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棉花与棉纱震荡偏弱:恒力期货2月10早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2023-02-10 09:47:14 来源:恒力期货

油端-聚酯-化纤


【原油】

方向:震荡

行情回顾:宏观无更大利空叠加土耳其输油管线不可抗力,油价反弹震荡。

美国经济存在韧性,鲍威尔重申降通胀为首要目标,无更大利空,情绪上存在一定缓和。土耳其输油管线因地震不可抗力,短期对油价有所提涨。目前来看,上方仍会收到宏观压制,但下方同样存在实货需求,Brent价差走强,价格快速下跌后对实际需求的存反向验证性。短期重点关注现货的采购情况,即中国和美国的补库,在原油低库存格局下将给予一定支撑,震荡为主。

逻辑:

1、通胀唯一,高利率货币政策持续,美联储按预期加息;

2、中国和美国炼厂主动补库需求。

策略:震荡

风险提示:1、中国疫情政策;2、对俄制裁变化。


【LPG】

方向:回调

行情回顾:国内现货稳为主,油价下跌带动内盘走低,盘面回调。

逻辑:

1、炼厂供应量维持偏高,进口量有所提升;

2、商业燃烧需求恢复,化工需求高位,边际增量不大,下游对高价存在抵触。

策略:暂时观望

风险提示:基差风险


【沥青】

方向:震荡

行情回顾:炼厂开工低位,库存累库。

逻辑:

1、宏观看,近期美联储加息25个基点,加息放缓。油价相对高位,沥青裂解价差估值较高;

2、国内沥青开工率33%,环比上升5%,因山东与华东部分炼厂复产。1月份国内沥青产量为187万吨,环比下降9.6%;

3、本周社会库库存共计82.3万吨,环比增加10%。厂库库存共计96.7万吨,环比增加3.1%。下游刚需有限,导致库存累库,库存同比较低。山东现货3780(+10)元/吨。

变量:疫情,库存

风险提示:宏观因素影响


【PTA】

方向:偏弱

夜盘行情回顾:TA期价震荡下跌,供应方面,珠海BP重启及逸盛宁波装置重启,新材料负荷恢复至9成运行,三房巷120万吨装置停车,成本端,PTA加工费在200-300元/吨,PXN维持强势,挤压TA利润,需求端,聚酯工厂开工负荷回升至76%,成品库存累积。

向上驱动:1、 聚酯开工逐步回升;2、油价反弹。

向下驱动:1、PTA累库,负荷回升;2、新增产能投放。

变量:聚酯提负进度

风险提示:油价大幅波动风险


【乙二醇】

方向:偏弱

夜盘行情回顾:EG期价表现弱势,供需方面,港口库存109万吨,港口发货小幅回升,聚酯工厂仍以消化自身库存为主,新增供应逐步落地,国产量高位,需求端,聚酯工厂开工负荷回升至76%,成品库存累积。

向上驱动:1、各工艺利润亏损,亏损时间较长;2、部分一体化炼厂2月有检修计划。

向下驱动:1、港口库存累积;2、终端复工偏慢。

变量:聚酯提负进度

风险提示:原油大幅波动风险


【涤纶短纤】

方向:震荡偏弱

行情回顾:涤纶短纤工厂产销升至58%;纱厂进一步提负,报价持稳,销售一般,库存累积。涤纶短纤工厂现货下调,但提货慢工厂实物库存较高,盘面继续回落,PF3-5价差收于-42元/吨。

逻辑:

1、短纤现货加工费处于近几年低位;

2、下游纱厂原料库存低位,但不急于补库;

3、短纤工厂陆续重启,产销疲软,库存增加。

变量:下游补库力度

风险提示:油价波动;短纤装置变动。


【棉花与棉纱】

方向:震荡偏弱

行情回顾:ICE期棉低位震荡。棉花现货上调,成交走淡。纯棉纱价格持稳,交投尚可。郑棉震荡微涨,CF5-9价差收于-130元/吨。

逻辑:

1、国内棉花增产,轧花厂将逢高择机套保;

2、纱厂负荷回升,原料库存回升,兑现补库预期;

3、美国服装库存高位,但新年度降种植面积、印度产量仍将下调,ICE期棉底部震荡。

变量:下游补库等

风险提示:需求超预期;产业政策调整等。



烯烃-芳烃-建材


【甲醇】

方向:高位震荡

逻辑:

1、港口库存累库幅度预期偏小;

2、内地高库存矛盾仍未解决;

3、MTO开车推迟,但MTO开工低位。


【PP】

方向:预期偏好宏观与偏利空的宏观数据劈叉,多头资金离场。等到现实矛盾积累,预计短期走震荡偏弱行情。

行情跟踪:PP基差走强至-100(0),下游对此绝对价格可接受度较高,入场刚需补库,成交开始回暖。

主逻辑:

1、05合约供应压力犹存,供应弹性偏大;

2、出口关闭带来的库存压力 ;

3、进口到港压力。

变量:库存、下游订单利润

风险提示:

1、俄乌谈判达成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行风险);

2、G7对俄罗斯油价设定上限,俄罗斯反制(原油上行风险)。


【PE】

方向:估值偏高,矛盾不大,等待宏观或者基本面变量。

行情跟踪:LL基差走强至-80(+20),下游对此绝对价格可接受度较高,入场刚需补库,成交开始回暖。

逻辑:

1、上游库存中性 ;

2、外围价格短暂企稳 ;

3、05合约国内投产压力均大。

变量:库存、下游订单

风险提示:

1、美联储加息提前,全球性宏观风险来临(下行风险);

2、俄乌谈判达成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行风险);

3、G7对俄罗斯油价设定上限,俄罗斯反制(原油上行风险)。


【苯乙烯EB】

方向:向下

行情跟踪:今日盘面窄幅震荡,市场氛围偏空,基差略有走弱,苯乙烯-纯苯价差持平。

向上驱动:疫情放开宏观预期向好整体商品向上、近期苯乙烯大幅检修供应减少、苯乙烯累库不及预期。

向下驱动:苯乙烯非一体化利润较好开工率有望提升、GPPS亏损、纯苯库存高企成本支撑减弱。

策略:空单持有

风险提示:新装置投产不及预期、宏观政策变化、疫情变化。


【纯碱SA】

方向:震荡偏强

行情跟踪:重碱现货报价03+50元;本周厂库去库2万吨左右,轻碱和重碱都去库;厂家预售订单充足,现货仍然紧张。

向上驱动:低库存、持仓虚实比高、紧平衡。

向下驱动:浮法玻璃存冷修预期、自身高利润下游亏损严重。

策略:SA09-SA01正套;远期纯碱偏空

风险提示:

1、光伏投产不及预期有下行风险;

2、国内疫情多点爆发,短期影响各地开工,对玻璃需求有一定影响(下行风险)。


【玻璃FG】

方向:偏空

行情跟踪:浮法玻璃继续大幅往下,下游有3条线计划点火。深加工订单天数增加5天,但最近玻璃产销都比较差。

向上驱动:亏损严重后续冷修持续、地产政策向好、冬储。

向下驱动:高库存、冷修不及预期、现货差

策略:玻璃观望

风险提示:点火不急预期、纯碱大幅上涨。


【聚氯乙烯PVC】

方向:震荡偏空

行情跟踪:今日PVC窄幅震荡,社库继续增加至51万吨,短期库存难以去库,下游工厂陆续开工,短期有一定的补库需求。

向上驱动:山东氯碱一体化持续亏损、绝对价格低位、社库持续去库、出口印度窗口打开。

向下驱动:库存同比高位、库存持续累库、终端需求订单差。

策略:PVC空单平仓

风险提示:新装置投产不及预期、PVC大幅去库。

责任编辑:唐正璐

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