腊月的清晨，北风呼呼的吹，再加上一波又一波的小阳人上线，北京这个冬天显得格外的萧条。

北交所的市场表现也非常的应景，上市新股一个接一个破发，此刻打新者的心更是拔凉拔凉的！

这不，一位股民抱怨道，割韭菜达到如此干净程度，真心说不应该，任何想要长久生存的市场都会对弱势群体给以关怀和保护，唯独北交所除外。

还有股民说道，申购五万多，一下大几千没啦，以后打死不申购啦！第一次中签北交所劝退啦。

12月份以来，北交所一共上市25只新股，其中首发日即破发的有21只、占比高达84%，创北交所月破发率新高。

这25家企业今年上半年业绩下滑的有11家，制造业11家，均占比近44%。而首发上市的平均市盈率为20.7倍，高于目前北交所已上市公司18倍左右的平均市盈率。总体来看，整体偏高的估值以及今年以来企业的业绩下滑占比较大也一定程度促使了新股破发加剧。

此外，北交所近期大盘下跌，二级市场表现低迷，是加剧新股破发的重要因素。新股破发频繁又进一步使得北交所市场人气不足，流动性下降，两者相互作用，循环共振。

北交所并没有什么新的大额资金入场，此前新基金发行受挫，而近期北交所新股发行节奏较之前有所加快，几乎是平均每天1-2家，对自身资金也产生分流影响。

虽说注册制改革推进的大背景下，破发了早已不是什么新鲜事，但是像北交所这样高达84%的月破发率，在市场上还是少见，即便是被市场看好的新股也未能幸免于难。

这其中的缘由，引起市场的广泛关注，无数股民也争吵着要退出北交所。

东吴证券表示，破发原因主要有三：一是2022年以来北交所新股发行明显提速，进入下半年以来尤为彰显。二是年底市场避险情绪浓厚，在市场风格转换的影响下，小市值股票表现欠佳，尤其是北交所板块产生集中“破发”现象。最后，在近期流动性边际趋紧的状态下，北交所的公司市值小、流动性相比主板更差。

川财证券表示，新股上市首日破发是注册制询价新规和公司基本面双重影响下的结果。预计未来新股的报价博弈程度将加剧，出现首日破发的概率也将加大，这也将倒逼投资者更加理性地参与市场投资。

根据Wind数据，2022年10月底以来，10年期国债收益率从2.64%逐渐上升至2.89%，背后反映的是：一方面，11月份以来防疫政策发生一些优化和调整，经济活动逐渐向正常状态恢复；另一方面，流动性边际趋紧的状态下，北交所的公司市值小、流动性相比主板较差，在国债收益率上行阶段，受到的冲击和影响尤为明显，这也是北交所新股“破发”频现的原因之一。

粤开证券首席策略分析师陈梦洁认为，随着注册制发行提速，部分新股在规模偏小、盈利能力尚不够稳定的情况下上市后，享受行业赛道股高估值带来的红利，使得股价存在一定程度上的高估。这些股票在上市后回归理性，出现破发在预期当中。