■股指：市场年前持续缩量

1.外部方面：美联储官员再次“放鹰”，美股三大指数高开低走，道指下跌逾600点，标普500指数创一个月来的最大单日跌幅，纳指结束此前七连涨。截至收盘，道指跌1.81%；标普500指数跌1.56%；纳指跌1.24%。

2.内部方面:市场整体窄幅震荡，日成交额缩量跌破七千亿成交额规模。涨跌比较好，2900余家公司上涨。北向资金继续保持大幅流入，净流入49余亿元。行业概念方面，新能源行业表现活跃。                                     

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：高位徘徊

1.现货：Au(T+D)417.52元/克，Ag(T+D)5265元/千克，国际金价1907。

2.利率：10美债3.5%；5年TIPS 1.4%；美元102.3。

3.加息：美国联邦基金利率期货交易市场预计，美联储2月加息25个基点的几率超过96%，一天前的预计几率不到77%。市场押注5月美国利率触及4.9%的峰值，美联储则预计利率触顶于5.1%。

4.EFT持仓：SPDR912.14。

5.总结：美国12月PPI通胀加速回落，日本央行维持超宽松政策。美联储官员鹰派讲话，以及微软、亚马逊等大型公司大幅裁员传递出经济不佳的信号，欧美长债收益率跌至数月低位，关键曲线倒挂加深突显衰退隐忧，10年期日债收益率七日里首次跌离0.50%上限。日元兑美元一度跌1.7%至七个半月新低，美元徘徊七个半月低位，贵金属高位徘徊。

■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69750元/吨(+1335元/吨）。

2.利润:进口利润-1645.63

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-70

4.库存: 上期所铜库存102475吨(+22095吨)，LME铜库存81925吨(-1400吨）

5.总结：激进加息可能放缓。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝: 震荡，关注下沿是否破位

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18510元/吨(+60元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1638.83元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-70，前值-70

4.库存:上期所铝库存166741吨(+48292吨)，Lme铝库存390400吨(-4750吨)。

5.总结: 表明激进加息可能放缓。进入需求淡季，受疫情影响需求堪忧。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：双焦震荡偏弱运行

1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2140元/吨（0），日照港准一级冶金焦2680元/吨（0）；

2.基差：JM01基差458元/吨（-34.5），J01基差-197元/吨（-27）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.20%（-0.73%），钢厂焦化厂产能利用率85.96%（0.04%），247家钢厂高炉开工率75.68%（1.04%），247家钢厂日均铁水产量222.3万吨（1.58）；

4.供给：洗煤厂开工率75.23%（-0.36%），精煤产量62.98万吨（0.02）；

5.库存：焦煤总库存2517.55吨（77.78），独立焦化厂焦煤库存1250.69吨（65.71），可用天数14.24吨（0.87），钢厂焦化厂库存902.72吨（16.55），可用天数14.51吨（0.26）；焦炭总库存941.29吨（33.89），230家独立焦化厂焦炭库存54.17吨（6.96），可用天数14.61吨（0.89），247家钢厂焦化厂焦炭库存668.19吨（34.80），可用天数13.65吨（0.58）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-89元/吨（-75），螺纹钢高炉利润-138.14元/吨（42.8），螺纹钢电炉利润-198.41元/吨（20）；

7.总结：国家在多场合重申稳地产、保教楼的基调，当前黑色交易预期，双焦主力合约回调。钢厂亏损幅度缩窄，铁水产量回到222万吨/天水平，利润在产业链内重新分配，建材成交量低，双焦需求走弱。焦企利润转负，开工意愿减弱，加上春节临近，钢厂和煤矿陆续放假，双焦供需走弱，部分钢厂被动消耗库存，双焦库存向下游转移。预计节前双焦维持弱稳定。

■玻璃：运输陆续停运

1. 现货：沙河地区浮法玻璃市场价1448元/吨（0），全国均价1627元/吨（0）。

2. 基差：沙河-2305基差：-270元/吨（-47）。

3. 产能：玻璃日熔量15.8万吨（0），产能利用率79.44%（0），开工率78.73%（0）。

4. 库存：全国企业库存6378.9万重量箱（-167），沙河地区社会库存328万重量箱（+80）。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-174元/吨（+41），浮法玻璃（石油焦）利润5元/吨（+29），浮法玻璃（天然气）利润-213元/吨（+25）。

6.总结：截至2023年1月中旬，深加工企业订单天数5.7天，较上期减少3.8天，环比跌幅40%。春节临近，下游加工厂多已放假，目前交投已明显缩量，市场气氛逐渐降温，物流也陆续停运，多以短途为主。

■纯碱：节前下游备货尾声

1.现货：沙河地区重碱主流价2850元/吨（0），华北地区重碱主流价2900元/吨（0），华北地区轻碱主流价2750元/吨（0）。

2.基差：重碱主流价：沙河-2305基差-104元/吨（-27）。

3.开工率：全国纯碱开工率91.14（-1.15），氨碱开工率93.41（-1.3），联产开工率88.44（-2.47）。

4.库存：重碱全国企业库存13.08万吨（-1.71），轻碱全国企业库存13.96万吨（-0.85），仓单数量3378张（0），有效预报258张（0）。

5.利润：氨碱企业利润910元/吨（+30），联碱企业利润1769.6元/吨（+22）；浮法玻璃（煤炭）利润-174元/吨（+41），浮法玻璃（石油焦）利润5元/吨（+29），浮法玻璃（天然气）利润-213元/吨（+25）。

6.总结：纯碱市场走势以稳为主，个别企业价格提振，整体相对平稳。春节临近，市场成交缓和，发货为主，兑现订单，下游节前备货基本完成。纯碱装置平稳运行，暂无检修计划，高位震荡局面。从目前看，局部发货较好，库存有下降预期，大部分企业产销平衡，节前预期库存偏低运行，放假期货累库预期。

■PP：进口窗口开始打开

1.现货：华东PP煤化工7800元/吨（+100）。

2.基差：PP01基差-225（+38）。

3.库存：聚烯烃两油库存48万吨（-0）。

4.总结：现货端，部分厂价小幅调涨。但市场因下游工厂多数放假，询盘稀少，贸易商报盘积极性明显下降，部分已经陆续退市，交易寥寥。盘面价格开始拉开与华东粉料加工成本的差距，估值得到修复，并且随着人民币汇率因素导致PP进口货源竞争力增强，进口窗口开始打开，进口利润来到去年至今的相对高位。在05合约期内，仍面临大量新增产能投放，需求恢复也只停留在预期层面，平衡表整体偏累库的情况下，进口窗口长期大幅打开难度较大，可以认为目前PP估值相对偏高。

■塑料：市场报盘部分小涨

1.现货：华北LL煤化工8250元/吨（+70）。

2.基差：L01基差-167（+5）。

3.库存：聚烯烃两油库存48万吨（-0）。

4.总结：现货端，春节假期临近，市场参与者多休假离市，市场报盘部分小涨，然整体现货交易活动清淡。需求的恢复还只停留在预期端，现实端数据还没有体现，偏宏观的新增社融同比指引下的中国经济惊喜指数仍处寻底阶段。在估值得到修复，甚至相对偏高时，仅仅依靠预期端的推动很难带来上涨的持续性，需要现实端需求出现改善来匹配高估值。

■原油：美国页岩油无法大幅放量

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格84.34美元/桶（+1.51），OPEC一揽子原油价格85.89美元/桶（+1.26）。

2.总结：美国原油产量从20年年中到22年年中维持恢复，但这波产量的提升很大程度是由小型私营企业在用比开新井成本更低的库存井消耗去维持产量的增长，活跃钻机数增速并不高。20到22年活跃钻机数的增速和绝对量级均和16到19年那波无法比拟。由于民主党上台、拜登执政后对能源政策的转变，大型页岩油商资本开支减少，活跃钻机数很难加速抬升。最新EIA月报预计23年美国原油产量在1240万桶/日附近。

■油脂：短多谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津9410（+100），张家港9560（+100）

2.基差：现货基差，豆油张家港750，远期报价2-3月Y05+680；豆油天津758，远期报价2-3月Y05+780

3.成本：阿根廷豆油2月船期进口完税价10390元/吨（+63）。

4.供给：上周大豆压榨 217万吨，开机率57%，处于较高水平

5.需求：豆油消费增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至1月9日，国内重点地区豆油商业库存约87.7万吨，环比增加3万吨。

7.总结：豆油消费一般，假日提货少。阿根廷降水继续好转，但是昨日美豆检验数据良好叠加巴西装运有点问题美盘价格上涨带动国内，

■豆粕：阿根廷降水回归，但依然处在干旱区间，多单谨慎持有

1.现货：天津4650元/吨（70），山东日照4630元/吨（+40），东莞4610元/吨（+10）。

2.基差：现货基差天津M05+690,2-5月M05+500，4-6月M05+260 ；日照M05+710,2-5月M05+400，5-9月M05+120，东莞M05+680,2-5月M05+670，4-6月M05+210.

3.成本： 巴西2月船期盘面榨利-200，3月船期盘面榨利-207

4.库存：粮油商务网数据截至1月9日，豆粕库存62.3万吨，环比上周增加3万吨。

5.总结：汇率在大幅升值后出现回调，关注南美天气情况，当前阿根廷天气正在持续变好

■菜粕：多单节前适当减仓

1.现货：广西防城港现货3400（+60）。

2.基差：5月基差119（-30）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 731美元/吨（+5）；美元兑人民币6.77（0）。

4.库存：截至1月13日一周，沿海油厂菜粕库存为0.8万吨，环比上周下降1万吨。

5.总结：USDA1月报告维持了国际大豆偏强的态势，阿根廷两大交易所公布的新作产量预测显示未来阿根廷产量仍有下调空间。国际大豆转宽松程度有所缩减。当前市场持续交易南美天气逻辑，对美豆暂保持偏强思路。受豆粕走强提振，菜粕表现转暖。但盘面低估程度随近期上涨有所减弱，节前多单适当减仓。

■白糖:现货价格反弹

1.现货:南宁5690（30)元/吨，昆明5610(25)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5721元/吨

2.基差:南宁3月15；5月-2；7月-19；9月-18；11月-32

3.生产:巴西12上半月产量继续同比增加，制糖比保持历史同期高位，累计产量超过去年同期，总产量预期调增。印度配额暂时设定在600万吨，目前压榨节奏正常。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，需求预期好转；国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复.

5.进口：11月进口同比减少，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：11月70万吨，继续同比增加11万吨.

7.总结:印度泰国进入压榨高峰，制糖节奏正常，为糖价带来一定压力。国内方面，市场进入压榨高峰，节日备货基本结束，现货价格重新承压，年后关注防控放开对需求的影响。

■花生:年前市场收尾

0.期货：2304花生10588(172)

1.现货:油料米：9800

2.基差：4月：-788

3.供给:临近春节，基层上货未见明显增加。

4.需求:主力油厂收购积极性减退，贸易商采购意愿低，春节前收购活动几乎停止。

5.进口:进口米开始少量进入市场，对国内现货造成冲击，但是年后进口高峰或推迟。

6.总结:进入年底，防疫措施优化利于物流恢复，但油厂收购已经尾声，交易节奏保持低位，节日气氛一定程度上提振商品米市场，但总体春节前市场交投清淡，预计总体波动不大。