问题6:可以谈谈投研理念吗? 百奕投资:我们从来不追求快速致富的方法,我们专注慢慢致富,我们相信正确的投资模式胜过短期的输赢,投资如同马拉松赛跑,合理的财富增长速度才能够带来长久的最后的胜利。 问题7:请问你们觉得量化投资最难的,或者是最重要的是什么? 百奕投资:量化模型的建立基于对于历史规律的回测,历史规律不必然于未来复现。最难的就是要捕捉某个规律,然后这个规律是不会改变的规律,而且还要避免过度拟合的问题。 问题8:你们是如何看待中国量化市场发展和竞争格局的? 百奕投资:中国量化市场的发展还是非常迅速的,好的量化私募也很多,百花争鸣。百奕投资在产品线的布局上,会尽量采取差异化的操作,例如我们不会发行股票指数增强这类产品。中国目前量化行业的问题在于同质性太强,大家都在做一样的策略,所以我希望能够有更多的差异化。另外大家目前都集中在人民币这一种币别的资产上,像境外的对冲基金,不会单押,而是全球布局。我认为下一步应该要出海,把你的风险或收益来源分散到全球范围。比如这一波美元升值,如果你有布局美元资产你就受益了。如果真的要做到全天候,你不分散到日本的房地产、巴西的农产品、美国的股市,那么就没有办法真正做到分散,而我们是希望做一些海外布局的,这样策略也能更加丰富。比如像reits类的产品,做量化的其实很少,我们也想去布局,提供另一个收益风险来源,而不是往拥挤的赛道里走。 问题9:请问对于策略的更新或者是调整是如何看待的?请结合市场表现谈谈。 百奕投资:市场一直都在变化,策略的迭代更新是必然的,就拿可转债来说,当市场氛围比较亢奋的时候,选择相对估值低的,具有进攻性的可转债;当市场低迷的时候,就要选择绝对估值低的可转债进行交易,转入防守型。对百奕来说,我们花在交易跟投研的时间是1 : 10,我们每周都要研究模型,发现存在的问题,检讨并且开发出新的能赚钱的模式。所以我们在建立模型、投研上无时不刻都在钻研。那么如果是短期的市场原因造成的,我们也不会轻易去改变模型策略。比如去年下半年商品的波动率,几乎是我们在观察发现5年来零分位数,是市场波动率最最低位的时刻,但它不是一个常态,那我们就不会根据这个去调整模型策略。本质上我们的量化模型是捕捉历史规律。 问题10:在风险控制方面,百奕投资有何独到见解吗? 百奕投资:对于产品来说,控制回撤是非常重要的。我们回撤控制的目标,是避免突破最大回撤。目前量化产品大部分都突破了历史最大回撤,但我们没有。因为不想去突破历史最大回撤,接近最大回撤时在仓位上我们会放得比较轻,然后去等待后面的回升。 问题11:请问如何看待市场中的绝对收益?如何获得? 百奕投资:股票市场中性策略市场规模太大,想要获取绝对收益相对比较难,可转债套利策略,近一两年,都会是一个比较不错的赛道。 问题12:请问百奕的CTA产品特点是怎么样的? 百奕投资:我们的产品与cta趋势跟踪产品同质性低,比如21年、22年,我们能做出差异化,在于我们有一个抓反转出场的设计。所以在这两年波动率大、但持续时间短,这种市场特征出现大V型反转行情的时候,我们的反转策略通常都能多单走在高点或空单平仓在低点。所以我们比较擅长捕捉中度周期的行情,能够在反转前就了结仓位。 责任编辑:李烨 |
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