股指期货

【市场要闻】

国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。会议要求，对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐，确保全面落地；推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。

央行要求，加大稳健货币政策实施力度，保持广义货币供应量（M2）和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，推动企业融资成本稳中有降。优化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

证监会要求，大力支持房地产市场平稳发展。全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。

【观    点】

国际方面，美联储如期加息50个基点，声明略偏鹰派；国内方面，11月经济数据不及预期，地产持续收缩，同时经济工作会议定调明年经济发展目标。预计期指或继续呈现震荡偏弱走势。

有色金属

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月2301合约报于升水480元/吨~升水580元/吨，均价升水530元/吨，较昨日上涨20元/吨。平水铜成交价格66250~66370元/吨，升水铜成交价格66310~66450元/吨。昨日日本央行意外将利率空间上调一倍使美元受挫，国内沪期铜夜盘翻红，主力合约于夜盘攀升至65900元/吨后回吐部分涨幅，于早盘跳空，重心围绕5日均线波动，期间冲高65920元/吨追上夜盘高位，上午收盘前受到多方减仓压制，落于65480元/吨。沪期铜2301与2302合约月差较前日扩大，上午交易时段波动于BACK50~BACK140元/吨。

观点：本周国内铜库存有所下降，价格回落后，消费仍然坚挺；美联储如期加息50bp，但降息预计在2024年，油价止跌反弹。国内目前主要矛盾仍然在防疫和经济的权衡，但以经济为重的趋势已经明确，建议逢低买入。

【铝】

铝现货18780(+70）元/吨，升水方面:广东+145(+20):上海+160(+20)，巩义+30(+0)部疫情冲击第一波，留意是否影响生产。铝棒开始减产，托盘商进场，加工费企稳;氧化铝价格企稳，煤炭价格上跌小幅反弹.铝棒负反馈，库存拐点临近，价格下跌后，下游拿货稍好。

观点:当月持有意愿较强，贵州减产执行中；利好已经兑现，留意基本面拐点是否出现，适当保值头寸可远月进场。

【锌】

上海升水370(0),广东升水610(+50)，天津升水400(-50)。成交维稳，刚需为主，季节性走弱。现货需求虽弱，但供应端频繁扰动使得11月提产幅度不及预期，短期建议观望或逢高空配。

【镍】

俄镍升水7500(+0)，镍豆升水3500(+0)，金川镍升水11000(+1000)。绝对价格偏高，下游抵抗，升水持续走弱。观点：纯镍估值维持偏高，外盘流动性差波动剧烈，注意虚实比，中长期维持偏空观点。

【不锈钢】

基价16600（-100）；终端需求维持偏弱，地产政策不及预期后现货跟随盘面下调，整体成交维持偏弱，盘面低于现货后仓单略去，月间反套可逐步止盈或逐步换为逢高空配。

钢 材

现货。普方坯，唐山3750（40），华东3870（50）；螺纹，杭州4070（40），北京3880（20），广州4350（10）；热卷，上海4120（70），天津4010（20），广州4120（30）；冷轧，上海4580（20），天津4420（0），广州4540（20）。

利润。即期生产：普方坯盈利-8（24），螺纹毛利-71（14），热卷毛利-163（43），电炉毛利-112（41）；20日生产：普方坯盈利354（45），螺纹毛利306（36），热卷毛利213（65）。

基差。杭州螺纹（未折磅）01合约70（-15），05合约36（-55）；上海热卷01合约23（7），05合约52（-2）。

供给：增加。12.16螺纹285（-3），热卷312（3），五大品种943（4）。

需求：回升。12.16螺纹298（21），热卷310（-0），五大品种966（33）。

库存：去库。12.16螺纹533（-13），热卷277（1），五大品种1265（-23）。

建材成交量：13.9（2.1）万吨。

【总   结】

当前绝对价格中性，现货利润盈亏平衡线附近，盘面利润亏损，基差生水，现货估值中性，盘面估值中性略高，产业内估值偏低，伴随黑色系大幅上涨，整体黑色估值开始走高。

本周供需双增，需求端受价格企稳以及物流缓解影响出货明显改善，并呈现淡季逆季节性去库状态，整体基本面中性较好。

国内预期端已扭转，季度级别钢价已反转，冬季难以见到大幅下跌。近月受钢厂补库影响而呈现成本支撑状态，远端价格更多交易经济修复预期，远月价格持续强于近月，但受近端交易日限制，1-5反套可逐步调整至5-10反套。

钢材弱现实强预期格局未变，但黑色系估值已处偏高水平，若无进一步利好政策出台，则须警惕高位调整风险，短期黑色系延续震荡走势。

铁 矿 石

现货上涨。唐山66%干基现价977（0），日照超特粉673（11），日照金布巴786（15），日照PB粉825（17），普氏现价114（4）。

利润下跌。PB20日进口利润33（-2）。

基差走弱。金布巴01基差35（-4），金布巴05基差53（-8）；pb01基差27（-1），pb05基差45（-6）。

供给上升。12.16，澳巴19港发货量2732（+305）；45港到货量2528（+120）。

需求上升。12.16，45港日均疏港量310（+7）；247家钢厂日耗275（+1）。

库存积累。12.16，45港库存13399（+14）；247家钢厂库存9239（+58）。

【总    结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。驱动端铁水逐渐回落在全年压减粗钢背景下接下来铁矿石需求端约束力并不强，废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，随买随用，随着远期疫情放开预期与房地产金融政策放开等预期发酵，港口疏港量有抬升预期，投机性好转。当前上方高度受利润压制，减产进入尾声，后续铁水将处于224上下震荡，很难有大范围的减产出现，远期下游需求转好预期无法证伪情况下重现预期与现实博弈，05跟随螺纹大幅回调，将继续跟随螺纹走势，关注房地产金融政策对需求刺激力度的实际情况。

01合约冬储在即，钢厂库存持续低位，回调幅度与深度并不可观，关注01减仓情况。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：蒙古精煤折01折盘2080；焦炭第三轮后厂库折盘2970。

期货：JM2305贴水196，持仓7.29万手（夜盘-834手）；J2305贴水厂库265，持仓2.66万手（夜盘-558手）。

比值：5月焦炭焦煤比值1.436（-0.005）。

库存（钢联数据）：12.15当周炼焦煤总库存2711.8（周+85.5）；焦炭总库存926.7（周+18.4）；焦炭产量111.7（周+3.8），铁水222.82（+1.72）。

【总   结】

终端需求真空期，宏观预期主导黑色方向，但黑色估值略偏高，短期宏观继续驱动向上恐难有空间，但向下面临的产业支撑也比较强。钢焦企业仍处于补原料进程中，在库存没有明显起来之前难以放松，整体双焦仍然低库存，月底煤矿有减量预期，因此产业层面支撑较强，向下也难有空间。总体双焦难有确定性趋势性行情。

能 源

【资　讯】

1、EIA数据：截至12月16日当周，美国原油库存–589.4万桶（预期–16.7），库欣库存+85.3万桶，战略石油储备库存–364.7万桶至3.786亿桶；汽油库存+253万桶（预期+214），馏分油库存–24.2万桶（预期+67.2）。美国原油产量持平于1210万桶/日。

2、沙特能源大臣：欧佩克+必须保持主动和先发制人；如果2023年初再次出现原油短缺问题，也不足为奇，2022年再次出现同样的低估需求的模式。

3、欧盟过去4个月天然气消耗量减少20%。

【原　油】

国际油价及海外汽柴油集体上涨，消息面依旧平淡，临近圣诞，整体成交延续清淡，Brent+3.26%至82.28美元/桶，WTI+3.16%至78.42美元/桶，SC+1.23%至542.3元/桶，SC夜盘收于547.2元/桶，RBOB+2.25%至95.57美元/桶，HO+3.84%至132.25美元/桶，G+2.98%至116.7美元/桶。

宏观方面：美联储到明年2月加息25(50)bp的概率为71.6(28.4)%，美联储未来加息路径基本明确，但通胀的解决不会一蹴而就，金融因素对商品的影响将持续摇摆。结构方面：月差延续回暖，Brent和WTI月差为平水附近。SC方面：SC月差小幅回暖，仍为Contango结构，SC-Brent延续弱势。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标位于合理区间。库存方面：原油及柴油库存仍处相对低位，本周EIA数据显示，原油库存大幅去库，而成品油小幅累库。

观点：国际油价延续“下有支撑，上无驱动”的局面，短期或延续震荡走势，OPEC+托底及美国SPR补库提供底部支撑，而需求能否好转决定油价的上行空间。近期关注国内经济活动恢复情况，中期关注对俄罗斯海运成品油的限价方案。

策略：建议观望。

【LPG】

PG23014491（–1），夜盘收于4475（–16）；华南民用5440（–30），华东民用5120（–30），山东民用4980（–20），山东醚后5600（+0）；价差：华南基差949（–29），华东基差729（–29），山东基差689（–19），醚后基差1459（+1）；01–02月差227（+64），02–03月差148（–16）。

估值：昨日LPG盘面价格震荡为主，夜盘持稳；现货价格持续下行，基差贴水维持季节性偏高水平；月差大幅正套，远期曲线Back结构维持，四月翘起；内外价差倒挂。整体估值水平中性略偏低。

驱动：成本端国际油价短期或延续震荡走势；本周美国或将延续降温，若原油持稳，则丙烷大跌空间不大。国内方面，现货成交氛围偏弱，1月进口成本预计下行，南方降温对需求提振有限，受区内金能PDH装置检修影响，山东丙烷跌幅较大，带动民用气价格下行，高进口利润背景下现货仍有压力。

观点：LPG当前整体估值水平中性略偏低。临近仓单集中注销月，盘面在进口成本、国内需求预期及仓单压力间博弈。进口成本方面，美国丙烷基本面仍弱，逆季节性累库，但估值已经偏低，且冬季背景下库存拐点随时可能到来；运费高企支撑区域价差，若原油、MB持稳则FEI大跌空间不大。当前市场对国内需求预期较为悲观，盘面计入1月成本下移后现货走弱，下方仍有空间。仓单持续注销，压力缓解，对高基差支撑有限。做多缺乏驱动，做空缺乏安全边际，单边机会不明朗，保持观望；月差波段操作为主。

尿 素

【现货市场】尿素及液氨回落。

尿素：河南2730（日-30，周-50）；山东2710（日-10，周-70）；河北2760（日-20，周-20）；安徽2770（日-20，周-40）。

液氨：河南4000（日-50，周-254）；山东3956（日+0，周-384）；河北3871（日-39，周-417）；安徽4194（日-49，周-163）。

【期货市场】盘面上行；基差偏高；1/5月间价差在90元/吨附近。

期货：1月2617（日+53，周-24）；5月2525（日+59，周-49）；9月2394（日+37，周-34）。

基差：1月166（日-30，周+60）；5月264（日-16，周+71）；9月373（日-17，周+22）。

月差：1/5价差92（日-6，周+25）；5/9价差131（日+22，周-15）；9/1价差-223（日-16，周-10）。

利润，合成氨加工费回落；尿素毛利回落；三聚氰胺及复合肥毛利回升。

合成氨制尿素：加工费393（日-30，周+92）。

煤头装置：固定床毛利264（日-27，周-41）；水煤浆毛利524（日-3，周-53）；航天炉毛利591（日-6，周-61）。

气头装置：西北气毛利1136（日+0，周+100）；西南气毛利1329（日+0，周+0）。

复合肥：45%硫基毛利127（日+6，周-31）；45%氯基毛利255（日+0，周-14）。

三聚氰胺：加工费-1283（日+33，周+418）。

供给，开工产量回落，同比偏高；气头开工季节性回落，同比偏高。

开工率：整体开工67.5%（环比-2.6%，同比+3.9%）；气头开工48.9%（环比-14.3%，同比-2.4%）。

产量：日均产量14.6万吨（环比-0.6，累计同比+5.2%）。

需求，销售略增，同比略低；复合肥继续增负荷去库；三聚氰胺开工回落，同比偏低；港口库存同比偏高。

销售：预收天数6.2（环比+0.4，同比-0.5%）。

复合肥：复合肥开工43.7%（环比+1.2%，同比+18.8%）；复合肥库存55.6万吨（环比-0.1，同比+20.3%）。

人造板：人造板：1-11月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工64.1%（环比-2.1%，同比-13.5%）；三聚氰胺库存1.0万吨（环比-0.0，同比-43.4%）。

港口库存：港口库存22.8万吨（环比-7.5，同比+45.2%）。

库存，工厂库存去化，同比偏低；表需及国内表需高位。

工厂库存：厂库70.6万吨（环比-9.2，同比-13.7%）；表需118.7（环比+11.4，累计同比+5.9%），国内表需110.0（环比+11.4，累计同比+13.8%）。

【总  结】

周三现货回落，盘面上涨；1/5价差处于正常位置；基差偏高。12月第3周尿素供需格局强于预期：供应回落销售略增，库存去化，表需及国内表需高位；下游复合肥负荷增加的同时去库；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比增速-13%。综上尿素当前主要利多因素在于销售尚可、表需尚可、基差较高；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高。策略：平水附近布空。

纯碱玻璃

现货市场，纯碱走强，玻璃企稳。

重碱：华北2850（日+0，周+85）；华中2825（日+0，周+70）。

轻碱：华东2735（日+0，周+25）；华南2850（日+15，周+35）。

玻璃：华北1480（日+0，周-17）；华中1580（日+0，周+0）；华南1660（日+0，周+40）。

纯碱期货，盘面上涨；基差偏低；1/5月间价差在130元/吨附近。

期货：1月2868（日+14，周+56）；5月2740（日+16，周+78）；9月2376（日+20，周+89）。

基差：1月-43（日-14，周+14）；5月85（日-16，周-8）；9月449（日-20，周-19）。

月差：1/5价差128（日-2，周-22）；5/9价差364（日-4，周-11）；9/1价差-492（日+6，周+33）。

玻璃期货，盘面上涨；基差较低；1/5月间价差在-90元/吨附近。

期货：1月1481（日+19，周-16）；5月1563（日+14，周-11）；9月1628（日+9，周-1）。

基差：1月0（日-19，周-1）；5月-82（日-14，周-6）；9月-147（日-9，周-16）。

月差：1/5价差-82（日+5，周-5）；5/9价差-65（日+5，周-10）；9/1价差147（日-10，周+15）。

利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。

纯碱：氨碱法毛利834（日+7，周+100）；联碱法毛利991（日-1，周-8）；天然法毛利1288（日+23，周+78）。

玻璃：煤制气毛利-125（日+3，周-19）；石油焦毛利-280（日+0，周-14）；天然气毛利-270（日+1，周+60）。

碱玻比：现货比值1.91（日+0.00，周+0.07）；1月比值1.94（日-0.02，周+0.06）；5月比值1.75（日-0.01，周+0.06）；9月比值1.46（日+0.00，周+0.06）。

供应高位；轻碱需求回落，重碱需求持平；库存略降，表需高位。

供应：整体开工89.1%（环比+0.5%，同比+4.0%），产量60.8（环比+0.3，累计同比+4.9%）。

需求：轻碱下游开工61.9%（环比-1.7%，同比-0.6%）；光伏日熔量73680（环比+0，同比+78.6%），浮法日熔量161640（环比-200，同比-8.0%）。

库存：厂库27.5（环比-0.6，同比-81.1%）；表需61.4（环比+1.4，累计同比+12.1%），国内表需56.8（环比+1.4，累计同比+8.3%）。

玻璃供需，供应回落；终端需求低位；库存转降，表需低位回升。

供应：产量1602（环比-2，累计同比+1.3%）浮法日熔量161640（环比-200，同比-8.0%）。

需求：1-11月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

库存：13省库存5765（环比-252，同比+74.1%）；表需1835（环比+165，累计同比+0.4%），国内表需1809（环比+165，累计同比-0.2%）。

【总   结】

周三纯碱现货略增，期货上行，基差低位，5/9持平；玻璃现货偏弱，期货上行，基差低位，5/9低位反弹。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑，上方空间受玻璃限制。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动1/5价差走强，但后续供需格局弱于预期，1/5价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存本周去化较快，但绝对水平仍高，持续性仍需检验。策略：当前观望为主。

豆类油脂

【数据更新】

12.21，CBOT大豆3月收于1484.50美分/蒲，+5.25美分，+0.35%。CBOT豆粕3月收于452.6美元/短吨，+4.0美元，+0.89%。CBOT豆油3月收于64.74美分/磅，-0.01美分，-0.02%。NYMEX原油02收于78.42美元/桶，+2.40美元，+3.16%。BMD棕榈油03月收于3960令吉/吨，+90令吉，+2.33%，夜盘+16令吉，+0.40%。

12.21，DCE豆粕2305收于3758元/吨，+39元，+1.05%，夜盘+9元，+0.24%。DCE豆油2305合约8502元/吨，+74元，+0.88%，夜盘-60元，-0.71%。DCE棕榈油2305收于7846元/吨，+120元，+1.55%，夜盘0元，0.00%。CZCE菜粕2305收于3028元/吨，+44元，+1.47%，夜盘+12元，+0.40%。菜油2305收于10155元/吨，+92元，+0.91%，-10元，-0.10%。

【资    讯】

国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。GAKPI称，2022年10月印尼棕榈油(及其他棕榈油产品)出口为365万吨，比9月份318万吨高14.8%。10月份棕榈油产量500万吨，高于9月份的499万吨。10月底棕榈油库存为338万吨，低于9月底403万吨。印尼能源部表示，从2023年1月1日起，印尼将把生物柴油的混合比例提高到35%，但市场对印尼B35计划能否刺激棕榈油需求存有分政。

【总    结】

BMD棕榈油受到原油收涨和前一日美豆油收涨带动，日内显著反弹。DCE棕榈油受此带动明显跟随反弹，但较外盘反弹幅度和时间来看，国内油脂盘面整体依旧承压明显；因预报显示在近期的降雨后，阿根廷炎热和干燥的天气将卷土重来，美豆因此反弹，5月合约豆粕跟随美豆和南美天气走强。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周三连续第4个交易日收涨，盘中震荡，投资者等待本周关键出口数据。交投最活跃得ICE3月期货合约涨0.46美分，结算价报每磅88.30美分。

郑棉周三继续上涨，总持仓略减，主力持仓多空变化均衡：主力2305合约反弹195点于15075元/吨，持仓增1千余手。其中主力持仓上，多减1千余手，空减2千余手，其中多头方银河增1千余手，而一德、紫金天风、五矿各减1千余手。空头方国投安信增2千余手，中粮增1千余手，而中信、国泰君安、东证、中泰各减1千余手。夜盘反弹30点，持仓增5千余手。01合约反弹230点至14080元/吨，持仓减6千余手，前二十主力持仓上，多减1千、手，空减1千余手。多头方中粮增1千余手，首创减1千余手。空头方无变化较大席位。夜盘反弹35点，持仓减1千余手。

【行业资讯】

据印度棉花协会（CAI）最新发布的11月供需平衡表中，供应端方面，2022/23年度印度预期总产在577.58万吨，环比调减1.2%，同比增幅在10.6%。需求端来看，消费预期在510万吨，环比未见明显调整，同比减少5.7%；出口预期在51.0万吨，环比未见明显调整，同比减少30.2%。基于上述调整，期末库存预期在91.2万吨，环比减少7.3%，同比增幅68.2%。

海关总署最新数据显示，2022年11月，我国棉布进口量为3530.86万米，同比增长135.56%，环比增长17.90%;进口金额为4302.99万美元，同比下降14.19%，环比增长11.60%。2022年1-11月我国累计棉布进口量为1.96亿米，同比增长9.76%，进口金额为4.03亿美元，同比下降15.57%。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年12月19日，新疆地区皮棉累计加工总量366.67万吨，同比减幅17.01%。19日当日加工增量4.96万吨，同比增幅39.11%。

公检：截止到2022年12月20日24点，2022棉花年度全国公检重量232.16万吨。其中新疆检验重量228.53万吨，内地检验重量3.63万吨。

新疆收购：20日，新疆地区手摘棉收购价保持稳中下跌走势，机采棉收购价涨跌不一。。

现货：12月21日中国棉花价格指数14960元/吨，跌17元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价随期价略有上涨。今日基差稳定，部分新疆库31/41单28/单29对应CF301合约基差价在300-950元/吨；部分新疆棉内地库31/41双28/双29对应CF301合约含杂较低基差在1000-1600元/吨。当前棉花企业报价随期价略有提升，疆内不少企业报价坚挺，企业销售积极性略好。纺织企业纱线价格小幅提高，中低支纱需求略好转，成交有所增多，但不少中小纺织企业表示仍亏损，短期内难以看到好转迹象，原料采购上维持随用随买策略。因价格上涨，整体市场成交相比前几日缩量。据了解，目前新疆库41/31双28，含杂3.1%以内的提货价在13900-14550元/吨左右。部分内地库皮棉基差和一口价资源31/41双28或单28/29皮棉一口价在15000-15600元/吨。

【总  结】

基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹，因此近期呈震荡走势。短期技术性走势再度偏强，因产业供给端依然有利多因素（巴基斯坦、印度产量不确定性），且宏观因素有支撑，而目前价格敏感性和波动率明显提升。国内方面，下游形势依然维持严峻局面。且新棉加工和公检逐渐增加，因此现货压力逐渐增加。不过此前快速下跌后，价格低过成本线，产业有买入支撑。对疫情政策放松预期又成为国内宏观上的利好驱动，且周边商品整体反弹，对棉价起到带动作用。而盘面持仓巨大和下游原料低库存也对反弹形成加持作用。短期棉价围绕14000上下，预期改善和产业环比略转好是当前市场交易买入关键点，但下游未明显改善前，现货及套保压力也不容忽视，随着价格反弹，压力也逐渐增加。密切关注持仓变动及资金驱动。

白糖

【数据更新】

现货:白糖稳定。南宁5715(0),昆明5615(0)。加工糖上涨。辽宁5870(10),河北5950(10)，江苏5890(10),福建5850(30),广东5710(0)。

期货:国内上涨。01合约5783(23),03合约5760(40)，05合约5767(38)。夜盘下跌。01合约5766(-17),03合约5742(-18),05合约5747(-20)。外盘上涨。原糖03合约20.74(0.12),伦白03合约565(0.1)。

价差:基差走弱。01基差-68(-23),03基差-45(-40)，05基差-52(-38)。月间差涨跌互现。1-3价差23(-17),3-5价差-7(2)，5-7价差-15(0)。配额外进口利润涨跌互现。巴西配额外现货-1315.4(-33.7),泰国配额外现货-1222.4(-31.5)，巴西配额外盘面-1328.4(4.3),泰国配额外盘面-1235.4(6.5)。

日度持仓增加。持买仓量358753(6617)。中信期货39355(1572)。东证期货28762(-2259)。华西期货20633(1741),浙商期货20487(2019)。持卖仓量363323(4888)。浙商期货22234(1982),华西期货20580(1780)。东证期货20575(-1520)。方正中期17642(-1019)。

日度成交量减少。成交量（手）323958(-27191)

【行业资讯】

菲律宾总统马科斯下令进口6.4万吨糖。从而稳定糖价。

【总结】

原糖上涨，盘中再破前高，达到6年来最高位。泰国、澳洲收割延误，欧洲收成下滑，均提振原糖03合约。此外，印度因白糖生产利润更具有吸引力，准备生产更多白糖，亦为原糖带来利好。印度已因天气原因单产下调，整体产量预估下调，但当下仍旧不改全球供需过剩格局向上方施压。与此同时，原糖供应偏紧格局阶段性推升03合约价格中枢不断上移，阶段性仍有继续上行可能，但上方压力较大。

国内方面，疫情放开后宏观转势，关注基本面配合程度。外盘高位走势为国内下方提供支撑。当下建议观望。

生 猪

现货市场，涌益跟踪12月21日河南外三元生猪均价为15.3元/公斤（-0.2），全国均价15.45（-0.46）。现货价格继续走低，市场心态悲观，局部区域降幅有所收窄。养殖端出栏积极性较高，消费提振有限。

期货市场，12月21日总持仓76089（-1842），成交量55749(+1579）。LH2301收于14965元/吨（+10），LH2303收于16000元/吨（+265），LH2305收于17400（+400）。

消息：21日发改委表示高度重视生猪市场保供稳价工作，将继续紧盯市场供需和价格动态，必要时采取收储等储备调节措施，促进生猪市场长期健康发展。

【总结】

10月下旬以来市场交易出栏压力以及消费疲软，需求迟迟未规模启动同时各地疫情再起，现货价格出现较为明显下跌。11月底12月初各地出现降温天气，需求回升缓解市场供应压力，价格短暂反弹。但消费不及预期，出栏时间窗口逐渐收窄，市场情绪悲观，出栏集中，现货市场跌幅扩大驱动期货市场进一步下跌，市场波动加大。周中资金获利离场加之远月显估值优势令盘面出现反弹，目前供应压力仍处释放中，关注压力释放后供需匹配情况。