■股指：境内股指市场再拾升势

1.外部方面：美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.50%至4.75%之间，这也是美联储今年第1次加息。美股三大指数集体收涨，纳指涨231.77点，涨幅2%；道指涨0.02%，标普500指数涨1.05%。

2.内部方面:市场周三股指市场集体表现强势，日成交额放量突破万亿成交额规模。涨跌比较好，4200余家公司上涨。北向资金继续保持大幅流入，净买入额连续超60亿元。行业概念方面，券商行业表现突出。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：加息放缓支撑

1.现货：国际金价1970。

2.利率：10美债3.3%；5年TIPS 1.2%；美元100.88。

3.加息：对于下一次即3月召开的美联储FOMC议息会议，目前市场仅定价21个基点的加息溢价，这表明市场认为美联储将再加息25个基点的可能性为 84%。除此之外，市场认为美联储在5月份再次加息的前景已经下降

4.EFT持仓：SPDR918.5。

5.总结：美联储连续两次放慢加息步伐，鲍威尔称FOMC讨论“约加息两次后就暂停”市场鸽派解读美联储决策和记者会，美债收益率大幅跳水至两周新低。贵金属上涨。

■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69565元/吨(+80元/吨）。

2.利润:进口利润-726.08

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-40

4.库存:上期所铜库存139967吨(+33263吨)，LME铜库存74375吨，(-850吨）。

5.总结：激进加息可能放缓。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝:震荡，关注上沿是否突破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18960元/吨(+230元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1663.53元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-110，前值-100

4.库存:上期所铝库存226395吨(+59654吨)，Lme铝库存404150吨(-3175吨)。

5.总结: 激进加息可能放缓。进入需求淡季，但节后需求预期回升强烈。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：供需双弱

1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2120元/吨（10），日照港准一级冶金焦2720元/吨（0）；

2.基差：JM01基差561.5元/吨（44），J01基差-57.5元/吨（49）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.12%（-0.08%），钢厂焦化厂产能利用率86.03%（0.07%），247家钢厂高炉开工率75.97%（0.29%），247家钢厂日均铁水产量223.74万吨（1.44）；

4.供给：洗煤厂开工率63.02%（-12.21%），精煤产量52.7万吨（-10.28）；

5.库存：焦煤总库存2525.47吨（7.92），独立焦化厂焦煤库存1255.5吨（4.81），可用天数14.34吨（0.10），钢厂焦化厂库存919.27吨（16.55），可用天数14.77吨（0.26）；焦炭总库存974.52吨（33.23），230家独立焦化厂焦炭库存64.39吨（10.22），可用天数14.69吨（0.08），247家钢厂焦化厂焦炭库存680.07吨（11.88），可用天数13.83吨（0.18）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-98元/吨（-9），螺纹钢高炉利润-104.59元/吨（33.55），螺纹钢电炉利润-198.41元/吨（0）；

7.总结：双焦主力合约领跌。煤矿、钢厂陆续开工，春节铁水产量仍有增量，钢厂第三轮提降尚未落地，考虑到下游地产宽松政策频出，提降是否落地有待检验。开工陆续恢复后，供给紧缩的现状或将缓解，加上第一船澳煤将于二月抵达湛江港口，载重超7万吨优质主焦煤，焦煤价格中枢或将下移，引发焦炭成本支撑松动，抵达双焦与铁水产量的新平衡，预计双焦短期内将维持弱稳定。后续将继续关注钢厂生产、供应链利润和政策变动情况。

■PP：市场交投氛围不佳

1.现货：华东PP煤化工7900元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差-243（+6）。

3.库存：聚烯烃两油库存86万吨（+4）。

4.总结：现货端，下游返市仍需要一定时间，场内需求面表现相对平淡，高价成交面对一定阻力，市场交投氛围不佳。进口利润来到去年至今的相对高位，如果现实需求无法跟进走强，进口窗口长期大幅打开难度较大，而近期更接近反应下游需求的贸易商库存大幅累库，贸易商库存对进口利润存在3周左右的反向领先性，在其指引下PP进口利润修复的持续性也有限，外盘价格阶段性限制盘面向上的空间。

■塑料：下游工厂多谨慎观望

1.现货：华北LL煤化工8280元/吨（-70）。

2.基差：L01基差-144（-96）。

3.库存：聚烯烃两油库存86万吨（+4）。

4.总结：现货端，下游工厂多谨慎观望，采购意向不高，贸易商让利报盘出货，现货市场成交有限。L-PP价差，近期因为PP成本端强势，尤其是丙烷的强势推动，PP表现相对L稍强，叠加近期PP的库存情况好于L，短期L-PP价差有所走缩，但考虑到后续进入地膜旺季，L-PP走缩空间可能也难打开。中长期看，考虑到05合约前二者供应差距还没有特别明显，但05之后增速差距拉大，可以考虑中长期布局L-PP09的扩大。

■原油：油价下跌空间受限

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格84.22美元/桶（-0.42），OPEC一揽子原油价格83.34美元/桶（-1.55）。

2.总结：目前在OPEC+减产托底的大背景下，多头支撑在于海外需求悲观预期缓解，国内需求乐观预期无法证伪，油价下跌空间受限。近期处于消息公布密集期，需要关注2月5日欧盟对俄罗斯石油产品禁令生效情况。从石油禁令看，目前俄罗斯原油出口数据并未出现下降，反而大幅增长，石油禁令影响可能有限，但成品油禁令影响尚不确定，后续通过亚洲转运的可能性也不能完全排除。

■PTA：下游聚酯逐渐提负中

1.现货：内盘5760元/吨现款自提 (+35)；江浙市场现货报价5790-5800元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力+35（0）。

3.库存：社会库存246.9万吨。

4.成本：PX（CCF价格）：1081美元/吨 （+11）

5.供给：PTA总负荷77%。

6.装置变动：逸盛新材料共计720万吨PTA装置负荷7成，亚东75万吨PTA装置负荷提升至9成。

7.PTA加工费: 244（-12）。

8.总结:春节假期聚酯负荷低位，负反馈延续下TA仍存累库压力。基差偏弱，TA成本支撑偏强。

■MEG：到货节奏偏紧，累库仍有预期

1.现货：内盘MEG 现货 4262元/吨（-3）;内盘MEG宁波现货;4265元/吨（+0）；华南主港现货（非煤制）4325元/吨（+0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -120（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存110.1万吨。

4.开工总负荷：59.58%；煤制负荷：57.5%。

4.装置变动：暂无。

5.总结：近期MEG价格宽幅震荡，价格重心偏低。港口显性库存在假期期间大幅度累积。Q1MEG累库预期偏强，供需格局好转需等待节后需求提振以及供应商减产落实。

■橡胶：下游工厂逐渐复工中，开工率提升缓慢

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12675元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14600

元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-505元/吨(+40）。

3.库存：截至2023年1月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量54.2万吨，较上期增加4万吨，环比增幅8.09%。

4.需求：1月中国半钢胎样本企业产能利用率为28.26%,环比 -32.63%,同比-20.67%，1月中国全钢胎样本企业产能利用率为29.62%，环比-27.52%，同比-14.37%。

5.总结：国内云南和海南产区已经完全停割，越南即将进入减产季节，全球旺产季逐渐过去，原料价格逐渐坚挺，支撑胶价。需求方面，山东部分企业已经进入休假停产，轮胎厂开工率预计将明显下滑。

■玻璃：企业提涨带市

1. 现货：沙河市场河北望美浮法玻璃(5mm大板白玻)市场价1707.2元/吨，全国均价1655元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：109.2。

3. 产能：玻璃日熔量15.8万吨，产能利用率79.44%，开工率78.73%。

4. 库存：全国企业库存6378.9万重量箱（-167），沙河地区社会库存328万重量箱（+80）。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-215元/吨（+11），浮法玻璃（石油焦）利润-24元/吨（+20），浮法玻璃（天然气）利润-238元/吨（-6）。

6.总结：近日市场出货情况不一，个别企业仍存拉涨预期，但下游加工厂复工多在正月十五以后，需求有待验证，存备货行为的下游多以小幅为主。

■纯碱：供应稳定

1.现货：沙河地区重碱主流价3000元/吨（0），华北地区重碱主流价3000元/吨（0），华北地区轻碱主流价2800元/吨（0）。

2.基差：重碱主流价：沙河-2305基差-12元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率90.4（-0.74），氨碱开工率94.99（+1.58），联产开工率85.57（-2.87）。

4.库存：重碱全国企业库存11.21万吨（-1.87），轻碱全国企业库存12.91万吨（-1.05），仓单数量73张（0），有效预报697张（+75）。

5.利润：氨碱企业利润910元/吨（0），联碱企业利润1816.6元/吨（0）；浮法玻璃（煤炭）利润-166元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润21元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-198元/吨。

6.总结：纯碱市场走势以稳为主，个别企业价格上调。节后初期，多数企业摸底市场，新价格尚未公布，从基本面看纯碱走势依旧坚挺。供应相对稳定，整体影响不大，暂无新增检修计划，需求端轻质弱，重稳定态势。

■棕榈油/菜油：关注区间下沿支撑力度

1.现货：棕榈油，天津24度7850（-140），广州7700（-170）；张家港四级菜油11090（-140）。

2.基差：5月，菜油张家港1142（-139），棕榈油广州-130（-120）。

3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 980美元/吨（0），3月船期马来24℃棕榈油FOB 967.5美元/吨（0）；2月船期加拿大进口菜油C&F价格1737美元/吨（0）；4月船期C&F价格1687元/吨（0）；2月船期加拿大进口菜籽CNF 715美元/吨（-7）；美元兑人民币6.75（-0.01）。

4.供给：据MPOA数据，马来西亚1月1-25日棕榈油产量预估减24%。

5.需求：据马来西亚独立检验机构AmSpec ，马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1066287吨，上月同期为1456986吨，环比下降26.82%。

6.库存：Mysteel数据显示，截至1月27日国内库存103.1万吨，比13日累幅5.33%。

7.总结：美联储如期加息25基点，声明偏温和，大宗价格或受美元走弱提振。同时，美成品油需求疲弱，累库超预期，对植物油市场形成拖累，预计印度一季度油脂进口保持低位，中国进口也大概率放缓，产区出口数据大概率遇冷。关注区间下沿支撑力度，暂不看深跌。

■菜粕：旺季未至，建议观望

1.现货：广西防城港现货3370（-10）。

2.基差：5月基差146（+8）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 715美元/吨（-7）；美元兑人民币6.75（-0.01）菜籽进口成本有止跌迹象。

4.供应：截至1月27日一周，菜粕产量环比13日增加26.6%。

5.库存：截至1月27日一周，沿海油厂菜粕库存为3.8万吨，环比13日上升2.8万吨。

6.总结：油菜籽压榨量回升偏快，进口菜籽供应预计充足，目前油菜籽、菜粕累库偏快，且一季度消费偏淡，但菜粕单位蛋白性价比明显，上行空间或有限。

■白糖:印度下调产量预期

1.现货:南宁5880（5)元/吨，昆明5775(5)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5720元/吨

2.基差:南宁1月-63；3月-19；5月-38；7月-44；9月-54；11月-50

3.生产:巴西1月上半月累计产量继续同比增加4.5%，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，新增配额可能十分有限。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：11月70万吨，继续同比增加11万吨.

7.总结:印度产量预计调减，新配额可能非常有限，目前配额消耗殆尽，国际市场贸易流紧张。国内方面关注防控放开对需求的影响和节后补库情况。

■花生:关注节后补库

0.期货：2304花生10680（92)

1.现货:油料米：9800

2.基差：4月：-880

3.供给:春节期间停止，之后，预计基层继续上货。

4.需求:春节需求端恢复明显。

5.进口:进口米开始少量进入市场，对国内现货造成冲击，但是年后进口高峰或推迟。

6.总结:春节期间节日气氛浓厚，需求端恢复明显，关注春节后补库，预计继续提振商品米市场。