股指期货

【市场要闻】

央行行长易纲指出，中国当前通胀率约2%，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定。中国天然气和石油价格与国际水平基本一致，煤炭价格保持平稳，大力发展可再生清洁能源，这对中国电价保持基本稳定发挥了重要作用。预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间。

国家发改委强调，四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点，必须紧抓不放保持经济持续恢复态势，高效统筹疫情防控和经济社会发展，加力落实稳经济各项举措、积极释放政策效能。

美国劳工部数据显示，美国11月非农就业人口新增26.3万人，远超预期的20万人，前值也由26.1万人大幅上修至28.4万人，失业率则维持在3.7%。另外，11月平均时薪环比增0.6%，同比增5.1%，均超市场预期，其中环比增速创1月以来最快，这也意味着通胀压力加剧。

【观    点】

国际方面，美国非农数据大超预期，通胀压力增大；国内方面，地产刺激政策加码，融资端出现明显改善，同时部分地区疫情管控进一步放松，整体看，指数或进一步温和上升。

有色金属

【铜】

宏观方面，本周宏观多空交织，11月欧美制造业PMI继续下滑，11月FOMC鲍威尔证实12月加息节奏将放缓，国内方面11月制造业PMI不及预期但疫情管控有放松迹象，需求预期乐观。基本面方面，本周铜矿加工费小幅回落，短期精铜产量回升,精铜小幅去库。远月旺季合约内外反套逢低可继续关注。

【铝】

供应端复产情况：四川地区继续开启10-15万吨复产量级，广西地区因缺少阴极及人工等原因复产速度较慢，内蒙投产如期。云南减产落地20%，不排除枯水期仍有扩大减产可能，需要进口补充供应（月度5万吨额外进口）。需求端：近期疫情扰动，河南地区较为严重，整体恢复节奏一般，10月数据显示内生需求已经环比修复。运输方面，环比稍改善，铝棒到货打压加工费，留意是否有负反馈。煤炭价格方面，暖冬告一段落，下周开始降温，下跌空间有限。天气寒冷支持能源价格反弹；制裁俄铝担忧解除；制裁俄铝担忧解除。单边方面，逢低持有；月差方面，当前仓单下降较多，留意当月持有意愿。

【锌】

供应端国产炼厂冶炼利润可观，但11月四川及青海炼厂分别受环保和疫情影响，提产不及预期。需求端，内需边际好转，但下游由于整体订单情况不佳，预计需求改善友善，但宏观层面疫情管控放开、地产融资政策持续出台使得远期预期改善。单边方面，短期提产受干扰库存累积时点或后移，后续关注年末追产情况，可逐步逢高空配。

【镍】

供应端整体稳定，绝对价格偏高，下游抵抗，升水持续走弱，国内近两周库存小幅累积。但外盘流动性弱且频繁大幅波动，产业对伦镍定价认可度逐渐降低。估值维持偏高状态，基本面看维持逢高空配判断。

【不锈钢】

供需层面看，需求整体弱势维持，钢厂10月起提产后近几周社会库存整体增加，钢厂发无锡少佛山多导致两地库存出现差异。部分钢厂在利润偏差及订单不佳背景下12月有检修计划。基本面看近两个月钢厂产量上行后需求难以承接，现货压力逐渐增大，但短期疫情放开情绪上整体预期偏乐观，单边维持谨慎偏空判断（宏观利好偏多）。本周仓单开始增加，反套小幅走出，维持反套进一步走出判断。周内镍铁关税讨论第一次会议召开，关税或将延期2年后执行，关注后续两次会议情况。

钢 材

现货。普方坯，唐山3550（0），华东3720（10）；螺纹，杭州3830（10），北京3720（20），广州4160（30）；热卷，上海3940（30），天津3830（20），广州3980（20）；冷轧，上海4370（0），天津4270（0），广州4380（20）。

利润。即期生产：普方坯盈利20（-71），螺纹毛利-133（-74），热卷毛利-158（-55），电炉毛利-121（10）；20日生产：普方坯盈利238（15），螺纹毛利94（16），热卷毛利69（36）。

基差。杭州螺纹（未折磅）01合约46（-22），05合约22（-65）；上海热卷01合约22（-15），05合约57（-31）。

供给：减少。12.02螺纹284（-1），热卷298（9），五大品种925（5）。

需求：回落。12.02螺纹280（-11），热卷305（2），五大品种932（-13）。

库存：整体去库，螺纹累库。12.02螺纹537（4），热卷277（-8），五大品种1282（-8）。

建材成交量：15.3（3.2）万吨。

【总   结】

当前绝对价格中性，现货利润盈亏平衡线附近，盘面利润亏损，基差平水，现货估值中性，盘面估值中性略高，产业内估值偏低。

本周供需延续双降，疫情加剧下需求下滑明显，同时供给减量边际放缓，造成库存较往年提前累库，整体基本面略偏弱，并压制价格上方空间，现实端成交持续乏力。

国内防疫政策转向，叠加地产及金融十六条等政策的发布，预期端已扭转，季度级别钢价或已反转，冬季难以见到大幅下跌。但疫情严重下近月价格的上方空间较为有限，甚至造成提前累库等利空，后续更多受钢厂补库影响而呈现成本支撑状态，远端价格更多交易经济修复预期，远月价格持续强于近月，1-5反套可持续持有。

钢材弱现实强预期格局未变，但弱现实压力有所加剧，宏观预期驱动行情，后续近月高位震荡看待，远月震荡偏多看待。

铁 矿 石

现货上涨。唐山66%干基现价918（0），日照超特粉638（13），日照金布巴731（20），日照PB粉780（18），普氏现价107（4）。

利润下跌。PB20日进口利润69（-3）。

基差走弱。金布巴01基差35（1），金布巴05基差45（-2）；pb01基差37（-1），pb05基差47（-4）。

供给下滑。11.25，澳巴19港发货量2515（-123）；45港到货量2260（-33）。

需求上升。12.2，45港日均疏港量300（16）；247家钢厂日耗277（+2）。

库存去化。11.25，45港库存13278（-207）；247家钢厂库存9147（+50）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。驱动端铁水逐渐回落在全年压减粗钢背景下接下来铁矿石需求端约束力并不强，废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，随买随用，随着远期疫情放开预期与房地产金融政策放开等预期发酵，港口疏港量有抬升预期，投机性好转。当前上方高度受利润压制，减产进入尾声，后续铁水将处于225上下震荡，很难有大范围的减产出现，远期下游需求转好预期无法证伪情况下重现预期与现实博弈，05大幅反弹基差大幅收缩，05合约关注房地产金融政策对需求刺激力度的实际情况。01合约冬储在即，钢厂库存持续低位，盘面强行上涨有隐约逼迫工厂接盘的迹象，但港口库存与可交割品暂时相对充裕，大幅挤仓较难看到，最近关注01减仓情况，情绪上向上动能依然较强。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：蒙古精煤折01盘面2300，折05盘面2000；焦炭厂库折盘2820，港口折盘2900。

焦煤期货：JM2301贴水100，持仓4.54万手（夜盘-952手）；JM2305贴水210，持仓4.56万手（夜盘+1470手）；1-5价差414（-13）。

焦炭期货：J2301贴水厂库40，持仓2.47万手（夜盘-1618手）；1-5价差79（-53）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.261（-0.016）。

库存（钢联数据）：12.1当周炼焦煤总库存2510.7（周+42）；焦炭总库存930（周-9）；焦炭产量106（周-0.6），铁水222.81（+0.25）。

【总   结】

估值方面，双焦现货较海外高估，盘面贴水幅度适中，期货估值偏高。驱动方面，山西疫情对煤矿生产和运输产生影响，产量出现一定下滑，煤矿库存有一定积累，焦化厂开工因亏损等原因维持低位，下游继续维持弱冬储，整体双焦对黑色有支撑，但向上驱动力量逐渐减弱，震荡看待。

能 源

【资　讯】

1、美国11月季调后非农就业人口增加26.3万，高于预期的20万，10月数据向上修正为28.4万。11月失业率则为3.7%，符合预期，前值为3.7%，劳动力参与率为62.1%。

2、60美元/桶的油价上限基本确定，波兰仍主张压低至30美元/桶。

3、制裁逐步升级，俄罗斯石油运输成本开始飙升。

4、美国能源部寻求暂停授权战略石油储备（SPR）销售。

5、俄罗斯副总理诺瓦克：欧盟的石油价格上限不会影响俄罗斯12月的石油生产。

【原　油】

国际油价震荡走弱，Brent–2.11%至85.42美元/桶，WTI–1.09%至80.42美元/桶，SC+0.17%至577元/桶，SC夜盘收于元/桶，RBOB–1.88%至96.68美元/桶，HO–1.88%至132.1美元/桶，G–1.54%至117.85美元/桶。

宏观方面：市场对于加息放缓的预期仍有反复，目前12月加息50bp的概率为80%。结构方面：月差小幅走弱，Brent和WTI近端月差均位于平水附近。SC方面：SC月差低位持稳，反套驱动仍在，但盈亏比有限，SC-Brent延续偏弱运行。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标处于合理区间。库存方面：原油及柴油库存仍处低位，上周EIA数据显示，原油库存大降1400万桶。

观点：OPEC产油国财政平衡成本的支撑仍强，但现货延续疲软，限制了油价的上行空间，油价短期或延续偏弱走势。近期关注对俄油限价的最终方案。

策略：建议产业资金在OPEC产油国财政平衡成本附近参与买入套保，建议平水附近参与Brent月间正套。SC反套的驱动仍在，但盈亏比降低，建议开启动态止盈。

【LPG】

PG23014908（–20），夜盘收于4815（–93）；华南民用5560（+30），华东民用5200（+0），山东民用5050（+30），山东醚后5750（+150）；价差：华南基差652（+50），华东基差392（+20），山东基差342（+50），醚后基差1192（+170）；12–01月差112（+20），01–02月差144（–10）。

估值：LPG盘面价格本周冲高回落，主力合约PG2301收于4815元/吨；现货方面，华南民用气震荡偏强，山东气下跌，基差贴水有所收窄；月差小幅正套，远期曲线Back结构维持，四月翘起；内外价差倒挂大幅修复。整体估值水平中性。

驱动：成本端OPEC财政平衡成本支撑仍强，本周油价强势反弹。但现货延续疲软限制上行空间，油价短期或维持震荡走势，近期关注对俄油限价的最终方案；海外丙烷大跌，美国C3逆季节性累库，供需维持弱势。FEI前端结构及区域价差均有小幅收窄，巴拿马运河拥堵有边际缓解迹象然运费依旧维持高位，近期关注堵港发展情况，若海运问题缓解则FEI支撑减弱。国内方面，本周山东受疫情影响物流不畅，现货市场表现偏弱。华南小幅推涨，交投一般，周末外盘走跌后下游多观望。炼厂外放持稳，港口集中到船，库存上升，预计下周到港量依旧偏多，若需求不见好转则现货压力较大。

观点：临近仓单集中注销月，盘面在进口成本、国内需求预期及仓单压力间博弈。进口成本方面，若堵港问题缓解则FEI支撑减弱，但难大跌。国内疫情防控逐步放开但仍面临不确定性，终端需求预期或将持续摇摆。基差大幅收窄后应重新关注仓单压力。综上LPG短期或将维持震荡走势。关注疫情走向；海运费变动；国内PDH在建装置的投产进度及开停工情况；仓单注册及注销节奏和最终的解决方式等。

橡胶

【数据更新】

现货价格：美金泰标1390美元/吨（+30）；人民币混合10920元/吨（+50）。

期货价格：RU主力12950元/吨（+80）；NR主力9830元/吨（+50）。

基差：泰混-RU主力基差-2030元/吨（-30）；泰标-NR主力基差-49元/吨（+161）。

利润：泰混现货加工利润20美元/吨（+12）。

【资　讯】

根据第一商用车网初步掌握的数据，今年11月份，我国重卡市场约销售4.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比下滑7%，比上年同期的5.11万辆下降12%，净减少6100余辆。

【总    结】

上周宏观氛围回暖，天胶价格环比回升，RU1-5价差回落。国内新胶产量随着云南产区的停割而减少，而东南亚仍处于旺产周期，供应端新胶整体增长态势；国内显性库存累库阶段累库速度偏缓；需求端，下游轮胎行业基本维持稳定开工，但物流运输不畅且成本增加，运输周期延长，轮胎企业走货压力较高。近期国内宏观、卫生方面政策变化使得商品需求预期好转，橡胶亦受提振。RU01合约仓单博弈情况关注持仓变化；05合约在经济修复预期与弱现实间呈现偏强震荡，关注现货跟涨幅度及非标基差情况。

尿 素

【现货市场】尿素企稳，液氨上行。

尿素：河南2730（日+0，周-30）；山东2730（日+20，周-60）；河北2750（日-30，周-30）；安徽2760（日+0，周-30）。

液氨：河南4238（日+58，周+231）；山东4382（日+142，周+222）；河北4376（日+30，周+196）；安徽4361（日+96，周+273）。

【期货市场】盘面上涨；基差合理；1/5月间价差在110元/吨附近。

期货：1月2619（日+0，周+39）；5月2489（日+0，周+16）；9月2335（日+0，周-26）。

基差：1月111（日-77，周-18）；5月241（日-53，周+5）；9月395（日-26，周+60）。

月差：1/5价差130（日+0，周+23）；5/9价差154（日+0，周+42）；9/1价差-284（日+0，周-65）。

利润，合成氨加工费回落；尿素毛利回落；三聚氰胺及复合肥毛利回落。

合成氨制尿素：加工费285（日-33，周-163）。

煤头装置：固定床毛利297（日-8，周-46）；水煤浆毛利544（日+3，周-95）；航天炉毛利612（日+9，周-82）。

气头装置：西北气毛利1136（日+0，周+100）；西南气毛利1329（日+0，周+0）。

复合肥：45%硫基毛利155（日-3，周+24）；45%氯基毛利268（日-1，周-48）。

三聚氰胺：加工费-1145（日-67，周+367）。

供给，开工产量回落，同比偏高；气头开工季节性回落，同比偏高。

开工率：整体开工69.6%（环比-0.7%，同比+1.4%）；气头开工71.1%（环比-0.5%，同比+14.0%）。

产量：日均产量15.1万吨（环比-0.1，同比+0.2）。

需求，销售略降，同比略低；复合肥增负荷，同时持续累库；三聚氰胺开工增加，同比偏低；港口库存转去化，同比偏高。

销售：预收天数6.2（环比-0.2，同比-0.1）。

复合肥：复合肥开工34.8%（环比+1.0%，同比-1.3%）；复合肥库存56.6万吨（环比+0.1，同比+12.0）。

人造板：人造板：1-10月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工64.1%（环比+2.3%，同比-9.2%）。

港口库存：港口库存27.0万吨（环比+2.9，同比+11.3）。

库存，工厂库存去化，同比偏低。

工厂库存：厂库84.7万吨（环比-2.2，同比-0.8）。

【总  结】

周五现货企稳，盘面上涨；1/5价差处于正常位置；基差合理。12月第1周尿素供需格局转弱：供应减少销售略降，库存去化，表需及国内表需高位回落；下游复合肥负荷增加，同时持续累库；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比同比增速收窄至-9%。综上尿素当前主要利多因素在于销售尚可、表需尚可、基差较高；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高。策略：空单已了结，当前观望为主。

豆类油脂

【数据更新】

11.28-12.2当周，CBOT大豆1月收于1440.50美分/蒲，+7.00美分，+0.49%。CBOT豆粕1月收于425.0美元/短吨，+18.6美元，+4.58%。CBOT豆油1月收于65.19美分/磅，-6.46美分，-9.02%；美原油1月合约报收至80.34美元/桶，+3.79美元，+4.95%。BMD棕榈油02月收于3958令吉/吨，-176令吉，-4.26%。

11.28-12.2当周，DCE豆粕2301收于4281元/吨，-22元，-0.51%，夜盘+9元，+0.21%。DCE豆油2301合约9242元/吨，+10元，+0.11%，夜盘+36元，+0.39%。DCE棕榈油2301收于8272元/吨，-30元，-0.36%，夜盘+66元，+0.80%。CZCE菜粕2301收于3079元/吨，+21元，+0.69%，夜盘-24元，-0.78%。CZCE菜油2301收于11121元/吨，+118元，+1.07%，夜盘-49元，-0.44%。

【资    讯】

美国环境保护署(EPA)提出上调未来三年的生物燃料掺混义务要求，但其标准不及市场预期。EPA还宣称，拜登政府最终批准将菜籽油用于生产可再生柴油和其他生物燃料。

咨询公司PatriaAgroNegócios称，截至周五，巴西2022/23年度大豆播种率已经达93.43%，高于五年平均水平的88.22%，但低于2021年同期的95.43%。

周五晚间，美国劳工局公布的数据显示，美国11月非农就业人口新增26.3万人，远高于普遍预期的20万人，超出分析师最高预期，前值为26.1万人；失业率维持在3.7，与预期和前值一致，接近50年来的低点。芝商所利率观察工具显示，市场预计美联储12月加息50基点的可能性从80%回落至69.9%，加息75个基点预期升至30.1%，与数据发布前基本一致。

【总    结】

上周四EPA公布的生物燃料掺混要求低于预期以及新品的纳入，令此前美豆油持续上涨的逻辑被打破，导致美豆油周四、周五持续显著收跌，从而拖累美豆下行，但美豆在周五表现出抗跌的走势；11月底开始，豆粕现货基差快速回归，但依旧在历史高位（截至12.2基准交割地509元/吨，一周前877元/吨），1月合约豆粕期价因基差回归思路而坚挺，5月合约走势依旧要关注南美为主。在美豆油显著收跌背景下，关注国内豆油及有关植物油品种跟跌的幅度。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周五结束三连涨，受美国股市疲软打压。交投最活跃得ICE3月期货合约跌1.65美分，或1.94%，结算价报每磅83.20美分。

郑棉周五窄幅运行：主力01合约涨10于13485元/吨，持仓减4万4千余手，前二十主力持仓上，多减1万7千余手，空减1万9千余手。多头方中粮增2千余手，而华泰减3千余手，中信、国泰君安、长江各减2千余手，永安等6个席位各减1千余手。空头方国泰君安减约5千手，中信减3千余手，中粮减2千余手，长江等3个席位各减1千余手。夜盘反弹5点，持仓减1万1千余手。2305合约涨75点至13455元/吨，持仓增6万5千余手。其中主力持仓上，多增4万2千余手，而空增4万5千余手，其中多头方东证增7千余手，中信、华泰各增5千余手，国泰君安、中国国际各增4千余手，银河增3千余手，永安、海通各增2千余手，光大、国投安信各增1千余手，空头方中信、中粮分别增9千和6千余手，银河、中国国际、倍特各增4千余手，东证、金石各增3千余手，国贸、新湖等4个席位各增2千余手，中州、国信各增1千余手，而中金、首创分别减2千和1千余手。夜盘反弹10点，持仓增1万6千余手。

【行业资讯】

至11月29日，全美约70%的植棉区受旱情困扰，较上周（69%）增加1个百分点，其中极度及异常干旱区域面积占比在8%，较上周（9%）减少1个百分点。得州约79%棉区受旱情困扰，较上周（83%）减少4个百分点，其中极度及异常干旱区域面积占比在9%，较上周（10%）下降1个百分点。

截至11月24日一周，美棉未点价销售合约量72562张，较上周减少1497张。2303合约上未点价合约量为35912张，较上周增加1165张；2305合约上未点价合约量为7868张，较上周减少2165张。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年12月3日，新疆地区皮棉累计加工总量274.58万吨，同比减幅25.2%。3日当日加工增量5.69万吨，同比增幅1.26%。

公检：截止到2022年12月1日24点，2022棉花年度全国公检重量117.46万吨。其中新疆检验重量114.82万吨，内地检验重量2.64万吨。

新疆收购：3日，新疆地区籽棉收购价稳中小幅回升，其中，机采棉收购价集中在5.7-6.2元/公斤，手摘棉集中在6.3-6.9元/公斤。

现货：12月2日中国棉花价格指数14942元/吨，涨10元/吨。当日国内棉花现货市场皮棉现货价报价平稳。近期基差持稳，部分新疆库31/41单28/单29对应CF301合约基差价在500-1200元/吨；部分新疆棉内地库31/41双28/双29对应CF301合约含杂较低基差在1400-2500元/吨。近期疆内运输有所好转，部分新棉已经到厂，价格较当前内地采购价格价差逐渐缩小，当前随着内地库资源价格连续下跌后持稳，纺织企业以及棉商采购积极性略好。据了解，目前新疆库41/31双28，含杂3.1%以内的提货价在13650-14500元/吨左右。部分内地库皮棉基差和一口价资源31/41双28或单28/29皮棉一口价在14700-15300元/吨。

【总  结】

基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹又至估值偏高，因此近期呈震荡走势。同时因库存基数低，产需数据的小幅调整（或预期变化）容易带来库销比较大变化，价格敏感性和波动率明显提升。国内方面，下游形势继续严峻，且新棉上市逐渐增加，因此现货压力会逐渐增加。不过此前快速下跌后，价格低过成本线，产业有买入支撑。对疫情政策放松预期也成为国内宏观上的利好驱动，且周边商品整体反弹，对棉价起到带动作用。而盘面持仓巨大和下游原料低库存也会对反弹形成加持作用。短期反弹到13500及以上位置出现乏力之态，主要是基于供需形势，套保压力仍偏确定，而该价位恰是根据籽棉价格去测算的套保压力位，且现货价格涨幅有限的情况下，盘面反弹后也在修复基差，因此增加了套保意愿。短期偏震荡，大的变动有赖于宏观面的驱动。

白糖

【数据更新】

现货:白糖下跌。南宁5605(-5),昆明5585(0)。加工糖稳定。辽宁5830(0),河北5920(0)，江苏5850(0),福建5930(0),广东5650(0)。

期货:国内下跌。01合约5577(6),03合约5520(-7)，05合约5539(-13)。夜盘上涨。01合约5582(5),03合约5525(5),05合约5544(5)。外盘下跌。原糖03合约19.49(-0.15),伦白03合约533.1(-6.6)。

价差:基差涨跌互现。01基差28(-11),03基差85(2)，05基差66(8)。月间差涨跌互现。1-3价差57(13),3-5价差-19(6)，5-7价差-23(-3)。配额外进口利润修复。巴西配额外现货-998.4(82.7),泰国配额外现货-1227.2(79.7)，巴西配额外盘面-1239.4(69.7),泰国配额外盘面-1468.2(66.7)。

日度持仓减少。持买仓量345875(-8117)。中信期货30002(1198),东证期货28348(-1928)。银河期货27767(1036)。申银万国13480(-1770)。锦泰期货8171(-2438),中粮期货5511(-6847)。持卖仓量363416(-2069)。中信期货34518(1963)。华泰期货23843(1337)。中粮期货22897(-10196)。海通期货22839(1042),五矿期货17688(1276),招商期货15042(1168)。申银万国13049(-1268),国泰君安12134(1322)。

日度成交量减少。成交量（手）353986(-12899)

【行业资讯】

截止11月29日当周，投机客减持ICE原糖期货及期权净多头头寸6424手，至11.5万手。

【总结】

原糖小幅下跌。巴西降雨和港口堵塞为糖价带来支撑。原糖早前见到阶段性顶部。关注印度天气、出口政策、雷亚尔走势、美国加息情况以及全球主产国压榨进度。

国内方面，广西陆续开榨，产量预估在540-600万吨不等，产量恢复不及预期的兑现过程影响价格节奏。对于疫情政策看似宽松的消息给需求带来希望，但仍需关注宽松政策后续及执行力度。整体看，当下利多因素来自于连续第二年的减产预期，但需求短期恢复仍有压力。外盘高位走势为国内下方提供支撑，阶段性维持区间震荡。建议观望。

生 猪

现货市场，涌益跟踪12月04日河南外三元生猪均价为22.85元/公斤（较周五上涨0.87元/公斤），全国均价23（+0.67）。现货价格出现反弹，周末市场需求较好，南方腌腊逐步开展，需求端利好猪价，但价格上涨后供应端亦有增量。

期货市场，12月02日总持仓76498（-2514），成交量32319(+10041）。LH2301收于21365元/吨（+570），LH2303收于18985元/吨（+465），LH2305收于18300（+245）。

周度数据：12月1日当周涌益跟踪商品猪出栏价21.91元/公斤，前值为23.36；前三级白条肉出厂价28.6元/公斤，前值为29.46；15公斤仔猪价格688元/头，前值为726；50公斤二元母猪价格1794元/头，前值为1800；商品猪出栏均重130.62公斤，前值为130.54；样本企业周度平均屠宰量125077头/日，前值为106847；冻品库容率13.35%，前值为13.68%。

【总结】

年底市场面临供需双增、政策引导持续的复杂局面。10月下旬以来市场交易出栏压力以及消费疲软，需求迟迟未规模启动同时各地疫情再起，现货价格出现较为明显下跌，基差有所修复。上周各地出现降温天气，需求回升缓解市场供应压力，价格反弹。目前出栏体重仍处较高位置，供应压力仍处释放中，价格反弹高度需关注需求实际兑现情况。