■股指：四大指数强势上涨                    

1.外部方面：美股三大指数集体收跌，道指跌0.73%，纳指跌1.02%，标普500指数跌0.88%。

2.内部方面:股指市场集体强势上涨，日成交额突破九千亿成交额规模。涨跌比较好，4000余家公司上涨。北向资金再次继续流入，净卖入超120亿余元。行业概念方面，计算机行业领涨。                                          

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：震荡走弱

1.外盘：Comex金价1873，白银21.9。

2.利率：10美债3.6%；5年TIPS 1.2%；美元103.2。

3.加息：3月美联储再度加息25个基点的概率高达97%，今年夏季峰值利率超过5%的概率接近85%，上周五非农数据前，市场对峰值利率的预期曾为无法超过5%。

4.EFT持仓：SPDR920.24。

5.总结：两年和十年期美债收益率曲线盘中创四十年最严重倒挂，发出未来一年左右将衰退的警报。美联储官员继续“放鹰”，里士满联储主席称继续加息很重要。贵金属小幅下跌。

■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68250元/吨(+10元/吨）。

2.利润:进口利润-594.01

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差0

4.库存:上期所铜库存226509吨(+86542吨)，LME铜库存64475吨，(-625吨）。

5.总结：激进加息可能放缓。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝:震荡，关注上沿是否突破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18880元/吨(-180元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-844.51元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-50，前值-60

4.库存:上期所铝库存245333吨(+18938吨)，Lme铝库存490550吨(-5200吨)。

5.总结: 激进加息可能放缓。进入需求淡季，但节后需求预期回升强烈。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■PP：盘面价格继续回落空间有限

1.现货：华东PP煤化工7750元/吨（+50）。

2.基差：PP01基差-150（+21）。

3.库存：聚烯烃两油库存84万吨（-2）。

4.总结：现货端，贸易商依托货源情况随行出货为主，下游终端多维持谨慎态度，采购意愿有限，整体交投平平。随着盘面价格的回落，高估值得到修复，但成本端强支撑又限制其下方空间。节后盘面价格回调已经接近盘面下边际华东粉料加工成本，考虑到节后两周内下游还有一轮刚需备货，预计将会阶段性缓解中游向下游货源流转不畅的局面，盘面价格继续回落空间有限，仍有反复。

■塑料：国内终端订单的反弹持续性受限

1.现货：华北LL煤化工8080元/吨（+60）。

2.基差：L01基差-144（+4）。

3.库存：聚烯烃两油库存84万吨（-2）。

4.总结：现货端，石化出厂价格多数稳定，原油/期货上行，一定程度提振贸易商心态，报盘部分走高，下游订单有所跟进，适量逢低补仓，刚需采购为主。从领先性的宏观指标来看，新增社融同比对中国经济惊喜指数存在两个月的正向领先性，中国经济惊喜指数一般表征国内多行业终端订单情况，新增社融同比仍处于寻底阶段，在其指引下，国内终端订单的反弹持续性受限，预计仍有一波下探。

■原油：油价上下两难

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格83.15美元/桶（+ 1.04），OPEC一揽子原油价格83.38美元/桶（+ 0.97）。

2.总结：俄罗斯成品油禁运可能会导致俄炼厂开工率下滑，按照路透的预测，预计短期将会造成50-90万桶/日的成品油供给收缩，海外成品油阶段性紧缺格局未来将带来成品油裂解价差的上涨支撑油价。不过将时间周期拉长看，俄罗斯成品油禁运带来的供应缺口是可以被后续亚洲国家成品油出口增量所弥补的。2023年我国第一批成品油出口配额达到1899万吨，较去年同批增长了近600万吨，叠加2022年第四批的发放体量是可以缓解欧洲的成品油紧缺问题，但从配额发放到成品油出口量上升中间存在时滞，阶段性成品油的供应紧张问题还是存在。

■玉米：现货市场跟盘下跌

1.现货：继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2640（-10），吉林长春出库2670（0），山东德州进厂2810（0），港口：锦州平仓2850（-10），主销区：蛇口2940（-30），长沙3010（-20）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=49（9）。

3.月间：C2305-C2309=12（-10）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2761（28），进口利润179（-58）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至1月19日，全国玉米主要产区售粮进度为49%，较去年同期偏慢3%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年5周（1月26日-2月1日），全国主要147家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米98.16万吨（+4.58）。

7.库存：截至2月1日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量378.2万吨（-7.91%）。47家规模饲料企业玉米库存29.71天（-1.44天），同比-13.12%。截至1月20日，北方四港玉米库存共计199.2万吨，周比-5.9万吨（当周北方四港下海量共计11.6万吨，周比-15.2万吨）。注册仓单量63267（0）手。

8.总结：节后供应端来看，新玉米上市进度同比偏慢，仍有新粮集中上市压力，而需求端，深加工库存明显增加，深度亏损下库存续升幅度有限，饲用端库存显著下降但仍充足，随着大肥猪持续集中出栏，饲用需求短期或受抑。同时南方进口集中到港后谷物库存持续回升，且进口利润丰厚，将持续抑制内贸玉米价格。

■生猪：猪价低位震荡

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：销区下跌为主。河南14200（100），辽宁14100（-50），四川14250（0），湖南14100（-250），广东14500（-450）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.69（-0.82）。

3.基差：河南现货-LH2303=-220（5）。

4.总结：整体供应短期依旧充足。春节后消费有季节性走弱规律，但短期来看节后下游逐步开工，屠宰开机回升，但空间或有限，生猪价格低位运行为主。官方猪粮比价跌破5:1，进入过度下跌一级预警区间，国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。收储预期短期有望缓解市场悲观情绪，带动市场反弹，但仍有待收储正式落地。

■棕榈油/菜油：等待MPOB报告指引，预期微幅去库

1.现货：棕榈油，天津24度8030（-40），广州7930（-20）；张家港四级菜油10800（+30）。

2.基差：5月，菜油张家港905（+6），棕榈油广州-78（+2）。

3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 988.5美元/吨（-8），3月船期马来24℃棕榈油FOB 967.5美元/吨（-15）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1740美元/吨（0），5月船期C&F价格1690元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 720美元/吨（+3）；美元兑人民币6.79（0）。

4.供给：SPPOMA预测马来西亚2月1-5日棕榈油产量较上月增加23.93%。

5.需求：据马来西亚独立检验机构AmSpec ，马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1066287吨，上月同期为1456986吨，环比下降26.82%。

6.库存：Mysteel数据显示，截至2月7日国内库存100万吨，环比上周下降3万吨。

7.总结：印尼出口限制政策再袭，支撑进口成本。2月10日MPOB供需报告发布，静待指引。路透调查显示，马来棕榈油微幅去库。交易商称印度1月棕榈油进口环比下降31%。产区出口数据大概率遇冷但在盘面已有所交易。

■菜粕：USDA报告符合预期，CBOT大豆反应平淡

1.现货：广西防城港现货3310（-40）。

2.基差：5月基差156（-4）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 720美元/吨（+3）；美元兑人民币6.79（0）菜籽进口成本有止跌迹象。

4.供应：截至2月3日一周，菜粕产量4万吨，环比13日下降2.03万吨。

5.库存：截至2月3日一周，沿海油厂菜粕库存为2.53万吨，环比上周减少1.17万吨。

6.总结：USDA2月报告公布之后，菜粕随豆粕下跌。油菜籽压榨量回升偏快，进口菜籽供应预计充足，目前油菜籽、菜粕累库偏快，且一季度消费偏淡，但菜粕单位蛋白性价比明显。综合来看上行空间或有限，价差机会建议关注豆菜粕逢高做缩。

■油脂：现货变化不大，多单平仓

1.现货：豆油，一级天津9490（0），张家港9650（0）

2.基差：豆油张家港880，远期报价3-5月Y05+650；豆油天津720，远期报价3-4月Y05+600

3.成本：阿根廷豆油2月船期进口完税价10476元/吨（0）。

4.供给：上周大豆压榨118万吨，开机率40%，低于预期

5.需求：假期各项消费复苏至2019年的70%左右，符合预期

6.库存：截至2月3日，国内重点地区豆油商业库存约79.91万吨，环比减少5万吨。

7.总结：豆油消费符合预期，提货也不错，下周豆油压榨量预期较大，预期价格继续上涨压力大

■豆粕：天气反复，农业部报告没有亮点，建议区间操作

1.现货：天津4560元/吨（-10），山东日照4550元/吨（+0），东莞4530元/吨（-20）。

2.基差：现货基差天津M05+720,2-5月M05+500，4-6月M05+260 ；日照M05+700,4-5月M05+170，东莞M05+720,3-4月M05+600，4-6月M05+120

3.成本： 榨利巴西2月船期盘面榨利-240，3月船期盘面榨利-213

4.库存：截至2月3日，豆粕库存44.02万吨，环比上周减少8.41万吨。

5.总结：2月供需报告对市场影响很小。出口维持1月19.9亿蒲，压榨下调1500万蒲至22.3亿蒲，下调依据国内豆粕表观消费。期末库存调增1500万蒲至22.5亿蒲。南美产量下调450万吨，都是来自阿根廷减产。阿根廷产量预计4100万吨，1月数据则是4550万吨

未来30天市场的焦点将集中在阿根廷的土壤湿度以及晚播作物的单产能否提高。总体来看，南美定产前以震荡来判断。

■白糖:内外保持强势

1.现货:南宁5890（0)元/吨，昆明5785(0)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5867元/吨（18）

2.基差:南宁1月-55；3月-13；5月-38；7月-53；9月-59；11月-50

3.生产:巴西1月上半月累计产量继续同比增加4.5%，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，新增配额可能十分有限。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：12月175万吨，继续同比增加25万吨.

7.总结:印度产量预计调减，新配额可能非常有限，目前配额消耗殆尽，印度尚未宣布新增配额，国际市场贸易流紧张。

■棉花：关注需求和宏观影响

1.现货:新疆15827（0）；CCIndex3218B 15914（-13）

2.基差:新疆1月427；3月727；5月697；7月662；9月567；11月487

3.生产:USDA2月报告环比小幅调减全球产量，总体同比去年减幅有所扩大，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。巴西种植进度推迟。

4.消费:国际情况，USDA2月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于巴基斯坦进口受阻、美国出口数据不理想，以及东南亚低负荷加工。国内情况，防疫优化利好消费，市场有需求恢复的预期。

5.进口：12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游库存偏低，下游库存偏高。

7.总结：当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体较弱，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运行，上游有提价情绪，期货价格偏强的成分多为预期造成，目前补库情况已经交易完毕，后续观察终端消费的需求情况以及美联储政策变化。

■花生:油厂开始收购

0.期货：2304花生10464（-70)

1.现货:油料米：9800

2.基差：4月：-664

3.供给:春节之后预计基层继续上货。

4.需求:春节需求端恢复明显，节后补库正在进行。

5.进口:进口米开始少量进入市场，对国内现货造成冲击，但是年后进口高峰或推迟。

6.总结:春节期间节日气氛浓厚，需求端恢复明显，关注春节后补库。