■铝：底部支撑较强

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18620元/吨，相比前值下跌70元/吨；

2.期货：沪铝价格为18775元/吨，相比前值上涨0元/吨，

3.基差：沪铝基差为-155元/吨，相比前值下跌70元/吨；

2-20，电解铝社会库存为123.3万吨，相比前值下跌1.7。按地区来看，无锡地区为43万吨，南海地区为31.1万吨，巩义地区为24.7万吨，天津地区为7.7万吨，上海地区为5.1万吨，杭州地区为7.5万吨，临沂地区为3万吨，重庆地区为1.1万吨；

5.利润：截至2-17，上海有色中国电解铝总成本为17253.98元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1206.02元/吨；

6.总结：当前宏观压力有所放缓，但成本有所坍塌，上行空间打开的同时价格底部支撑松动。由于西南地区缺水大环境不改，我们预计煤炭价格有所支撑，带动电解铝行业自备电成本维持在16500元/吨，再给与1500-2000元/吨的利润空间，价格在18000-18500元/吨可逢低做多。

■贵金属：加息预期打压

1.外盘：Comex金价1844，白银21.8。

2.利率：10美债3.8%；5年TIPS 1.2%；美元104.1。

3.加息：Fed Watch数据显示的3月美联储加息25bp的概率维持在90.8%（持平于2月13日），5月加息概率为72.7%（基本持平于2月13日的72.6%）。期货市场隐含联邦基金终端利率从2月13日的5.20%小幅上升至5.26%

4.EFT持仓：SPDR920.79。

5.总结：欧美英2月PMI反弹至逾半年高位，服务业加速增长引发通胀担忧，坚定市场对欧美央行维持鹰派加息立场的押注。贵金属小幅下跌。

■PP：高价货源成交情况一般

1.现货：华东PP煤化工7800元/吨（+80）。

2.基差：PP01基差-172（+13）。

3.库存：聚烯烃两油库存76.5万吨（-3）。

4.总结：现货端，上游石化厂家多数调高出厂价格，现货报盘重心继续上移，近期停车检修装置增多，虽有新装置陆续投产，然产品尚未正式投放于市场，供应端整体维持缩量，但高价货源成交情况一般。近期上涨前PP估值不高，盘面价格略低于粉料加工成本，粒粉价差也在-50元/吨，粒料对粉料存在实质替代。在估值偏低的背景下，随着需求的陆续回暖，短期市场存在反弹动能。但随着反弹带来估值修复后，还是需要验证实际订单情况，这将决定反弹空间。

■塑料：生产企业库存有望继续下降

1.现货：华北LL煤化工8250元/吨（+100）。

2.基差：L01基差-120（+20）。

3.库存：聚烯烃两油库存76.5万吨（-3）。

4.总结：现货端，近期宏观性利好的支撑以及石化库存的下降对市场起到积极的作用，生产企业库存有望继续下降，虽然华南地区有新装置投产预期，但初期阶段，对市场供应影响有限，市场成交良好。长期趋势层面，信贷脉冲增速对聚烯烃盘面价格存在12个月的正向领先性，从其指引来看，长期趋势上，需求强预期最终将被逐步证实，价格重心将会上移。考虑到PE投产压力整体小于PP，且处于地膜旺季，做多更倾向选择PE，尤其是09合约，不过现实短端逻辑不具备发动趋势行情，基本都是反弹对待。

■原油：俄罗斯影子船队规模相当庞大

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格82.35美元/桶（+0.27），OPEC一揽子原油价格82.58美元/桶（+0.38）。

2.总结：西方对俄成品油禁运方面，从近期船期数据和市场消息来看，俄罗斯影子船队规模相当庞大，很大一部分柴油能够通过中东换桶流向市场。最近有创纪录的311艘中型船舶在没有货物或目的地的情况下航行，而今年之前平均只有14艘此类船舶。过去有超过40万桶/天的柴油从俄罗斯通过中东流向欧洲，这也是近期柴油裂解价差相对偏弱的原因。

■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69705元/吨(+605元/吨）。

2.利润:进口利润-1126

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-95

4.库存:上期所铜库存249598吨(+7589吨)，LME铜库存65225吨（-275吨）。

5.总结：加息预期再度转鹰。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪锌:区间运行为主

1.现货:上海有色网0#锌平均价为23470元/吨(+200元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-2559.04元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水基差-60，前值-80

4.库存:上期所锌库存121413吨(+15744吨)，Lme锌库存31450吨(+1975吨)。

5.总结: 加息预期再度转鹰，节后需求预期回升强烈，且实际需求偏强。目前震荡，区间操作，短线背靠下沿买。

■棕榈油/菜油：棕榈去库，菜油累库，油脂消费有所回暖

1.现货：棕榈油，天津24度8290（-10），广州8230（0）；张家港四级菜油10880（-10）。

2.基差：5月，菜油张家港905（+15），棕榈油广州44（+32）。

3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 1000美元/吨（+5），3月船期马来24℃棕榈油FOB 980美元/吨（0）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1700美元/吨（0），5月船期C&F价格1650元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 712美元/吨（+2）；美元兑人民币6.89（+0.03）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，2023年2月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少4.17%。油棕鲜果串单产较上月增加1.09%，出油率为下降1.00%。

5.需求：ITS 数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产品出口量为784,105吨，较上月同期出口的589,308吨增加33.1%。

6.库存：Mysteel数据显示，截至2月10日国内库存97万吨，环比上周下降3万吨。

7.总结：斋月（3月22日起为期一个月）前备货支撑产区棕榈油价格，短期偏强。近期国内棕榈油现货市场回暖，库存拐点进一步确定，短多为宜，暂不持趋势性大涨看法。另外，菜棕价差做缩或可继续持有。

■菜粕：库存低位去化，激进者或可逢低多

1.现货：广西防城港现货3320（0）。

2.基差：5月基差121（+5）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 712美元/吨（+2）；美元兑人民币6.89（+0.03）菜籽进口成本走稳。

4.供应：截至2月10日一周，菜粕产量4.93万吨，环比上周上升0.93万吨。

5.库存：截至2月10日一周，沿海油厂菜粕库存为1.88万吨，环比上周减少1.3万吨。

6.总结：阿根廷干旱对粕类的利多效应可能边际淡化，巴西大豆收获进度略有上赶，粕类整体承压为主。国内进口菜籽预计供应充足，但菜粕单位蛋白性价比依旧突出，颗粒粕消费亮眼，菜粕库存低位去化。豆菜粕价差逢高做缩继续持有，激进者或可背靠3050逢低多。

■玉米：短期止跌反弹

1.现货：港口涨跌互现。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2840（0），港口：锦州平仓2850（-10），主销区：蛇口2980（10），长沙3020（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=-25（-8）。

3.月间：C2305-C2309=39（-1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2764（-3），进口利润216（13）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至2月9日，全国玉米主要产区售粮进度为54%，较去年同期偏慢1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年6周（2月1日-2月8日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米113.01万吨（+14.85）。 

7.库存：截至2月8日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量397.6万吨（+5.13%）。截至2月3日，北方四港玉米库存共计197.3万吨，周比-1.9万吨（当周北方四港下海量共计12.6万吨，周比+1万吨）。注册仓单量58243（-300）手。

8.总结：节后供应加快，售粮进度赶上去年同期水平。深加工有所减亏，开机率继续恢复，饲料企业原料库存继续下降，关注补库需求。俄乌政局对粮食市场的扰动或再现，国内进口利润有所回落，短期玉米价格在2800一线暂止跌反弹。

■生猪：延续反弹态势

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分地区下跌。河南15300（0），辽宁15700（-100），四川15500（-200），湖南15300（-100），广东15900（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.83（0.19）。

3.基差：河南现货-LH2303=-165（-395）。

4.总结：近期市场转而关注二育入场补栏问题，收储支撑养殖户挺价惜售心理，暂缓踩踏出栏的节奏，现货猪价低位反弹。但在持续反弹过后，盘面远月合约升水程度加大，短期估值偏高增加追高风险。

■焦煤、焦炭：偏强震荡

1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2170元/吨（0），日照港准一级冶金焦2700元/吨（0）；

2.基差：JM01基差375元/吨（-50），J01基差-195元/吨（-35.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.89%（-0.14%），钢厂焦化厂产能利用率87.13%（0.46%），247家钢厂高炉开工率79.54%（1.12%），247家钢厂日均铁水产量230.81万吨（2.15）；

4.供给：洗煤厂开工率77.31%（4.74%），精煤产量62.775万吨（2.68）；

5.库存：焦煤总库存2148.68吨（-8.03），独立焦化厂焦煤库存958.88吨（-12.39），可用天数10.81吨（-0.18），钢厂焦化厂库存822.96吨（4.23），可用天数13.05吨（0.00）；焦炭总库存936.22吨（6.20），230家独立焦化厂焦炭库存76.99吨（-4.74），可用天数11.13吨（-0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存650.16吨（-1.50），可用天数12.81吨（-0.16）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润7元/吨（73），螺纹钢高炉利润-81.57元/吨（33.13），螺纹钢电炉利润-181.1元/吨（77.42）；

7.总结：当前向好的预期部分兑现，加上一二线城市房价有回暖迹象，基建和制造业数据也在不断走强。钢厂日耗回升，带动原料端需求复苏，但由于钢厂当前仍处亏损状态，焦化厂谨慎生产和出货，因此下游仍维持刚需采购，短期内双焦将偏强震荡。

■股指市场继续保持强势                    

1.外部方面:截至收盘，道琼斯工业指数跌2.06%，报33129.59点；标普500指数跌2.00%，报3997.34点；纳指跌2.50%，报11492.30点；三大指数均创年内最大单日跌幅。

2.内部方面:股指市场整体继续保持强势，日成交额保持九千亿成交额规模。涨跌比较好，2700余家公司上涨。北向资金继续保持流入，净流入19余亿元。行业概念方面，光伏行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力。

■白糖:现货走俏

1.现货:南宁5930（10)元/吨，昆明5785(10)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5904元/吨（4）

2.基差:南宁1月2；3月21；5月-2；7月-13；9月-15；11月1

3.生产:巴西1月下半月累计产量继续同比增加4.5%，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，新增配额可能十分有限。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：12月329万吨，继续同比增加2万吨，幅度有所减少

7.总结:印度产量预计调减，新配额可能非常有限，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张。

■棉花：美棉天气边际改善

1.现货:新疆15059（0）；CCIndex3218B 15475（-14）

2.基差:新疆1月264；3月629；5月599；7月559；9月429；11月349

3.生产:USDA2月报告环比小幅调减全球产量，总体同比去年减幅有所扩大，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。巴西种植进度推迟，美国产期干旱天气有所改善。

4.消费:国际情况，USDA2月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于巴基斯坦进口受阻、美国出口数据不理想，以及东南亚低负荷加工。国内情况，防疫优化利好消费，但市场恢暂时不及预期。

5.进口：12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游存在补库请情况，但是下游库存仍然有待去化。

7.总结：当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体较弱，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，目前补库情况已经交易完毕，恢复不及预期，当前下游订单仍然没有起色，后续观察终端消费的需求情况以及美联储后续加息政策变化。

■花生:市场挺价心理偏强

0.期货：2304花生11262（70)

1.现货:油料米：9900

2.基差：4月：-1362

3.供给:基层货源不足，中间商库存偏低，挺价心理较强。

4.需求:春节需求端恢复明显，节后补库进行，但是终端需求进入淡季。

5.进口:进口米开始进入市场，走货价格偏高，年后进口高峰或推迟到3月底。

6.总结:春节期间节日气氛浓厚，需求端恢复明显，关注春节后补库进行，基层货源有限引发惜售心理。当前油厂零星进入市场，需求端带来阶段性利好，基层和中间商挺价心理偏强，等待主力油厂入市。