■股指：股指市场保持反弹趋势

1.外部方面：道指涨112.64点，涨幅为0.33%，报34302.61点；纳指涨78.05点，涨幅为0.71%，报11079.16点；标普500指数涨15.92点，涨幅为0.40%，报3999.09点。纳指本周累涨4.82%，标普500指数累涨2.67%，道指累涨2%。

2.内部方面:市场保持反弹趋势，整体表现强势，但日成交额仍然保持七千亿成交额规模。涨跌比较好，2800余家公司上涨。北向资金大幅净流入133余亿元。行业概念方面，消费行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：保持强势

1.现货：Au(T+D)414.43元/克，Ag(T+D)5174元/千克，国际金价1920。

2.利率：10美债3.5%；5年TIPS 1.4%；美元102.2。

3.加息：美国联邦基金利率期货交易市场预计，美联储2月加息25个基点的几率超过96%，一天前的预计几率不到77%。市场押注5月美国利率触及4.9%的峰值，美联储则预计利率触顶于5.1%。

4.EFT持仓：SPDR915.32。

5.总结：密歇根大学的1月消费者未来一年通胀预期意外加速回落。美元疲软，贵金属保持强势。

■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68720元/吨(+185元/吨）。

2.利润:进口利润-1514.78

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+65

4.库存: 上期所铜库存102475吨(+22095吨)，LME铜库存83850吨(-700）

5.总结：激进加息可能放缓。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝: 震荡，关注下沿是否破位

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18460元/吨(+230元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1886元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差0，前值-30

4.库存:上期所铝库存166741吨(+48292吨)，Lme铝库存403250吨(-5675吨)。

5.总结: 表明激进加息可能放缓。进入需求淡季，受疫情影响需求堪忧。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：双焦偏弱运行

1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2225元/吨（0），日照港准一级冶金焦2680元/吨（0）；

2.基差：JM01基差462元/吨（-33），J01基差-160元/吨（-24.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.20%（-0.73%），钢厂焦化厂产能利用率85.96%（0.04%），247家钢厂高炉开工率75.68%（1.04%），247家钢厂日均铁水产量222.3万吨（1.58）；

4.供给：洗煤厂开工率75.23%（-0.36%），精煤产量62.98万吨（0.02）；

5.库存：焦煤总库存2517.55吨（77.78），独立焦化厂焦煤库存1250.69吨（65.71），可用天数14.24吨（0.87），钢厂焦化厂库存902.72吨（16.55），可用天数14.51吨（0.26）；焦炭总库存941.29吨（33.89），230家独立焦化厂焦炭库存54.17吨（6.96），可用天数14.61吨（0.89），247家钢厂焦化厂焦炭库存668.19吨（34.80），可用天数13.65吨（0.58）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-89元/吨（-75），螺纹钢高炉利润-121.11元/吨（59.83），螺纹钢电炉利润-198.41元/吨（20）；

7.总结：经过两轮提降后，焦企利润转负，开工意愿减弱，加上春节临近，钢厂和煤矿陆续放假，双焦供需走弱，部分钢厂被动消耗库存。彭博社称，2月有澳煤到港，或将进一步冲击焦煤价格，预计节前双焦维持弱稳定。

■PP：BOPP订单情况环比大幅转好

1.现货：华东PP煤化工7700元/吨（+150）。

2.基差：PP01基差-197（-10）。

3.库存：聚烯烃两油库存49万吨（-3.5）。

4.总结：供应端偏紧对于价格支撑效果较好，国内存量装置开工率处于历年同期低位，新装置投产也出现推迟，近期出口也出现提振。需求端前期以下游接春节后远期点价订单为主，最近一周现实端终端订单表现也大幅转好，BOPP订单情况环比大幅转好，对于价格也存在刺激。

■塑料：基差进一步走弱

1.现货：华北LL煤化工8000元/吨（+50）。

2.基差：L01基差-268（-91）。

3.库存：聚烯烃两油库存49万吨（-3.5）。

4.总结：目前市场还是以交易强预期为主，在下游大部放假的情况下，随着盘面反弹，基差进一步走弱，成交更多来自中游套保商，锁定市场库存的流动性，期现正反馈。从基差对贸易商库存的领先性指引看，春节前后两周，贸易商大概率仍将处于主动补库阶段。

■原油：目前的多单更多是阶段性反弹

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格82.82美元/桶（+2.38），OPEC一揽子原油价格84.91美元/桶（+2.45）。

2.总结：近期油价出现反弹，根本原因在于当油价逐步靠近70美金/桶，即OPEC+主要产油国财政盈亏平衡点时，可以定义为估值不高，因为2023年美国页岩油产量增速大概率仍旧缓慢，这决定油价中枢很难长期处于2016至2019年美国页岩油产量高增速时的价格水平。在美国页岩油无法大幅放量的背景下，供应端弹性基本由OPEC+掌控，一旦油价有大幅跌破OPEC+主要产油国财政盈亏平衡点的迹象，就会出现OPEC+减产托底的动作。

■油脂：短多谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津9310（+20），张家港9460（+20）

2.基差：现货基差，豆油张家港758，远期报价2-5月Y05+750；豆油天津758，远期报价2-5月Y05+680

3.成本：阿根廷豆油2月船期进口完税价10568元/吨（+281）。

4.供给：上周大豆压榨 217万吨，开机率57%，处于较高水平

5.需求：豆油消费增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至1月9日，国内重点地区豆油商业库存约87.7万吨，环比增加3万吨。

7.总结：豆油消费一般，提货一直起不来。但是USDA意外下调大豆单产至49.5，远低于平均预期49.9，下调收割面积及季度库存，供应端下调抵消了出口端乏力，总体偏多。但是要注意汇率影响

■豆粕：USDA报告利多，粕类价格上涨，多单谨慎持有

1.现货：天津4620元/吨（+30），山东日照4630元/吨（+40），东莞4600元/吨（+20）。

2.基差：现货基差天津M05+700,2-5月M05+750，4-6月M05+300 ；日照M05+710,2-5月M05+700，5-9月M05+180，东莞M05+680,2-5月M05+700，4-6月M05+260.成本：巴西2月船期盘面榨利-386，3月船期盘面榨利-191

4.库存：粮油商务网数据截至1月9日，豆粕库存62.3万吨，环比上周增加3万吨。

5.总结：USDA月度供需报告及第一季度库存报告结果利多玉米和大豆。美国玉米和大豆年终库存分别下调1500万和1000万蒲，而南美玉米和大豆产量也温和下调 400万和300万吨，成本端利多豆粕，同样的，阿根廷第二周天气转湿和汇率问题值得关注。

■菜粕：跟随豆粕短多思路

1.现货：广西防城港现货3380（+40）。

2.基差：5月基差155（+36）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 733美元/吨（+17）；美元兑人民币6.73（-0.03）。

4.库存：截至1月6日一周，沿海油厂菜粕库存为1.8万吨，环比上周下降1.15万吨。

5.总结：USDA1月报告维持了国际大豆偏强的态势，阿根廷两大交易所公布的新作产量预测显示未来阿根廷产量仍有下调空间。国际大豆转宽松程度有所缩减。当前市场持续交易南美天气逻辑，对美豆暂保持偏强思路。受豆粕走强提振，菜粕表现转暖，菜粕短期谨慎偏多。

■白糖:压榨进入高峰

1.现货:南宁5660（-10)元/吨，昆明5595(-5)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5682元/吨

2.基差:南宁1月-70；3月38；5月23；7月13；9月1；11月-12

3.生产:巴西12上半月产量继续同比增加，制糖比保持历史同期高位，累计产量超过去年同期，总产量预期调增。印度配额暂时设定在600万吨，目前压榨节奏正常。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，需求预期好转；国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复.

5.进口：10月进口同比减少，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：11月70万吨，继续同比增加11万吨.

7.总结:印度泰国进入压榨高峰，制糖节奏正常，为糖价带来一定压力。国内方面，市场进入压榨高峰和节日备货期间，消费预计有所反弹，关注疫情发展对需求的影响。

■花生:年前市场收尾

0.期货：2304花生10390(72)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-490

3.供给:临近春节，基层上货未见明显增加。

4.需求:主力油厂收购积极性减退，贸易商采购意愿低，春节前收购活动几乎停止。

5.进口:进口米开始少量进入市场，对国内现货造成冲击，但是年后进口高峰或推迟。

6.总结:进入年底，防疫措施优化利于物流恢复，但油厂收购已经尾声，交易节奏保持低位，春节前市场交投清淡，预计总体波动不大。

■玉米：反弹接近前期压力位

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2680（0），吉林长春出库2690（0），山东德州进厂2860（0），港口：锦州平仓2890（0），主销区：蛇口3050（0），长沙3020（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=19（-2）。

3.月间：C2305-C2309=42（2）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2811（29），进口利润239（-29）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至1月12日，全国玉米主要产区售粮进度为44%，较去年同期偏慢2%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年2周（1月5日-1月11日），全国主要147家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米113.43万吨（-0.79）。

7.库存：截至1月11日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量293.23万吨（27.31%）。47家规模饲料企业玉米库存35.9天（-0.02天），同比+8.19%。截至1月6日，北方四港玉米库存共计203.9万吨，周比-0.2万吨（当周北方四港下海量共计17.8万吨，周比减少4.2万吨）。注册仓单量66612（-286）手。

8.总结：短期国内玉米自身基本面无明显变化，购销双弱，临近春节，售粮节奏放慢，售粮进度几乎降至同去年水平，年后售粮压力仍大。美盘农产品价格弱于国内，导致进口成本大幅降低，目前进口利润逼近300元/吨，巴西方面对华发运积极，前期国内玉米低估值格局已被扭转。反弹过后的国内玉米价格上方空间有限。

■生猪：弱势延续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南15000（400），辽宁14300（300），四川13800（0），湖南13500（100），广东14100（-100）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价23.12（-0.86）。

3.基差：河南现货-LH2303=180（375）。

4.总结：现货价格继续低位运行。消费端数据暂高位持稳为主，表现尚可，高频日度屠宰量数据偏高位运行，但临近春节，备货需求或逐步走弱。强供应格局依旧，且春节后季节性淡季预期下，生猪期现走势均弱势依旧。猪粮比价进入过度下跌三级预警区间，关注政策方面是否有利好出现。