问题6：可以谈谈投研理念吗？

百奕投资：我们从来不追求快速致富的方法，我们专注慢慢致富，我们相信正确的投资模式胜过短期的输赢，投资如同马拉松赛跑，合理的财富增长速度才能够带来长久的最后的胜利。

问题7：请问你们觉得量化投资最难的，或者是最重要的是什么？

百奕投资：量化模型的建立基于对于历史规律的回测，历史规律不必然于未来复现。最难的就是要捕捉某个规律，然后这个规律是不会改变的规律，而且还要避免过度拟合的问题。

问题8：你们是如何看待中国量化市场发展和竞争格局的？

百奕投资：中国量化市场的发展还是非常迅速的，好的量化私募也很多，百花争鸣。百奕投资在产品线的布局上，会尽量采取差异化的操作，例如我们不会发行股票指数增强这类产品。中国目前量化行业的问题在于同质性太强，大家都在做一样的策略，所以我希望能够有更多的差异化。另外大家目前都集中在人民币这一种币别的资产上，像境外的对冲基金，不会单押，而是全球布局。我认为下一步应该要出海，把你的风险或收益来源分散到全球范围。比如这一波美元升值，如果你有布局美元资产你就受益了。如果真的要做到全天候，你不分散到日本的房地产、巴西的农产品、美国的股市，那么就没有办法真正做到分散，而我们是希望做一些海外布局的，这样策略也能更加丰富。比如像reits类的产品，做量化的其实很少，我们也想去布局，提供另一个收益风险来源，而不是往拥挤的赛道里走。

问题9：请问对于策略的更新或者是调整是如何看待的？请结合市场表现谈谈。

百奕投资：市场一直都在变化，策略的迭代更新是必然的，就拿可转债来说，当市场氛围比较亢奋的时候，选择相对估值低的，具有进攻性的可转债；当市场低迷的时候，就要选择绝对估值低的可转债进行交易，转入防守型。对百奕来说，我们花在交易跟投研的时间是1 : 10，我们每周都要研究模型，发现存在的问题，检讨并且开发出新的能赚钱的模式。所以我们在建立模型、投研上无时不刻都在钻研。那么如果是短期的市场原因造成的，我们也不会轻易去改变模型策略。比如去年下半年商品的波动率，几乎是我们在观察发现5年来零分位数，是市场波动率最最低位的时刻，但它不是一个常态，那我们就不会根据这个去调整模型策略。本质上我们的量化模型是捕捉历史规律。

问题10：在风险控制方面，百奕投资有何独到见解吗？

百奕投资：对于产品来说，控制回撤是非常重要的。我们回撤控制的目标，是避免突破最大回撤。目前量化产品大部分都突破了历史最大回撤，但我们没有。因为不想去突破历史最大回撤，接近最大回撤时在仓位上我们会放得比较轻，然后去等待后面的回升。

问题11：请问如何看待市场中的绝对收益？如何获得？

百奕投资：股票市场中性策略市场规模太大，想要获取绝对收益相对比较难，可转债套利策略，近一两年，都会是一个比较不错的赛道。

问题12：请问百奕的CTA产品特点是怎么样的？

百奕投资：我们的产品与cta趋势跟踪产品同质性低，比如21年、22年，我们能做出差异化，在于我们有一个抓反转出场的设计。所以在这两年波动率大、但持续时间短，这种市场特征出现大V型反转行情的时候，我们的反转策略通常都能多单走在高点或空单平仓在低点。所以我们比较擅长捕捉中度周期的行情，能够在反转前就了结仓位。