七禾网6、据您介绍，您看长做长，交易周期一般1~2年；看长做中，交易周期一般2~8个月。而近期期货行情波动巨大，反转行情也较多，日线级别的大周期趋势行情相对较少。在这样的行情中，您是否会对交易周期做出一定的调整？

蒋福生：没有。从2021年开始，期货市场看起来，波动就变得比以前似乎要更大，或者是更快了，但是至少，按我的理解，期货就是分道和术的，道的层面的话，肯定要以看长主，以抓大规律为主。然后在术的层面上，确实是有一部分，就是属于我自己总结出来的，算是我自己的核心的术。但是从2021年开始，到2022年，将近两年了，我没有发现我现在的术，比如说看长做长、看长做中，没有发现这个术不契合目前的这种市场变化，所以说到目前为止这两年，虽然有的交易员说近两年不好做，变动非常大。但是我感觉，对我来说没有太大影响。我不能说自己水平有多高，但是我确实有自己对期货整体和单品种的认知能力。然后，不管别人认为这个市场波动大不大，至少我感觉，按现在的术的话，我有能力抓住我自己能力之内的，我对品种的理解。所以说交易周期层面不需要变化，我感觉目前的手法挺适合自己的。

七禾网7、您的交易方法中都有“看长”这一步骤，请问您认为先参考大周期的行情来做交易决策，有哪些好处？

蒋福生：最大的好处，就跟刚才说的一样，特别的心不累。比如棉花，13000以下的棉花，从任何一个周期看，它长线做多的胜率是非常非常高的，对我来说，哪怕到了13500，我也不准备做空了。那么不管市场上怎么理解这个东西，我理解的这个棉花，它已经进入大长线做多区间以后，我就不会再做空了。那么就等于是在手法层面，别人做不做空，是别人的选择，我就不会再做空了，我寻机在自己能力之内做多。13000以下的棉花，无论如何，任何一个肯看大长线的交易员来说，他都能知道，长线胜率就变得非常非常高了，那么顺着这种大周期之下，就会发现，哪怕13500、13000、12500，梯次建仓的情况下，你这个持仓压力会变得非常小。看个一两年长线的话，这个价位它是值这个价的，那等于是顺大周期的话，持仓压力非常小，或者说就是等于心不累。我感觉心不累，就是一个顺大周期最好的一个回报，或者说一个这种偏重点。为什么看大长线、大周期？就是为了心不累。

七禾网8、据您介绍，您的收益来自于以下几块：大宗商品绝对价投；大周期、大宏观下的长线机会；中线驱动对冲策略；变相的绝对价投下的零花钱策略。能否请您分别阐释一下，每一种交易方法的具体交易逻辑、交易策略是怎样的？

蒋福生：第一个相对来说比较简单一点，绝对价投，就刚才说的棉花一样，13000以下的棉花，就等于是它值这个价，无论如何从任何一个大周期来看，13000的棉花，说白了就值了，值了以后就做多。我也没能力评估，它到底是一个月涨上来，一年涨上来，还是两年涨上来。但是无论如何，至少按过往来看，它三年一直在底部待着的这种概率非常非常小，那么这个绝对价投的思路，就跟傅海棠老师的这种底部做多没有任何区别。13000以下的棉花，或者2800以下的豆粕，或者1800以下的甲醇，它到了这个绝对价投区间以后，我就可以投入我自己敢投入的仓位，然后就长线做多了。这个东西，我感觉胜率是非常非常高的，也是比较容易理解的。

然后大周期、大宏观的话，按我自己的理解，我是经历了2008年的金融危机，2016年国内的这种商品大转市，然后2020年因为疫情的原因，导致的全球放水，就跟股市一样，等于是三轮牛熊转换。然后今年5~7月份，这一轮熊市转换，我是没有能力抓住，因为当时我没有在大周期大宏观上面，拿到属于自己这一份。但是到今年11月份的时候，凭我自己的能力，或者说思考以后，我发现这个大周期、大宏观的话，就是类似于我自己认为的周期顶部的做空，因为这个大宗商品是明显的一个周期性的行业，然后我已经经历这三轮牛熊转换了，虽然最后的这一轮熊转，我没有拿到属于自己的收益。但是我经历过以后，会思考一些属于我自己的东西，或者市场的整个运行走势，就可以发现，如果下一次再出现这种大宏观事件驱动的这种周期向下的时候，我应该是有能力拿到属于自己的那一瓢。然后我给它的定义就是，大宏观、大周期。大宗商品绝对价投是一个周期底部偏做多的策略，然后大周期、大宏观的话，等于是在一个周期顶部的时候，偏向于长线做空的一个这种空头策略。

然后中线驱动对冲的话，是我这几年一直靠这个盈利的主要的战术策略。因为商品不可能老在周期底部待着，它也不可能老在周期顶部待着，那么它绝大部分时候，你说它到周期底部了，很显然没到，你说它到周期顶部了也没到，那等于它在中间的时候，这个怎么做？你要是老是等那种周期底部和周期顶部的话，那基本上就是两三年一轮了，对期货来说，周期确实是太长了。那么我就在我能力之内，发现了一个偏重于中线的，等于是2~8个月的时间作战周期的这种战术策略。我发现很多品种，有的时候会出现一种情况，比如一个是变相的低估，一个变相的高估。一旦出现这种情况的话，我自己就定义了，就是一个中线驱动对冲了，等于变相的对冲基金一样。做多一个我自己评估的这种相对低估的，因为它没到绝对低估，它要到了绝对低估区间的话，就成那种绝对价投区间了，就用到另外一个策略了。但是它没有到绝对低估，但是它又和别的品种比起来相对低估，然后另一个品种相对高估的时候，我就正好一个做多一个做空，看起来就是一个敞口对冲。然后又是有我自己认可的这种驱动，是基本面逻辑层面的，形成了一个天然的敞口对冲，我把它定义为中线驱动对冲的这种策略。

最后这一个零花钱的策略，是我自己研究出来的，就是类似于第一个大宗商品绝对价投，为什么这么说呢？比如说豆粕，2800的豆粕，从长周期来看，也是可以长线做多了，但是这两三年，一直碰不到这个区间，但是现在市场上有期权，2800的认沽期权，通过策略的话，它是可以形成一个变相的做多，就是变相的价投。因为2800的豆粕是可以买的，但是市场上现在不给你开到这个价位，那么等于期权上面就变相地出现了一个绝对价投的方法。就是你卖2800的认沽，就是类似于2800买豆粕了。如果自己愿意在2800买的话，就去卖个2800的认沽。但是这个期权费非常非常小，按我的理解，就是小到跟蚊子肉一样，如果有富余资金的话，比如说现在，它也没有绝对价投的这种主战方向，也没有这种中线驱动对冲的非常好的机会的时候，闲着也是闲着，那么就可以卖点2800的认沽了，或者说卖点12000的棉花认沽了，赚个零花钱。按我的理解，这就是一个零花钱策略。

七禾网9、您表示，您以基本面分析为主，基本上全品种都做。请问对于这么多品种的基本面，您主要关注和分析哪些方面？

蒋福生：我这么说的话可能有点过于自信了。基本面的东西，站在几年以前的话，我肯定不能这么说，因为当时也没有这个能力。但是站在目前的这个能力圈的话，我发现基本面这东西，真的不像想象中这么复杂。以农产品为例的话，比如说站在现在这个角度，明年的种植面积预期，明年的生长期的天气预期，引发的产量预期，然后是收货以后的总产量的事实，再就是消费引发的去库速度，它这个基本面情况，对农产品来说，就这几个变量。看起来好像品种很多，但是每个品种需要关注的就这几个变量。

然后工业品上基本面最重要的，就是一个开工率和一个库存的变化。至少站在现在的我的角度讲，我发现基本面的变量就这几个。有些人说这么多品种，研究基本面很难，但是我感觉，没必要把它想得这么复杂。就这几个重要的变量有用，然后你每周或者每个月关注一下这些品种的变量就可以了，真正地总结数据起来，或者说思考起来的话，基本面的东西至少现在我认为，它真的很简单，或者说绝对不像想象中那么复杂。

七禾网10、请问您选择交易品种的标准和依据是什么？

蒋福生：我这么多年下来，以前就是偏技术面为主，就是什么品种够这个技术面就能做。然后偏基本面为主的时候也是，就等于是平时总结的这个基本面，我认为的比较重要的几个变量。然后我发现了我能力之内的，比如说，明显的明年要少种了，或者说明年要多种了，少种的时候会形成一个中长线的一个多头驱动，或者多种的时候形成一个这种中长线的空头驱动。如果我发现种植面积变化很大的时候，有了我自己认可的这种驱动比较大的时候，就做它，没有说特意的一定做哪个品种，一定不做哪个品种，等于就是在这个品种里面发现了，第二年出现的，我自己能理解的比较大的这种变量的时候，我就会重点关注一下。然后在自己能力之内，看看能不能找到属于自己的机会。

七禾网11、您一般同时做多少个品种？每个品种的仓位和整体的账户仓位是如何控制的？ 

蒋福生：现在的话平均持仓大约是10~20个品种之间，我现在的评估的话，大约得有50%~70%是类似于侦查仓的存在，就是它本身不占有多少仓位。我自己是主观交易员，主观交易员最主要的核心，就是评估我自己认可的胜率和赔率，一旦出现自己认可的胜率和赔率的时候，侦查仓位变成主战仓位。然后主战仓位，这个仓位控制的话是分两块，一个是最高仓位控制，如果评估这一次胜率非常高，赔率也相当不错，但是为了避免主观陷阱——主观交易员最怕这种主观陷阱了——一般最大仓位控制，是在单品种上，原则上是不投入超过1/3的兵力，不能再高了。

七禾网12、在您的交易体系中，一笔交易入场后如果出现亏损，您是如何止损的？如果出现浮盈，您又是如何止盈的？

蒋福生：我止损的话是分两块，一个是最大金额止损，一个等于是，入场之前，这一次从侦查仓变主战仓位以后，打算亏多少钱？到了这个金额的话，就得止损了。还有一个就是，没到这个金额，但是一旦出现基本面的变化，或者说出现了新的这种大宏观层面非常重要的变化，然后自己评估入场的条件出现了，比如做多的时候出现了这种偏做空的变化，或者做空的时候出现偏做多的变化，一旦自己评估入场的条件，已经不满足了，等于就是判断止损。一个是判断止损，一个是最大金额止损。

然后止盈层面的话，比较简单一点，一旦判断对了的话，就是到了自己能看到的目标位，就分批次止盈了。

七禾网13、我们发现，您的展示账户“心灵基金”，2020年底、2021年初，资金曲线迅速走高，增长速度明显高于其他时期。请问您当时主要是抓住了哪些品种的交易机会？

蒋福生：当时对我来说的话，主要是抓住了苹果上面空配机会。当时我自己基于对苹果的总产量的理解，去库速度的理解，确实是明显地发现苹果是有点供过于求，卖不了了，然后是做的空配，当时那一波做得非常顺，导致资金曲线出现了算是一个非常不错的一波上扬。