■棕榈油/菜油：棕榈去库，菜油累库，油脂消费有所回暖

1.现货：棕榈油，天津24度8300（+70），广州8230（+100）；张家港四级菜油10890（-30）。

2.基差：5月，菜油张家港920（+18），棕榈油广州12（+72）。

3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 995美元/吨（+5），3月船期马来24℃棕榈油FOB 980美元/吨（+7.5）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1700美元/吨（0），5月船期C&F价格1650元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 710美元/吨（0）；美元兑人民币6.86（-0.01）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，2月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加3.05%。油棕鲜果串单产较上月增加8.63%，出油率为下降1.06%。

5.需求：ITS 数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产品出口量为784,105吨，较上月同期出口的589,308吨增加33.1%。

6.库存：Mysteel数据显示，截至2月10日国内库存97万吨，环比上周下降3万吨。

7.总结：斋月（3月22日起为期一个月）前备货支撑产区棕榈油价格，短期偏强。近期国内棕榈油现货市场回暖，库存拐点进一步确定，短多为宜，暂不持趋势性大涨看法。另外，菜棕价差做缩或可继续持有。

■菜粕：库存低位去化，激进者或可逢低多

1.现货：广西防城港现货3320（+20）。

2.基差：5月基差116（-12）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 710美元/吨（0）；美元兑人民币6.86（-0.01）菜籽进口成本走稳。

4.供应：截至2月10日一周，菜粕产量4.93万吨，环比上周上升0.93万吨。

5.库存：截至2月10日一周，沿海油厂菜粕库存为1.88万吨，环比上周减少1.3万吨。

6.总结：阿根廷干旱对粕类的利多效应可能边际淡化，巴西大豆收获进度略有上赶，粕类整体承压为主。国内进口菜籽预计供应充足，但菜粕单位蛋白性价比依旧突出，颗粒粕消费亮眼，菜粕库存低位去化。豆菜粕价差逢高做缩继续持有，激进者或可背靠3050逢低多。

■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69030元/吨(-15元/吨）。

2.利润:进口利润-952.7

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-80

4.库存:上期所铜库存249598吨(+7589吨)，LME铜库存65500吨（+675吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝:震荡，关注上沿是否突破

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18690元/吨(+230元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-720.15元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-80，前值-70

4.库存:上期所铝库存291416吨(+22432吨)，Lme铝库存585750吨(-6200吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，节后需求预期回升强烈。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。

■贵金属：美元下跌支撑

1.外盘：Comex金价1851，白银21.8。

2.利率：10美债3.8%；5年TIPS 1.2%；美元103.8。

3.加息：Fed Watch数据显示的3月美联储加息25bp的概率维持在90.8%（持平于2月13日），5月加息概率为72.7%（基本持平于2月13日的72.6%）。期货市场隐含联邦基金终端利率从2月13日的5.20%小幅上升至5.26%

4.EFT持仓：SPDR920.79。

5.总结：两年期德债收益率回升，靠近2008年来高位。美元指数未能站稳104上方、靠近六周高位。贵金属反弹。

■玻璃：产销一般

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1660元/吨,全国均价1676元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：124。

3. 产能：玻璃日熔量157330万吨，产能利用率78.724%。开工率78.5743%。

4. 库存：全国企业库存7780.8万重量箱，沙河地区社会库存545.6万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-136元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润74元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-170元/吨。

6.总结:沙河市场成交尚可，价格窄幅波动。华东地区产销整体走弱，苏南江浙坚挺，安徽山东表现不佳。华中市场表现平平，个别厂家成交重心下行。华南市场变化不大，个别厂家对后市存试探小幅涨价意向。

■纯碱：强现实弱预期

1.现货：沙河地区重碱主流价3000元/吨，华北地区重碱主流价3000元/吨，华北地区轻碱主流价2800元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差109元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率91.04，氨碱开工率93.04，联产开工率88.57。

4.库存：重碱全国企业库存9.88万吨，轻碱全国企业库存19.47万吨，仓单数量1261张，有效预报185张。

5.利润：氨碱企业利润990元/吨，联碱企业利润2018.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-104元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润72，浮法玻璃（天然气）利润-176元/吨。

6.总结： 重碱代发订单充足，价格坚挺，烧碱价格继续松动，两者价差收窄甚至可能倒挂。浮法玻璃产销量一般。

■PP：估值偏低

1.现货：华东PP煤化工7720元/吨（+20）。

2.基差：PP01基差-185（-15）。

3.库存：聚烯烃两油库存80万吨（+3）。

4.总结：现阶段PP估值不高，盘面价格略低于粉料加工成本，粒粉价差也在-50元/吨，粒料对粉料存在实质替代。在估值偏低的背景下，随着需求的陆续回暖，短期市场存在反弹动能。但随着反弹带来估值修复后，还是需要验证实际订单情况，这将决定反弹空间。

■塑料：现实短端逻辑不具备发动趋势行情

1.现货：华北LL煤化工8150元/吨（+50）。

2.基差：L01基差-140（-20）。

3.库存：聚烯烃两油库存80万吨（+3）。

4.总结：长期趋势层面，信贷脉冲增速对聚烯烃盘面价格存在12个月的正向领先性，从其指引来看，长期趋势上，需求强预期最终将被逐步证实，价格重心将会上移。考虑到PE投产压力整体小于PP，且处于地膜旺季，做多更倾向选择PE，尤其是09合约，不过现实短端逻辑不具备发动趋势行情，基本都是反弹对待。

■原油：区间震荡

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格82.08美元/桶（-2.07），OPEC一揽子原油价格82.20美元/桶（-2.20）。

2.总结：基于供应对行情的影响虽然是快变量，但影响更偏阶段性的判断，维持油价区间震荡观点，Brent震荡区间75-90美元/桶，考虑到无论是供应端的支撑，还是成品油端的紧缩，亦或是中国需求的边际恢复，操作上倾向于在下边际去多。西方对俄成品油禁运，之前的观点是虽然长周期上亚洲国家会弥补这块缺口，但需要时间，短期成品油存在紧缺，但从近期消息层面及船运数据显示，俄罗斯方面存在通过其他途径进行出口的可能。

■白糖:基差有所走强

1.现货:南宁5900（10)元/吨，昆明5775(0)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5904元/吨（4）

2.基差:南宁1月12；3月30；5月10；7月7；9月0；11月14

3.生产:巴西1月下半月累计产量继续同比增加4.5%，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，新增配额可能十分有限。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：12月329万吨，继续同比增加2万吨，幅度有所减少

7.总结:印度产量预计调减，新配额可能非常有限，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张。

■花生:市场挺价心理强

0.期货：2304花生11228（72)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-1328

3.供给:基层货源不足，中间商库存偏低，挺价心理较强。

4.需求:春节需求端恢复明显，节后补库进行，但是终端需求进入淡季。

5.进口:进口米开始进入市场，走货价格偏高，年后进口高峰或推迟到3月底。

6.总结:春节期间节日气氛浓厚，需求端恢复明显，关注春节后补库进行，基层货源有限引发惜售心理。当前油厂零星进入市场，需求端预期带来阶段性利好，基层和中间商挺价心理偏强。

■焦煤、焦炭：铁水日均产量回升抬升双焦需求

1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2170元/吨（0），日照港准一级冶金焦2700元/吨（30）；

2.基差：JM01基差425元/吨（-28），J01基差-159.5元/吨（-28）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.89%（-0.14%），钢厂焦化厂产能利用率87.13%（0.46%），247家钢厂高炉开工率79.54%（1.12%），247家钢厂日均铁水产量230.81万吨（2.15）；

4.供给：洗煤厂开工率77.31%（4.74%），精煤产量62.775万吨（2.68）；

5.库存：焦煤总库存2148.68吨（-8.03），独立焦化厂焦煤库存958.88吨（-12.39），可用天数10.81吨（-0.18），钢厂焦化厂库存822.96吨（4.23），可用天数13.05吨（0.00）；焦炭总库存936.22吨（6.20），230家独立焦化厂焦炭库存76.99吨（-4.74），可用天数11.13吨（-0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存650.16吨（-1.50），可用天数12.81吨（-0.16）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润7元/吨（73），螺纹钢高炉利润-81.57元/吨（33.13），螺纹钢电炉利润-181.1元/吨（77.42）；

7.总结：基建首先复苏，预期向好被部分兑现，加上一线城市房价有回暖迹象，市场预期仍在兑现向好预期。钢厂日耗回升，带动原料端需求复苏，但由于钢厂当前仍处亏损状态，焦化厂也谨慎生产和出货，因此库存增量有限，依旧维持刚需采购，短期内双焦将延续震荡走势。

■玉米：短期止跌反弹

1.现货：持稳为主。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2840（0），港口：锦州平仓2850（0），主销区：蛇口2970（0），长沙3020（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=-17（-9）。

3.月间：C2305-C2309=40（5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2768（7），进口利润202（-7）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至2月9日，全国玉米主要产区售粮进度为54%，较去年同期偏慢1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年6周（2月1日-2月8日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米113.01万吨（+14.85）。 

7.库存：截至2月8日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量397.6万吨（+5.13%）。截至2月3日，北方四港玉米库存共计197.3万吨，周比-1.9万吨（当周北方四港下海量共计12.6万吨，周比+1万吨）。注册仓单量58543（-1200）手。

8.总结：节后供应加快，售粮进度赶上去年同期水平。深加工有所减亏，开机率继续恢复，饲料企业原料库存继续下降，关注补库需求。俄乌政局对粮食市场的扰动或再现，国内进口利润有所回落，短期玉米价格在2800一线暂止跌反弹。

■生猪：延续反弹态势

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：北跌南稳。河南15300（500），辽宁15800（800），四川15700（700），湖南15400（700），广东15900（900）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.64（-0.33）。

3.基差：河南现货-LH2303=230（715）。

4.总结：近期市场转而关注二育入场补栏问题，同时上周五公布收储落地，进一步支撑养殖户挺价惜售心理，现货价格继续反弹。