行情研判

5 月 6日和 5 月 17日沪深 300指数曾向下击穿 1%VaR下跌边界， 近两周指数未冲破过 5%VaR上涨边界， 上周二指数再度大跌碰触 1%VaR 下跌边界， 中期趋势看空，操作期指仍以逢高抛空为主。

套利监测

昨日 11 点左右股指期货早于大盘一分钟出现一波杀跌，并且跌幅超过沪深 300指数，IF1007 出现瞬间的贴水后企稳于沪深 300 指数上方。午后大盘虽未再创近期新低，但明显接近下降通道底部，遂再次引来超跌反弹，期指基差出现波动。下午 1点 33分反弹尾声附近，IF1007 期现套利年化收益率达全日峰值 16.35%，对应基差为 26 个点，难以吸引套利者入场。期指基差处于较低的震荡区间，近期对反弹行情不宜期望过高，操作期指仍应以逢高抛空为主。 指数产品 周一绝对收益策略指数现货部位表现出色，为近几日首次跑赢沪深 300 指数，不过期货头寸的强势表现则拖累绝对收益策略指数再次回调 1.4 点， 报收于 1038.93点，我们将继续跟踪绝对收益策略指数的表现。

套期保值策略跟踪

周一 IF1007 合约低开震荡，尾盘收跌 0.60%，嘉实量化阿尔法基金单位净值下跌0.65%，使得套保组合净值降至 1.004 亿元，未套保基金市值则降至 7725 万元。鉴于中国下半年经济形势放缓已成定局，而对于通胀的担忧使得宽松的货币政策难以为继，资金面的巨大的压力仍将持续，下周即将公布的 6 月份 CPI 是否为负亦在一定程度上影响着市场情绪，短期我们仍然以谨慎思路对待，操作上我们仍然继续执行卖出套期保值策略。