近日，尿素期货价格整体偏弱运行，在刚刚经历主力合约换月后单日跌幅居前。现货市场同样偏弱运行，各主流地区尿素价格下调20—50元/吨不等。市场人士表示，在宏观预期逐步消化的背景下，产业跟进有限，化工板块承压回落。

海通期货能化分析师魏亚如告诉期货日报记者，近两个月，受化肥淡储、复合肥冬储、运输受限、出口增加等多重因素影响，尿素现货价格持续上行，北方工厂出厂价由10月底的2440元/吨涨至2750元/吨。尿素期货因前期贴水较多，涨幅相较于现货更大，2301合约由10月底的2180元/吨涨至2705元/吨，2305合约也由2164元/吨涨至2656元/吨。然而，自上周五开始，情况有所转变，受前期涨幅较大及整个大宗商品回调的影响，尿素期货开始大幅下滑，仅12月19日当天尿素期货2305合约跌幅就超100元/吨，而现货市场受期货影响也开始小幅回调。

“从供应方面来看，尿素日产量已经连续4周下滑。截至12月16日，尿素日产量已回落至14.4万吨，虽然较11月中旬下滑1万吨，但相对于历史同期仍处于高位。”魏亚如分析说，每年四季度尿素供应都会出现季节性回落，尽管目前气头尿素有交替限产的情况，但属于正常现象，毕竟每年在天然气需求较旺的冬季，气头限产基本成为默认规则，市场对此均有预期。所以说，供应减少并不是支撑尿素价格的核心因素。

据光大期货资源品分析师张凌璐介绍，上周尿素企业库存总量为70.6万吨，周环比减少11.53%。随着新疆、内蒙古的物流逐步通畅，两地尿素库存分别较上周下滑7.47%和17.99%。除此之外，东北地区、华北地区、华中地区也出现明显降库。尽管如此，国内尿素企业库存地域性结构差异仍存，西北地区库存占比也依旧偏高。

“从需求方面来看，需求略呈现分化趋势。农业用肥清淡，板厂陆续停工放假，需求不佳。国内需求仍是商业储备以及复合肥原料采购，虽然肥企开工率环比提升，但提升幅度偏弱，对需求提振有限。商储前期货源陆续到货，拿货数量相比前期也有所减少。”中原期货能化分析师王朝瑞表示，下游需求对高价货源接受程度有限，上周末至今，国内现货市场价格从僵持转弱，山东、河南等局部贸易商降价出货，市场价格出现明显松动。

展望后市，王朝瑞表示，2023年的春节偏早，考虑到物流运输等因素，下游仍存在一定的补库计划，或对国内市场需求形成部分支撑。然而，从目前来看，疫情防控政策优化调整之后，对上下游均有一定影响，需求端启动略显被动。在下游终端装置短期负荷提升受限的背景下，国内高价尿素成交量相对有限。与此同时，虽然商储以及复合肥工业备肥的需求缺口尚存，但结合现阶段运输及生产环境，市场追高采购有限，需求释放有后移的迹象，短期价格或承压。“春节过后进入春耕用肥季节，届时需求将有实质性消化，向上驱动在于需求端的启动，尿素中长期价格存在上行动力，不建议过度看空，要关注出口政策对货源流向的影响。”他解释说。

张凌璐认为，本周尿素日产量存在进一步下滑的空间，但其他利好因素支撑稍显薄弱。在无新增利好消息的情况下，市场逻辑或转向中下游的抵触情绪提升，继而导致企业新单成交持续放缓，故盘面也存在一定的回调空间，前期多头套保仓位可适当离场。不过，当前尿素市场支撑因素也较多，且在大环境存在放松预期的情况下，尿素下方空间也相对有限。

在魏亚如看来，对尿素价格有支撑作用的仍然是化肥储备和春耕备肥。春耕用肥是每年需求的最旺季，往年春耕备肥大多在春节前后启动，随着疫情防控政策优化，市场或有提前开启春耕备肥的可能。因此，短期内尿素价格尚不具备大幅下跌条件，但价格持续上涨后，下游对高价尿素的抵触心态也将增强。