■股指：市场小幅调整

1.外部方面：美股三大指数集体收涨，道指涨0.11%，纳指涨0.92%，标普500指数涨0.28%。

2.内部方面:股指市场小幅调整，日成交额保持九千亿成交额规模。涨跌比一般，2100余家公司上涨。北向资金小幅流出，净流出18余亿元。行业概念方面，云计算行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：加息预期打压

1.外盘：Comex金价1846，白银21.6。

2.利率：10美债3.8%；5年TIPS 1.2%；美元103.8。

3.加息：Fed Watch数据显示的3月美联储加息25bp的概率维持在90.8%（持平于2月13日），5月加息概率为72.7%（基本持平于2月13日的72.6%）。期货市场隐含联邦基金终端利率从2月13日的5.20%小幅上升至5.26%

4.EFT持仓：SPDR920.79。

5.总结：美国1月零售销售创近两年最大增幅，发出经济过热和高通胀顽固信号，增加市场对美联储鹰派加息预期。贵金属下跌。

■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68945元/吨(+430元/吨）。

2.利润:进口利润-381.99。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+20

4.库存:上期所铜库存242009吨(+15500吨)，LME铜库存65975吨，+2175吨）。

5.总结：激进加息可能放缓。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝:震荡，关注上沿是否突破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18490元/吨(+30元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-939.29元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-30，前值-30

4.库存:上期所铝库存268984吨(+23651吨)，Lme铝库存602150吨(+550吨)。

5.总结: 激进加息可能放缓。进入需求淡季，但节后需求预期回升强烈。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■玻璃：需求趋弱

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1694.4元/吨,全国均价1679元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：158.4。

3. 产能：玻璃日熔量158780万吨，产能利用率79.4496%。开工率78.1014%。

4. 库存：全国企业库存7514.8万重量箱，沙河地区社会库存547.2万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-129元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润61元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-186元/吨。

6.总结:今日全国均价1677元/吨，环比上一交易日-0.12%。沙河市场成交一般，部分大板价格下调，市场成交灵活。华东市场变化不大，苏南、浙江区域出货尚可。华中市场近两日出货较前期好转，价格暂稳。华南市场价格持稳为主，市场表现平平。

■纯碱：库存小增

1.现货：沙河地区重碱主流价3000元/吨，华北地区重碱主流价3000元/吨，华北地区轻碱主流价2800元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差123元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率92.07，氨碱开工率92.93，联产开工率90.71。

4.库存：重碱全国企业库存9.4万吨，轻碱全国企业库存20.08万吨，仓单数量2144张，有效预报185张。

5.利润：氨碱企业利润990元/吨，联碱企业利润2003.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-136元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润74，浮法玻璃（天然气）利润-170元/吨。

6.总结：国内 纯碱市场走势以稳为主，价格相对坚挺。轻质需求一般，情绪偏弱，高价成交不稳不火，重质需求尚可，货源紧张，下游整体原材料库存不高。碱厂装置开工高位，个别负荷波动，整体影响小。纯碱交割库库存12.71wt，环比增加0.32wt，期价下跌1.13%。

■焦煤、焦炭：成本支撑松动

1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2170元/吨（0），日照港准一级冶金焦2650元/吨（0）；

2.基差：JM01基差525元/吨（-12），J01基差-51元/吨（0）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.03%（0.20%），钢厂焦化厂产能利用率86.67%（0.27%），247家钢厂高炉开工率78.42%（1.01%），247家钢厂日均铁水产量228.66万吨（1.62）；

4.供给：洗煤厂开工率72.57%（2.16%），精煤产量60.095万吨（1.52）；

5.库存：焦煤总库存2156.71吨（-63.01），独立焦化厂焦煤库存971.27吨（-34.74），可用天数10.99吨（-0.40），钢厂焦化厂库存818.73吨（-24.69），可用天数13.05吨（-0.44）；焦炭总库存930.02吨（16.32），230家独立焦化厂焦炭库存81.73吨（0.28），可用天数11.3吨（-0.38），247家钢厂焦化厂焦炭库存651.66吨（10.45），可用天数12.97吨（0.16）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-66元/吨（23），螺纹钢高炉利润-114.7元/吨（-37.47），螺纹钢电炉利润-258.52元/吨（-25.16）；

7.总结：钢厂产量回升，补库动作明显，对炉料的需求增加，库存向下游转移。焦化厂和洗煤厂开工率都在回升，预计一周内回升至春节前水平。澳煤到港对供给端冲击明显，原料端现货贸易商有甩货动作，成材普遍下调现货价格，市场多看空双焦，双焦成本支撑松动，短期内双焦将继续震荡。

■PTA：终端订单偏弱不及市场预期

1.现货：内盘 5430元/吨现款自提(0)；江浙市场现货报价5450-5460元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力-30（0）。

3.库存：社会库存246.9万吨。

4.成本：PX（CCF价格）：1021美元/吨（-7）

5.供给：PTA总负荷75.9%。

6.装置变动：因加工费低下，华南一供应商PTA装置本周降负运行，其中一套125万吨装置计划检修提前至3月中旬。

7.PTA加工费：166（+32）。

8.总结：原油价格回暖然TA向下趋势不改。TA负荷有所回升，库存中性，聚酯负荷大幅度提升至%，终端需求不佳，新增订单量不足，聚酯综合库存累积。

■MEG：海外供应预计2月缩减至45-50万吨

1.现货：内盘MEG 现货 4148元/吨（+35）;内盘MEG宁波现货;4150元/吨（+35）；华南主港现货（非煤制）4225元/吨（+25）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -85（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存104.7吨。

4.MEG总负荷：58.61 %；煤制负荷：51.26 %。

5.装置变动：浙江一套140万吨/年的乙烯装置于今日起按计划执行检修；海南一套80万吨/年的MEG新装置本周初联动试车昨天已顺利投氧，预计2-3日内乙二醇可顺利出料，后期负荷预计在6-7成附近，华中一套28万吨/年的MEG装置于今日升温重启。

6.总结：周度负荷有所下降，海外进口量缩减，供应端压力不大。港口库存仍高位维持，国内有装置降负短停。

■橡胶：下游原料采购偏谨慎，需求端乏力

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12025元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14050

元/吨（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-505元/吨(-5）。

3.库存：截至2023年2月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.5万吨，较上期增加0.86万吨，环比增幅1.55%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为36.40%，环比节前最后一周（20230113-0119）+16.28%，同比+32.77%。

5.总结：下游轮胎工厂逐渐提负，然原料采购需求不佳，尚未有明显需求提振。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，然现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。

■PP：长期趋势上价格重心上移

1.现货：华东PP煤化工7650元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差-129（+36）。

3.库存：聚烯烃两油库存82万吨（-2）。

4.总结：长期趋势层面，PP下游更偏消费工业端，受宏观扰动程度更高。信贷脉冲增速对PP期货价格存在12个月的正向领先性，从其指引来看，长期趋势上，需求强预期最终将被逐步证实，PP期货价格的重心也将上移，高点可能出现在三季度。但考虑到期货市场波动较大且变化较快，并不会那么顺畅，阶段性的在估值相对偏高、现实需求无法迅速改善的背景下，也要小心强预期上涨节奏中的回调。

■塑料：维持震荡判断

1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（-0）。

2.基差：L01基差-117（+9）。

3.库存：聚烯烃两油库存82万吨（-2）。

4.总结：短期矛盾从供需转移到成本端，虽然煤价下跌，但油价、单体价格相对偏强，加权成本重心上移，限制价格下方空间，配合下游逐步恢复，对价格也有支撑。但向上依旧受限于现实端高库存和投产压力，以及一旦进口窗口打开带来的进口货源冲击，维持震荡判断。

■原油：区间震荡

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格84.53美元/桶（-0.97），OPEC一揽子原油价格84.96美元/桶（-0.82）。

2.总结：原油整体还是偏区间震荡，Brent75-90美元/桶，但是目前倾向于在下边际去多。下边际相对坚实，接近OPEC+主要产油国财政盈亏平衡点，供应端有支撑，加上西方对俄成品油禁运，虽然长周期上亚洲国家会弥补这块缺口，但需要时间，目前成品油的紧缺在下方也有支撑，叠加未来国内经济复苏对需求的刺激，震荡盘整后向上的概率更大。

■菜粕：收美豆带动下跌，维持菜粕相对抗跌看法

1.现货：广西防城港现货3300（-60）。

2.基差：5月基差126（-3）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 720美元/吨（0）；美元兑人民币6.85（+0.03）菜籽进口成本有止跌迹象。

4.供应：截至2月10日一周，菜粕产量4.93万吨，环比上周上升0.93万吨。

5.库存：截至2月10日一周，沿海油厂菜粕库存为1.88万吨，环比上周减少1.3万吨。

6.总结：阿根廷干旱对粕类的利多效应可能边际淡化。国内进口菜籽预计供应充足，本周菜粕提货回升，累库速度放缓，菜籽累库也放缓，菜粕单位蛋白性价比依旧突出。关注豆菜粕价差逢高做缩机会。

■棕榈油/菜油：国内囤货待涨心态仍存，区间操作

1.现货：棕榈油，天津24度7980（+30），广州7840（0）；张家港四级菜油10660（-110）。

2.基差：5月，菜油张家港868（-107），棕榈油广州2（+74）。

3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 960美元/吨（-10），3月船期马来24℃棕榈油FOB 950美元/吨（-5）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1700美元/吨（0），5月船期C&F价格1650元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 720美元/吨（0）；美元兑人民币6.85（+0.03）。

4.供给：SPPOMA数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油产量较上月增加10.53%。

5.需求：SEA称印度1月棕榈油进口量较上月下滑约25%，至833,667吨。印度1月豆油进口量增长45%，至366,625吨。1月葵花籽油进口量增长约58%，至461,458吨。印度1月植物油进口量增长6%，至166万吨。

6.库存：Mysteel数据显示，截至2月7日国内库存100万吨，环比上周下降3万吨。

7.总结：印尼出口限制政策再袭，支撑进口成本。MPOB报告显示马来棕榈油出口遇冷，拖累需求，致使累库超预期，报告利空，但前期有所交易。国内囤货待涨意愿仍强，且库存拐点临近，但去库速度可能不会太快，区间操作。

■棉花：需求恢复继续观察

1.现货:新疆15295（-55）；CCIndex3218B 15643（-56）

2.基差:新疆1月640；3月980；5月945；7月990；9月789；11月705

3.生产:USDA2月报告环比小幅调减全球产量，总体同比去年减幅有所扩大，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。巴西种植进度推迟。

4.消费:国际情况，USDA2月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于巴基斯坦进口受阻、美国出口数据不理想，以及东南亚低负荷加工。国内情况，防疫优化利好消费，市场有需求恢复的预期。

5.进口：12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游库存偏低，下游库存偏高。

7.总结：当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体较弱，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运行，上游有提价情绪，期货价格偏强的成分多为预期造成，目前补库情况已经交易完毕，后续观察终端消费的需求情况以及美联储后续加息政策变化。

■玉米：短期止跌反弹

1.现货：北港继续小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2840（0），港口：锦州平仓2850（10），主销区：蛇口2960（0），长沙3000（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=4（17）。

3.月间：C2305-C2309=26（2）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2765（-6），进口利润195（6）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至2月9日，全国玉米主要产区售粮进度为54%，较去年同期偏慢1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年6周（2月1日-2月8日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米113.01万吨（+14.85）。

7.库存：截至2月8日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量397.6万吨（+5.13%）。截至2月3日，北方四港玉米库存共计197.3万吨，周比-1.9万吨（当周北方四港下海量共计12.6万吨，周比+1万吨）。注册仓单量60767（0）手。

8.总结：节后供应加快，售粮进度同比偏慢幅度改善。深加工有所减亏，开机率继续恢复，饲料企业原料库存继续下降，关注补库需求。俄乌政局对粮食市场的扰动或再现，国内进口利润有所回落，短期玉米价格在2800一线暂止跌反弹。

■生猪：短期延续反弹态势

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：局部涨跌，整体稳定。河南14850（-50），辽宁15000（0），四川15100（200），湖南14700（0），广东15300（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.81（0.49）。

3.基差：河南现货-LH2303=265（-140）。

4.总结：收储预期暂望缓解市场悲观情绪，带动市场反弹。部分地区疫病继续存在，小体重猪出栏仍在持续，也引发中期缓解压力减轻的预期。但整体供应短期依旧充足，消费端季节性弱势格局未变，谨慎看待反弹高度，预计猪价低位区间震荡为主。