12月硅价呈现止跌企稳回跌节奏，30日百川不通氧553价格在18000元/吨，月度跌幅2.7%，通氧553价格在18350元/吨，月度跌幅6.62%，421价格在19750元/吨，月度跌幅3.19%。期货震荡走弱后部分修复，30日主力2308收于17895元/吨，月内跌幅3.27%。

1．供给：12月预计国内金属硅产量31.03万吨，环比增长19.44%，同比增长17.49%。开炉数量相比11月减少35台至350台，开炉率下滑0.42%至49.86%。受电力成本上调影响，湖南、重庆、青海供给水平开始回落。三大主产地，新疆管控开放，大厂重启生产，后续产量有望增加；云南德宏轮流限电、当前降负荷生产，后期同样面临提前放假；四川乐山峨边地区因冬季除冰国网检修，企业停炉降负产量收紧。

2．需求：有机硅延续疲弱，DMC回落至17000元/下方，单体厂利润仅存在深加工成品端，几无更多让利空间。浙江中天和道康宁近两周开始陆续重启装置，山东金岭、恒星化学春节后有望开机，其余单体厂大部分有降负生产，12月国内DMC产量15.59万吨，环比增长45.16%，开工率升至63%；多晶硅价格高位盘整、月末会落，产量爬坡支撑。12月产量预计可达10.3万吨新高，环比上涨29.3%，开工率维持86.8%的高位运行；11月中国金属硅出口4.92万吨，环比增加27.46%，同比下降15.42%。

3．库存：12月国内工业硅库存升至22.15万吨，厂库月度增长5400吨至10.35万吨；三大港口库存，黄埔港库存增长2000吨至4万吨，天津港库存增长4000吨至2.6万吨，昆明港库存增长1000吨至5.2万吨。

观点：期货自22日上市以来，受back结构引导及资金情绪影响一度跌停，目前情绪基本释放后整体跌幅收窄，逐渐回归基本面逻辑。主要原因是进入淡季下游询价减少、成交清淡，需求端拖累效应在盘面上充分体现。西南地区供应持续紧缩，主产地新疆管控放松，西北货运压力下降，但存在员工感染以及货车难寻等问题，供需双弱格局下硅价缺乏上行动力。双节将至，硅厂大多有提前放假安排，部分资金回流下，有望回归让利销售、清理积压库存的操作。目前硅价已经跌近成本线附近，下方存在一定支撑，关注第二轮企稳返弹趋势。