■玻璃：部分地区价格下滑

1. 现货：沙河地区浮法玻璃市场价1364元/吨（-12）。

2. 基差：沙河-2305基差：-31元/吨（+6）。

3. 产能：玻璃日熔量16.1万吨（0），产能利用率80.57%（0），开工率79.47%（-0.57）。

4. 库存：全国企业库存7527.4万重量箱（+72.1），沙河地区社会库存120万重量箱（-16）。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-171元/吨（+9），浮法玻璃（石油焦）利润-65元/吨（0），浮法玻璃（天然气）利润-250元/吨（-17）。

6.总结：浮法玻璃市场短期需求偏弱，开工率下降。沙河市场成交一般，今日部分大板价格下滑，成交重心下移，小板降后持稳为主。政策方面不断有利好消息释放，但市场积极性暂不高，且后市面临传统春节淡季影响，库存仍有增加趋势，因此预计短期市场价格延续弱势。

■纯碱：现货价格坚挺

1.现货：沙河地区重碱主流价2680元/吨（0），华北地区重碱主流价2850元/吨（0），华北地区轻碱主流价2720元/吨（0）。

2.基差：重碱主流价：沙河-2305基差159元/吨（-1）。

3.开工率：全国纯碱开工率91.53（+1.84），氨碱开工率92.93（+0.64），联产开工率89.63（+2.41）。

4.库存：重碱全国企业库存9.91万吨（+0.3），轻碱全国企业库存18.2万吨（-0.38），仓单数量242张（+91），有效预报135张（0）。

5.利润：氨碱企业利润870元/吨（0），联碱企业利润1444元/吨（+59）；浮法玻璃（煤炭）利润-171元/吨（+9），浮法玻璃（石油焦）利润-65元/吨（0），浮法玻璃（天然气）利润-250元/吨（-17）。

6.总结：纯碱市场价格走势淡稳，开工率和产量小幅度提升。装置运行平稳，个别企业依旧不正常，暂无新增检修计划。企业库存低位，直销客户需求稳定，产销维持，当前轻质需求一般，重质偏强。

■贵金属：美债收益率回落

1.现货：Au(T+D)401.5元/克，Ag(T+D)5070元/千克，国际金价1798。

2.利率：10美债3.4%；5年TIPS 1.2%；美元105.1。

3.加息预测：据CME“美联储观察”,美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为77.0%，加息75个基点的概率为23.0%；到明年2月累计加息75个基点的概率为36.9%，累计加息100个基点的概率为51.1%。

4.EFT持仓：SPDR906.64。

5.总结：衰退担忧，美股下跌，美元美债收益率回落，贵金属反弹。

■PP：部分区域企业厂价下调

1.现货：华东PP煤化工7700元/吨（-100）。

2.基差：PP01基差12（-29）。

3.库存：聚烯烃两油库存62.5万吨（-2）。

4.总结：现货端，部分区域企业厂价下调，货源成本支撑减弱，贸易商随行报盘小幅下调，下游终端谨慎跟进，多刚需采购为主，市场整体交投氛围一般。石脑油分为轻石脑油和重石脑油，轻石脑油主要生产烯烃，重石脑油主要生产芳烃和高辛烷值汽油，随着成品油裂解价差的走弱，芳烃调油需求下行，轻石脑油表现强于重石脑油，进而传导至单体端，烯烃单体强于芳烃单体。

■塑料：现实端终端需求没有明显改善

1.现货：华北LL煤化工8120元/吨（-30）。

2.基差：L01基差135（+72）。

3.库存：聚烯烃两油库存62.5万吨（-2）。

4.总结：现货端，石化出厂稳定为主，市场交投气氛受挫，贸易商报盘继续小幅走软，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。成品油的变化通过石脑油影响下游化工品。随着近期成品油裂解价差的大幅下行，势必逐步导致炼厂开工率下行，而炼厂开工率的下行，在供需层面就会导致炼厂副产的石脑油供应下滑，反应在价格层面就是石脑油相对原油抗跌。石脑油作为下游芳烃、烯烃的原材料，其相对原油强势又会传导至下游化工品，带来化工品的相对原油强势，不过由于下游化工品现实端的终端需求没有明显改善，这就导致从石脑油到下游化工品整个产业链上，利润的修复更多体现在石脑油端。

■原油：需求依旧受到抑制

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格80.54美元/桶（-5.06），OPEC一揽子原油价格82.80美元/桶（-4.67）。

2.总结：内盘原油弱于外盘原油的原因，主要还是在于国内需求的下滑，相应的可以看到前期支撑内盘原油相较外盘原油强势的重要因素之一原油运费也出现大幅下滑，以中国进口原油运价指数为例，较高点下滑30%左右。国内需求下滑主要还是疫情导致，从高频指标中国百城拥堵延时指数来看，虽然下滑斜率放缓，但仍远低于历年同期水平，目前需求依旧受到抑制。

■沪铜：振幅加大，支撑位前高，压力位上移至66000-70000

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66260元/吨(-300元/吨）。

2.利润:进口利润-501.33

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+220

4.库存:上期所铜库存70249吨(-5023吨)，LME铜库存88475吨(+2100吨）。

5.总结：11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝: 震荡，关注19200以上能否持续站稳

1.现货:上海有色网A00铝平均价为19430元/吨(+20元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1117.4吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差+40，前值+50

4.库存:上期所铝库存110017吨(-14540吨)，Lme铝库存483575吨(-8175吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。四季度进入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。关注19200以上能否持续站稳。

■油脂：马盘宽幅震荡 延续波段思路

1.现货：豆油，一级天津9870（0），张家港10070（0），棕榈油，天津24度8300（+150），广州8330（+150）

2.基差：1月，豆油天津638，棕榈油广州302。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8599元/吨（+82），巴西豆油近月进口完税价11053元/吨（+615）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示10月产量为181.4万吨，环比提高2.44%，10月出口150.4万吨，环比提高4.5%，库存240.4万吨，环比提高5.66%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至12月4日，国内重点地区豆油商业库存约76.83万吨，环比增加0.31万吨。棕榈油商业库存86.03万吨，环比增加4.67万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周三大跌基本回吐周二涨幅，原油价格走低拖累期价，供需方面，船运调查机构ITS数据，12月前5日马来西亚棕榈油出口22.4万吨，环比减少12.6%，欧盟周二公布的限制向欧盟出口豆油、棕榈油等与森林砍伐相关产品，对后期棕榈油出口亦有削弱，目前内外因素趋弱，整体继续保持震荡偏弱思路。内盘操作上对油脂继续保持震荡思路。

■豆粕：现货持续走弱，震荡思路

1.现货：天津4880元/吨（0），山东日照4800元/吨（0），东莞4730元/吨（-20）。

2.基差：日照M01月基差515（-24），东莞M01基差445（-44）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5066元/吨（+54）。

4.库存：粮油商务网数据截至12月4日，豆粕库存24.5万吨，环比上周增加6.3万吨。

5.总结：CBOT大豆昨日继续收高，阿根廷交易所周三公布数据预计大豆种植面积将因干旱下调，目前预估为1670万公顷，巴西谷物协会预计巴西12月大豆出口170万吨，短期市场交易需求复苏及阿根廷面积收缩预期，美豆关注区间上沿压力。对美豆暂维持持高位震荡思路。国内豆粕现货持续走弱，伴随开机提升，料后期库存将有恢复，操作上继续高位波段思路。

■菜粕：空单持有

1.现货：华南现货报价3280-3350（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本5908元/吨（-79）

4.库存：截至12月4日一周，国内进口压榨菜粕库存为2万吨，环比上周增加1.1万吨。

5.总结：CBOT大豆昨日继续收高，阿根廷交易所周三公布数据预计大豆种植面积将因干旱下调，目前预估为1670万公顷，巴西谷物协会预计巴西12月大豆出口170万吨，短期市场交易需求复苏及阿根廷面积收缩预期，美豆关注区间上沿压力。对美豆暂维持持高位震荡思路。国内菜粕现货近期连续走低，现货支撑有所减弱，操作上保持空单持有。 

■玉米：弱势延续

1.现货：销区、深加工继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2720（0），吉林长春出库2750（0），山东德州进厂2950（-40），港口：锦州平仓2920（0），主销区：蛇口3060（0），长沙3090（-40）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=60（9）。

3.月间：C2301-C2305=29（-3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2873（-6），进口利润187（6）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至12月1日，全国玉米主要产区售粮进度为26%，较去年同期增加5%。

6.需求：我的农产品网数据，2022年47周（11月24日-11月30日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米102.8万吨（-8），同比去年-17.4万吨。 

7.库存：截至11月30日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量188.6万吨（-6.22%）。47家规模饲料企业玉米库存34.81天（0.31天），同比+4.15%。截至11月18日，北方四港玉米库存共计257.8万吨，周比+16.5万吨（当周北方四港下海量共计37.4万吨，周比增加6.6万吨）。注册仓单量74852（0）手。

8.总结：近期现货价格下跌，而需求端疲软，大肥猪集中性出栏导致饲用消费预期走弱，深加工则继续低迷，使得现货更加羸弱，期货盘面受预期及外盘影响，走势更弱，连续八个交易日收跌。美盘玉米受小麦带动持续下跌，同时汇率走强，导致美玉米进口成本大幅回落，进口利润转正，利空内盘。昨天外盘玉米暂时止跌，关注能否企稳。

■生猪：猪价反弹不流畅

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：北涨南跌。河南22300（-100），辽宁21900（-200），四川22700（-1200），湖南22500（-300），广东22700（-400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价32.05（0.12）。

3.基差：河南现货-LH2301=2145（735）。

4.总结：短期供应端出栏压力持续，导致猪价反弹不流畅。近期现货主要靠南方市场带动，但南方价格连续两日出现大幅回落，对市场反弹预期打击较大，1月合约再度跌至20000关口。后续仍主要看现货价格变化方向。短期恐慌性出栏的同时，市场对远月出现供应不足的预期，远月合约明显抗跌。

■PTA：原料PXX偏紧仍存，压制TA开工率 

1.现货：内盘PTA 5070元/吨现款自提（-45）；江浙市场现货报价5070-5100元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +125（+10）。

4.成本：PX（CFR台湾）：890美元/吨（-4）。

5.供给：PTA开工率：73.1%。

6.PTA加工费：361元/吨（-39）。   

7.装置变动：华东一套35万吨PTA装置已重启，该装置11月初停车检修。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，新装置投产时间尚不确定，且部分装置仍存检修计划，关注上下游装置投产动态。 

■MEG：港口库存有累库迹象，过剩格局不改

1.现货：内盘MEG 现货 3877元/吨（-39）；宁波现货 3900元/吨（-30）；华南现货（非煤制）4050元/吨（0）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -23（-5）。

3.库存：MEG华东港口库存：92万吨。

4.开工率：综合开工率55.01%；煤制开工率33.43%。

4.装置变动：山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置近日停车，华东一套100万吨/年的MEG新装置目前负荷提升至8成附近 

5.总结：新装置在缓慢挤出，下游聚酯暂无明显降负动作，未来两周到货比较集中。终端订单跟进乏力，新装置投产供应仍有增量预期，暂无明显驱动下EG弱势维持。

■橡胶：国内逐渐进入停割期 

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12375元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14500元/吨（-50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10550（+100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-565元/吨（-5）。

3.进出口：2022年10月份，中国天然橡胶进口量预估值52.05万吨，环比9月份进口终值54.75万吨下降2.7万； 

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.41%，环比-3.24%，同比+1.11%。本周中国全钢胎样本企业开工率为62.57%，环比-3.03%，同比-1.42%。 

5.库存：截至2022年12月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.29万吨，较上期增加0.6万吨，环比增幅1.47%。 

6.总结：云南地区割胶逐渐进入淡季，东南亚整体仍然处于旺产季，宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。

■花生：疫情影响部分地区上货

0.期货：2301花生10540（-60）

1.现货：油料米：10100

2.基差：1月：-340

3.供给：疫情反弹，影响基层上货速度，现货货源偏紧。

4.需求：中间商积极屯库，主力油厂采购热情高。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十一月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现，花生价格预计继续保持高位。当前疫情再次反弹，产地基层上货受到影响，供给边际转紧，市场进入备货行情，需求端防疫有所变化，价格短期继续高位。

■白糖：现货企稳

1.现货：南宁5630（0）元/吨，昆明5585（0）元/吨，日照5805（0）元/吨，仓单成本估计5560元/吨

2.基差：南宁1月48；3月96；5月70；7月51；9月26；11月19

3.生产：巴西11上半月产量高于预期，制糖比保持48%以上高位，累计产量超过去年同期，总产量预期调增。印度配额暂时设定在600万吨，部分主产邦甘蔗生长不理想，可能减少总预期量。

4.消费：国内情况，消费暂时缺乏亮点，疫情反弹压制消费；国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：10月进口同比减少，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，更多因为产量减少。

7.总结：巴西11月压榨超出市场预期，本产季调增巴西预计产量，全球预计进入增产周期。印度当前配额600万吨让贸易流偏紧，部分邦甘蔗生长不理想可能引发市场波动。国内方面，市场进入节日备货期间，主力期货贴水仓单成本，可以尝试短多。

■焦煤、焦炭：焦炭开启第三轮提涨，钢厂暂未接受此轮提涨

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2322元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2970.48元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收1781.5元/吨，基差540.5元/吨；焦炭活跃合约收2805.5元/吨，基差164.98元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为65.10%，较上周增加0.38%；钢厂焦化厂开工率为85.18%，较上周减少0.03%；247家钢厂高炉开工率为76.35%，较上周减少0.86%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.90%，较上周减少0.34%;全国精煤产量为59.56万吨/天，较上周减少0.55万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为289.18万吨，较上周减少1.82万吨；独立焦化厂焦煤库存为938.24万吨，较上周增加24.26万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.79天，较上周增加0.20天；钢厂焦化厂焦煤库存为801.27万吨，较上周减少5.93万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为12.92天，较上周减少0.09天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为871.76万吨，较上周减少9.78万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为60.14天，较上周增加-17.15天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.23万吨，较上周增加0.14万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为599.42天，较上周增加9.17天。

7.总结：焦企利润持续亏损，部分地区焦企开启第三轮提涨，涨幅在100-110元/吨，考虑当前钢厂亏损亦在加剧，钢厂暂未对此做出反应。全国范围内陆续优化疫情防控政策，市场对疫情影响信心有所回升，焦炭主力合约小幅上涨。同时，考虑到年底煤矿检查增加，且部分煤矿提前放假，煤炭供应或受影响，叠加即将迎来的冬储季，考虑到钢厂和焦化厂的库存低位，后续或有小幅补库需求，双焦稳重偏强运行，预计双焦将延续震荡偏强走势。

■股指市场小幅震荡                      

1.外部方面：截止收盘，道琼斯指数上涨0.53点，涨幅0.00%报33596.87点；标普500指数下跌7.27点，跌幅0.18%报3933.99点；纳斯达克综合指数下跌56.34点，跌幅0.51%报10958.55点。

2.内部方面：股指市场整体小幅震荡。日成交额重回九千亿元成交额规模。涨跌比较一般，近2000家公司上涨。北向资金小幅净流入2余亿元。行业概念方面，锂电池板块领涨。                                           

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。