六月份，国际糖价止跌回升，国内糖市承压减轻。在现货市场持续坚挺的情况下，郑糖延续缓慢回升势头，这一特征在近月合约表现尤为突出，1009合约期价已经从4900元/吨左右攀升至近5200元/吨。随着国内食糖库存数量逐步缩减，供需形势日益明朗，本年度能否出现供应缺口？翘尾行情又能否出现呢？

国际糖价回升释放国内糖价上行空间

继ICE原糖触及13美分/磅止跌后，伴随着亚洲等地需求启动，国际糖价稳步回升。虽然印度食糖产量一再上调，但全球食糖产量在经历连续下降之后，库存还需时日恢复。现货市场供应相对紧张的格局是近期糖价快速走高的主要推手。近期ICE11号原糖1007合约的行情已经充分体现出当前国际食糖现货市场偏紧的格局。

伴随着国际糖价的回升，国内食糖进口完税成本也快速升高。当前进口完税理论成本已由之前的4600元/吨左右低位再度攀升至国内糖现货价格上方，至此国际糖价对国内市场的压制作用大大削弱。

本年度供应缺口若隐若现

国内糖市传统意义上的2009/2010年度仅剩下3个月度，至10月左右新季甜菜糖将陆续上市，剩下三个月的食糖供需情况显得尤为关键。

6月初公布的产销数据显示，截至5月末，我国本年度食糖总销量为676.45万吨，较去年同期偏低，且单月销售数据较往年同期均处于偏低水平。由于前期的五次抛储共近120万吨，至6月我国食糖消费情况基本处于近两年平均水平。考虑到年初糖价居高不下所带来的淀粉糖等同类产品的替代作用，这样来看，当前我国对食糖的消费需求依然强劲。

6月份，我国糖现货市场价格维系稳定，且较年初时已有一定幅度回落。由于玉米(资讯,行情)市场的政策干预可能导致淀粉糖替代作用减弱，因此6月份的消费形势更可以体现我国食糖的需求力度。近日有消息称，6月我国食糖共销120万吨左右，这基本符合近三年平均水平。近三年来6月份销量均值为118.98万吨。如此数据属实，那么以120万吨销量计算，截至6月末，我国食糖工业库存数量仅为277.38万吨，处于近三年来最低水平，较去年同期库存少53万吨，而近三年7、8、9三个月总销量的均值达到291万吨。从简单的数字推算结果来看，本年度后期供需缺口已经较为明显，后期国储糖出库数量与频率会对此造成影响，我国食糖供需缺口已经若隐若现。

新季度我国食糖供需依然偏紧

综上可知，即便本年度我国食糖在紧平衡情况下度过，结转给2010/2011年度的库存数量也十分有限，这无疑缩减了新年度我国食糖的供应量。当前国内各大产区糖料种植面积出现一定幅度回升，据最新了解，全国糖料总面积接近2007年度的2589.15万亩。2007年在风调雨顺的前提下，全国食糖产量为1484万吨，创历史最高水平，单产水平也创历史最高，意味着即便新季糖料生长期间风调雨顺，产量也难以达到2007的峰值。因此，新季度我国食糖供需依然处于偏紧的格局，库存有待于恢复。

上述初估的产量是在风调雨顺的情况下，但目前天气情况并不尽人意。近期的持续暴雨已经对部分糖料生长构成威胁。且全球天气形势变数较大，这也给后期国内糖市留下了巨大悬念，在糖料生长过程中，任何闪失都可能使市场出现强烈波动。

总体而言，在国际糖市止跌维稳的情况下，我国糖市后期关注的焦点为供需紧张程度以及新季糖料生长。本年度末期糖走出翘尾行情的可能性较大，后期的消费形势将对此逐步确认，投资者可以耐心等待翘尾行情出现的契机。