棉花观点

■   市场分析

期货方面，昨日收盘棉花2305合约13795元/吨，较前日下跌50元/吨，跌幅0.36%。持仓量746068手，仓单数1475张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14622元/吨，较前一日上涨31。现货基差CF01+830，较前日上涨80。全国均价14959元/吨，较前日上涨44元/吨。现货基差CF01+1160，较前日上涨90。

国际方面，本周美棉受到原油价格下跌的拖累出现小幅回调，叠加美国12月的供需报告显示2022/23年度美国棉花产量预估为1424万包，较11月增加21万包，期末库存为350万包，较11月增加50万包，报告在小幅上调产量和年末库存预估的同时下调了出口量和消费量，整体报告偏空也使得美棉出现进一步下跌的可能。国内方面，新疆地区仓库物流进一步加快恢复，供应端持续承压，但是短期来看下游纺织厂陆续全面复工后叠加节前的常规补库一定程度上提振了需求。棉花出疆进度的加快也在短期内提振了下游的采购积极性，叠加近期消费预期的转好和资金层面的推动，短期对于棉价起到了支撑作用。从整体上来看，后期疆棉公检运输的畅通会使供应端压力进一步凸显，全球经济衰退背景下的需求预期不容乐观，郑棉短期出现重心上移，但中长期预计仍将维持偏弱震荡态势。

■   策略

单边中性

■   风险

无

纸浆观点

■   市场分析

期货方面，昨日收盘纸浆2301合约7390元/吨，较前日上涨134元，涨幅1.85%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7350元/吨，较前一日上涨100元/吨，现货基差sp01-40，相较前一日下调30元/吨；山东地区“月亮”针叶浆现货价格7450元/吨，较前一日上涨100元/吨，现货基差sp01+60，相较前一日下调30元/吨；山东地区“马牌”针叶浆现货价格7300元/吨，较前一日不变，现货基差sp01-90，相较前一日下调130元/吨；山东地区“北木”针叶浆现货价格7750元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+360，相较前一日下调130元/吨。

本周汇率虽然有明显下滑，但是进口成本仍然维持高位，现货市场成交仍以刚需为主，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。12月第1周各港口纸浆库存量较上周增加3.5%，总体库存量维持震荡整理态势。本周供应端并无明显波动，需求端下游原纸需求疲态已有改善，成交略有起色，预计短期内纸浆市场继续持续博弈，延续高位震荡的态势。

■   策略

单边中性

■   风险

无