如果说去年中国股市接近80%的涨幅可以傲视全球资本市场的话，那么今年上半年中国股市的深幅调整又预示着什么呢？资本市场是经济运行情况的晴雨表，笔者认为，今年上半年中国股市的深幅调整，表明了在各国宏观经济复苏基础尚不牢固之时，由中国政府引领的经济结构调整所带来的 “阵痛”，并且该“阵痛”在未来的一两年内难有较大的改善。

　　国内经济结构调整的首要，当属始于4月16日的房地产市场调控政策。从此次房地产市场调控的严厉程度来看，可以说是空前的，远远超过2007年的房地产市场调控。但是截止到目前，房地产市场仍是量跌价稳，调控政策的效果并没有得到较大体现。温家宝总理在6月底召开经济形式座谈会时明确表示，中国将继续推进经济调控政策。可见此次房地产市场调控的方向和力度是不会变的，鉴于2009年房地产市场为中国GDP贡献超过20%，笔者认为，此次房地产市场调控将会对房地产市场及其上下游行情形成较大的负面影响。

　　此次人民币汇改虽然部分原因是迫于不断升级的外贸摩擦和外界的政治压力，但更有利于促使国内企业产业升级，降低低附加值的产品出口。与此政策相一致的是自2010年7月15日起取消部分钢材、医药、化工产品、有色金属加工材等商品的出口退税，共涉406个税号的产品出口退税。此次涉及的产品来看，取消出口退税涉及的主要是高能耗、高污染和资源型行业，体现了国家确保实现“十一五”节能减排目标，加快产业结构调整和推进外贸发展方式转变的政策意图与行动决心。

　　与中国雷厉风行的经济结构调整形成鲜明对比，发达国家财政收支结构调整就变得畏首畏尾。在刚刚结束的G20多伦多峰会上，发达国家经过艰辛努力最终达成了一个难得的共识──削减财政赤字。笔者认为，发达国家财政结构的调整，面临着更为复杂的境地。根据凯恩斯经济学理论，经济增长需要靠财政政策刺激，拥有巨大财政赤字的发达国家其调控空间已所剩无几，无就业复苏状态的延续又反过来拖累了其财政收入的改善，再加上发达国家的老龄化趋势，这种财政结构的调整将面临着更为困难的选择。

　　综上所述，在经历了百年一遇的经济危机之后，无论发达国家，还是发展中国家都面临着艰难的“结构性调整”，以欧洲为代表的发达国家面临着国家财政收支平衡的结构性调整，以中国为代表的发展中国家面临着国内产业升级的结构性调整，而这两个方面的调整都是极其困难的，调整过程中难免会对经济的复苏产生负面的影响。笔者认为，这两方面的结构调整远没有达到“二次探底“的地步，未来宏观经济的运行将在复苏与结构调整的角逐中振荡前进。反映到国内股指期货的价格走势上，仍会以弱势行情为主，但短线而言，由于前期跌幅过大，不宜过分看空。