两个月前，华尔街大空头之一的摩根士丹利首席美股策略分析师Mike Wilson精准预测了美股的这一波反弹，但如今，他的观点却出现了转变。

在过去两个月的时间里，标普500指数累计上涨了近20%，这和Wilson的预测基本一致。

不过，Wilson在最新的研究报告中称，在上周美联储主席鲍威尔讲话结束后，“现在的这场派对结束了”，并建议投资者“在熊市回归之前，获利了结”。

Wilson说：如果这次反弹，标普500指数要进一步上涨至4150点甚至更高，我们认为美股必须由纳斯达克指数领涨，与道指不同，纳斯达克指数仍远低于其200天移动平均线。这也意味着基本面正在进一步恶化，后端利率将不得不进一步下降，以通过空头回补来支撑估值。

美联储若转向，将利好美股

Wilson认为，美联储在为时已晚之前转向的希望越来越大，即，美联储的转向有可能避免衰退并扩大企业盈利。他从如下几个角度来分析这一问题：首先，为什么美国国债涨幅如此之大？Wilson认为，这主要与鲍威尔没有阻止放松金融状况有关。威尔逊认为，鲍威尔尤其在这个因素方面听起来更加强硬，但实际上可能是更为鸽派。 如果看一看金融环境在过去一年里收紧了多少，就很难说它们放松了那么多。

其次，上周五的非农就业数据强于预期，这引发了周五美股和美债的快速抛售，但从技术角度看，两者都没有完全转头向下。相反，美债依然维持在反弹的趋势上，长期债券甚至维持涨势，标普500指数也险守200日移动均线。 简而言之，正如Wilson指出的那样，劳动力市场的表现并没有吓跑美债多头，随着经济增长放缓和美联储暂停加息活动，实际利率可能会在明年进一步下行。

第三，几周前，Wilson强调了自10月开始反弹以来，美股出现了广泛的改善，而非集中在几只股票上。事实上，所有主要股指的幅度现在都远高于夏季反弹期间达到的水平，这是一个不容忽视的积极因素。Wilson依然强调，明年美股将创下新低。

“熊市反弹”结束在即

不过Wilson也警告称：对明年的收益前景持严重负面看法，即使我们避开了经济衰退/劳动力周期，争取这种潜在上行的风险回报也很低。

此外，虽然标准普尔500指数上周确实突破了200日移动均线，但Wilson认为这是“完美的多头陷阱”，特别是考虑到自高峰以来形成的下行趋势的上方阻力。

最后，在2019年和2021年牛市即将结束时，标普500指数从未达到基于广度的潜力，今天的情况与这两次类似。

Wilson称：我们6周前所称的熊市反弹正在失去动力。虽然到年底可能会有一些最后的余力，但鉴于我们对明年远低于市场普遍预期的EPS的预测，情况已经实质性恶化。

他认为目前“与一年前和8月份熊市反弹后的情况一样没有吸引力”。 从短期的角度来看，他表示，“4150点是这次反弹可以实现的上限”，如今，标普500指数“跌破上周低点3938点，与150天移动平均线重合，将提供一些确认熊市即将回归的趋势。”

最后，Wilson预计通胀将在2023年快速下降。