最大的原油衍生品市场。芝商所的原油期权市场主要分为两大部分，第一就是原油标准期权，第二是原油超短期期权，即每周期权(Weekly options)。

上述两种期权的共同点是：1.都是美式期权，2.都是现货交接，结算成WTI原油期货合同。标准期权和每周期权的不同点在于：标准期权到期日是相对应期货到期的前三天，而每周期权的到期日是每一个星期五(LO 1-5)。

那么对于每周期权来说,好处在哪里？最大好处就在于时间短，所以保险费价格相对便宜。WTI原油超短期期权或每周期权,可以有效灵活的管理短期市场波动和风险，而不增加保险费费用。

根绝芝商所数据，今年WTI原油超短期期权，即每周期权的交易量同比增长34%，平均未平仓合约也破纪录，达到11,300份合约。21%的交易量来自非美国时段，为有史以来的最高水平。

微型原油期货和期权更适合小投资者

为了满足小投资者的需要，芝商所又推出了每一个合同只有100桶原油的微型WTI原油期货(MCL)。微型WTI原油期货是现金结算，结算到期日是标准WTI原油期货结算到期日的前一天。

今年6月6日,在微型WTI原油期货成功交易的基础上，芝商所推出了微型WTI原油期权（MCO）。微型WTI原油期权也是现金结算，结算到期日与标准WTI原油期权为同一天。

总的来说，虽然当前的原油市场势态错综复杂，但只要灵活地运用原油衍生品，做好风险管理，还是有不少交易机会的。