■股指：整体保持上涨趋势

1.外部方面：美国股市星期三下跌，投资者消化了美联储为抑制通货膨胀而做出的最新加息决定。道琼斯工业股票平均价格指数下跌142.29点，至33,966.35点，跌幅0.42%。标准普尔500指数下跌0.61%，至3,995.32点。纳斯达克综合指数下跌0.76%，至11,170.89点。

2.内部方面：股指市场整体日内小幅调整。日成交额保持八千亿成交额规模。涨跌比较一般，仅1800余家公司上涨。北向资金小幅净流入16余亿元。行业概念方面，旅游行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：鹰派加息

1.现货：Au(T+D)408.22元/克，Ag(T+D)5388元/千克，国际金价1818。

2.利率：10美债3.5%；5年TIPS 1.2%；美元103.6。

3.加息：“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。鲍威尔发言鹰派，但承认最新数据提高了美联储对通胀将回落的信心。

4.EFT持仓：SPDR910.4。

5.总结：美联储加息后美债收益率齐创日高，尾盘长债收益率重新转跌，短债收益率保持涨势，美元冲高回落。贵金属探底回升。

■沪铜：振幅加大，支撑位前高，压力位上移至66000-70000

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66640元/吨(+490元/吨）。

2.利润:进口利润-649.46

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+30

4.库存:上期所铜库存78546吨(+13320吨)，LME铜库存85525吨（+3650吨）。

5.总结：11月议息会议加息75基点，美联储长期将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平），但近期缓和，关注近期的议息会议。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝: 震荡，关注18600以上能否持续站稳

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18950元/吨(+30元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-817吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-300，前值-40

4.库存:上期所铝库存91242吨(-4235吨)，Lme铝库存489300吨(-7125吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点，美联储将长期对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平），短期加息预期缓和，关注12月议息会议。四季度进入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。关注18600以上能否持续站稳，跌破则进一步下跌。

■焦煤、焦炭：原料端支撑黑色链条稳中偏强运行

1.现货：吕梁低硫主焦煤2490元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2265元/吨（0），日照港准一级冶金焦2800元/吨（-20）；

2.基差：JM01基差505.5元/吨（505.5），J01基差-156元/吨（4.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率68.72%（1.85%），钢厂焦化厂产能利用率86.10%（0.73%），247家钢厂高炉开工率75.89%（0.28%），247家钢厂日均铁水产量221.16万吨（-1.65）；

4.供给：洗煤厂开工率72.28%（-0.22%），精煤产量59.63万吨（-0.96）；

5.库存：焦煤总库存2226.18吨（33.11），独立焦化厂焦煤库存1031吨（36.66），可用天数12.69吨（0.07），钢厂焦化厂库存792.66吨（-4.94），可用天数12.72吨（-0.11）；焦炭总库存875.04吨（-22.29），230家独立焦化厂焦炭库存52.7吨（-7.02），可用天数13.13吨（0.09），247家钢厂焦化厂焦炭库存580.27吨（-4.60），可用天数11.97吨（-0.05）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-88元/吨（80），螺纹钢高炉利润-295.18元/吨（-69.3），螺纹钢电炉利润-263.88元/吨（10.1）；

7.总结：黑色系普涨。受到预期边际改善的影响，钢厂低库存叠加冬储预期使其接受焦炭第三轮提涨，钢厂利润跌至295元/吨，焦企利润亏损减缓，部分地区焦煤现货涨价，原料端成本支撑效应仍在，成材价格亦有提升。疫情防控机制优化后市场信心向好，黑色原料端跟随上涨，双焦稳中偏强运行。

■玻璃：需求偏弱

1. 现货：沙河地区浮法玻璃市场价1328/吨（0），全国均价1568元/吨（-2)。

2. 基差：沙河-2305基差：-246元/吨（-10）。

3. 产能：玻璃日熔量15.9万吨（-0.05），产能利用率80.08%（-0.25），开工率79.19%（-0.28）。

4. 库存：全国企业库存7282.18万重量箱（+24.78），沙河地区社会库存104万重量箱（-16）。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-199元/吨（-28），浮法玻璃（石油焦）利润-59元/吨（+6），浮法玻璃（天然气）利润-260元/吨（-10）。

6.总结：沙河成交尚可，价格基本稳定，经销商销售灵活。华东市场浙江区域价格小幅上涨，其余地区稳定为主，产销变化不大。华中地区稳价出货为主，降库意愿较浓。华南市场小部分厂家价格上涨20元/吨，下游刚需为主。西南市场大稳小动，市场进入赶工期，个别企业价格调整，成交情况有所好转。西北市场整体成交气氛偏淡，部分企业价格小幅下移，气温骤降，下游企业需求下降明显，企业产销较为平淡，整体成交清淡。

■纯碱：价格坚挺

1.现货：沙河地区重碱主流价2720元/吨（+40），华北地区重碱主流价2850元/吨（0），华北地区轻碱主流价2720元/吨（0）。

2.基差：重碱主流价：沙河-2305基差58元/吨（+38）。

3.开工率：全国纯碱开工率90.67（-0.86），氨碱开工率93.6（+0.67），联产开工率87.34（-2.3）。

4.库存：重碱全国企业库存11.74万吨（+1.83），轻碱全国企业库存16.95万吨（-1.25），仓单数量662张（-365），有效预报176张（+41）。

5.利润：氨碱企业利润852元/吨（-18），联碱企业利润1522.6元/吨（+78.6）；浮法玻璃（煤炭）利润-199元/吨（-28），浮法玻璃（石油焦）利润-59元/吨（+6），浮法玻璃（天然气）利润-260元/吨（-10）。

6.总结：国内纯碱市场走势稳定，价格坚挺。据了解，装置运行相对稳定，整体开工9成以上，企业库存低位徘徊，订单表现不错，库存难有太大提升。下游需求淡稳，按需为主，供需相对平衡。现货价格个别企业调整，幅度30-50元/吨，大部分企业延续平稳。从目前看，纯碱基本面表现韧性，预期短期纯碱走势震荡为主。

■PTA：PX原料偏紧因素仍存

1.现货：内盘PTA 5290元/吨现款自提（+5）；江浙市场现货报价5300-5310元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力 +100（-5）。

4.成本：PX（CFR台湾）：921美元/吨（+1）。

5.供给：PTA开工率：64%。

6.PTA加工费：448元/吨（+29）。

7.装置变动：暂无。

8.总结: PX原料供应紧张，PX供应量对PTA产量有压制，新装置投产时间尚不确定，且部分装置仍存检修计划，关注上下游装置投产动态。

■MEG：基本面弱势共振宏观转暖

1.现货：内盘MEG 现货 4045元/吨（+5）；宁波现货4050元/吨（-5）；华南现货（非煤制）4125元/吨（0）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -22（0）。

3.库存：MEG华东港口库存：92万吨。

4.开工率：综合开工率56.12%；煤制开工率39.33%。

4.装置变动：暂无。

5.总结：终端订单跟进乏力，新装置投产下供应仍有增量预期。防控有所放松下小市场备货有所增加，聚酯产销有所转好。基差运行较为平稳，价格窄幅整理为主。

■橡胶：泰国原料上涨成本小幅支撑

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12475元/吨（+100）、RSS3（泰国三号烟片）上海14650元/吨（+100）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10600（+100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-665元/吨（-55）。

3.进出口：2022年10月份，中国天然橡胶进口量预估值52.05万吨，环比9月份进口终值54.75万吨下降2.7万；

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.41%，环比-3.24%，同比+1.11%。本周中国全钢胎样本企业开工率为62.57%，环比-3.03%，同比-1.42%。

5.库存：截至2022年12月11日，中国天然橡胶社会库存106.1万吨，较上期增加4.28万吨，增幅4.21%。同比下降1.57万吨，降幅1.45%。本周深色胶社会总库存为54.71万吨，较上周增幅3.49%，同比降幅0.8%。中国浅色胶社会总库存为51.4万吨，较上周增加4.98%。同比下降2.14%。

6.总结：云南地区割胶逐渐进入淡季，东南亚整体仍然处于旺产季，宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。

■PP：市场整体交易形势喜忧各异

1.现货：华东PP煤化工7800元/吨（+0）。

2.基差：PP01基差-34（-44）。

3.库存：聚烯烃两油库存61万吨（-1）。

4.总结：现货端，纤维料受下游需求带动表现良好，而其他品类表现一般，下游终端择低适量跟进，对高价报盘心存抵触，市场整体交易形势喜忧各异。纤维料需求增加，中高熔纤维排产较昨日分别上涨0.6%、1.72%，纤维料价格重心走高，其他品类挺价为主，市场整体报盘区间整理，短期来看，伴随着国内公共卫生事件扩散，口罩、试剂盒等消费刺激终端对原料的采购意愿，现货价格或将维持偏强运行。但目前要想再现2020年的口罩行情难度较大，供应方面，国内熔喷料产能充足，需求端海外疫情平稳后防疫物资需求减少。

■塑料：场内交投气氛偏谨慎

1.现货：华北LL煤化工8180元/吨（+0）。

2.基差：L01基差8（-70）。

3.库存：聚烯烃两油库存61万吨（-1）。

4.总结：现货端，个别石化调涨出厂价，场内交投气氛偏谨慎，贸易商多随行就市报盘，下游工厂接货坚持刚需，实盘价格侧重商谈。石脑油作为下游芳烃单体、烯烃单体的原材料，其相对原油强势可能通过成本端的影响带来化工品相对原油的强势，所以石脑油裂解价差的见底，从成本端看一定程度决定着油化工利润的见底。虽然石脑油整个产业链利润大概率得到修复，石脑油对于下游化工品也存在成本支撑，但在产业链内部各个环节上品种的利润会因各自供需情况的不同导致修复力度有所差异。未来PE可能是利润修复情况最好的下游油化工品种。

■原油：WTI近端月差contango结构收窄

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格78.74美元/桶（+1.37），OPEC一揽子原油价格80.29美元/桶（+1.06）。

2.总结：现实端供需的阶段性改善有两方面原因，一是因为keystone管道问题，库欣可能延续去库，带来WTI近端月差contango结构收窄；二是欧洲市场在天然气进入去库阶段，再次交易天气变化对天然气去库斜率的影响，带动整体一次能源价格走强。

■油脂：数据利多，棕榈油持续反弹

1.现货：豆油，一级天津9680（+80），张家港9880（+130），棕榈油，天津24度7770（+120），广州7790（+130）

2.基差：1月，豆油天津504，棕榈油广州78。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8184元/吨（+179），巴西豆油近月进口完税价11121元/吨（+312）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示10月产量为181.4万吨，环比提高2.44%，10月出口150.4万吨，环比提高4.5%，库存240.4万吨，环比提高5.66%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至12月11日，国内重点地区豆油商业库存约76.93万吨，环比增加0.1万吨。棕榈油商业库存90.51万吨，环比增加4.48万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油连续第二日反弹收高，周二MPOB公布的11月马来西亚棕榈油产量为168万吨，低于预期的172万吨，11月库存为229万吨，环比下降5%，低于预期的239万吨，11月过度降雨对产量恢复产生一定阻碍，盘面走强回应。印度炼油协会数据11月印度棕榈油进口量环比提高29%，销区需求依然旺盛。短期驱动略有变化，内盘油脂暂保持震荡思路。

■豆粕：一月持仓默契换月，多单谨慎持有

1.现货：天津4780元/吨（-20），山东日照4720元/吨（-50），东莞4740元/吨（-20）。

2.基差：日照M01月基差431（+29），东莞M01基差451（+68）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5191元/吨（+34）。

4.库存：粮油商务网数据截至12月11日，豆粕库存30万吨，环比上周增加5.5万吨。

5.总结：CBOT大豆周三高位震荡，继续保持强势形态，USDA数据截至12月8日，美豆出口检验量为184万吨，低于上一周的208万吨，南美依然是市场关注重点，阿根廷目前状态不佳提供不确定性，美豆暂继续维持偏强思路。国内豆粕1月持仓持续收缩，主力开始向5月转移，料后期平稳收场概率较大，操作上多单建议换月或离场。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价3130-3250（-30）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6087元/吨（+38）

4.库存：截至12月11日一周，国内进口压榨菜粕库存为2.3万吨，环比上周增加0.3万吨。

5.总结：CBOT大豆周三高位震荡，继续保持强势形态，USDA数据截至12月8日，美豆出口检验量为184万吨，低于上一周的208万吨，南美依然是市场关注重点，阿根廷目前状态不佳提供不确定性，美豆暂继续维持偏强思路。鉴于豆粕表现强劲，菜粕操作上保持震荡思路。

■白糖：上方遇压

1.现货：南宁5650（0）元/吨，昆明5630（10）元/吨，日照5805（0）元/吨，仓单成本估计5643元/吨

2.基差：南宁1月-50；3月-42；5月-42；7月-52；9月-70；11月-80

3.生产：巴西11上半月产量高于预期，制糖比保持48%以上高位，累计产量超过去年同期，总产量预期调增。印度配额暂时设定在600万吨，部分主产邦甘蔗生长不理想，可能减少总预期量。

4.消费：国内情况，防疫优化利好消费，需求预期好转；国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：10月进口同比减少，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：11月70万吨，继续同比增加11万吨。

7.总结：度当前配额600万吨让贸易流偏紧，部分邦甘蔗生长不理想可能引发总产量减少，关注后期市场波动。国内方面，市场进入节日备货期间，主力期货贴水仓单成本，可以尝试短多。

■花生：油厂下调收购价格

0.期货：2304花生10094（-272）

1.现货：油料米：9900

2.基差：1月：-194

3.供给：疫情防疫优化，物流逐渐常态。

4.需求：中间商积极屯库，主力油厂采购热情高。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，减产交易完毕。前期疫情影响物流，基层上货缓慢引起花生持续高位。进入12月，防疫措施优化利于物流恢复，油厂逐渐减慢收购速度，下调收购价格，对现货形成压制。

■玉米：弱势延续

1.现货：局部小幅反弹。主产区：黑龙江哈尔滨出库2720（0），吉林长春出库2750（0），山东德州进厂2920（10），港口：锦州平仓2890（0），主销区：蛇口3030（10），长沙3060（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2301=57（12）。

3.月间：C2301-C2305=17（4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2909（-9），进口利润121（19）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至12月8日，全国玉米主要产区售粮进度为29%，较去年同期增加5%。

6.需求：我的农产品网数据，2022年49周（12月1日-12月7日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米103.7万吨（-1），同比去年-14.3万吨。

7.库存：截至12月7日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量197.3万吨（4.61%）。47家规模饲料企业玉米库存34.46天（-0.34天），同比+6.92%。截至12月2日，北方四港玉米库存共计265.4万吨，周比-7.4万吨（当周北方四港下海量共计55.7万吨，周比增加30万吨）。注册仓单量70462（-844）手。

8.总结：近期现货价格下跌，而需求端疲软，大肥猪集中性出栏导致饲用消费预期走弱，深加工则继续低迷，使得现货更加羸弱，期货盘面受预期及外盘影响，走势更弱。美盘玉米受小麦带动持续下跌，同时汇率走强，导致美玉米进口成本大幅回落，进口利润转正，利空内盘。

■生猪：供应压力不减 猪价跌回原点

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地反弹。河南18800（-1100），辽宁18200（-1100），四川19400（-300），湖南19500（0），广东20300（300）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.79（-0.39）。

3.基差：河南现货-LH2301=940（-1215）。

4.总结：12月中旬，集团厂加量出栏，散户同样出栏意愿旺盛，供应压力仍未见收缩。各地放开后高峰逐步到来，节前需求存疑，猪价弱势不改。