行情研判

5 月6 日和5 月17 日沪深300 指数曾向下击穿1%VaR 下跌边界，近两周指数未冲破过5%VaR 上涨边界，上周二指数再度大跌碰触1%VaR 下跌边界，昨日上涨幅度处于VaR 区间内，属超跌反弹。中期趋势依旧看空，但深跌的可能性已不大，而上市公司半年报将陆续发布，市场有望演绎结构化行情。

套利监测

昨日上午大盘延续小角度上攻的形态，期指合约在10 点和11 点出现两波急剧拉升且幅度超过沪深300 指数，基差遂扩大并导致套利空间的出现。11 点21 分IF1007 期现套利年化收益率达全日峰值13.47%，对应基差为23.59，难以吸引套利者入场。次月合约IF1008 期现套利年化收益率日内大多在2%以内波动，尾盘走入无套利区间。期指基差在反弹行情中走势如此疲软，显示期指多头明显信心不足，需警惕冲高回落风险，趋势反转并未就此到来。

指数产品

周二绝对收益策略指数创出历史新高1045.03 点，大幅上涨6.1 点，其中现货部位跑赢沪深300 指数现货0.26%，期货头寸跑输沪深300 指数现货0.66%，我们将继续跟踪绝对收益策略指数的表现。

套期保值策略跟踪

周二 IF1007 合约反弹，尾盘收涨1.34%，嘉实量化阿尔法基金单位净值上涨1.73%，使得套保组合净值升至1.009 亿元，为连续四个交易日下降后首度回升，未套保基金市值则回升至7860 万元。周二为农行网上申购日，小幅反弹显示市场对农行上市的悲观预期已逐步消退，但对经济形势的不确定性也使得市场仍嫌谨慎，鉴于7 月中旬将发布二季度经济数据，近期我们仍然以谨慎思路对待，操作上我们仍然继续执行卖出套期保值策略。