新年伊始，美股意外遭遇开门黑之际，中概股逆势飙升创下纪录最佳年度开局，曾在去年遭到惨烈碾压的欧洲股票也得到快速修复，令空头再次下手之前变得更加谨慎。

据媒体最新统计，本周以来，2022年表现最差的20只欧洲股票整体上涨约6%，是基准欧洲斯托克600指数涨幅的三倍多。

投行Cowen驻伦敦EMEA交易主管Carl Dooley表示: “我们看到了1月效应的有力证据。”1月效应是一种古老的华尔街理论，指股市若在年末表现糟糕，通常会在来年1月上涨。据Dooley称，欧股曾在2018年遭遇了同样的抛售，但在2019年1月实现“强劲反弹”。

对于本轮反弹，他指出，汽车零部件巨头Faurecia、半成品生鲜配送商HelloFresh、瑞典房地产公司SBB、德国物流巨头Kion、 外卖平台Just Eat Takeway、电商平台Zalando、 通讯巨头GN Store Nord、卢森堡商业地产Aroundtown 和奥地利微电子是2022年不受投资者欢迎的欧洲股票中开局最好的。

除了大幅反弹外，这些股票还有一个共同的特点：股票被大量借出，这意味着投资者的卖空情绪浓厚。

以SBB为例，根据标准普尔全球数据，该公司有近23%的流通股可以借出。该股今年表现强势，开年以来已经上涨了10% ，自12月20日以来的涨幅已经扩大到了25%左右。除此以外，Zalando、英国线上超市Ocado、 Aroundtown和HelloFresh都有超过9%的自由流通股被借出。

纵观欧洲整个大盘，汽车、房地产和零售板块则从去年的“大输家”变成了今年年初的“大赢家”。

但值得注意的是，空头随时可能会卷土重来。

Vanda Research全球宏观策略师Viraj Patel表示：我认为，在股市再次下跌之前，投资者应对空头回撤保持高度警惕。部分原因在于，债券市场目前处于对衰退的担忧之中，而股市则处于这种悲观、看跌的情绪状态。

不过，Patel认为未来几个月可能会出现“金发姑娘”市场环境(Goldilocks Environment)，即高增长和低通胀同时并存。他曾在一次媒体采访中表示：这会成为未来几个月的常态吗？这当然还没有反映在目前的价格中。

除了股市之外，空头回补趋势在期货市场也有所体现。

例如，截至去年12月底，资产管理公司和杠杆基金持有的标普500指数期货净头寸已从多年低点回升。与此同时，花旗集团策略师表示，过去两周，欧洲期货头寸一直相对稳定，投资者持有欧洲斯托克指数净多头仓位，但持有富时100指数和德国DAX指数的净空头仓位，而且在不断增加。

差价合约在线经纪商ActivTrades技术分析师Pierre Veyret表示：投资者带着对新年的一些信心重返市场。

然而，目前仍很难说，当前的价格走势是由基金经理的方向性动机推动的，还是只是一个流动性牛市陷阱，覆盖了去年的一些空头头寸。

Veyret警告称，对于股票交易员而言，高波动性和较低市场流动性的组合往往被视为一个危险信号。