沪胶2305合约在2023年首个交易日下探至月内低点12505元/吨后快速跳升至13000元/吨上方，不过橡胶价格涨势并未持续拓展，截止1月16日，沪胶2305合约价格在13000元/吨上下300元/吨的窄幅空间内做横向盘整。

天然橡胶价格在1月份通常会以上涨行情为主，上涨主要得益于国内天然橡胶主产区的季节性停割。不过，从最近两周的交投情况来看，天然橡胶价格走势并未从供给端停割得到积极反馈。究其原因，一是今年的春节假期较之往年来的有些早，下游轮胎工厂的开工率已早早的回落至40%以下；二是近期交易所交割仓库的橡胶仓单量回升相对较快，截止1月16日，上海期货交易所的橡胶注册仓单量已从11月份低点的不到11.5万吨回升到了18万吨之上，该仓单规模已超过2021年同期的注册仓单量。不过上海期货交易所的天然橡胶仓单总量仍显著低于2020和2022年同期。如果仅从仓单角度来看，目前的天然橡胶价格当处于价值低估区域，由于受制需求端暂时清淡的现实，胶价回升道路迟缓。

根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2022年我国汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%。从增速来看，产量增速与2021年持平，销量增速略低于2021年1.7个百分点。2022年汽车销量保持增长受益于乘用车市场的税收减免政策，2022年我国新能源车辆购置税免征额有879亿元之多，新能源车辆销售在2022年持续火爆，并推动国内乘用车市场销量增长同比超9%。但是，在乘用车市场火热的同时，商用车市场确实另一番景象。数据显示,2022年,我国商用车产销分别完成318.5万辆和330万辆,同比分别下降31.9%和31.2%，其中货车和客车销量下降显著。由于商用车市场的轮胎配套及替换需求对天然橡胶的需求影响举足轻重，因此橡胶价格也受此拖累。

2023年随着国内地产市场政策的调整，房地产市场的恢复料将会好于2022年同期。在疫情因素走向淡化后，年后工地开工有望获得复苏，下游挖掘机、货车、重卡等车辆的轮胎替换需求也将逐步回升，天然橡胶价格后市大概率有望走向震荡回升之路。

综上分析，笔者认为短期天然橡胶价格仍维持低位震荡格局，但价格重心将逐步抬升。在2301合约以升水远期的方式结束后，也预示着后市胶价下行已不容易。