7月6日，IPO巨头农业银行将进行网上申购，此次农行发行价格为2.52元/股-2.68元/股。根据业内人士分析，本次参与农行申购的资金量“弹性”较大，申购资金区间在6000亿-1万亿元。在昨日的网络路演中，农行高管也不断地拿出业绩“定心丸”来保障上市后的股价表现。那么，这颗“定心丸”是否会对暗波涌动的大盘有效呢？

散户不看好

“虽然农行此次发行价低于预期，但现在市场表现不好，即使农行首日不会破发也很难有较好的涨幅，因此我不会选择申购。”股龄已有8年的上海资深股民万先生在接受《国际金融报》记者采访时吐露了这样的想法。

国都证券分析师张翔认为，以农行2.68元的上限价格来考察农行估值，目前工行、中行和建行的2010年动态市盈率(PE)分别为8.8倍、8.7倍和8.5倍，而农行预期2010年每股收益为0.27元，则其发行价对应9.9倍的动态PE。另外，在市净率(PB)估值方面，按预期年末净资产计算动态PB，工行、中行和建行分别为1.8倍、1.4倍和1.7倍，而农业银行发行价对应1.6倍的动态PB。

“农行发行价虽然低于预期，但依然略高。即便其首日出现上涨，涨幅也将十分有限。”因此，张翔给投资者的建议是，“放弃申购农业银行。”

万先生认为，“农行上市后虽然市场排除了一项利空，但阻碍大盘上冲的一些基本面危机依然存在。”因此，万先生表示不看好农行上市后的走势。

破发可能小

相比散户们的平淡反应，农行高管们在昨日的农行网上路演中则给足了“热情”。

昨日，农行行长张云在网上路演时先献出了农行业绩“定心丸”。他表示，根据招股说明书，预计农行2010年将实现净利润不少于829.1亿元。而农行董事长、执行董事项俊波也指出，当前农行的多项经营指标远高于同业上市时的水平，去年底，农行总资产88825亿元，占全国银行业资产总额的11.3%；净利润650亿元，较2008年增长26.3%，净利润增长率居四大行之首。

面对网友“农行上市后是否会破发”的提问，农行副行长蔡华相则表示，“农行首次公开发行过程中实施了超额配售选择权(‘绿鞋机制’)，应该会使价格发现过程更加平稳。”

另外，中国国际金融有限公司总裁、首席执行官朱云来也给出了农行上市第一份“回馈礼物”：农行拟将今年1月1日至6月30日期间的净利润，按照中国会计准则确定提取10%的法定公积金及20%的一般准备后，与期初未分配利润之和作为可供分配利润，向截至6月30日(含当日)登记在册的全体股东派发现金股利。

在种种保障之下，业内人士预计农行上市首日破发的可能性很小。

宏源证券分析师张继袖认为，在农行“绿鞋机制”的保障下，农行上市首日市场表现应该在2.75元-3.24元之间。大同证券研究员刘云峰也表示，“如果农行全额超额配售，承销商最多可从市场上买入33.35亿股，占网上发行的31.64%，如此高的比例基本可以确保农行上市1个月内不破发。”

生不逢时

然而，由于目前市场整体环境不佳，农行上市总有些“生不逢时”的味道。国内多位券商分析师在撰写关于农行股价的报告中都提到了，“投资者对宏观经济二次探底的悲观预期，银行业整体估值水平处于历史底部。”因此，在对农行上市后的价格预测上，不免要对其打一些折扣。

华创证券分析师高利指出，尽管有“国有四大行之一”的金字招牌，但投资农行仍有风险存在。首先是宏观经济下滑的风险。在通胀压力增大、房价高企、经济结构调整任务艰难等众多压力之下，宏观经济表现趋缓，企业经营状况和财务状况向好程度可能弱于预期，对商业银行资产质量造成威胁。其次，政府给予“三农”金融服务机构的优惠可能由于经济形势的变化而发生相应的改变，由此将对农行的盈利能力和利润状况造成影响。此外，由于没有成熟经验，“三农”事业部制度在摸索的改革过程中可能出现信用风险和操作风险等。

同时，对于今日农行的上市，昨日大盘表现得也是相当谨慎。截至7月5日收盘，上证综指收报2363.95点，下跌18.95点，跌幅0.80%，成交447.5亿元；深证成指报9171.03点，下跌56.86点，跌幅0.62%，成交414.1亿元，两市成交量均出现较大幅度萎缩。昨日市场的沉默似乎显示着，投资者都在等待今日市场农行申购的沉痛一击。

国联证券分析师认为，短期内投资者的心理波动还是会有一定的修正，该券商分析师表示仍然看好农行上市后的市场表现。他指出，“对于稳健的投资者来说，未来是一个逐渐离场的过程，而激进投资者则需更谨慎地把握结构性行情。”