■玻璃：局部地区价格下滑

1. 现货：沙河地区浮法玻璃市场价1376元/吨（-16）。

2. 基差：沙河-2305基差：-37元/吨（-27）。

3. 产能：玻璃日熔量16.1万吨（0），产能利用率80.57%（0），开工率79.47%（-0.57）。

4. 库存：全国企业库存7527.4万重量箱（+72.1），沙河地区社会库存120万重量箱（-16）。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-171元/吨（+9），浮法玻璃（石油焦）利润-65元/吨（0），浮法玻璃（天然气）利润-250元/吨（-17）。

6.总结：浮法玻璃现货市场全国均价较昨日下滑，华北市场部分厂家价格下调，市场成交重心下移，价格灵活。浮法玻璃市场短期需求偏弱，开工率下降，虽政策方面不断有利好消息释放，但市场积极性暂不高，拿货心态偏谨慎，多以刚需为主。后市面临传统春节淡季影响，库存仍有增加趋势，因此预计短期市场价格延续弱势。

■纯碱：开工呈下降趋势

1.现货：沙河地区重碱主流价2680元/吨（0），华北地区重碱主流价2850元/吨（0），华北地区轻碱主流价2720元/吨（0）。

2.基差：重碱主流价：沙河-2305基差160元/吨（-1）。

3.开工率：全国纯碱开工率91.53（+1.84），氨碱开工率92.93（+0.64），联产开工率89.63（+2.41）。

4.库存：重碱全国企业库存9.91万吨（+0.3），轻碱全国企业库存18.2万吨（-0.38），仓单数量151张（-35），有效预报135张（0）。

5.利润：氨碱企业利润870元/吨（+3），联碱企业利润1444元/吨（+59）；浮法玻璃（煤炭）利润-171元/吨（+9），浮法玻璃（石油焦）利润-65元/吨（-4），浮法玻璃（天然气）利润-250元/吨（-17）。

6.总结：纯碱现货市场走势淡稳，价格相对坚挺，联碱企业利润增长。整体开工呈现下降趋势，兴化今日产量有所下降，装置检修，其他设备相对稳定。整体库存仍然偏低，产销基本平衡态势。下游需求目前一般，按需为主，节前备货目前积极性平淡。

■PP：轻石脑油表现强于重石脑油

1.现货：华东PP煤化工7800元/吨（-50）。

2.基差：PP01基差41（-1）。

3.库存：聚烯烃两油库存64.5万吨（-1.5）。

4.总结：石脑油分为轻石脑油和重石脑油，轻石脑油主要生产烯烃，重石脑油主要生产芳烃和高辛烷值汽油，随着成品油裂解价差的走弱，芳烃调油需求下行，轻石脑油表现强于重石脑油，进而传导至单体端，烯烃单体强于芳烃单体。以丙烯为例，近期作为PP盘面下边际的外采丙烯制粉料加工成本已经超过PP盘面价格，面粉的价格快接近面包的价格。

■塑料：利润的修复更多体现在石脑油端

1.现货：华北LL煤化工8150元/吨（+0）。

2.基差：L01基差63（+42）。

3.库存：聚烯烃两油库存64.5万吨（-1.5）。

4.总结：成品油的变化通过石脑油影响下游化工品。随着近期成品油裂解价差的大幅下行，势必逐步导致炼厂开工率下行，而炼厂开工率的下行，在供需层面就会导致炼厂副产的石脑油供应下滑，反应在价格层面就是原油因为成品油需求负反馈导致价格下跌，而石脑油相对原油抗跌，石脑油裂解价差修复。石脑油做为下游芳烃、烯烃的原材料，其相对原油强势又会传导至下游化工品，带来化工品的相对原油强势，不过由于下游化工品现实端的终端需求没有明显改善，这就导致从石脑油到下游化工品整个产业链上，利润的修复更多体现在石脑油端。

■原油：中国百城拥堵延时指数仍远低于历年同期水平

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格85.60美元/桶（-1.34），OPEC一揽子原油价格87.47美元/桶（-1.92）。

2.总结：内盘原油弱于外盘原油的原因，主要还是在于国内需求的下滑，相应的可以看到前期支撑内盘原油相较外盘原油强势的重要因素之一原油运费也出现大幅下滑，以中国进口原油运价指数为例，较高点下滑30%左右。国内需求下滑主要还是疫情导致，目前的防疫措施应该是相对中性的最优解，相对于彻底全面的放开，可以降低一次冲击的力度，但会拉长冲击的时间，所以市场虽然对于未来充满信心，但对于现实端的需求何时能够恢复存在不确定性，从高频指标中国百城拥堵延时指数来看，虽然下滑斜率放缓，但仍远低于历年同期水平，目前需求依旧受到抑制。

■油脂：马盘反弹 延续波段思路

1.现货：豆油，一级天津9870（-210），张家港10070（-110），棕榈油，天津24度8150（-330），广州8180（-400）

2.基差：1月，豆油天津608，棕榈油广州82。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8517元/吨（+71），巴西豆油近月进口完税价10418元/吨（-637）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示10月产量为181.4万吨，环比提高2.44%，10月出口150.4万吨，环比提高4.5%，库存240.4万吨，环比提高5.66%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至12月4日，国内重点地区豆油商业库存约76.83万吨，环比增加0.31万吨。棕榈油商业库存86.03万吨，环比增加4.67万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周二大幅反弹，印尼计划提高生柴掺混率叠加汇率走弱提振期价，昨日有消息表示印尼总统要求做好B35生物柴油的准备工作，目前为B30，但B35尚未确定具体时间表。短期棕榈油呈现技术反弹特征，整体继续保持震荡偏弱思路。内盘操作上对油脂继续保持震荡思路。

■豆粕：现货持续走弱，震荡思路

1.现货：天津4880元/吨（-40），山东日照4800元/吨（-20），东莞4750元/吨（-30）。

2.基差：日照M01月基差539（-32），东莞M01基差489（-42）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5012元/吨（-36）。

4.库存：粮油商务网数据截至12月4日，豆粕库存24.5万吨，环比上周增加6.3万吨。

5.总结：CBOT大豆周二小幅收高，USDA数据，截至12月1日美豆出口检验量为172.1万吨，较去年同期低27.3%。巴西11月大豆出口260万吨，略高于去年同期，中国采购约210万吨。短期缺乏明确驱动，对美豆继续保持高位震荡思路。国内豆粕现货持续走弱，伴随开机提升，料后期库存将有恢复，操作上继续高位波段思路。

■菜粕：空单持有

1.现货：华南现货报价3270-3340（+40）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本5987元/吨（-38）

4.库存：截至12月4日一周，国内进口压榨菜粕库存为2万吨，环比上周增加1.1万吨。

5.总结：CBOT大豆周二小幅收高，USDA数据，截至12月1日美豆出口检验量为172.1万吨，较去年同期低27.3%。巴西11月大豆出口260万吨，略高于去年同期，中国采购约210万吨。短期缺乏明确驱动，对美豆继续保持高位震荡思路。国内菜粕现货近期连续走低，现货支撑有所减弱，操作上保持空单持有。

■贵金属：冲高回落

1.现货：国际金价1780。

2.利率：10美债3.53%；5年TIPS 1.23%；美元105.5。

3.加息预测：据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为77%，加息75个基点的概率为23%；到明年2月累计加息75个基点的概率为44.2，累计加息100个基点的概率为46%，累计加息125个基点的概率为9.8%。

4.EFT持仓：SPDR906.64。

5.总结：市场担心美联储维持鹰派政策并加剧衰退风险，美股下跌，美元反弹，贵金属冲高回落。

■沪铜：振幅加大，支撑位前高，压力位上移至66000-70000

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66560元/吨(-675元/吨）。

2.利润:进口利润+25.58

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+490

4.库存:上期所铜库存70249吨(-5023吨)，LME铜库存86375吨(-350吨）。

5.总结：11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝:震荡，关注19200以上能否持续站稳

1.现货:上海有色网A00铝平均价为19520元/吨(+190元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1216.24吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差+50，前值+50

4.库存:上期所铝库存110017吨(-14540吨)，Lme铝库存491750吨(-3800吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。四季度进入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。关注19200以上能否持续站稳。

■玉米：全线下跌

1.现货：多地下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2720（0），吉林长春出库2750（0），山东德州进厂2990（-20），港口：锦州平仓2920（-10），主销区：蛇口3060（-10），长沙3130（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=51（-13）。

3.月间：C2301-C2305=32（17）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2880（-103），进口利润180（93）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至12月1日，全国玉米主要产区售粮进度为26%，较去年同期增加5%。

6.需求：我的农产品网数据，2022年47周（11月24日-11月30日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米102.8万吨（-8），同比去年-17.4万吨。 

7.库存：截至11月30日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量188.6万吨（-6.22%）。47家规模饲料企业玉米库存34.81天（0.31天），同比+4.15%。截至11月18日，北方四港玉米库存共计257.8万吨，周比+16.5万吨（当周北方四港下海量共计37.4万吨，周比增加6.6万吨）。注册仓单量74852（-3444）手。

8.总结：随着防控形势的变化，北方运输条件有所改善，现货价格见松动迹象，而下游需求继续疲弱，深加工原料库存持续偏低，在供给端改善的情况下，现货保持坚挺需要备货等需求端配合。期货盘面已领先现货市场交易供应增加，价格回落预期。同时需提防外盘农产品价格进一步下跌，而近期汇率走强，导致美玉米进口成本大幅回落，进口利润转正，利空内盘。

■生猪：猪价反弹不流畅

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：北涨南跌。河南22400（300），辽宁22100（100），四川23900（0），湖南22800（-200），广东23100（-500）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价31.93（0.15）。

3.基差：河南现货-LH2301=1410（365）。

4.总结：随着南方地区新一轮降温，需求端有走好迹象，但现货反弹走势并不连续，北方一定放松之后出栏加快，短期供应压力仍大。近期现货主要靠南方市场带动，但昨日南方价格出现大幅回落，关注能否企稳继续发力。

■焦煤、焦炭：双焦震荡偏强运行

1.现货：吕梁低硫主焦煤2390元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2225元/吨（-95），日照港准一级冶金焦2730元/吨（10）；

2.基差：JM01基差581元/吨（414），J01基差-57元/吨（110）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率66.87%（-0.77%），钢厂焦化厂产能利用率85.37%（0.09%），247家钢厂高炉开工率75.61%（-1.42%），247家钢厂日均铁水产量222.81万吨（0.25）；

4.供给：洗煤厂开工率72.50%（-0.54%），精煤产量60.59万吨（0.75）；

5.库存：焦煤总库存2193.07吨（21.80），独立焦化厂焦煤库存994.34吨（16.56），可用天数12.62吨（0.35），钢厂焦化厂库存797.6吨（-5.97），可用天数12.83吨（-0.11）；焦炭总库存897.33吨（-12.15），230家独立焦化厂焦炭库存59.72吨（-3.39），可用天数13.04吨（0.29），247家钢厂焦化厂焦炭库存584.87吨（-2.63），可用天数12.02吨（-0.15）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-168元/吨（-27），螺纹钢高炉利润-225.88元/吨（-74.14），螺纹钢电炉利润-273.98元/吨（-78.45）；

7.总结：焦企利润亏损引发的开工积极性降低使焦炭供给端受限，本周全国范围内陆续优化疫情防控政策，市场对疫情影响信心有所回升，焦煤主力合约小幅上涨。同时，考虑到年底煤矿检查增加，且部分煤矿提前放假，煤炭供应或受影响，叠加即将迎来的冬储季，考虑到钢厂和焦化厂的库存低位，后续或有小幅补库需求，双焦稳重偏强运行，预计双焦将延续震荡偏强走势。

■PTA：原料PXX偏紧仍存，压制TA开工率 

1.现货：内盘PTA5115元/吨现款自提现款自提（-55）；江浙市场现货报价5300-5350元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +115（-40）。

4.成本：PX（CFR台湾）：894美元/吨（-16）。

5.供给：PTA开工率：73.1%。

6.PTA加工费：400元/吨（-91）。   

7.装置变动：暂无。 

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，新装置投产时间尚不确定，且部分装置仍存检修计划，关注上下游装置投产动态。 

■MEG：港口库存有累库迹象，过剩格局不改

1.现货：内盘MEG 现货 3915元/吨（-15）；宁波现货 3930元/吨（-15）；华南现货（非煤制）4050元/吨（-50）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -28（+5）。

3.库存：MEG华东港口库存：92万吨。

4.开工率：综合开工率55.01%；煤制开工率33.43%。

4.装置变动：海南一套80万吨/年的MEG新装置计划于本月底前后投产，美国一套75万吨/年的MEG装置因故于上周临时停车。 

5.总结：新装置在缓慢挤出，下游聚酯暂无明显降负动作，未来两周到货比较集中。终端订单跟进乏力，新装置投产供应仍有增量预期，暂无明显驱动下EG弱势维持。

■橡胶：国内逐渐进入停割期 

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12375元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14550元/吨（-50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：14450（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-485元/吨（+140）。

3.进出口：2022年10月份，中国天然橡胶进口量预估值52.05万吨，环比9月份进口终值54.75万吨下降2.7万； 

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.41%，环比-3.24%，同比+1.11%。本周中国全钢胎样本企业开工率为62.57%，环比-3.03%，同比-1.42%。 

5.库存：截至2022年12月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.29万吨，较上期增加0.6万吨，环比增幅1.47%。 

6.总结：云南地区割胶逐渐进入淡季，东南亚整体仍然处于旺产季，宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。