在珠穆朗玛峰下方，有一块氧气稀薄的“死亡区”，在这里，人体会开始一个细胞接一个细胞地快速萎缩，直到死亡。

在大摩空头Mike Wilson眼里，这就是美股现在的位置。他认为，从风险溢价来看，今年的大涨让美股达到了2007年以来的估值高峰。美股目前的估值已经太贵，标普500指数可能会在今年上半年下跌26%。

这位以对下跌预判精准而闻名的空头在最新报告中表示，股票的风险回报现在“非常低”，特别是在美联储远未结束货币紧缩政策、各曲线利率仍然较高以及收益预期仍然过高的情况下。

他指出：“对于股票投资者目前的处境，以及坦率地说，对于他们在过去十年中的多次遭遇，死亡区是一个完美的类比。”

最新的经济数据表明，美国或许可以避开衰退，但同样也意味着短期内美联储政策不太可能转向。这对股市来说不是个好兆头。

在去年陷入熊市后，美国股市在2023年出现反弹，通胀放缓的迹象促使投资者押注美联储政策可能出现转向。

但Wilson此前曾反复警告，认为市场的反弹不会持续。他预计，通胀的影响将超过许多人的预期，迫使美联储在更长时间内维持高利率，以控制不断飙升的物价。

他在最新的报告中写道：“10月份开始的从合理价格和低预期开始的熊市反弹，已经演变为基于（不会到来的）美联储政策转向的投机狂潮。”

果然，随着近期价格压力持续升高，加息预期回升，市场预计最终利率可能达到5.25%。

Wilson从2022年末就开始预测，标普500指数今年很可能会在3000点触底，最新收盘点数为3997点。

自年初以来，标普500指数已经上涨了4.5%，以纳斯达克综合指数同期也上涨了10%。

华尔街其他人士也警告称，股市的复苏可能走得太远了。摩根大通分析师的Mislav Matejka本周表示，押注美联储转向和美国经济韧性为时过早，而美银分析师Michael Hartnett则认为，到3月8日，标普500指数将下跌至3800点。

但同时，包括沃顿商学院教授Jeremy Siegel在内的经济学家则预计，美国经济或将迎来“不着陆”的乐观场景，即美联储能够将通胀率降至2%，而不会对经济产生任何实际的负面影响。