昨夜（6月30日晚），美国农业部（USDA）公布了最新的棉花(资讯,行情)年度种植报告，报告预测2010/11年度美棉种植面积有望达到1090万英亩，相比本年度的915万英亩增长19％，较今年3月31日预测的1050.5万英亩调增了 40.4万英亩。昨日外盘也因此承压，创下了3周内新低。指标12月合约下跌了1.75美分，报收76.38美分。虽然此消息对今日郑棉也构成了明显的压制，但是笔者认为这只是暂时性的，并不能使郑棉改变中期高位震荡、近强远弱的态势。其原因有四：

第一，从近期的较大利空消息来看，不论是欧洲主权债务危机及人民币汇改，还是国家即将抛储及增发配额，虽然都对市场构成了暂时性的短期压制，但都未改变目前高位震荡格局。仔细分析上述这几点利空，不难发现这些都无法对棉价构成中期压制。
 
　　首先，欧洲主权债务危机虽然短期内导致了欧元下跌，欧洲购买力下降，消费者及企业缩减支出等不利影响，但是目前欧元区的紧张局势已经得到缓解，而欧元也随之回升，相信在欧洲各国的努力合作下，欧洲经济会逐渐企稳。所以，中长期对我国纺织品出口应该不会造成太大影响。其次，人民币汇改使人民币升值或许会使海外采购商对我国纺织品需求减弱，但是这种影响极其有限。因为目前我国纺织业的发展主要还是依靠内需，而并非出口。而且，中期来看，在中国央行的监管下，人民币升值的幅度应该控制在出口企业可承受范围内。所以人民币升值给纺企所带来的压力应该不大。
 
　　其次，抛储毫无疑问将对棉价构成一定压制，但是由于目前国家大约只有120万吨棉花储备可用于抛储，远远无法满足市场的需求。而且距离新棉上市还有将近4个月的时间，国储显得格外谨慎，近期只准备抛储60万吨，而且如果抛储时间不当，将会引发企业抢购，反而导致棉价加速上涨，所以，中期来看，小规模的抛储将无法对棉花棉构成有效打压。至于配额增发，本年度我国配额发放已经达到了360万吨，而且新棉在10月份左右即将上市，所以，预计在今年年底之前国家不会再度大量增发配额。
 
　　第二，目前我国现货市场棉花资源极度稀缺，也对棉价构成了绝对的支撑。虽然在国家发布即将根据情况抛储60万吨棉花和增发进口配额的消息后，现货市场买方与卖方形成了一种对峙的态势。就买方来说，在国家发布即将抛储和增发配额的消息之后，库存较为充裕的纺织企业就开始观望，而从卖方来看，由于贸易商及棉企普遍库存较少，所以惜售心理加重，报价不断提高。而自消息公布至今日，中国棉花价格指数依然上涨了148元，至18335元/吨。虽然这种对峙导致目前棉花处于有价无市的局面，但是对期货价格却构成了有力的支撑，特别是对近月合约。目前郑棉1009合约与远月1101合约的价差从6月25日消息公布日起至今日收盘，已经从1340元扩大到1600元，而且合约的持仓量也增加了12078手。这些数据明显的反映了郑棉近强远弱的态势。
 
　　第三，就目前棉花的生长情况来看，并不十分乐观。先是今年4月的低温天气，导致棉花播种期普遍推迟10天左右的时间，毫无疑问这也将会直接影响我国新棉上市的时间。于此同时，虽然5月份调查显示，今年我国棉花种植面积预估为7886万亩，较去年增加1%，但是，进入5、6月份，由于新疆、江西等地不断发生冰雹、洪水等灾害天气，也使得棉花继续减产的预期得到加强。虽然是否减产，还要看7、8、9三个月的种植情况，但是，就目前来说，这种预期明显增加了投资者的信心。
 
　　第四，美棉新一年度种植面积和增加并不代表届时中国的进口增加，虽然美国农业部在最新6月份的棉花供求报告中，预测我国2010/11年度棉花进口250.4万吨，较2009/10年度的235.1万吨增加了15.3万吨。但是新一年度的进口还要看届时我国下游纺织业需求的情况和新棉产量。于此同时，国家对进口配额的发放时极为谨慎的，只会根据市场需求分批发放，不会盲目大量进口美棉。所以，中期来看，即使美棉丰收、增产，也不会对我国棉价构成太大威胁。
 
　　综上所述，笔者认为，从中长期来看，由于下游纺织业相对强劲的需求和棉花资源的稀缺将会支撑棉价上涨，但是，郑棉目前已经处于历史高位，考虑到纺企所能承受的价格范围，郑棉大幅上涨的可能性很小，客观来说，还应保持高位震荡的格局。