加速收购地方电厂

　　“危机是行业整合的最好机会，国资委也已经明确提出，由于老、小、自备电厂较多，市场集中度很低，应该进行整合以提高行业集中度。”厦门大学能源经济研究中心主任林伯强表示。

　　韩文科也对此深表赞同，“如果能让这些电厂得到较好的保值增值，这对资金、技术都不具备优势的地方电力企业应该算是一个出路。”

　　银行也嫌贫爱富，尽管电力行业全盘亏损，但五大电力集团凭借多年的信用度，正成为商业银行并购贷款青睐的对象。“上个月，华能刚刚获得中国银行(3.64,0.05,1.39%)6.8亿元的并购贷款，这是我国银行业针对电力行业发放的首笔并购贷款。”韩文科说。

　　虽然6.8亿元贷款的并购对象十分神秘，但并不排除华能将部分资金用于收购鲁能泰山(4.16,0.20,5.05%)(000720.SZ现已更名为?鄢ST能山)。鲁能泰山这家公司在2008年净利润亏损3.12亿元，却一度成为大唐、国电几家公司争执不下的对象。据鲁能泰山董秘初军对记者透露，鲁能泰山拟将其持有的鲁能泰山电缆电器公司56.53%的股权转让给华能山东公司，不排除未来有资产注入等重组方案的出台。

　　大唐则看中了同样位于山东的鲁北发电。“鲁北在山东的资源、地理优势，成为大唐进入山东电力板块的踏板。”大唐山东分公司副总经理邓贤东告诉记者，“双方都有这个意向，所以很快达成协议，双方将共同出资37亿元成立一个新公司，大唐占70%股份，鲁北占30%股份。”

　　在邓贤东看来，这将成为地方电力企业翻身的机会。“规模化经营的大型发电集团更能以规模优势获得相对更低的电煤价格，相应的发电成本也可能降得更低。”

　　公开的信息显示，目前，其他几大电力集团企业也不约而同地采取了这一战略：国电电力(6.60,0.14,2.17%)收购了宁夏英力特(13.29,-0.01,-0.08%)、华电收购了河北华瑞、中电投收购了贵州金元集团，收购范围也由东部地区扩大至西部地区。

　　资金压力不是问题

　　在林伯强看来，在目前发电全行业亏损的背景下，重组并购是最好的选择。“这个时候，市场价格远远低于经济高涨时期的市场价格。”林伯强所称的“这个时候”就是经济衰退期带来的当前形势。

　　“央企创造了并购、打通产业链的最佳机会，如果还用投建新项目的方式来发展，不大可取，毕竟并购目标企业比起新建还是便宜，对公司现金流影响也不大，并且能更快取得目标企业的生产、销售、开发等方面的资源，减少竞争对手，提高市场占有率。”林伯强说。

　　不过入主地方电厂，大型发电企业普遍面临着这样一个窘境：这些企业负债率往往较高，以鲁能泰山为例，上市十几年以来，一直是处于微利或者亏损的状态，2008年亏损近4亿元。

　　“我们不会只看眼前利益，”华能证券业务代表贾文心对记者表示，现在五大发电集团都在竞争做大规模，“即便该部分资产亏损也不是问题，问题在于能否拿到这部分资产，只要拿到后对其有效管理，用最科学的方法对现有的生产能力进行重组，着眼于未来，那就是好资产。”