■股指：市场放量大幅调整

1.外部方面：当地时间2月16日，美国三大股指全线收跌，道指跌1.26%，标普500指数跌1.38%，纳指跌1.78%。美国1月PPI增长超预期反弹，凸显美国通胀依然高企，让美联储更有理由进一步加息，美股再度承压。

2.内部方面:股指市场放量大幅调整，日成交额突破1.2万亿成交额规模。涨跌比较差，仅四百余家公司上涨。北向资金继续保持流入，净流入67余亿元。行业概念方面，通信行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：加息预期打压

1.外盘：Comex金价1843，白银21.5。

2.利率：10美债3.8%；5年TIPS 1.2%；美元104.1。

3.加息：Fed Watch数据显示的3月美联储加息25bp的概率维持在90.8%（持平于2月13日），5月加息概率为72.7%（基本持平于2月13日的72.6%）。期货市场隐含联邦基金终端利率从2月13日的5.20%小幅上升至5.26%

4.EFT持仓：SPDR920.79。

5.总结：美国1月PPI全线大幅高于预期，环比涨0.7%创去年6月来最大涨幅；美联储两大鹰派高官称两周前会议就认为应加息50基点，布拉德称不排除支持3月加息50基点。贵金属小幅下跌。

■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68370元/吨(-575元/吨）。

2.利润:进口利润-729.6。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-50

4.库存:上期所铜库存242009吨(+15500吨)，LME铜库存64975吨（-1000吨）。

5.总结：激进加息可能放缓。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝:震荡，关注上沿是否突破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18430元/吨(-60元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-755.14元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-70，前值-30

4.库存:上期所铝库存268984吨(+23651吨)，Lme铝库存597825吨(-4325吨)。

5.总结: 激进加息可能放缓。进入需求淡季，但节后需求预期回升强烈。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：高炉日耗增加带动炉料需求

1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2170元/吨（0），日照港准一级冶金焦2650元/吨（0）；

2.基差：JM01基差484.5元/吨（-40.5），J01基差-123元/吨（-72）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.03%（0.20%），钢厂焦化厂产能利用率86.67%（0.27%），247家钢厂高炉开工率78.42%（1.01%），247家钢厂日均铁水产量228.66万吨（1.62）；

4.供给：洗煤厂开工率72.57%（2.16%），精煤产量60.095万吨（1.52）；

5.库存：焦煤总库存2156.71吨（-63.01），独立焦化厂焦煤库存971.27吨（-34.74），可用天数10.99吨（-0.40），钢厂焦化厂库存818.73吨（-24.69），可用天数13.05吨（-0.44）；焦炭总库存930.02吨（16.32），230家独立焦化厂焦炭库存81.73吨（0.28），可用天数11.3吨（-0.38），247家钢厂焦化厂焦炭库存651.66吨（10.45），可用天数12.97吨（0.16）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-66元/吨（23），螺纹钢高炉利润-114.7元/吨（-37.47），螺纹钢电炉利润-258.52元/吨（-25.16）；

7.总结：基建首先复苏，预期向好被部分兑现，加上一线城市房价有回暖迹象，市场预期仍在兑现想好预期。钢厂日耗回升，带动原料端需求复苏，但由于钢厂当前仍处亏损状态，焦化厂也谨慎生产和出货，因此库存增量有限，依旧维持刚需采购，进口煤带来的供应增量使焦煤供给走向宽松，双焦成本支撑或松动，短期内双焦将延续震荡走势。

■玻璃：供应端趋增

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1694.4元/吨,全国均价1677元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：156.4。

3. 产能：玻璃日熔量157830万吨，产能利用率78.9742%。开工率78.1014%。

4. 库存：全国企业库存7514.8万重量箱，沙河地区社会库存547.2万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-136元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润74元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-170元/吨。

6.总结:目前加工厂订单仍显薄弱，需求端支撑动力不足，场内整体成交气氛一般，多数企业持稳为主，观望情绪较浓。近期2条产线复产点火，尚未出玻璃，但前期点火产线开始出玻璃，供应量整体增加，本周暂无产线有冷修或者点火计划，供应面或持稳为主。由于浮法玻璃利润改善，原本计划冷修的产线开始推迟，而点火复产计划有所增加，供应端或趋于增加。

■纯碱：产销基本平衡

1.现货：沙河地区重碱主流价3000元/吨，华北地区重碱主流价3000元/吨，华北地区轻碱主流价2800元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差91元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率92.07，氨碱开工率92.93，联产开工率90.71。

4.库存：重碱全国企业库存9.4万吨，轻碱全国企业库存20.08万吨，仓单数量2134张，有效预报254张。

5.利润：氨碱企业利润990元/吨，联碱企业利润2003.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-104元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润72，浮法玻璃（天然气）利润-176元/吨。

6.总结： 国内纯碱市场整体走势淡稳，价格偏稳运行，产销基本平衡。供应端，从检修时间看，预期下周个别企业开工有望恢复，开工重心呈现上移趋势，预期开工维持91-92%，产量61-62%附近。现货价格相对坚挺，个别企业轻质价格松动，大单有商谈空间，重碱持稳运行为主，各企业库存低位延续，订单近期相对表现尚可。需求端，整体表现维持，轻重有差异。

■PTA：终端订单偏弱不及市场预期

1.现货：内盘 5460元/吨现款自提 (+30)；江浙市场现货报价5500-5510元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力-30（0）。

3.库存：社会库存246.9万吨。

4.成本：PX（CCF价格）：1021美元/吨（-7）

5.供给：PTA总负荷75.9%。

6.装置变动：暂无。

7.PTA加工费：155（-11）。

8.总结：原油价格回暖然TA向下趋势不改。TA负荷有所回升，库存中性，聚酯负荷大幅度提升至%，终端需求不佳，新增订单量不足，聚酯综合库存累积。

■MEG：海外供应预计2月缩减至45-50万吨

1.现货：内盘MEG 现货 4170元/吨（+22）;内盘MEG宁波现货;4175元/吨（+25）；华南主港现货（非煤制）4225元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -85（0）。

3.库存：MEG华东港口库存104.7吨。

4.MEG总负荷：58.61 %；煤制负荷：51.26 %。

5.装置变动：浙江一套140万吨/年的乙烯装置于今日起按计划执行检修；海南一套80万吨/年的MEG新装置本周初联动试车昨天已顺利投氧，预计2-3日内乙二醇可顺利出料，后期负荷预计在6-7成附近，华中一套28万吨/年的MEG装置于今日升温重启。

6.总结：周度负荷有所下降，海外进口量缩减，供应端压力不大。港口库存仍高位维持，国内有装置降负短停。

■橡胶：半钢胎出货顺畅，成品库存走低

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12025元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14050

元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-540元/吨(-35）。

3.库存：截至2023年2月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.5万吨，较上期增加0.86万吨，环比增幅1.55%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为76.55%，环比+5.05%，同比+50.50%。中国全钢胎样本企业产能利用率为70.63%，环比+5.98%，同比+39.39%。

5.总结：下游轮胎工厂逐渐提负，然原料采购需求不佳，尚未有明显需求提振。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，然现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。

■PP：现货价格表现相对稳定平淡

1.现货：华东PP煤化工7650元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差-159（-30）。

3.库存：聚烯烃两油库存79万吨（-3）。

4.总结：节后需求因为工人返岗滞后恢复偏慢，即使部分品种下游行业开工率数据已经出现恢复，但根据调研的反馈，其更终端行业工人返岗节奏也存在大幅滞后，目前还处于需求验证的真空期，或者说目前下游需求还无法匹配盘面的高估值。相应的可以看到部分品种近期基差是出现了走强修复，但基差的走强修复更多是由于盘面的下跌导致，现货价格表现相对稳定平淡。

■塑料：交易国内需求恢复预期

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（+50）。

2.基差：L01基差-96（+21）。

3.库存：聚烯烃两油库存79万吨（-3）。

4.总结：近期盘面的止跌，市场更多还是在交易国内需求恢复的预期。总书记在最新一期《求是》杂志刊文“当前经济工作的几个重大问题”中提到着力扩大国内需求，为市场注入信心。但当盘面交易需求恢复预期冲高后，又回到春节之前市场的状态，需求恢复预期带来的盘面高估值与现实端情况难以匹配。

■原油：内盘强于外盘

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格85.50美元/桶（+0.97），OPEC一揽子原油价格83.39美元/桶（-1.57）。

2.总结：从各个市场近端月差反弹的强弱来看，体现出迪拜和内盘SC强于布伦特强于WTI。造成现实端各市场强弱差异的主要原因来自于需求端。国内需求边际走强的预期基本得到市场共识，目前的部分出行数据也得到很大修复；欧洲需求受益于近期电价的下滑也存在边际缓解预期；而美国需求尤其是柴油需求，在制造业PMI荣枯线下继续走弱的背景下，仍存在下滑预期。

■棕榈油/菜油：国内囤货待涨心态仍存，区间操作

1.现货：棕榈油，天津24度8050（+70），广州7910（+70）；张家港四级菜油10820（+160）。

2.基差：5月，菜油张家港910（+42），棕榈油广州-60（-62）。

3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 965美元/吨（+5），3月船期马来24℃棕榈油FOB 957.5美元/吨（+7.5）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1700美元/吨（0），5月船期C&F价格1650元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 713美元/吨（-7）；美元兑人民币6.86（+0.01）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，2月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加3.05%。油棕鲜果串单产较上月增加8.63%，出油率为下降1.06%。

5.需求：SGS 公布的数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油产品出口量为449,703吨，较上月同期的453,771吨减少0.9%。

6.库存：Mysteel数据显示，截至2月7日国内库存100万吨，环比上周下降3万吨。

7.总结：印尼出口限制政策再袭，支撑进口成本。MPOB报告显示马来棕榈油出口遇冷，拖累需求，致使累库超预期，报告利空，但前期有所交易。国内囤货待涨意愿仍强，且库存拐点临近，但去库速度可能不会太快，区间操作。

■菜粕：受美豆带动下跌，维持菜粕相对抗跌看法

1.现货：广西防城港现货3280（-20）。

2.基差：5月基差109（-17）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 713美元/吨（-7）；美元兑人民币6.86（+0.01）菜籽进口成本较稳。

4.供应：截至2月10日一周，菜粕产量4.93万吨，环比上周上升0.93万吨。

5.库存：截至2月10日一周，沿海油厂菜粕库存为1.88万吨，环比上周减少1.3万吨。

6.总结：阿根廷干旱对粕类的利多效应可能边际淡化，巴西大豆收获进度略有上赶，粕类整体承压为主。国内进口菜籽预计供应充足，但菜粕单位蛋白性价比依旧突出。豆菜粕价差逢高做缩继续持有。

■白糖:内外保持强势

1.现货:南宁5890（0)元/吨，昆明5775(-5)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5900元/吨（16）

2.基差:南宁1月-7；3月-8；5月-27；7月-36；9月-39；11月-18

3.生产:巴西1月下半月累计产量继续同比增加4.5%，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，新增配额可能十分有限。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：12月329万吨，继续同比增加2万吨，幅度有所减少

7.总结:印度产量预计调减，新配额可能非常有限，目前配额消耗殆尽，印度预计在3月宣布新增配额，国际市场贸易流紧张。

■棉花：下游订单仍在询价

1.现货:新疆15200（-95）；CCIndex3218B 15604（-36）

2.基差:新疆1月525；3月895；5月850；7月810；9月680；11月600

3.生产:USDA2月报告环比小幅调减全球产量，总体同比去年减幅有所扩大，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。巴西种植进度推迟。

4.消费:国际情况，USDA2月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于巴基斯坦进口受阻、美国出口数据不理想，以及东南亚低负荷加工。国内情况，防疫优化利好消费，市场有需求恢复的预期。

5.进口：12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游库存偏低，下游库存偏高。

7.总结：当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体较弱，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，目前补库情况已经交易完毕，恢复不及预期，当前下游订单任然在询价，后续观察终端消费的需求情况以及美联储后续加息政策变化。

■花生:基层货源有限

0.期货：2304花生11094（90)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-1194

3.供给:基层货源不足。

4.需求:春节需求端恢复明显，节后补库正在进行。

5.进口:进口米开始少量进入市场，年后进口高峰或推迟。

6.总结:春节期间节日气氛浓厚，需求端恢复明显，关注春节后补库进行，基层货源有限引发惜售心理。当前油厂逐渐进入市场，需求端带来阶段性利好，但预计持续性有限。

■玉米：短期止跌反弹

1.现货：南港小幅跟涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2840（0），港口：锦州平仓2850（0），主销区：蛇口2970（10），长沙3020（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=-6（-10）。

3.月间：C2305-C2309=30（4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2755（-9），进口利润215（19）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至2月9日，全国玉米主要产区售粮进度为54%，较去年同期偏慢1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年6周（2月1日-2月8日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米113.01万吨（+14.85）。

7.库存：截至2月8日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量397.6万吨（+5.13%）。截至2月3日，北方四港玉米库存共计197.3万吨，周比-1.9万吨（当周北方四港下海量共计12.6万吨，周比+1万吨）。注册仓单量59743（-1024）手。

8.总结：节后供应加快，售粮进度同比偏慢幅度改善。深加工有所减亏，开机率继续恢复，饲料企业原料库存继续下降，关注补库需求。俄乌政局对粮食市场的扰动或再现，国内进口利润有所回落，短期玉米价格在2800一线暂止跌反弹。

■生猪：消费疲软 反弹趋弱

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：北跌南稳。河南14700（-150），辽宁14900（-100），四川15100（0），湖南14700（0），广东15300（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.57（-0.24）。

3.基差：河南现货-LH2303=-30（-295）。

4.总结：短期反弹过后，收储暂未兑现，回归弱现实，供应充足的同时，需求端疲软，近两日，在出栏量整体偏收缩的情况下，猪价滞涨转跌，显示消费端的清淡。谨慎看待反弹高度，预计猪价低位区间震荡为主。