进入2023年，在权益市场整体上行背景下，可转债产品市场迎来“小阳春”。中证转债指数1月份上升4.23%至409.28点，创2021年11月份以来单月涨幅新高。多机构认为，可转债市场后市仍有上行机会。

《证券日报》记者采访梳理发现，业界普遍认为有四方面因素正在发酵，或将积极影响可转债市场后期走势。

一是流动性保持充裕。

历年春节结束后，节前投放的逆回购资金到期会回笼大量的流动性。然而，1月31日，为维护月末流动性平稳，人民银行开展了4710亿元逆回购操作，这是今年春节假期结束后，央行连续第四个工作日进行大额的公开市场操作，从中可以看出央行维护流动性合理充裕的决心。

从外部环境看，美东时间本周三下午，美联储将公布1月份联邦利率决议。市场目前已经预计美联储将宣布加息25个基点，相较于去年的加息幅度明显收窄。

中信证券首席经济学家明明认为，随着美联储加息放缓而人民币汇率企稳，我国后续宽货币空间相对充足。

二是投资者配置热情较高。

Wind数据显示，截至1月31日，存量可转债共486只，余额为8405.08亿元。1月31日，转股溢价率为43.94%，处于2018年至今的较高水平；且全市场平均转股溢价率走阔，29个可转债覆盖行业中仅7个行业转股溢价率收敛。

东北证券认为，少数行业转股溢价率收敛，表明可转债市场配置情绪积极向好。

三是正股走势的向上拉动作用明显。

市场现存486只可转债对应正股共有477只，1月份共有425只实现了区间上涨，占比近九成，嵘泰股份、拓尔思、大元泵业等9只个股累计上涨超30%。

今年以来权益市场的上涨，是在外资看好中国核心资产的背景下，引发北上资金大量涌入而主导的行情。1月31日，北向资金净买入101.44亿元，这是连续第十五个交易日呈净买入，月内累计净买入达1412.90亿元，单月净买入额创陆股通开通以来新高。

沪深两市成交额较节前也有了明显提升，1月30日突破1万亿元，31日也突破了9000亿元。

明明在接受《证券日报》记者采访时表示，后续内资是增量资金的主要来源，内外资接力效应会更加明显。当前正股市场趋势已经走向右侧，资金看涨热情高涨，在预期趋于一致的背景下，成长板块有望迎来较好表现，这一特征与可转债标的结构更为匹配。

四是可转债标的受行业景气度加持明显。

汽车行业方面，2023年新能源车销量可能超出预期，板块存在修复机会。1月28日乘联会数据显示，2023年1月份新能源零售在36万辆左右，同比增长1.8%，渗透率约26.5%。全国乘联会秘书长崔东树在接受采访时表示，新能源车2023年仍然有税费政策支持，销量不会受到明显影响。根据乘联会预测，未来新能源车的渗透率仍会快速提升，预计2023年新能源乘用车销量为850万辆。

据记者统计，汽车板块可转债数量众多，涵盖产业链各环节，涉及4680电池、一体化压铸和新能源汽车热管理等。

光伏产业链方面，国家能源局于2023年1月18日发布的《2022年全国电力工业统计数据》显示，相比于2021年，2022年太阳能发电装机容量有所提高。据统计，太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%，全年光伏新增装机87.41GW，同比增长60.3%。

国联证券固收团队表示，在“碳中和”目标和上游价格调整的影响下，光伏行业发展强劲。可重点关注下游切片和辅料赛道，例如高测转债，福莱转债和福22转债。

开源证券认为，对于2023年股市，大盘受益于内需回升，确定性较强；同时，2023年可转债或将较为全面的上行。

明明认为，A股春季行情大概率延续。映射到可转债市场，近期可继续博弈春季躁动，优先选择正股支撑力强、其他因素扰动弱的弹性标的。

国信证券也在研报中表示，权益市场将回归景气投资，此轮外资流入偏好变化由传统板块转向成长赛道。相对应的，在可转债市场方面，可关注景气延续的高端制造板块。